5月10日，有消息称部分银行相关(guān)部门收(shōu)到(dào)《关于(yú)调整(zhěng)协(xié)定存款及通知(zhī)存款自(zì)律(lǜ)上限的通知》，四大国有银行协定存(cún)款和通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限的下(xià)调幅度为30BP，其它金融(róng)机(jī)构下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次(cì)拟下(xià)调(diào)中协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)更多是对(duì)公业(yè)务，而通知存款则集(jí)中于短期存(cún)款。

　　就本次协定存(cún)款及(jí)通知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上限拟下调的背景、影响，后续货币政策走向等(děng)，记者(zhě)采(cǎi)访(fǎng)了招商基金研究部首席经(jīng)济学家李湛、长城基金总(zǒng)经理助理兼现金管理部(bù)总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总监兼(jiān)鹏扬(yáng)利(lì)泽基(jī)金经理(lǐ)陈(chén)钟(zhōng)闻、平安(ān)基金(jīn)、光大保德信基金、德邦基(jī)金等公募(mù)基金公(gōng)司及投(tóu)研人士。

　　在业内(nèi)看来，本轮(lún)调降更(gèng)多是出于推进利率(lǜ)市场化(huà)改革深化(huà)大(dà)背景的考虑。对银行而言，存款利率下调有助于减少存(cún)款定价的无序竞争，降(jiàng)低银行负债成本(běn)；同时本次(cì)降息有助(zhù)于促进投(tóu)资(zī)、消费(fèi)，也被看作是(shì)促进宏观经济复苏(sū)的表现(xiàn)。

　　长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，存款利率下行仍是(shì)大势所趋。2023年经(jīng)济(jì)有所复苏，进(jìn)一步降低贷款(kuǎn)利(lì)率的(de)紧迫性不(bù)高，但(dàn)银行(xíng)普遍以量(liàng)补价，使得贷款(kuǎn)价格(gé)战(zhàn)激烈，贷款利率(lǜ)很难(nán)上行。预(yù)计下半年货(huò)币政策(cè)不(bù)会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币(bì)政(zhèng)策(cè)基调。

　　延续银行存(cún)款利(lì)率调降的(de)趋势

　　中国基金报记者：四大国(guó)有银(yín)行为何下调协定存(cún)款及(jí)通知(zhī)存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多(duō)是出于推(tuī)进利率市(shì)场(chǎng)化改革(gé)深化大背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行(xíng)指导利率自律机制(zhì)建(jiàn)立了存款(kuǎn)利率市(shì)场(chǎng)化调整(zhěng)机制，自(zì)律(lǜ)机制成员(yuán)银行(xíng)参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市(shì)场利率，合理调整存(cún)款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国(guó)有大行去(qù)年9月(yuè)下调存款(kuǎn)利率(lǜ)，中小银行(xíng)陆续跟进下(xià)调存款利率(lǜ)。今年4月市场利率定价自律机制发布《合格审(shěn)慎评(píng)估实(shí)施办(bàn)法（2023年修(xiū)订(dìng)版(bǎn)）》，在相关(guān)指(zhǐ)标中引入了存款定(dìng)价惩罚措(cuò)施。而此前4月(yuè)部分中小(xiǎo)银(yín)行、农商行(xíng)存款利率(lǜ)下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三家股(gǔ)份(fèn)行挂牌利(lì)率(lǜ)下调(diào)，均是在利率市场化改(gǎi)革推进背(bèi)景下(xià)，银行(xíng)出于自身经营考虑的自(zì)发行为。

