射频芯(xīn)片领域面临变局(jú)，下游市场增速放缓叠加(jiā)进(jìn)入竞争红海(hǎi)，海外巨头已开始寻求业务转型。

　　今日，射频(pín)芯(xīn)片厂商慧智微正式(shì)在科创板(bǎn)上市。公司股价开(kāi)盘(pán)破发，跌9.75％。截至收盘，慧智微报19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目前总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一级市场受到资本热捧。据(jù)公司上市文件，慧智(zhì)微于2018年末开始(shǐ)进入融(róng)资(zī)快车道，先后引(yǐn)入了华兴资本、元禾(hé)璞华、大基金二期、红杉中国、IDG资本、光速中国以及(jí)金沙江创投等一系列外部机构(gòu)股东。截至上市前，大基金二期、广(guǎng)发信(xìn)德以及金(jīn)沙江创投为持股达5％以上的外部机构股东，持股(gǔ)比例分别为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　值得一提的是，与慧智(zhì)微产品结构相似(shì)的唯捷创(chuàng)芯，上市(shì)首(shǒu)日也走出了破发的行情，该(gāi)公司(sī)股价于去年下半年触底(dǐ)回升，但截(jié)至今日收盘股价仍略(lüè)低(dī)于发行价。

　　二(èr)级(jí)市场遇冷(lěng)背后(hòu)，是(shì)射频领域正面临变局。目前，正(zhèng)射频需求走(zǒu磨刀不误砍柴工这句话是什么意思-简短介绍，磨刀不误砍柴工相似的句子)向疲软。Yole数(shù)据显示，由于智能(néng)手机增速放缓(huǎn)以及5G普及潜力有限等因素(sù)影响(xiǎng)，预计到(dào)2028年射频前端(duān)市场年复合增长率约(yuē)为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等(děng)多家全球(qiú)射频芯片巨(jù)头，近年来(lái)也在响应市(shì)场变化(huà)谋求射(shè)频芯片业务以(yǐ)外的转型(xíng)。

　　《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者(zhě)注意到，当前，射频领域仍有飞骧科技、康希通信等公司正排队IPO。

　　▌引(yǐn)入大基金二期等多个知名资方(fāng)

　　公开资料显(xiǎn)示，慧智(zhì)微成立(lì)于2011年，主营业务为射频前端(duān)芯片及模组的(de)研(yán)发(fā)、设计和销售，下游应(yīng)用领域主要包括智能手机以及物(wù)联网，客(kè)户包括三(sān)星、OPPO等智(zhì)能手机品牌，闻泰科技等移动终端设备(bèi)ODM厂(chǎng)商，以(yǐ)及移(yí)远通信等无线通信模组厂商。

　　据招(zhāo)股书，2020-2022年(nián)，公司分别(bié)实现营业收(shōu)入2.07亿(yì)元、5.14亿元以(yǐ)及(jí)3.57亿元；公司当前仍处(chù)于(yú)亏损状(zhuàng)态(tài)，净亏损额分(fēn)别(bié)为(wèi)9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿(yì)元。

　　对于公司亏损持续的原因，慧智(zhì)微在招股(gǔ)文件中(zhōng)称，是由于持(chí)续(xù)进行高额研发投入；下(xià)游客户(hù)集中(zhōng)且具(jù)有产品验证周(zhōu)期，尚(shàng)未形(xíng)成(chéng)规模(mó)效(xiào)应；市(shì)场竞争激烈，叠加下游去(qù)库存周(zhōu)期(qī)影响，公司产品毛利(lì)空间受挤压。

　　研发投(tóu)入方(fāng)面，近三(sān)年的总额分别为(wèi)7588.54万元(yuán)、1.16亿元以及1.85亿元，占营(yíng)收比(bǐ)例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三(sān)年公司(sī)的综合(hé)毛利率分(fēn)别为6.69％、16.19以及17.97％，远(yuǎn)低(dī)于同行业头部卓胜微50％左(zuǒ)右的毛利率水(shuǐ)平，也不及和慧智(zhì)微产品结构更接近的唯捷创芯，后者毛利(lì)率为30％上下。

　　在自身造血(xuè)能力不足，但(dàn)仍要抓紧扩(kuò)大规模(mó)的情况下，慧智微开(kāi)启了(le)对外融资之路。公开(kāi)信息显示，公(gōng)司(sī)于(yú)2018年末开始进(jìn)入融资快车(chē)道，尤其是冲刺IPO前的2021年，其在一年内完(wán)成了三轮融资，众多知名资方，包(bāo)括大基金二期、元禾璞(pú)华、红杉中国、IDG等也是(shì)在这一(yī)阶(jiē)段(duàn)对慧智微(wēi)进入了慧智微的(de)股东序列。

