美国(guó)债务(wù)上限危机暂时“告一段(duàn)落”——美东时(shí)间5月31日，美国(guó)国会众议院通过了(le)一(yī)项关于联邦政府债务上限和预(yù)算(suàn)的法案(àn)，隔日参议院通郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的(tōng)过，根据(jù)法案政(zhèng)府(fǔ)开支将(jiāng)受到(dào)上限制约直至2024年结束，但可以避(bì)免发生债务违约。根(gēn)据美国国会预算(suàn)办公室郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的数据，目前美国联邦债务规模约为31.46万(wàn)亿美元，占其(qí)国内(nèi)生产总(zǒng)值比例已超过120％，相(xiāng)当(dāng)于(yú)每个(gè)美(měi)国(guó)人负(fù)债9.4万美元。

　　事实上，二战以来，美(měi)国已103次调整(zhěng)债务上限(xiàn)，尽(jǐn)管未曾(céng)出现过实质(zhì)性债务违约，但债务上(shàng)限(xiàn)危机仍可(kě)从市(shì)场(chǎng)预期(qī)、流(liú)动性(xìng)、风险偏好、借贷(dài)成本等机制作用于(yú)全(quán)球(qiú)金融、实物(wù)资产。

　　多位业内人士对《中国基金(jīn)报(bào)》记者表示，在目前美(měi)国(guó)债务上限情景(jǐng)下(xià)，中长期看美债上(shàng)限违(wéi)约风险难以忽视，亚洲等新(xīn)兴市场股(gǔ)票表(biǎo)现将更(gèng)具韧性，而市场关(guān)注的重点也(yě)将重新回到(dào)美联储的货(huò)币(bì)政(zhèng)策(cè)上(shàng)来。

　　危机(jī)暂缓新兴市场(chǎng)股票表现更(gèng)具韧性

　　除本次(cì)外(wài)，1976年(nián)以来美国政府债(zhài)务(wù)共有22次触及法(fǎ)定(dìng)上限(xiàn)，每(měi)次债务上限触及后均(jūn)得到了上调或暂停，只是(shì)经历的时(shí)间(jiān)长短不同。

　　彭博数据(jù)显示，2011年债务上限解决前后，标普500指数(shù)自高点下(xià)跌(diē)16.7％，而MSCI新(xīn)兴市场指数(shù)下(xià)跌16.3％；在2013年债务(wù)上(shàng)限解决前后，标普500郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的指数最大下调幅度为4.1％，MSCI新兴市场指数为(wèi)3.4％。而在本次债务危机谈判过(guò)程中，亚洲市场反应参(cān)差，日经225指数(shù)创1990年(nián)以来新(xīn)高，香港恒(héng)生指数(shù)则跌至年内新低。

　　瑞银财富管理投资总监办公室(shì)（CIO）对记者表示，尽管美(měi)国(guó)彻底违约的(de)可(kě)能性非常低，但此前(qián)因为市场担忧(yōu)发生发生违约，很多(duō)国(guó)家和行业都遭(zāo)到抛售，但这次亚洲市(shì)场(chǎng)表现相对于(yú)美国和(hé)发达市场更具韧性，得益于较佳的(de)盈利增长前景(jǐng)和(hé)具吸引(yǐn)力的相(xiāng)对估(gū)值(zhí)，尤其(qí)看好中国(guó)、泰国和韩国。

　　具(jù)体就中(zhōng)国市场而(ér)言，瑞银CIO认为(wèi)，盈利(lì)才是关键催化剂。中国今年首季盈利增长较去年(nián)第四季(jì)有所(suǒ)改善，有(yǒu)助提振对中国资(zī)产的信心。与亚洲其他地区（日本除外）相比，中(zhōng)国股市(shì)的估(gū)值似乎被低估。

　　景顺亚太区(qū)（日本(běn)除外）全球市(shì)场策略师赵耀庭也对记者表示，债务协(xié)议的(de)顺利(lì)通过消(xiāo)除了美(měi)国(guó)乃至全球面临(lín)的一个不(bù)明朗因(yīn)素，进而(ér)短暂提振市场情绪。中航信(xìn)托宏观策略(lüè)总(zǒng)监(jiān)吴照银对(duì)记者(zhě)称(chēng)，因投资(zī)者对两(liǎng)党达成一(yī)致有确定的预期，所以近期美(měi)国以(yǐ)及全球资本市场并没(méi)有(yǒu)对美(měi)国债务上限问题(tí)过度(dù)反(fǎn)应，整体表现平稳。

　　中长期(qī)看美债上限(xiàn)违约风险(xiǎn)难以忽视

　　目前来看，主流大(dà)类资产对于美(měi)债危机的叙事(shì)反应都较为平淡(dàn)，但野村东方国际(jì)证券资产(chǎn)管理(lǐ)部总经(jīng)理兼投(tóu)资(zī)总监肖(xiào)令君(jūn)对记(jì)者表示，从中长期的资产配置(zhì)角度出发，诸如美债上限等类(lèi)似的尾部风险(xiǎn)事件难以(yǐ)忽视。

　　“对冲(chōng)投资组合(hé)的下行风(fēng)险(xiǎn)，主要考虑两点(diǎn)：一是多元化低相关性资产(chǎn)配置(zhì)、二是(shì)支付(fù)保(bǎo)险费的(de)另类策略，为(wèi)组合提供下行保(bǎo)护(hù)。回顾美债上(shàng)限(xiàn)危机历史，看到(dào)避险(xiǎn)资产如(rú)美(měi)元(yuán)、美债(zhài)、黄金在通常较风险资(zī)产(chǎn)呈现明显的超额收益，因此组合(hé)配置中(zhōng)保(bǎo)有一定(dìng)比例的避险资产(chǎn)有助对冲投资(zī)组合波动。”肖令(lìng)君(jūn)进一步阐述道(dào)。

