财联社5月18日讯(xùn)（编辑 史(shǐ)正丞）距离瑞士政府撮合瑞(ruì)银与瑞信合并近两个月后(hòu)，与(yǔ)这次事件有关的一个重要问题终于尘埃(āi)落定：瑞信AT1债(zhài)券的(de)减记无法触发(fā)CDS（信(xìn)贷违(wéi)约掉期(qī)）的(de)赔付。

　　负(fù)责欧洲、中东和非洲地区(qū)的信(xìn)贷衍生品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买方机构(gòu)、卖方银行和(hé)做(zuò)市商组成的委员(yuán)会一(yī)致(zhì)投票通过了上(shàng)述决议。值得一提的(de)是，瑞(ruì)信本来也是EMEA DC的(de)一员，但没(méi)有出(chū)现(xiàn)在投票的(de)清(qīng)单(dān)上。

　　具体(tǐ)来说，提出这个问题的市场(chǎng)参与者认为，AT1债券(quàn)应(yīng)该与CDS合约所依据的参考债券（次级(jí)债）具有(yǒu)同等地(dì)位，并以一份(fèn)2020年到(dào)期的瑞信(xìn)英镑次(cì)级债作(zuò)为标准参考债务(wù)。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没有发生“政府干预的信贷(dài)事件”。此外，根据AT1债券文(wén)件中的排名条(tiáo)款和(hé)担(dān)保条件，次级债的持有人是相较于AT1债(zhài)券的优先债(zhài)权人。同时在2014年的文(wén)件中，也为AT1债(zhài)券定(dìng)义了(le)“排除义(yì)务”。周三(sān)的文(wén)件(jiàn)中，决(jué)策委员(yuán)会没有对AT1债券是否构(gòu)成借款(kuǎn)资金做出任何决(jué)定(dìng)。

　　在(zài)3月中旬的紧急交易中，瑞士监管机(jī)构FINMA将近(jìn)170亿美元的瑞信(xìn)AT1债(zhài)券(quàn)全(quán)额减(jiǎn)记，此举(jǔ)也引(yǐn)发了大量此类债券(quàn)持有(yǒu)人的诉讼(sòng)。一些投(tóu)机(jī)者也在市场上(shàng)炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较(jiào)为常见的金融衍(yǎn)生品，信贷违约(yuē)掉(diào)期的作(zuò)用是在信贷事件（违约、重(zhòng)组(zǔ)、破产等）后，CDS的买方可以向卖(mài)方索赔，索赔的金额通常等(děng)于(yú)参(cān)考资产的面值减去(qù)违(wéi)约后的市场价值。各(gè)个(gè)区域的信贷衍生品决(jué)定委(wěi)员(yuán)会(huì)，负责决定在(zài)这个地区是否发生了(le)信贷衍生(shēng)品合约中定义的信贷(dài)事件。

　　根据存管信托和清算(suàn)公司（DTCC）的数据(jù)，截(jié)至今(jīn)年(nián)3月，与瑞信集团(tuán)债务(wù)相关(guā勿必和务必的区别，务必是什么意思呀n)的CDS名义(yì)总量超过190亿美元(yuán)，不过(guò)DTCC的(de)数(shù)据并(bìng)未区(qū)分优先级债务和(hé)次级债CDS。

　　恰好勿必和务必的区别，务必是什么意思呀也在本周，瑞银公布(bù)了接手(shǒu)瑞(ruì)信的(de)最新评估。在(zài)本周二提交给美国(guó)SEC的监勿必和务必的区别，务必是什么意思呀管文(wén)件中，瑞银表示紧急(jí)接(jiē)手(shǒu)瑞(ruì)信预计将造成170亿美(měi)元(yuán)的损失，其中有(yǒu)40亿(yì)美元为潜在的诉(sù)讼和罚款支出。不(bù)过这部分(fēn)的(de)损失将会(huì)由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购资产的价(jià)格（30亿瑞(ruì)郎）远远低于(yú)资产(chǎn)的实际价(jià)值(zhí)。

　　这份文件同样显(xiǎn)示(shì)，从去年10月开始，瑞银的战(zhàn)略委员会(huì)就已(yǐ)经开始评估瑞信的状况，并在今年2月得出“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞士政(zhèng)府的要求下(xià)出手。

　　瑞银(yín)也在(zài)上周宣布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将(jiāng)在合并交易完成后加入(rù)瑞(ruì)银集(jí)团的董(dǒng)事会(huì)，同时在“可(kě)预(yù)见的未来”，瑞信(xìn)的(de)品牌仍将独立运营。

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