　　邹德立：银行近年息差不(bù)断(duàn)下行(xíng)。在(zài)资(zī)产端定价(jià)压(yā)力较大且存款持续高(gāo)增的情况下，压降存款成(chéng)本成为改善息(xī)差的重(zhòng)要(yào)手段(duàn)。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资(zī)产投资(zī)传导(dǎo)较弱(ruò)，下调协定存款及(jí)通(tōng)知存(cún)款自律上限有(yǒu)利于对公(gōng)客户(hù)留(liú)存的(de)活期(qī)资金(jīn)投向实(shí)体经济。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻(wén)：首先，近(jìn)年来市(shì)场利率整体下行，实体(tǐ)经济综合(hé)融资(zī)成本不断(duàn)下降，银(yín)行资产端收(shōu)益(yì)下降(jiàng)较为明显；第二(èr)，银行整体净息差持续走低，银(yín)行利(lì)润空间压缩明显(xiǎn)；第三(sān)，企(qǐ)业和居民风险偏好大幅下降导致存款增长比较(jiào)明显，存(cún)款市场供需关系发生(shēng)了变化，降低了(le)银(yín)行高吸(xī)揽储的必要性；第四(sì)，协定(dìng)存款(kuǎn)和通知存款介于活(huó)期与(yǔ)定(dìng)期存(cún)款之间，自(zì)2022年存(cún)款(kuǎn)自律机制对于活期存款与定(dìng)期存款(kuǎn)利率进(jìn)行了几轮调整，本次将协(xié)定存款(kuǎn)与通知存款自(zì)律上(shàng)限下(xià)调也是要将存(cún)款产品线的调(diào)整进行统一，全面缓解银行负(fù)债(zhài)压力(lì)。

　　综合各项因(yīn)素，银行从自身经营情况考(kǎo)虑(lǜ)，顺(shùn)应市(shì)场趋势，通(tōng)过自(zì)律机制协调调降负(fù)债成(chéng)本(běn)，有利于提升银(yín)行放贷意(yì)愿，抑制资金脱实(shí)向(xiàng)虚，更好的落实央行宽信(xìn)用(yòng)的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安基金：中国(guó)的存(cún)款(kuǎn)利率管控为上限管控，贷款利率(lǜ)则为下限管控(kòng)，近年来贷(dài)款利率下(xià)限管控(kòng)彻(chè)底取(qǔ)消。存款利率定价方式的改变也(天润奶啤有度数吗，天润奶啤千万别喝yě)拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月(yuè)和9月经历了两轮(lún)大规模存(cún)款(kuǎn)利率下降，主要是(shì)大行(xíng)和(hé)股份行参(cān)与，今年以来的调整(zhěng)更多(duō)是(shì)延续去年9月这一轮存(cún)款利(lì)率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度(dù)由原来的激励为主引入惩罚措施(shī)，加速了中小银行存款(kuǎn)利率补降的进度(dù)。就今(jīn)年的经济背景(jǐng)而(ér)言，疫(yì)后脉冲式复苏后经济边(biān)际走弱，经济修复存在(zài)波折。目(mù)前居民超额(é)储蓄高增，实体融(róng)资需(xū)求有(yǒu)限，银行存款增(zēng)加(jiā)，降低存款利率可以引导减少信(xìn)贷套(tào)利，助力经济增(zēng)长。从银行的角度，净息差不断压缩，银(yín)行(xíng)经营压力(lì)增大，调(diào)整存款(kuǎn)成(chéng)本成为(wèi)改善息差的重要手(shǒu)段。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：下调协(xié)定(dìng)存款及通知存(cún)款自律上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业银行的活期(qī)类存款收益，延续(xù)近期银行(xíng)存款(kuǎn)利(lì)率调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助于(yú)缓解(jiě)商业银行(xíng)净息差(chà)收(shōu)窄趋(qū)势(shì)，特别(bié)是中小(xiǎo)行(xíng)高(gāo)息揽(lǎn)储的(de)成本压力；另(lìng)一方面，有利于引(yǐn)导超额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大(dà)水漫(màn)灌”、“盘活(huó)存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以(yǐ)来，两轮利率调降都集中在(zài)活期和定期存款(kuǎn)，实际(jì)上忽(hū)略(lüè)了这(zhè)些介于活期和(hé)定期(qī)存款(kuǎn)之间(jiān)的存(cún)款的利率调整，当下有必要一(yī)次性调整通知存款(kuǎn)和协定存款利(lì)率上限(xiàn)，保(bǎo)证存(cún)款(kuǎn)利率下调的有效性(xìng)。银行一季度净息差水(shuǐ)平均创历史新(xīn)低，上市银行整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下调(diào)可以有(yǒu)效降低(dī)银行负债成本，增厚息差，缓解银行(xíng)经营压力(lì)。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降(jiàng)息潮(cháo)”迭起，这是(shì)未来(lái)大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月份社融数(shù)据，居(jū)民贷款偏弱之外，企业贷款(kuǎn)也在边际转弱，但(dàn)企业中长期贷款(kuǎn)同比多增幅度较大。在这种背景下(xià)，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进一步观察5-6月信贷(dài)情(qíng)况(kuàng)。对(duì)于存(cún)款利率，2023年银行息(xī)差压力增大(dà)，控制存款成(chéng)本(běn)成为(wèi)当务之急(jí)。中小银行或有动力(lì)持续主动下(xià)调存(cún)款利率。长期来看，存款利(lì)率下(xià)行仍是大(dà)势所趋(qū)。因(yīn)此银行降息潮可能仍聚(jù)焦(jiāo)于(yú)存款利率下调。

