金融界5月16日消息 国新办今(jīn)日(rì)上午举行4月份(fèn)国(guó)民经济运行情况新闻发布会(huì)。现场有(yǒu)记者(zhě)提问，4月份CPI与PPI同比表(biǎo)现均弱于预期，尤其是(shì)PPI通(tōng)缩加剧，请问原因(yīn)有哪些？国家统计局如何看待未来的走势？

　　国家(jiā)统计(jì)局新闻发言人、国民经济综合统(tǒng)计司(sī)司(sī)长付凌晖回应称(chēng)，当前价格低位运行主要(yào)是阶(jiē)段性的，当前中(zhōng)国经济不存在通缩，总的来看，下(xià)阶(jiē)段也(yě)不(bù)会出现(xiàn)通缩。从(cóng)CPI的情况来看，今年以来，CPI同比涨(zhǎng)幅(fú)总体上是回(huí)落的，4月(yuè)份同比上涨0.1％，涨幅比上个月回落(luò)了(le)0.6个百分点(diǎn)，CPI走低主要是(shì)一些阶段性因素影响。

　　一(yī)是(shì)食品价格的回(huí)落。随着气温的转暖(nuǎn)，鲜菜、鲜果供应增加，市场(chǎng)价(jià)格有所(suǒ)回落。同时，生(shēng)猪市(shì)场供应总体是充(chōng)足的。进(jìn)入4月份以后，猪肉(ròu)消费进入淡(dàn)季，猪肉价格下(xià)行，也带动(dòng)了食品价格的回落。4月份，食品(pǐn)价(jià)格同比上涨(zhǎng)0.4％，涨幅比(bǐ)上(shàng)月回落2个百分点。

　　二(èr)是(shì)能(néng)源价格降幅扩大(dà)。今年以来，受到世界经济复苏乏(fá)力颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗、全球能源价格总体上趋于(yú)回落，对国内居民消(xiāo)费(fèi)汽柴油(yóu)价(jià)格输出型影响(xiǎng)显现，4月份CPI中，能源价格同比(bǐ)下降5.4％，比上月降幅有所扩大。

　　三是国内部分耐用消费品降(jiàng)价(jià)促销。今年以来，受到汽(qì)车优惠(huì)补(bǔ)贴政(zhèng)策(cè)去年底到期(qī)影响，国六B的排放标准(zhǔn)在(zài)今年7月份切换，车企降价促销力度加(jiā)大，带(dài)动了价格(gé)的(de)下行。我们看到，4月份燃油小(xiǎo)汽车价格(gé)环比(bǐ)还在(zài)下降。

　　四是上年同期对比基数走高。上(shàng)年同期受到疫情冲击，猪肉价格进入到(dào)上涨周期等(děng)因(yīn)素的影响(xiǎng)，食品价格涨幅扩(kuò)大。同时，由(yóu)于国(guó)际地缘政治冲(chōng)突、全球疫(yì)情影(yǐng)响，去年国际(jì)油价(jià)高涨，带动了CPI中能源(yuán)价格上升(shēng)。在(zài)这(zhè)些因素共(gòng)同影响下，去年4月份CPI同比上涨(zhǎng)2.1％，涨幅比(bǐ)3月份扩大0.6个百分点。

　　付凌(líng)晖指出，在(zài)价格中食品和能源由于受到短期因素影响，往往波(bō)动会比较大，看价格总体的状况，更(gèng)重要的还要看核心CPI。从核(hé)心(xīn)CPI的状(zhuàng)况来看，4月份同比上涨0.7％，涨幅和上月(yuè)相(xiāng)同(tóng)，总(zǒng)体保持基本稳(wěn)定。从核心(xīn)CPI目前的(de)情况来看，目(mù)前0.7％的涨幅和(hé)疫情前相比还是偏低的，很重要的原因是(shì)服务需求仍在恢复(fù)中，相(xiāng)关价格涨幅跟(gēn)过去相(xiāng)比偏低。

　　他表示，随着(zhe)经济社(shè)会恢复(fù)常态化运行，服务需求稳步扩大，旅游、交通、住宿、餐(cān)饮等价(jià)格涨幅(fú)回升，带动服务价格涨幅有(yǒu)所扩大。4月份，服务(wù)价格同比上涨1％，涨幅比上月扩(kuò)大(dà)0.2个百(bǎi)分点(diǎn)，连续两个月回(huí)升。未来随着(zhe)服务(wù)消费需求带(dài)动增强(qiáng)，价(jià)格回升也会推动(dòng)核心CPI涨幅回(huí)归到合理的(de)水平。

