昨天深夜，美国债(zhài)务上限谈(tán)判突(tū)然中止！

　　当地时间周五上午，美(měi)国共和党(dǎng)债务(wù)上限谈判代(dài)表格雷夫斯(sī)与白宫代表举行闭门(mén)会(huì)议，但会(huì)议(yì)开始(shǐ)后不久就突然(rán)离开(kāi)。格(gé)雷夫斯说：白宫(gōng)谈判(pàn)代表实在不可理喻，目前(qián)谈(tán)判处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强调，他不知(zhī)道(dào)双方是(shì)否会在周(zhōu)五(wǔ)或周(zhōu)末再(zài)次会面。

　　谈(tán)判遇阻的(de)消息传(chuán)出后，三(sān)大美(měi)股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔(ěr)传出了有望暂(zàn)停加息的(de)鸽派信号。鲍威尔称，银行(xíng)业的压力可能影(yǐng)响联储的利率路径，若源于银行(xíng)业(yè)危机的(de)信贷环境收(shōu)紧导致经济放缓(huǎn)，美联储可能(néng)不必让利率升到原应有的高位。

　　交易员目(mù)前预(yù)计，美联储6月份加息25个基点的(de)可(kě)能(néng)性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预计美联储下(xià)月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间的(de)可能性(xìng)为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威尔(ěr)的讲(jiǎng)话相(xiāng)比，交易员似(shì)乎(hū)更受债务上限事态(tài)发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔(ěr)讲话(huà)期间，美股跌幅(fú)收窄(zhǎi)；美(měi)债价格跳涨、收益率跳(tiào)水，对利率前(qián)景敏感的两年期美债收益率(lǜ)迅速远离他讲话前所(suǒ)创(chuàng)的两个月(yuè)来(lái)高位，一度较高位回落超过10个基点；美元(yuán)指数刷新日低，加速(sù)跌离周四所创的3月末以来高位(wèi)。鲍威尔(ěr)讲话(huà)结束后，美债(zhài)收益率逐(zhú)步回(huí)升，全天攀升收官(guān)，美(měi)股和(hé)美(měi)元的跌(diē)势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高(gāo)开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大股(gǔ)指盘中转跌(diē)，道(dào)指(zhǐ)收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方(fāng)涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方(fā乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗ng)面，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦(lún)锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三(sān)日。本周基(jī)本金(jīn)属涨跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领(lǐng)跌(diē)，和跌(diē)近3％的伦锌(xīn)连跌两(liǎng)周。而伦锡和伦(lún)铝都(dōu)涨超(chāo)2％，扭(niǔ)转三周(zhōu)连(lián)跌(diē)势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持平一(yī)周前水平，都止住四周连(lián)跌之势(shì)。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日一周以(yǐ)来最大(dà)周跌幅，在连涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特(tè)7月原油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元(yuán)/桶。本周(zhōu)美油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京(jīng)时(shí)间今晨六点，有最新消(xiāo)息称，美国白宫谈判(pàn)代表已(yǐ)抵达会场，准备继续进行债务(wù)上限谈判。

　　美国(guó)国会众(zhòng)议院议长麦卡锡(xī)表示，共和(hé)党人将于北京时间今天(tiān)上(shàng)午重返(fǎn)谈判桌(zhuō)，恢复债务谈(tán)判(pàn)。麦卡锡称(chēng)，动用宪法(fǎ)第14修正案来绕开债务(wù)上限解决不了(le)任何问(wèn)题，将阻止(zhǐ)拜登推动的(de)增(zēng)加政府开支(zhī)行动。

　　值得(dé)注意的是，美国财政部现(xiàn)金余额截(jié)至5月18日进一(yī)步(bù)降至573亿(yì)美元。截至5月(yuè)17日(rì)，美(měi)国财政部(bù)财政紧急(jí)措施余额还(hái)剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远远(yuǎn)高于(yú)2％目标，鉴于信贷压力可能无需(xū)继续加(jiā)息