　　此外(wài)，广义上的(de)降息(xī)潮不仅仅集中在银(yín)行(xíng)领域。以地方债为例，2022年后广东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债发行利差降至10Bp，未(wèi)来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质(zhì)较好(hǎo)的(de)发(fā)债主体(tǐ)，其信用债(zhài)收(shōu)益率仍(réng)有下行(xíng)趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的方向仍是(shì)由实体经(jīng)济资金(jīn)供需决定的，而央行的政策(cè)利率(lǜ)、基准(zhǔn)利(lì)率在一方面(miàn)要合适顺应(yīng)市(shì)场环境，一方面也代表着政策意愿强调(diào)信号意义的(de)作用。今年是(shì)真正疫后复苏的(de)第一(yī)年，我(wǒ)们(men)仍面临内生动力不强需求不足的情(qíng)况，央行已经通(tōng)过降准以及结构性(xìng)货币(bì)政策等多项举措给予(yǔ)了实体(tǐ)经济所需(xū)的一(yī)定的资金投放支(zhī)持，有效(xiào)降(jiàng)低了实体综合融资成本，后续需要财政政策产业政策等配套(tào)政策(cè)继续(xù)激活(huó)内生(shēng)动力(lì)扭转预期(qī)。

　　当前央行需(xū)要观察跟踪经济运行(xíng)情况，短期(qī)调整政(zhèng)策(cè)利(lì)率(lǜ)的(de)概率不大，但(dàn)仍会维(wéi)持资金合理充裕的环境，故从(cóng)银行资产端的角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续是否进一步(bù)下(xià)调(diào)要看实(shí)体经(jīng)济复(fù)苏的情况。银(yín)行(xíng)负债端，存款基(jī)准利(lì)率下(xià)调的概率不大，而存款利(lì)率上限(xiàn)的调整空间仍存在，而是否进一步下(xià)调要看银(yín)行自身(shēn)经营需(xū)要(yào)。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年4月(yuè)，人民银行指(zhǐ)导利率自律机(jī)制建立了存款利(lì)率市场化调整(zhěng)机(jī)制(zhì)，自(zì)律机制成(chéng)员银行参考以10年期国债收益(yì)率(lǜ)为代表的(de)债券市场利(lì)率和(hé)以1年期LPR为代(dài)表的(de)贷款市场利(lì)率，合理调整存款利率水平(píng)。在(zài)存款利(lì)率市场化调整(zhěng)机制(zhì)作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别下调存款利(lì)率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估(gū)实(shí)施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版）》新增存款(kuǎn)利(lì)率市场化定价情(qíng)况作为合(hé)格(gé)审慎评估的(de)扣分项，引发中(zhōng)小银行跟随(suí)调降存款利率。我们认(rèn)为，通过(guò)存(cún)款利率下行，稳(wěn)定商(shāng)业银行净息差进而保持贷款利率维持低位(w天润奶啤有度数吗，天润奶啤千万别喝èi)或(huò)继续下行，最终有利于社会融资成本(běn)下行。

　　德邦(bāng)基金：从日前公(gōng)布的金融数据看， M1增(zēng)速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱(ruò)修复趋势或仍在。近期(qī)国债利率持续下行，银行间(jiān)利率下行，叠加银行(xíng)存(cún)款定价(jià)下调，4月(yuè)社(shè)融信(xìn)贷低于预期，国内(nèi)降息预期被进一步强化。海外来(lái)看，全球经济(jì)进(jìn)入衰退周期(qī)，加息周期基(jī)本结束，后续(xù)有望逐步(bù)迎来降息高(gāo)峰。