　　付凌晖指出，从PPI情况来(lái)看，今(jīn)年以来受到国内(nèi)外多重(zhòng)因素影(yǐng)响，PPI同比降幅(fú)连续扩(kuò)大，4月份同比下降3.6％，主要影响因素(sù)有以下几个：

　　一是国际输入性因(yīn)素影响。我(wǒ)国部分大(dà)宗商品价格与国际市场联(lián)系比较(jiào)紧密，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来受到世界经济恢复乏(fá)力影响(xiǎng)，国(guó)际大宗商(shāng)品价(jià)格走低、国内(nèi)石油(yóu)、有色价格出现下降，4月份石油(yóu)和天(tiān)然气开(kāi)采业价格下降(jiàng)16.3％，化学原料和化学制品业价格下(xià)降9.9％，有色(sè)金属冶炼(liàn)和(hé)压延加工(gōng)业价格下降8.6％。

　　二是部分行业市(shì)场需求不足。经济恢复常态化运行以后，部分行业产能(néng)供给充裕，但市场需(xū)求相(xiāng)对(duì)不足，价格(gé)有所下降。比如(rú)煤炭产能继(jì)续释放，进口持(chí)续增加，而(ér)电煤需求季节(jié)性(xìng)减少，市场进入(rù)淡季，价格降(jiàng)幅(fú)有所扩大，4月(yuè)份煤炭开采和洗选业价格(gé)下(xià)降9.3％。我国钢材产能比较充(chōng)足(zú)，而市(shì)场(chǎng)需求还在恢(huī)复中，价格(gé)出(chū)现下降，4月份黑色金(jīn)属冶炼和压延加工业价格下降13.6％。

　　三(sān)是上年价格变动翘(qiào)尾下(xià)拉影响加(jiā)大。4月份上年价格翘尾影(yǐng)响是负2.6个(gè)百分点，比(bǐ)3月(yuè)份下(xià)拉影响扩(kuò)大0.6个百(bǎi)分(fēn)点。

　　从下阶段情(qíng)况(kuàng)来看(kàn)，国际输入性影响还会持续(xù)，国(guó)内(nèi)市场需求仍(réng)在恢复中，部分工(gōng)业品(pǐn)价格短期下行情(qíng)况还会延续。但是随着国内经(jīng)济(jì)恢复，市场(chǎng)需求(qiú)回暖，总的(de)判(pàn)断，下半年PPI有望逐步回升。

　　央行报告：当前我国经济没(méi)有出(chū)现通缩

　　值得(dé)注意的是，昨天央行发布的(de)一季度货(huò)币(bì)政策报告也(yě)提(tí)及通缩。报告提(tí)到，我国通胀(zhàng)水平处(chù)于(yú)温和区(qū)间。过去一(yī)年、五年和十年，CPI年均涨幅(fú)都在2％左右(yòu)。

　　今年以来物价(jià)涨幅(fú)阶段(duàn)性(xìng)回落，主要(yào)与供需恢复时(shí)间(jiān)差和基数效应有关。我国经济运行开局良(liáng)好，同时通(tōng)胀保持(chí)温和，CPI涨幅逐月(yuè)下(xià)行，4月涨幅降至0.1％，PPI近几(jǐ)个月运行在负值区间。

　　总的看(kàn)，若经济保持正常增长态势，CPI阶(jiē)段性(xìng)回落的影响不宜夸大。

　　本(běn)轮物价回落客观上(shàng)有以下因素(sù)：

　　一是供给(gěi)能力较强。在稳经济(jì)一揽子政(zhèng)策有(yǒu)力支持下，国内生产持续(xù)加快恢(huī)复，PMI生产分项保持在较高景(jǐng)气区(qū)间；农副产品生产稳定(dìng)、物流渠(qú)道(dào)畅通，也保证了(le)居民(mín)“菜篮子(zi)”“米袋子”供(gōng)应充足。

　　二是需求(qiú)复苏偏慢。实体经(jīng)济生产(chǎn)、分(fēn)配、流通、消(xiāo)费等环节本身有个过程，加之疫情的“伤痕效应”尚未(wèi)消退，居民超(chāo)额储蓄向消费的转化受收入分配分(fēn)化、收入预期不稳等(děng)制(zhì)约，特别是汽(qì)车(chē)、家装等大(dà)宗消费需求(qiú)偏(piān)弱。近期居(jū)民出(chū)现(xiàn)提(tí)前(qián)还(hái)贷现象，也一定程度影响当期消费。

