一(yī)度被称为“机构投(tóu)资者(zhě)风向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大变局(jú)，个人投(tóu)资者不仅(jǐn)在新(xīn)发(fā)基金中(zhōng)占据主流(liú)，存量(liàng)产(chǎn)品也超(chāo)过了(le)机构投资(zī)者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金(jīn)行业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以(yǐ)及(jí)投(tóu)资热点轮(lún)动加快、主题和行(xíng)业(yè)ETF跟踪效率较高等背(bèi)景下，国内资(zī)本市场(chǎng)正(zhèng)在经历股民转基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的(de)转变。长期来看，个人在(zài)股票(piào)ETF占(zhàn)比抬升(shēng)，有(yǒu)利于(yú)投资(zī)者(zhě)分散风险，提高(gāo)市场交易活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个(gè)人投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今(jīn)年新成立(lì)的37只股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个(gè)人(rén)投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然(rán)成为新(xīn)发权益ETF的(de)主力军(jūn)。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在(zài)股票ETF市场(chǎng)占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基(jī)金(jīn)经(jīng)理李(lǐ)沐阳(yáng)表示(shì)，2018年以前，权(quán)益(yì)类ETF的(de)规模主要(yào)集(jí奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系)中(zhōng)在几大宽(kuān)基ETF，一(yī)般(bān)都是机构投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后春(chūn)笋(sǔn)般出现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作(zuò)为交(jiāo)易工(gōng)具的(de)优(yōu)势，越来越被普(pǔ)通个人(rén)投资者认知，从而使个人股(gǔ)票占(zhàn)比的(de)大幅提(tí)升。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占比较高的现象，国泰基金也分(fēn)析，今年以(yǐ)来A股(gǔ)市场持续(xù)回暖，投(tóu)资者情(qíng)绪比(bǐ)较(jiào)积极，新(xīn)发产(chǎn)品募(mù)资环境比较好，也越(yuè)来越(yuè)受到个人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资(zī)者大部分由股(gǔ)民(mín)转(zhuǎn)化而来，这些个人投资者也认(rèn)识(shí)到(dào)ETF持有一(yī)篮子股票，胜率大(dà)概(gài)率更高，相对于个股来说，奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系也能更好地分散风险。

　　基煜研(yán)究也补充道(dào)，个人投(tóu)资(zī)者(zhě)“买新不买旧”的理念扎根(gēn)较(jiào)深(shēn)，更倾向于交易新上市的(de)ETF，而(ér)机构投资者对(duì)于时间(jiān)成(chéng)本的把控较(jiào)严格，在看准投(tóu)资机会后，更倾(qīng)向于(yú)去申(shēn)购老(lǎo)产品。

　　近(jìn)五年个人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人(rén)增(zēng)持宽(kuān)基(jī)ETF，机构增(zēng)持(chí)行(xíng)业或主题(tí)ETF

　　从近五(wǔ)年(nián)数(shù)据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也(yě)呈现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)的震(zhèn)荡攀升势(shì)头。

　　在(zài)2018年，个人在(zài)股票ETF产品中(zhōng)平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有(yǒu)比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点，超过了机构(gòu)资金(jīn)，股票ETF作为“机构投资(zī)者风向(xiàng)标(biāo)”成为(wèi)过(guò)去式(shì)。

　　到2022年，个(gè)人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍(réng)然超(chāo)过了(le)机(jī)构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在(zài)宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)；而个(gè)人投(tóu)资(zī)者(zhě)占比较(jiào)高的行(xíng)业(yè)或主题ETF，同(tóng)期则(zé)从(cóng)60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下(xià)降5.38个(gè)百分(fēn)点。

　　但由于(yú)国内ETF整(zhěng)体仍(réng)在(zài)扩张态(tài)势(shì)中，个人投资者在(zài)行业或主题(tí)ETF产品中(zhōng)占(zhàn)比(bǐ)下(xià)降，但绝对份额也是在(zài)增长的，这一(yī)数据更代表了机构投(tóu)资者(zhě)对行业或(huò)主题ETF的认可度也奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系(yě)在不断抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作在发挥(huī)作用。”李沐(mù)阳表示，在下沉(chén)调研的过(guò)程中，我们发现大部分投资者(zhě)都会(huì)将较为(wèi)低风险的(de)宽基(jī)ETF，比如(rú)沪(hù)深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜(qián)移默(mò)化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产(chǎn)组合(hé)配置中的(de)一个重要的(de)台(tái)阶。

　　国泰基金也(yě)补充道，由于近年来行(xíng)业(yè)轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资者把(bǎ)握比较均衡的投(tóu)资(zī)机(jī)会，受到资金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资者(zhě)的风险偏(piān)好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市场上(shàng)行(xíng)时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所以(yǐ)行业(yè)和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情的提升带来(lái)了A股市场的大幅发展，个人投(tóu)资者入(rù)市规模激增，而在经(jīng)历了多(duō)种行(xíng)情(qíng)风格的锤炼后(hòu)，尤其是操(cāo)作难(nán)度较高的2022年之后(hòu)，投资者们(men)对于跑赢基准的难度有了更清晰的(de)认(rèn)知，而ETF能(néng)够有效的跟(gēn)上基(jī)准(zhǔn)的步伐(fá)；另一方面，近几年投资(zī)热点轮(lún)动较快，新的投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资(zī)门槛较低，运作透明度较高，因而逐(zhú)步获得个人投(tóu)资者(zhě)的认可。

　　具体来(lái)看(kàn)，基(jī)煜研究分(fēn)析，一(yī)是(shì)随着(zhe)A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者(zhě)对于β收益的认知(zhī)将越(yuè)来越深入，近(jìn)几年可以(yǐ)看到更(gèng)多(duō)投资者(zhě)会基(jī)于大势选择宽基投资(zī)工具；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主线较为清(qīng)晰，如消费、新能源、医药(yào)等，因(yīn)此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提(tí)高A股市场的稳定(dìng)性

　　随着(zhe)个人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场的交投活(huó)跃度也(yě)呈现(xiàn)明显的提升(shēng)。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额(é)12.67万(wàn)亿(yì)元(yuán)，同比增长43％；年平(píng)均换(huàn)手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位(wèi)业内(nèi)人士表示，长期(qī)来看(kàn)，股票ETF市场(chǎng)个人占比(bǐ)超过(guò)机构(gòu)，有利于(yú)股(gǔ)民转为基(jī)民，为(wèi)投资(zī)者分散风险，提升(shēng)交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　国泰基(jī)金表(biǎo)示，ETF的个(gè)人(rén)投(tóu)资者大都由股(gǔ)民转化而来，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷(jié)、透明、成本低廉(lián)且相比个股(gǔ)可以更好地平(píng)滑风险，也(yě)能够获得交易的参(cān)与感，于是(shì)更多选择通(tōng)过ETF来参与市(shì)场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更分散波(bō)动也(yě)更(gèng)小，因此(cǐ)个人投(tóu)资者选(xuǎn)择ETF而非(fēi)股(gǔ)票，长远(yuǎn)来看(kàn)可提高A股市(shì)场的(de)稳定性。

　　“个人(rén)投资(zī)者在ETF投资上可能交易频率更(gèng)高(gāo)，也(yě)更容易受到市场消息的影响，这对于我们基金管理人的持续运营和(hé)投(tóu)资者陪伴都提出了更高的要(yào)求(qiú)。”国泰基(jī)金相关人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比可(kě)能会带(dài)来更活跃(yuè)的交易(yì)，并带(dài)来更有(yǒu)吸引力的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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