昨天(tiān)深(shēn)夜，美国债务上限谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地(dì)时间(jiān)周五上午，美国(guó)共(gòng)和党债务上限(xiàn)谈判代表(biǎo)格雷夫(fū)斯与白宫代表(biǎo)举行闭(bì)门会(huì)议(yì)，但会议开(kāi)始(shǐ)后(hòu)不久(jiǔ)就突然离(lí)开。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈判代表实在不可理喻，目前谈(tán)判处于“暂停”状态。格雷(léi)夫(fū)斯强调，他不知道双(shuāng)方是否会(huì)在周五(wǔ)或(huò)周(zhōu)末再(zài)次(cì)会(huì)面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出后，三大美(měi)股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍威尔(ěr)传出了有望暂停(tíng)加(jiā)息的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称(chēng)，银行业的压力可能影响联储的利率(lǜ)路径，若源于银(yín)行业(yè)危机(jī)的(de)信贷环境(jìng)收(shōu)紧导致经(jīng)济放缓，美联(lián)储可(kě)能不(bù)必让利率升到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美(měi)联(lián)储6月份加息25个基点的(de)可能(néng)性(xìng)为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预计美联储(chǔ)下月将利率维持在5％至5.25％区间的(de)可能(néng)性为77.6％。与(yǔ)美(měi)联储主席鲍威尔的讲话相比，交易(yì)员似乎更受债务上(shàng)限事态发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期(qī)间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳(tiào)水(shuǐ)，对(duì)利率(lǜ)前(qián)景(jǐng)敏感的两年期美债收益率迅(xùn)速远(yuǎn)离他(tā)讲(jiǎng)话前所创(chuàng)的(de)两个月来高位(wèi)，一(yī)度(dù)较(jiào)高位回落超过(guò)10个基点；美元(yuán)指数(shù)刷(shuā)新日低，加速跌(diē)离(lí)周四所创(chuàng)的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束(shù)后，美债收益率逐步(bù)回(huí)升，全天攀(pān)升(shēng)收官，美股和美(měi)元的(de)跌势未改。

　　最终，美股周五高开低(dī)走，受债务(wù)上限谈判暂(zàn)停拖(tuō)累三大股指盘(pán)中(zhōng)转跌(diē)，道指收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数(shù)收跌(diē)0.15％。KBW银行(xíng)指(zhǐ)数收跌近(jìn)1％，热门中概股走势分(fēn)化(天润奶啤有度数吗，天润奶啤千万别喝huà)，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新(xīn)东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺(yì)跌超(chāo)5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品(pǐn)方面，有(yǒu)色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦(lún)锡连涨(zhǎng)三日。本周(zhōu)基本金属涨跌各异(yì)。伦镍跌超(chāo)4％，在上(shàng)周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两(liǎng)周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连(lián)跌(diē)势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致(zhì)持平(píng)一周(zhōu)前水(shuǐ)平，都止住(zhù)四周(zhōu)连跌(diē)之势。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本(běn)周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周(zhōu)跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期(qī)货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原油(yóu)期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油(yóu)累涨约2.2％，布(bù)油累(lèi)涨约(yuē)2.5％，均(jūn)终结四周连(lián)跌(diē)。

　　北京时(shí)间今晨(chén)六点(diǎn)，有最新(xīn)消(xiāo)息称，美国白宫谈判代表已(yǐ)抵达会场，准备继续进行债(zhài)务上限谈判。

　　美国国会(huì)众(zhòng)议院议长(zhǎng)麦卡(kǎ)锡表示，共和党人将(jiāng)于北(běi)京时间(jiān)今天上(shàng)午重返(fǎn)谈判桌，恢(huī)复债(zhài)务(wù)谈判。麦(mài)卡锡称，动用(yòng)宪(xiàn)法第14修正案(àn)来绕开债(zhài)务上限(xiàn)解决不了任(rèn)何问题(tí)，将阻止拜登推(tuī)动的(de)增加(jiā)政府开支行动。

　　值得注意的是，美国(guó)财政部现金余额截至5月18日进一(yī)步降至573亿美元。截(jié)至5月17日，美国财政部财政紧急措(cuò)施余额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国(guó)通胀(zhàng)远远(yuǎn)高于2％目(mù)标，鉴于信贷压(yā)力可(kě)能无需(xū)继续加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)出席(xí)名(míng)为“货(huò)币政策(cè)观点”的小组讨论。市(shì)场(chǎng)关注他提供的利(lì)率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美(měi)国通胀远远高于我们(men)2％的(de)目标(biāo)”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力(lì)地致力(lì)于”让通胀重返目标2％的承诺(nuò)，物(wù)价稳定是(shì)经济(jì)保持强劲的(de)根基(jī)。