　　据招(zhāo)股书，截至磨刀不误砍柴工这句话是什么意思-简短介绍，磨刀不误砍柴工相似的句子IPO前，大基金二期、广发信德(dé)以及金(jīn)沙江创投为持(chí)股达5％以上(shàng)的外部(bù)机(jī)构股东(dōng)，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投(tóu)通-执中数据显示(shì)，从当前的股价(jià)情况看，大基金二(èr)期在投资慧智微的近两年(nián)时间里，实(shí)现了近2.5倍的账面(miàn)回(huí)报，而较(jiào)大基金二期(qī)晚(wǎn)3个月(yuè)进(jìn)入、并在后一轮持续加(jiā)注的(de)红(hóng)杉中国(guó)，平(píng)均持股成本增至13.78元/股，当(dāng)前(qián)实现(xiàn)账(zhàng)面回报1.38倍。

　　▌射(shè)频芯片(piàn)领域面临变局

　　慧智微(wēi)招股书显示，公司目前有超过接近67％的收入来自于手机(jī)领(lǐng)域。当前，智能(néng)手机出货量(liàng)的大幅下降，已经对(duì)慧智微的(de)业绩(jì)造成了冲击(jī)，而市场(chǎng)对智能手(shǒu)机(jī)未来增速持续(xù)放缓的预期，也让资(zī)本市场对包括慧智微在内的射频芯片厂商做出了重新思考。

　　根据Yole的数(shù)据，2021年射频前端的(de)市(shì)场为190亿美元以上，2022年由于手机(jī)市场的(de)下滑，射频前(qián)端市场规模与2021年的(de)市场相差无几。而接下来，由于智能手机(jī)的(de)温和增(zēn磨刀不误砍柴工这句话是什么意思-简短介绍，磨刀不误砍柴工相似的句子g)长以(yǐ)及5G普(pǔ)及的(de)潜(qián)力有限，预计(jì)到(dào)2028年射频(pín)前(qián)端的(de)市场年复合增长率约为5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧智微有着(zhe)相似产品(pǐn)结构，同样在IPO前获(huò)豪华股东(dōng)突击入(rù)股的射频龙(lóng)头唯捷创芯，在去年4月(yuè)科创板上市时，也遭遇了破发的行情，上市首日跌36％。尽管在去年(nián)10月(yuè)跌至(zhì)30元每股的价(jià)格后止(zhǐ)跌回升，但截至(zhì)今日收盘(pán)，唯捷(jié)创(chuàng)芯股价仍低(dī)于66.6元/股(gǔ)的(de)发行(xíng)价，报(bào)61.19元(yuán)/股。

　　近几年，全球多家射频芯(xīn)片(piàn)领域(yù)的巨头厂商都在谋(móu)求(qiú)转型(xíng)，拓展(zhǎn)射频以外的业务领域。以Qorvo为例(lì)，除了原(yuán)有的射频芯片外(wài)，其还(hái)增(zēng)加了UWB、matter、SiC器(qì)件、MEMS等产品，下(xià)游触角延伸至汽车、物联网、电源(yuán)等(děng)领域。

　　国内方面，射频(pín)领域正呈(chéng)现出一(yī)片红海(hǎi)的(de)竞(jìng)争(zhēng)格局，由于(yú)入局者众，且产品(pǐn)仍集中在中低端市场，各射(shè)频(pín)芯片厂(chǎng)商(shāng)只能再卷价格(gé)，进一步压低了自身(shēn)的利润空间。

　　射频厂商三伍微电子创(chuàng)始人钟林此前曾(céng)表示，国产射频(pín)前(qián)端芯片杀价已经无(wú)底线(xiàn)，而预计未来每个射频(pín)细分赛(sài)道还会有更多竞(jìng)争者进(jìn)入，往(wǎng)后(hòu)三年(nián)射频芯片(piàn)厂商(shāng)将面临更大的生存和竞争压力(lì)。

　　目前，一级市(shì)场对射频芯(xīn)片厂商的关注亦有所(suǒ)下降，截至(zhì)目(mù)前，今年共有9家射(shè)频芯片厂商宣(xuān)布(bù)完成(chéng)融资，而(ér)在2021年上半年，这个数据是近50家，且投资机(jī)构(gòu)涵盖(gài)了投资机构(gòu)涵盖了中金资(zī)本、红杉资本(běn)中国、小(xiǎo)米长江产业(yè)基金、深(shēn)创投等知(zhī)名机构。

　　当(dāng)前，射频领域(yù)仍(réng)有飞骧科技(jì)、康希通信等公司(sī)正(zhèng)排(pái)队IPO。

　　慧智微在招股(gǔ)书中(zhōng)表(biǎo)示，本次IPO募(mù)得资金将(jiāng)用于(yú)芯片(piàn)测设中心建设(shè)、总部基地及上海和广州研发中心建设以及补(bǔ)充流动资金。具体战略规划方面，其表示将巩固在5G射(shè)频前(qián)端领(lǐng)域取得的市(shì)场(chǎng)地位，增加头部(bù)客户的市场份(fèn)额(é)；技术上跟进射频前端技术迭(dié)代，优化可(kě)重构技术框架在(zài)在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产(chǎn)品上加大对(duì)上(shàng)游滤波器、多工器(qì)的产业链布(bù)局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的产品系列。

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