　　平(píng)安(ān)基(jī)金(jīn)：目(mù)前(qián)，我国国有(yǒu)大型商业银行和股份制商(shāng)业银(yín)行的(de)定期存(cún)款利率已(yǐ)告别“3时代”。压(yā)降存款成(chéng)本仍是大(dà)势所(suǒ)趋。一方面，银行(xíng)仍有净息(xī)差压(yā)力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力加剧明显，监管(guǎn)层面有(yǒu)动力去持(chí)续推动存款(kuǎn)利率下降(jiàng)，来保障银行合理利差范围，增加银行信贷投(tóu)放(fàng)的动力(lì)。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存(cún)款持续高增，在揽(lǎn)储压力不大(dà)的基础上，银行自(zì)身也有(yǒu)动力(lì)去下调存(cún)款(kuǎn)定价来保障利(lì)差(chà)。

　　缓解(jiě)银行(xíng)负债及经营压(yā)力

　　中国基金(jīn)报：协定(dìng)存款、通知存款(kuǎn)利率自律上限调整，将有哪些政策(cè)传导效果？

　　德邦基金：一方(fāng)面银(yín)行(xíng)息(xī)差压力(lì)大是(shì)普遍现象，此(cǐ)次(cì)政策调整有望带动中小银行主(zhǔ)动跟随下调存款利率(lǜ)。另一方面，由于此(cǐ)前(qián)经济下行影响，投资者(zhě)悲观预期被(bèi)放(fàng)大(dà)，大量资(zī)金集中(zhōng)在(zài)银行存款端(duān)，此次存款利率下调也有望带动(dòng)存款资(zī)金的释放，盘活市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通(tōng)知释放了(le)以(yǐ)下信号：①减轻银行息差(chà)压力。本次(cì)下调将引导银行的对公活(huó)期(qī)成本下(xià)降，存款降价(jià)叠加资产端(duān)让利压力趋缓，银行息(xī)差、盈利将合理修复，有(yǒu)利于增强(qiáng)银行内生资(zī)本补(bǔ)充能力(lì)；②减(jiǎn)少企业及居(jū)民的短期存款意愿、促进企业投资(zī)、居民(mín)消费。

　　后续来看，本(běn)次(cì)下(xià)调(diào)对(duì)市场的影(yǐng)响集中在以下(xià)两(liǎng)点(diǎn)：①规(guī)范(fàn)银行(xíng)的协定存款定价秩(zhì)序(xù)，减少存款(kuǎn)定价(jià)的无序竞争。此前，部分中小银行的协定存款和通知存款定价过高，会对遵守自(zì)律机(jī)制、定价较低的银行(xíng)产生揽储冲击。本次上(shàng)限下调后会普遍(biàn)降低(dī)中小(xiǎo)行(xíng)协定(dìng)存款及通知(zhī)存款利(lì)率，减(jiǎn)少中小银行间揽储(chǔ)恶意(yì)竞争，而对股份(fèn)行及国(guó)有大行影响较小(xiǎo)。②长端利率下(xià)行仍(réng)有空间。市(shì)场降息预期升(shēng)温，但大概(gài)率落(luò)空(kōng)。

　　光大保德信(xìn)基金：下(xià)调协定存(cún)款及(jí)通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限，主要影响对公客户(hù)在商业银行的(de)活期类存款(kuǎn)收益，使得(dé)对公客(kè)户(hù)活期存款收益向对私(sī)客户看齐，一(yī)方面有助(zhù)于缓解商(shāng)业(yè)银行净(jìng)息差收窄(zhǎi)趋势，另一方(fāng)面有利于引导超额储蓄向消(xiāo)费投(tóu)资(zī)转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银行，存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)自律上限调整(zhěng)降低了银行(xíng)负(fù)债成本(běn)，目前上市银行协(xié)定存款占总存款的(de)比重在(zài)13％左右，重新规定协(xié)定(dìng)利(lì)率上限后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一(yī)方面(miàn)可以限制高息揽储，规范行(xíng)业竞争(zhēng)，特别是降低银行对公活期存款成本压力，减轻(qīng)银(yín)行负债(zhài)及经营(yíng)压力。此外，银行负(fù)债(zhài)端(duān)成本(běn)的(de)下降使得银行盈利能力增强，进一步打(dǎ)开(kāi)了(le)资产端收(shōu)益率(lǜ)下行的空间，或带动债券(quàn)收益(yì)率不断下行。