　　但鲍威(wēi)尔同(tóng)时发表鸽派信号(hào)称，自己倾向于(yú)支持6月会议暂不加息，而且银行业危机(jī)导致的信贷条件(jiàn)收紧(jǐn)，可能意味着美联储(chǔ)峰(fēng)值利率将低于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力(lì)可能对经济增长、就业和通胀(zhàng)造成的负面影响(xiǎng)，可能无需（继续(xù)）加(jiā)息至那么高的水(shuǐ)平就能成功(gōng)打压(yā)通胀(zhàng)。美联储在收(shōu)紧货币政(zhèng)策方(fāng)面已取(qǔ)得(dé)长足进(jìn)步，政(zhèng)策立场现在是对经济增长(zhǎng)具有(yǒu)限制性的(de)。做太多与做太少的风险正变得更(gèng)加(jiā)平(píng)衡。我们面临着迄今为(wèi)止收紧政(zhèng)策的(de)效(xiào)应滞后，以及近期银行业(yè)压力导致的信贷收紧程度(dù)等(děng)多重(zhòng)不确(què)定性。有鉴于(yú)此(cǐ)，美联储(chǔ)有能力观察更多(duō)数据和未来前景的(de)演变，然后再决定(dìng)可能需要提高多少(shǎo)利(lì)率(lǜ)天润奶啤有度数吗，天润奶啤千万别喝。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强(qiáng)调季度(dù)经(jīng)济预测的(de)准(zhǔn)确度通常存在挑战(zhàn)，他上(shàng)述提到的观(guān)点及其能(néng)实现的程度也都(dōu)存在不确定(dìng)性(xìng)，理由是(shì)“未来前(qián)景面临着历史性高企(qǐ)的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政(zhèng)策应进一步(bù)收(shōu)紧多(duō)少而作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行业危机后，鲍(bào)威尔开始释放(fàng)“保持耐心(xīn)”的利率路径信(xìn)号。“新美(měi)联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明(míng)银行业压(yā)力将影响(xiǎng)货币决策(cè)。

　　产业供(gōng)需(xū)结构预(yù)期转弱，纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃连续(xù)下(xià)行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货持(chí)续走弱(ruò)，昨日(rì)纯碱和玻(bō)璃期(qī)货继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自(zì)2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易时(shí)起，纯碱期货(huò)2309合约的日内平(píng)今仓交易手续(xù)费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货研究所负责(zé)人(rén)闾(lǘ)振兴表示，主要有三方(fāng)面(miàn)：一(yī)是产(chǎn)业(yè)供需结构预(yù)期转弱；二是(shì)宏观(guān)环(huán)境不乐观；三是交易者在对冲操作(zuò)中将纯碱玻(bō)璃作为(wèi)空(kōng)头(tóu)配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但南华研究院(yuàn)能化(huà)分析师李嘉豪认为，各(gè)自的原(yuán)因(yīn)并(bìng)不相同。纯碱周五跌幅(fú)较大(dà)的(de)主要原因在(zài)于远兴投产的消息(xī)面刺(cì)激，使得盘(pán)面(miàn)出现较大跌(diē)幅(fú)。除此之外，本(běn)周检修(xiū)量增加(jiā)，库(kù)存(cún)依旧累库(kù)，可见(jiàn)下游的持货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也(yě)存(cún)在(zài)一定的影(yǐng)响。在现货(huò)松动、投产预期(qī)、库存累库的影响下，纯(chún)碱价格持(chí)续下滑(huá)。

　　“而对(duì)于(yú)玻璃，主要(yào)原因(yīn)在于(yú)前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游补库至环(huán)比高(gāo)位。”他(tā)说，短期价格松动，中下游的备货情绪出现一定的谨慎或者恐高的情形，因此(cǐ)产销出现了较为明显的下滑。在现货松动(dòng)、产销较弱(ruò)的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供需结构(gòu)看，浙商(shāng)期(qī)货分析师江文敏具体介绍(shào)，纯(chún)碱方面，近期主(zhǔ)要(yào)市场交易点是远兴能源新(xīn)增投产。昨日，远兴能源1号线正(zhèng)式点(diǎn)火，新增天然碱产能150万(wàn)吨(dūn)，后续2号线原计划(huà)于6月点(diǎn)火投产(chǎn)，产能为150万(wàn)吨(dūn)天然(rán)碱，3A号线原计划于9月份出(chū)产(chǎn)品，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线(xiàn)原计划于9月(yuè)份出产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万(wàn)吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的(de)天然(rán)碱预计生产成(chéng)本在1000元/吨(dūn)以内(nèi)。纯碱盘面在(zài)大量新增产能(néng)和低(dī)成本纯碱(jiǎn)的叠加作(zuò)用下持续(xù)走低，周五又逢远兴能源点火的信息(xī)落(luò)地(dì)，市场看(kàn)空情绪(xù)高(gāo)涨(zhǎng)，推动盘(pán)面下(xià)跌。