　　当地时(shí)间(jiān)周五(wǔ)（北京时间今(jīn)天(tiān)凌晨），美联储主席鲍威尔出(chū)席名(míng)为“货币政策观点”的(de)小(xiǎo)组讨论(lùn)。市场(chǎng)关注他提供(gōng)的利(lì)率路径线索(suǒ)。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若(ruò)抗(kàng)通(tōng)胀失败(bài)，将造(zào)成漫长的痛(tòng)苦(kǔ)。他(tā)称，FOMC“强有(yǒu)力地致力(lì)于”让(ràng)通胀重返目(mù)标2％的承诺，物(wù)价稳定是经济(jì)保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔(ěr)同时(shí)发表(biǎo)鸽派信号称，自(zì)己倾(qīng)向(xiàng)于(yú)支持(chí)6月会(huì)议暂不加息，而且银行业危机(jī)导致(zhì)的(de)信贷条件收紧，可能意(yì)味着(zhe)美(měi)联储(chǔ)峰值(zhí)利率将低于预期：“鉴(jiàn)于信贷(dài)压力可能对经济增长、就(jiù)业和通胀(zhàng)造成的负面(miàn)影响，可能(néng)无(wú)需（继续）加息至(zhì)那(nà)么高(gāo)的水(shuǐ)平就(jiù)能成功打压通胀。美联储在收紧货币政策方面已(yǐ)取得长足进步，政策立(lì)场(chǎng)现在是对经济增长具有限制(zhì)性(xìng)的(de)。做(zuò)太(tài)多与做太(tài)少的风(fēng)险(xiǎn)正变得更加平衡。我们(men)面临着迄今(jīn)为止收紧政策的效应(yīng)滞后，以及(jí)近期银行(xíng)业压力导(dǎo)致的信贷收紧(jǐn)程度(dù)等多重不确定性。有鉴于此，美(měi)联储有能力(lì)观察更(gèng)多数(shù)据和未来前景的(de)演变，然后(hòu)再决定(dìng)可能(néng)需要提高(gāo)多少(shǎo)利率。”

　　同(tóng)时(shí)，鲍威(wēi)尔也强调季度经济(jì)预测的(de)准确度通常存在挑战，他上述提到(dào)的观点及其能(néng)实现的(de)程度也都存在不确定性，理由是“未(wèi)来前景面(miàn)临着历(lì)史(shǐ)性高企的不(bù)确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就(jiù)货(huò)币政策(cè)应进一步收(shōu)紧多少而作出决(jué)定。”

　　有(yǒu)分(fēn)析(xī)称，这(zhè)说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行(xíng)业压力将(jiāng)影响(xiǎng)货(huò)币决(jué)策。

　　产业供需结构(gòu)预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货持(chí)续走弱，昨日纯碱和玻璃期(qī)货继续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及(jí)跌(diē)停。昨日(rì)盘(pán)后，郑商所发布公告(gào)，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘(pán)交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合约的日内平今(jīn)仓交易手(shǒu)续费(fèi)标(biāo)准调整为(wèi)3.5元(yuán)/手。

　　究(jiū)其原因，宝(bǎo)城期(qī)货研究所负责人(rén)闾振兴表(biǎo)示，主要有三(sān)方面：一是(shì)产(chǎn)业(yè)供需结(jié)构(gòu)预期转弱；二是宏观(guān)环境不乐观；三是(shì)交(jiāo)易者(zhě)在对冲操作(zuò)中(zhōng)将纯(chún)碱玻(bō)璃作(zuò)为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究(jiū)院能化分析师李嘉豪(háo)认为(wèi)，各自的原因(yīn)并不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较(jiào)大的(de)主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)在(zài)于(yú)远兴(xīng)投产的消息面刺激，使得盘(pán)面出现较大跌幅(fú)。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可见下游的持货意愿(yuàn)依旧较(jiào)差。纯碱上周到港5万(wàn)吨(dūn)，对(duì)供需关(guān)系也存在一定的影响(xiǎng)。在(zài)现货(huò)松动、投产预期、库存累库的影响下(xià)，纯碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原(yuán)因在于(yú)前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比高位(wèi)。”他说，短期(qī)价格(gé)松动，中(zhōng)下游的备货情绪(xù)出现一定的谨(jǐn)慎或者(zhě)恐高(gāo)的情(qíng)形，因此产销出现了(le)较为明(míng)显的下滑。在现货松(sōng)动、产销较弱的局面下，玻璃的价(jià)格跌(diē)幅较为明显。