　　并非(fēi)降息的确(què)定性信号

　　中(zhōng)国(guó)基金报：未来存款(kuǎn)利率是否(fǒu)还有进一步(bù)下降的空间(jiān)？对股债市场有何(hé)影响？

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：近年来(lái)，贷款和存(cún)款利率的(de)非对称下(xià)行使得商业银行净息(xī)差(chà)已(yǐ)逼(bī)近(jìn)1.8％的监管下限(xiàn)，经营压力倒逼存款利率有进(jìn)一步调(diào)降的(de)预期。一(yī)方面(miàn)，为支持实(shí)体经济(jì)，政策(cè)导向下贷款加权平均利率创有统计以来新低，2022年12月(yuè)金融机构人民币贷款加权(quán)平(píng)均利(lì)率(lǜ)较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞争类(lèi)似“非零(líng)和博弈”，“存款立行”和存款市场份额考核压(yā)力(lì)使得(dé)各行下调存款利率动(dòng)力(lì)不足，同样2020年(nián)以来(lái)上市(shì)银行存(cún)量存(cún)款平均(jūn)成本(běn)率基本持平。贷款和存(cún)款(kuǎn)利率的非对称下行作用(yòng)下，2022年12月商业银行净息(xī)差缩小至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎评估(gū)实施(shī)办法（2023年(nián)修订版）》规定的(de)合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期，有利于降低全社(shè)会无风险(xiǎn)收益率，利多永续经营性质的票息资(zī)产，比如(rú)利率债、稳定股息(xī)率的央(yāng)企等(děng)。

　　邹(zōu)德(dé)立：存(cún)款利率仍然有(yǒu)下降的趋(qū)势和空间。从银(yín)行角度，2018年以来由(yóu)于(yú)存(cún)款定(dìng)期(q天润奶啤有度数吗，天润奶啤千万别喝ī)化(huà)，活期存款占比(bǐ)明显(xiǎn)下降，存款(kuǎn)付息率有所抬升(shēng)，与此同时(shí)，贷(dài)款收益率大幅下(xià)行，大幅加剧(jù)了银行息差压力，这使得控(kòng)制(zhì)存款成本尤为重(zhòng)要。

　　此(cǐ)外(wài)，从政策角度(dù)，居(jū)民超(chāo)额储蓄高增(zēng)、企业(yè)存款提升、消费(fèi)复苏较慢，监管层面有动力(lì)去持续(xù)推动存款利率下降，促进存(cún)款流(liú)向消费和实际投资。短期看，存款利率(lǜ)下调(diào)带动流(liú)动性继续进入债(zhài)市，中短(duǎn)期(qī)利率，特(tè)别(bié)是中短(duǎn)期信用债利率(lǜ)仍(réng)有(yǒu)下(xià)行空间。如果经(jīng)济复苏(sū)较强(qiáng)，流动性也有(yǒu)可能进(jìn)入股市，利(lì)好权益资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经(jīng)济有所(suǒ)复(fù)苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧(jǐn)迫性不高。但银(yín)行普遍以量补(bǔ)价，使得贷(dài)款价格战激烈(liè)，贷款利率很(hěn)难(nán)上行。考(kǎo)虑到存量(liàng)贷款重定价等影响，2023年银行息差压力增大(dà)，中小银行或有动力主动跟(gēn)进下调存款利率(lǜ)。长期来(lái)看，有望带动存(cún)款利率整(zhěng)体下行。现实中，存款利率降低有助于压低全社会利率水(shuǐ)平，利好债券，同(tóng)时股票市场(chǎng)中，对流动(dòng)性敏感的股票也将因(yīn)此受益。

　　李湛：从本(běn)次降息释放(fàng)的信号(hào)来(lái)看(kàn)，是否意(yì)味着货币政策进一步宽松？货币政策充(chōng)裕延续，但(dàn)解读(dú)为边际再(zài)宽松为时(shí)尚早。2022年四季度货币政策执行(xíng)报(bào)告以及2023年一季度(dù)货政例会(huì)均表明当前货币政策基调未变，“精(jīng)准(zhǔn)有力”仍是第(dì)一要求，而在(zài)此基础上强调“着力支持扩(kuò)大(dà)内需，为实(shí)体经济提供更有力支持”。

　　本(běn)次(cì)调(diào)降意(yì)味着当前长端利率仍有下行空(kōng)间，但(dàn)这(zhè)一(yī)调降是针(zhēn)对银行协定(dìng)存款及通知存款利(lì)率(lǜ)自律上限，而非直接调降挂牌存款利(lì)率，存(cún)款利率下调并不等于政策利率就必须进(jìn)行对等下调，市场不应(yīng)视为降息的确定性信号(hào)。