　　闾振(zhèn)兴还(hái)介绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月会发生变化，这是市场早已预期的，市(shì)场(chǎng)也(yě)已充分计(jì)价(jià)，这一点从9月(yuè)合约的(de)深贴(tiē)水(shuǐ)可以得到验(yàn)证。在这个供(gōng)需(xū)转宽松的预(yù)期下，产(chǎn)业链开始(shǐ)形(xíng)成(chéng)负反馈，纯(chún)碱(jiǎn)现货(huò)价格(gé)也出现崩(bēng)塌，这一(yī)点从近月合约的(de)跌(diē)幅和现货向期(qī)货回归(guī)的方式收敛基(jī)差上(shàng)可(kě)以得到(dào)验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市(shì)场主要交易(yì)点是需求转(zhuǎn)弱(ruò)，供应(yīng)上升。因(yīn)为玻璃深加工厂缺(quē)乏(fá)强(qiáng)有(yǒu)力的订单(dān)支撑，5月中(zhōng)旬订单天数(shù)为16.4天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比减(jiǎn)少0.1天。深(shēn)加工厂原片库存天数5月(yuè)中旬为(wèi)21.5天，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历(lì)史数据来看，原片库存偏高，补库意愿相(xiāng)比(bǐ)4月(yuè)降低。从玻璃产销数据(jù)来看，5月沙河地区产销数据平(píng)均为(wèi)65％，湖北地区产(chǎn)销数据平(píng)均为73％，华东地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均为82％，相比于3月及4月的(de)数(shù)据，5月份(fèn)产销数(shù)据大幅下滑。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨(dūn)，6月(yuè)将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年(nián)9月(yuè)份玻璃日熔(róng)量达(dá)到(dào)巅峰(fēng)，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较(jiào)弱，主要(yào)是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库(kù)逻辑下出(chū)现过反(fǎn)弹，但反弹后利润改善(shàn)很多(duō)，加之(zhī)终端表现并不乐观，因此(cǐ)又出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴(xīng)介绍(shào)，在欧美(měi)经济衰(shuāi)退预期(qī)、国(guó)内(nèi)经(jīng)济复苏(sū)不及(jí)预期的背景下，整个工业品价(jià)格承压，纯碱此前强势(shì)的中观(guān)逻辑终敌不过疲弱的宏观逻(luó)辑。从持仓上(shàng)看(kàn)，部分市天润奶啤有度数吗，天润奶啤千万别喝场资金在做强(qiáng)弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃正(zhèng)是空头配(pèi)置(zhì)，强化了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势(shì)或(huò)将持(chí)续

　　对(duì)于后市，李(lǐ)嘉豪表(biǎo)示(shì)，纯碱主要(yào)关注检(jiǎn)修是(shì)否能带来现货价格(gé)短期的企稳(wěn)，但(dàn)中长期价(jià)格下跌至成本线为大概率事件。“从商品格局(jú)看，纯碱投(tóu)产后必然走向过剩，而短期检修的兑现有限，因此检(jiǎn)修仅为长期趋势下的(de)扰动，商品从(cóng)偏紧到过(guò)剩的周期中(zhōng)，价格(gé)趋势预计(jì)继续向下。”他(tā)说(shuō)，对于玻(bō)璃，需(xū)要等待的(de)则是中(zhōng)下游的备货(huò)意愿何时能够起(qǐ)来：一是等待下游的原料库存(cún)消耗，二(èr)是对未(wèi)来的需求(qiú)是否(fǒu)存在旺季的预期。短(duǎn)期来看，下游以消耗(hào)前期(qī)库存(cún)为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格(gé)预期偏弱。后市关注在需求存在缺口的情形下，7月订单是否依(yī)旧具(jù)有连续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认(rèn)为，除非价格开(kāi)始冲(chōng)击成本(běn)，或是供(gōng)需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱(ruò)势。“短(duǎn)期则(zé)还是要(yào)关注持仓的变化，短(duǎn)线资(zī)金离场(chǎng)或使得低位波动(dòng)加大。”他说，止跌可以关注两(liǎng)个指标(biāo)：一是基差不再(zài)是以现货下跌方式来修复；二是月供需预期博弈相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分(fēn)品种看，江文(wén)敏表示(shì)，纯(chún)碱后市仍将维(wéi)持弱势，可重点关注远(yuǎn)兴能源的后续投产进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若(ruò)远兴(xīng)能(néng)源后续(xù)投(tóu)产推迟(chí)，则盘面或(huò)将(jiāng)维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市弱(ruò)势也将继续保(bǎo)持，中长期则视(shì)终端需求变动(dòng)来判断是否维持弱势，可重点(diǎn)关注(zhù)下游深加(jiā)工(gōng)订单(dān)情况、地产施工端情(qíng)况。若(ruò)后期地(dì)产施(shī)工端主体封顶数量(liàng)较多，那么玻(bō)璃(lí)的(de)需求量将抬升，下游(yóu)深加工订单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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