　　三是基数效应明显(xiǎn)。去年国际(jì)油(yóu)价(jià)一(yī)度逼(bī)近140美元大关，今年(nián)以来(lái)已(yǐ)回落至(zhì)80美元(yuán)附近，带(dài)动CPI交(jiāo)通工具燃料和居(jū)住水电燃料的同比(bǐ)增速走低；疫情(qíng)扰动(dòng)使得(dé)去年(nián)3月鲜菜价格反季节上涨，对今年也(yě)存(cún)在高(gāo)基数影响。GDP等宏观经济数据同样存在明显基数效应，去年(nián)二季度受疫情冲(chōng)击(jī)GDP同比降(jiàng)至(zhì)0.4％，低基数作用下今年二季度GDP增速可能明显(xiǎn)回升。

　　未来(lái)几个(gè)月(yuè)受(shòu)高(gāo)基数等影响，CPI将低(dī)位窄幅波动。今年5-7月CPI还将阶段(duàn)性保持低位，主要受去年同期(qī)CPI涨幅(fú)基本在2.5％左右的(de)高基(jī)数影响。但要看(kàn)到，随着基数(shù)降低，特别是政策效应将进一步(bù)显现(xiàn)，市场(chǎng)机制发挥充分作用(yòng)，经(jīng)济(jì)内生(shēng)动力(lì)也在增强，供(gōng)需缺(quē)口(kǒu)有(yǒu)望趋(qū)于弥(mí)合，预计下半年CPI中枢可能温和抬升，年(nián)末可能(néng)回升至近年均值水平附近。

　　报告表示，当前我国经(jīng)济没有出现(xiàn)通缩(suō)。通缩主要(yào)指价格持(chí)续负增长，货币供应(yīng)量(liàng)也具(jù)有(yǒu)下(xià)降趋势，且通常伴随(suí)经济衰退。我国物价仍在(zài)温和上涨，特别(bié)是核心CPI同比稳定(dìng)在(zài)0.7％左右，M2和社(shè)融增长相对较快(kuài)，经(jīng)济运行持(chí)续好转，不符合通缩的特征。

　　中长期(qī)看(kàn)，我国经济(jì)总供求基本平(píng)衡，货币条件合(hé)理(lǐ)适度，居民预(yù)期稳定，不存在长期通缩或通胀的基础(chǔ)。

　　国(guó)金宏观：通缩(suō)讨论，可以(yǐ)休矣

　　一(yī)问(wèn)：通缩大讨论？通缩是个伪命题，担(dān)忧大(dà)可(kě)不必

　　物价是经济短周期波(bō)动的(de)滞后指标，不(bù)能仅(jǐn)以物价回落(luò)来评判(pàn)经济(jì)进入“通缩”。过往经(jīng)验显(xiǎn)示，经济的周(zhōu)期(qī)性波(bō)动主(zhǔ)要由需求(qiú)驱动，物价跟随需求变化(huà)而变化，使得(dé)物(wù)价变化滞后经济1-2季(jì)度左右(yòu)；经(jīng)济复苏(sū)初期，需求(qiú)才刚刚开(kāi)始修复，对价格的(de)提振尚不明显，使得物价指标低(dī)位徘徊(huái)，例如，2015年初、2017年初(chū)CPI同比均在1％以下。

　　领(lǐng)先指标(biāo)持(chí)续(xù)修复，显示经济处于复苏(sū)初期(qī)。以企业中长期资金来源(yuán)刻画的有(yǒu)效社融增速，去年9月以来持续回升，由去年8月(yuè)的8.7％回升2.8个(gè)百分(fēn)点至今(jīn)年4月的11.5％；按照有效社融变化领先经济2个季度左右的经(jīng)验规律(lǜ)，本轮信(xìn)用扩(kuò)张会带动经(jīng)济在(zài)2023年初见底回升(shēng)，1季(jì)度经济指标已有(yǒu)所体现。

　　年初以来(lái)物价的回落，受基数、供给(gěi)和外需等影(yǐng)响较大；伴随(suí)拖(tuō)累减弱(ruò)、需(xū)求(qiú)修复，CPI、 PPI或在年颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗中前(qián)后开始(shǐ)抬升。除去(qù)年基数较高(gāo)外，猪肉、鲜菜等(děng)食品(pǐn)价格回落(luò)，及油、气价格回落等，对CPI、PPI的拖累显著，而线下活动相关服务、衣着等价格逐步抬升。伴随拖累减弱、需求支撑增(zēng)强，CPI即(jí)将底部(bù)回升、PPI在年中前后开始抬升。