　　兼顾考(kǎo)量(liàng)收(shōu)益性、流动性(xìng)以及安全性

　　中(zhōng)国(guó)基金报：当前利率环境下(xià)，普通投(tóu)资者应该如何守住自(zì)己的钱袋子？你(nǐ)有什(shén)么建议？

　　邹(zōu)德立(lì)：普通投资者的投(tóu)资工具应该兼顾考量收益性、流动性(xìng)以及(jí)安(ān)全性。在存款利(lì)率下(xià)降(jiàng)的背景下(xià)，短债基金以(yǐ)及(jí)其他(tā)固收类基金在(zài)具一定流动性的同(tóng)时，相较(jiào)活期存款和相当部(bù)分的银行理(lǐ)财产品，具有一定的超额收益，是风险偏好较(jiào)低和风险偏好适中投资者的(de)合适(shì)投(tóu)资(zī)工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来，债券(quàn)市(shì)场(chǎng)利率整体下行(xíng)，4月以来(lái)下行加(jiā)速，当(dāng)前无论(lùn)从绝对利率水平(píng)还是从(cóng)信用利差(chà)，都回到(dào)了较低历史分位数水平，虽然债(zhài)市(shì)多头环(huán)境仍未改(gǎi)变，但一致预期导致行情走的比较迅速，市场进一(yī)步(bù)盈利空间被压(yā)缩，若看不到(dào)央行货币政策增量(liàng)政(zhèng)策(cè)，后续或进入(rù)震荡(dàng)环境，而存量(liàng)博弈交易下也可能会放大(dà)市场波动。

　　对于普通投资者(zhě)来说，在这样的环境下尽(jǐn)量选择防(fáng)守(shǒu)类型的产品(pǐn)，规避市场波动，例如货币基(jī)金，而短债(zhài)基金中要(yào)选择(zé)久期(qī)短流动(dòng)性好、历史回撤控制好的(de)产品。

　　德(dé)邦基金：随着经(jīng)济(jì)高频数据的弱化(huà)趋势(shì)显现(xiàn)，且4月底政治局会议从(cóng)疫情后稳增长转向中长期调(diào)结构，政策发力预期下降(jiàng)，市场对经济(jì)的“弱复(fù)苏”预(yù)期进一(yī)步强化，因此股票市(shì)场也进(jìn)入到“休整期”。在市(shì)场震荡休整期，高股(gǔ)息(xī)策略往往跑赢市场。因此在当前环境(jìng)下，建议关注行(xíng)业估值水(shuǐ)平较低，高股(gǔ)息的(de)个(gè)股。

　　平安基金：目前(qián)面临(lín)低利率环(huán)境，需要我们(men)识(shí)别金融陷(xiàn)阱(jǐng)，抵(dǐ)挡住金融陷(xiàn)阱的诱(yòu)惑，比如面(miàn)对收益率(lǜ)高(gāo)达20％且(qiě)能保本的所谓理财产(chǎn)品。对(duì)普(pǔ)通投(tóu)资(zī)者而言，如果不具(jù)备相关(guān)专业知识，可(kě)以选择(zé)把投(tóu)资理财交给少数专业的人(rén)来(lái)做，让优(yōu)秀(xiù)的基金经理管理自己的钱(qián)袋子。具(jù)备一定投资(zī)能力和风控能力的人士(shì)可通过理财(cái)和投资试(shì)图跑赢通(tōng)胀，但前提(tí)条(tiáo)件(jiàn)是(shì)做好风控(kòng)，选择(zé)适(shì)合(hé)自己(jǐ)风险(xiǎn)偏好的(de)方向(xiàng)和标的。

　　光大保德信基金(jīn)：随着存款利率下行，普通投(tóu)资者储(chǔ)蓄收益下(xià)降(jiàng)，为保(bǎo)持(chí)资(zī)金保值(zhí)增值，投资者在评估自身风险承受能力后可适当考虑公募货币基金、公募中(zhōng)短(duǎn)债基金(jīn)、商(shāng)业银行现金(jīn)管理类产品等风险等级较(jiào)低、支取相对灵活的(de)产(chǎn)品。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 天润奶啤有度数吗，天润奶啤千万别喝