　　从产业供(gōng)需结构(gòu)看，浙商期货分析师江(jiāng)文(wén)敏具体(tǐ)介绍(shào)，纯碱方面，近(jìn)期主要市场交易(yì)点(diǎn)是(shì)远(yuǎn)兴能源新增投产(chǎn)。昨日，远兴能(néng)源(yuán)1号线正式(shì)点火(huǒ)，新增(zēng)天然碱产能150万吨乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗，后续2号(hào)线原计划于6月点火(huǒ)乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗投产，产能为(wèi)150万吨天然(rán)碱，3A号(hào)线(xiàn)原计划于9月份(fèn)出产品，产能(néng)为100万吨天然碱，3B号线原(yuán)计(jì)划(huà)于9月份出(chū)产品，产(chǎn)能(néng)为100万(wàn)吨(dūn)天然碱(jiǎn)和(hé)40万吨小苏(sū)打。远兴(xīng)能(néng)源的天(tiān)然碱预计生(shēng)产成(chéng)本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大(dà)量新增产能和低成本(běn)纯碱的(de)叠加作(zuò)用下持续走低，周五又逢(féng)远兴能源点火的信息落(luò)地，市场(chǎng)看空(kōng)情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱的供需(xū)结构在9月会发生(shēng)变化，这是(shì)市场(chǎng)早(zǎo)已预期的(de)，市场也已充(chōng)分计(jì)价，这一点从9月合约的深贴水可以得(dé)到验证。在(zài)这个供需转(zhuǎn)宽松的预(yù)期下，产(chǎn)业链开始形(xíng)成负反馈(kuì)，纯碱(jiǎn)现(xiàn)货价格也出现崩塌(tā)，这(zhè)一点从近(jìn)月合约的跌幅和现货向(xiàng)期货回归的方式收敛基(jī)差(chà)上可以得到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表示(shì)，近期市场主要交易(yì)点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工(gōng)厂缺乏强有(yǒu)力的订单支(zhī)撑，5月中旬订单天数为16.4天(tiān)，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深加工(gōng)厂原(yuán)片(piàn)库存天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库(kù)存偏高，补库(kù)意愿相比4月(yuè)降低。从玻(bō)璃产销数据(jù)来看，5月沙河地区(qū)产销数据平均(jūn)为65％，湖北地区产销数据(jù)平均(jūn)为73％，华(huá)东地区(qū)产(chǎn)销(xiāo)数据(jù)平均为82％，相比于(yú)3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月(yuè)将新(xīn)增日熔(róng)量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量达(dá)到巅峰(fēng)，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主(zhǔ)要是高库(kù)存(cún)和低需求(qiú)逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹(dàn)，但反弹后利润改善很多，加(jiā)之终端表现并不(bù)乐(lè)观，因此又出现大幅(fú)回落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴(xīng)介绍，在欧美(měi)经济(jì)衰退预(yù)期、国内(nèi)经济(jì)复苏不及预期的背景下，整个(gè)工(gōng)业品价格承压(yā)，纯碱(jiǎn)此前强势的中观逻辑终敌不过疲(pí)弱的宏(hóng)观逻辑(jí)。从持仓(cāng)上看(kàn)，部分市场(chǎng)资金(jīn)在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空(kōng)头(tóu)配置，强化了二者的弱(ruò)势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将(jiāng)持续

　　对于(yú)后市，李(lǐ)嘉豪(háo)表示(shì)，纯碱主要(yào)关注检修(xiū)是否能带来现货(huò)价(jià)格短期的企稳，但中长期价(jià)格下跌至成本线为大概率事件。“从商品格局看，纯(chún)碱投产(chǎn)后必然(rán)走(zǒu)向过剩，而短(duǎn)期检(jiǎn)修(xiū)的(de)兑(duì)现有限，因此(cǐ)检修仅为长期趋势下的扰动，商(shāng)品从偏(piān)紧到过剩的周期中，价格(gé)趋势预计继续向下(xià)。”他说(shuō)，对(duì)于(yú)玻璃(lí)，需(xū)要等待的则是中下游的备货意(yì)愿(yuàn)何时(shí)能够起来：一是等(děng)待(dài)下游(yóu)的原料库存消(xiāo)耗，二(èr)是对未(wèi)来的需求是否(fǒu)存(cún)在(zài)旺季(jì)的预期。短期来看(kàn)，下游(yóu)以消(xiāo)耗前期(qī)库存为(wèi)主(zhǔ)，需求缺乏(fá)弹(dàn)性，价格预期偏弱。后市(shì)关注在(zài)需求(qiú)存在(zài)缺口的情形下，7月订单(dān)是否依(yī)旧具有连续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认为，除非(fēi)价格开始(shǐ)冲(chōng)击成(chéng)本，或是供需上有重大(dà)改变，否(fǒu)则纯(chún)碱和玻璃(lí)依然(rán)维持弱势。“短期则还是要关注持仓的(de)变(biàn)化，短线资金离场或(huò)使得(dé)低(dī)位波动加大。”他说，止跌可(kě)以关注(zhù)两个指标：一是基差不(bù)再是以现货下跌方(fāng)式来修(xiū)复；二是月供需预期博弈相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示(shì)，纯碱(jiǎn)后市仍将维持弱势，可(kě)重点关注远兴(xīng)能源的后续投产进展、碱(jiǎn)价降价(jià)幅(fú)度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面(miàn)或(huò)将维(wéi)稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘面也(yě)或(huò)将维稳(wěn)。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市弱势(shì)也将继续保持，中长期则视终(zhōng)端(duān)需求(qiú)变动来判断是否(fǒu)维持弱(ruò)势，可重点关(guān)注下游深加工订单情况、地产(chǎn)施工端(duān)情(qíng)况。若(ruò)后期地产施工(gōng)端主体封顶数(shù)量较多，那么玻璃的需求量(liàng)将抬升，下游深加工订(dìng)单数量也(yě)将因此(cǐ)抬升，盘(pán)面或维稳。

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