　　长江(jiāng)证券(quàn)在黄金与(yǔ)美债季度展望(wàng)中(zhōng)也提到，黄(huáng)金作为典型的避险(xiǎn)资产(chǎn)，国际(jì)金价将有(yǒu)支(zhī)撑，短期或继续走高，因为美债利率短期内仍会高(gāo)位震荡，通胀不确(què)定性(xìng)仍然较高(gāo)，同时全球整体风险因(yīn)素(sù)在提高。

　　肖令君还提(tí)到，另一方面，极端(duān)危机环境下，大类(lèi)资产会(huì)呈现同涨同跌的特(tè)征，如2020年3月极度恐(kǒng)慌时期，市场无(wú)差别抛售一(yī)切资(zī)产增持现金，传统(tǒng)避(bì)险资产随同风(fēng)险(xiǎn)资产一起下(xià)跌，因此以期权保护组合下行风险是另(lìng)一种方式。美债违(wéi)约并非我们的基准假设(shè)，如(rú)果出现此类尾部风(fēng)险，做(zuò)多波动率(lǜ)、以及做(zuò)空风险(xiǎn)资产的衍生品策略将显著(zhù)受益。

　　瑞银首席美国经(jīng)济学家Jonathan Pingle则认为，全球信用市场的最(zuì)佳非(fēi)对(duì)称(chēng)对冲(chōng)策略(lüè)是做空(kōng)美国高(gāo)评(píng)级银行（评级(jí)下调、对手(shǒu)方、杠杆担忧）、美国寿险企业（CRE敞口、高杠(gāng)杆、估值紧绷）和美国REIT（出现更(gèng)严重的衰退时，CRE敏感性更高(gāo)）。

　　FXTM富拓特约分析(xī)师黄俊则对记者表(biǎo)示，美(měi)债上限的提升，将促(cù)进美联储停止紧缩货币政策，对美股也是一(yī)大利好。他还认为，美(měi)国政府的财政支出得到了保证，在两(liǎng)年内可以继(jì)续举债。最近两(liǎng)周的美债谈判(pàn)关键期(qī)，美国三(sān)大股(gǔ)指主涨，“用脚投票”的市场报以(yǐ)乐(lè)观。可见随着(zhe)美债(zhài)上限谈判的尘埃落定，美股(gǔ)仍有(yǒu)望进(jìn)一(yī)步有良好(hǎo)表现。

　　市(shì)场(chǎng)重点(diǎn)再(zài)次(cì)回到

　　美(měi)国财政政策(cè)和货币政策上

　　美国参(cān)议院已经投(tóu)票通过债(zhài)务上限法(fǎ)案，市场(chǎng)关注(zhù)焦点再度(dù)回到美国未来的财政政策和货(huò)币政策(cè)上。肖令(lìng)君(jūn)认为(wèi)，如果未出现黑天鹅事件，预计联储仍将贯彻(chè)数据依赖原则(zé)，联(lián)储可能会持续关注就业(yè)数(shù)据(jù)和工商业运行(xíng)情(qíng)况，等待(dài)市场自然降(jiàng)温至浅萧条后再开启降(jiàng)息，年内降息的乐观预(yù)期存在(zài)修正可能。

　　肖令君还(hái)称：“从(cóng)经济数(shù)据上看(kàn)，美国经济韧性好于预期，如果年(nián)核心PCE指标继续反弹走(zǒu)高，不排除联储还会继续(xù)加息的可能，但加息周期(qī)已接近尾声，利率基本见(jiàn)顶的趋势(shì)不会改变，因此预(yù)计加息对市场的冲(chōng)击趋(qū)缓。”

　　赵耀庭(tíng)认(rèn)为，债(zhài)务上限协议通(tōng)过后，美国财政部(bù)预计将(jiāng)可于未(wèi)来7个(gè)月发行逾(yú)6000亿美元的国债。随(suí)着(zhe)市场流动性收紧，这或(huò)将(jiāng)产(chǎn)生(shēng)显著的吸力作用。债券收益率(lǜ)或将(jiāng)随着资本流(liú)出经济(jì)而上(shàng)升(shēng)。

　　FXTM富拓特约分析师黄俊则称(chēng)，接下(xià)来(lái)美国财政部的工(gōng)作重点是如何为美债(zhài)找到买家，其中(zhōng)有三个重要看点，即第一，美(měi)联储现在仍在(zài)缩(suō)表周期(qī)，接下来是否要调(diào)整货币政策停止缩(suō)表抛售美(měi)债；第二，以中国为代表的贸易顺差国是否(fǒu)购买(mǎi)美债(zhài)；第三，美国国(guó)内(nèi)普通家庭可能成(chéng)为(wèi)购买(mǎi)美债异军突起(qǐ)的(de)力量。

　　黄俊进而分(fēn)析称，美联储现在仍在缩(suō)表周期，接下(xià)来(lái)是否(fǒu)要调整货币政策停止缩(suō)表抛售美债。如果美联储缩表卖出美债(zhài)，美(měi)国(guó)财(cái)政部发行美债（向市场卖出）这(zhè)无(wú)疑会(huì)给(gěi)美债市场(chǎng)造成极大(dà)抛(pāo)压。他(tā)总结道，美(měi)债的重新发行，有可(kě)能促使美(měi)联储美联储(chǔ)停止加息和缩表。在5月美(měi)联储FOMC申明中删(shān)除(chú)了此前暗(àn)示(shì)未(wèi)来还(hái)会加息(xī)的措辞，需要关注6月利率决议中美联储是否能进一(yī)步确认(rèn)停(tíng)止紧(jǐn)缩的态度。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的