　　二问(wèn)：资金(jīn)空转加剧，政(zhèng)策(cè)托底无用？周(zhōu)期(qī)启动，渐入佳境

　　经济(jì)复苏(sū)初期，资金存在一定空转较(jiào)为常见。经验显示，资金空转(zhuǎn)多(duō)发生在经济(jì)回落、货(huò)币明显宽松阶段(duàn)，部分资(zī)金滞留在金融体系，使得M2-M1“剪刀差”扩(kuò)大，去年底以来也有类似(shì)特(tè)征(zhēng)；有(yǒu)所不同的(de)是(shì)，当前资金多滞(zhì)留在银行体(tǐ)系、而不是非银金(jīn)融机构，与(yǔ)居民理财回(huí)表、购房偏弱带来的居(jū)民与(yǔ)企业(yè)之间信用派生偏少等紧密相关。

　　稳增(zēng)长思路不同，使得信用派生驱动(dòng)和表征(zhēng)不同过往，企(qǐ)业(yè)有效信用派生自去年9月以来持续(xù)改善(shàn)，而房地产相关(guān)融资拖累总体信用派生(shēng)。传统(tǒng)周期下，信用扩张(zhāng)以房地产(chǎn)驱动为主，使得居民贷款增(zēng)长明显快于(yú)企(qǐ)业；相较之下，本轮(lún)信用修复主(zhǔ)要靠企业融资扩张(zhāng)，有效社融从(cóng)去(qù)年9月(yuè)开(kāi)始持(chí)续回升(shēng)，而居民信贷(dài)一度(dù)拖累社融回落。

　　本轮信(xìn)用派生带(dài)来(lái)的经济(jì)效应不(bù)同(tóng)过往，有效信(xìn)用(yòng)派(pài)生对(duì)企业行为的支持已(yǐ)开始显现(xiàn)。去年3季度以来，资金加速(sù)流向制造业，而(ér)房地产相关融资显(xiǎn)著弱于以往，使得(dé)制造业投(tóu)资表现显著(zhù)强(qiáng)于房地(dì)产；伴随融资的(de)持续改(gǎi)善，企业(yè)资本开支在1季(jì)度有所扩大。但房地产“缺位”，压(yā)低了信(xìn)用派生和经济增(zēng)长(zhǎng)的(de)弹性。

　　三问：中(zhōng)观(guān)数(s颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗hù)据已(yǐ)现“疲态”？疫情“后(hòu)遗症”或被过度(dù)渲染

　　高频指标报复性反弹后走(zǒu)弱(ruò)，主要缘(yuán)于场景(jǐng)恢复的“脉冲”；但(dàn)疫后“疤痕效应(yīng)”的(de)存在，使得大家容易产生悲(bēi)观(guān)情(qíng)绪(xù)。疫情政(zhèng)策调整，放大了“春节效应”带来的经济波动，部(bù)分高(gāo)频(pín)指标(biāo)报复性反弹后(hòu)出现走弱的迹象。其中，偏消费端的活动多(duō)在(zài)2月底之后走(zǒu)弱，偏生(shēng)产(chǎn)端略晚(wǎn)一(yī)点，导致(zhì)宏观数(shù)据屡超预(yù)期的(de)同时，市场信心反其道而(ér)行之。

　　内生动能的修复已然开始，消费动(dòng)能或被低(dī)估，前半程靠(kào)居民出(chū)行和企业消费，后半程靠居民消费能力的恢复。出(chū)行(xíng)意愿的(de)持续改善、企业经营活动正常(cháng)化等，皆指向场(chǎng)景恢(huī)复(fù)带来(lái)的消费修复持续性(xìng)和弹性(xìng)不宜低估；批发(fā)零(líng)售、住宿餐饮等服务业(yè)，及(jí)稳增(zēng)长相(xiāng)关行业招工需求(qiú)在(zài)逐(zhú)步修复(fù)，有助(zhù)于推动收入与消费的正循环。

　　地产(chǎn)链条(tiáo)的“积极”信号(hào)也在累积(jī)。地产大周期(qī)向下已是共(gòng)识，地产(chǎn)链条修复(fù)会(huì)弱于传统周期(qī)；但小周期超调后的修复出(chū)现一(yī)些“积极”信号。1）高能级城(chéng)市地产供给增多(duō)、质量改善，利于(yú)需求释放(fàng)、形(xíng)成供需“正向循环”；2）中西部地区棚(péng)改加码（可比口径增长近60％）、中西部地区收(shōu)入(rù)修(xiū)复等(děng)，有利于稳定低能(néng)级城市需求(qiú)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