北京时间5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦召开年度股东大会(huì)。公司董事(shì)长93岁的沃伦(lún)·巴菲特和(hé)副(fù)董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒(máng)格先生，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一边回(huí)答(dá)了(le)来自全(quán)球投资者5个(gè)多小时的互动提问。

　　在这次股东会(huì)中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再度(dù)和投(tóu)资者分(fēn)享(xiǎng)了投(tóu)资、成(chéng)功(gōng)以及长寿的秘诀(jué)，并就市(shì)场关(guān)注的AI、新能源、美国银行危机、苹(píng)果以及公司“接班人”等热点话题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴(bā)菲特在(zài)股东会上表示(shì)，他和芒格依然高度看好苹果公司(sī)。“如(rú)果让消费(fèi)者选(xuǎn)择，是放弃第二台车，还是(shì)放弃iPhone，我想大多数(shù)人会放弃(qì)第二辆(liàng)车(chē)。这是消费者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电(diàn)在产业链中的重要位置(zhì)。巴菲特认为，“目(mù)前没(méi)有一(yī)家公(gōng)司(sī)可(kě)以与台(tái)积电相比拟，这家公司(sī)拥有非(fēi)凡(fán)的领(lǐng)导地位(wèi)。”

　　为了让读(dú)者能够在第一时间获(huò)取(qǔ)本次股东会最新观点，筛选出(chū)40条(tiáo)核心(xīn)精华内容，以(yǐ)飨读者(zhě)。

　　重点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔(ěr)买卡车加油(yóu)站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的(de)原因是(shì)，买Pilot是一个分成三(sān)个(gè)阶(jiē)段的(de)交易，第一个阶段价格很好，第二个阶段由于他们去年优异的业(yè)绩(jì)对卖家很(hěn)有利。

　　自(zì)从(cóng)我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股(gǔ)份以来，这(zhè)部(bù)分股份(fèn)已(yǐ)进(jìn)行了“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯克(kè)希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所有权提高到(dào)80％，并导致我们在(zài)财(cái)务报表中(zhōng)充分整合Pilot的收益、资(zī)产和负债(zhài)。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥有多个(gè)

　　具(jù)备沃尔(ěr)玛一样分销能力(lì)的分销(xiāo)商(shāng)

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，“沃尔玛的分(fēn)销(xiāo)做(zuò)的很好，我们有很多产品供应给它，但有些产品(pǐn)很难让(ràng)人(rén)们只去沃(wò)尔玛购(gòu)买(mǎi)，我们也会(huì)把产品的(de)分销(xiāo)渠(qú)道多元(yuán)化，我们(men)希望能够(gòu)拥有多个具备沃尔玛一样分销能力的(de)分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其(qí)魔力也不是(shì)无限的

　　再谈自身钟爱(ài)的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的(de)问题不在于是否开新(xīn)店。我和查理为了(le)把这(zhè)个品牌推向(xiàng)全球做过很多尝试，每次我们都是在最初觉得(dé)走对了方向，但(dàn)后(hòu)来发现还(hái)是不(bù)行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自(zì)己的魔(mó)力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营难题比较多

　　关于电影(yǐng)和(hé)迪士尼，芒(máng)格说(shuō)，电影(yǐng)行业是一个（经营）非常困(kùn)难的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举(jǔ)个例子，假(jiǎ)如疫情前(qián)有70％的业务(wù)，随(suí)着疫情的来临(lín)，客流量减少了，但(dàn)电影院不(bù)能减少影片供应，也(yě)不能减少其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视暴雪的事情上

　　微软已经做得非常(cháng)出色了(le)

　　有投(tóu)资人提问，伯(bó)克希尔出售动视暴雪(xuě)股份是(shì)否影响到了微软(ruǎn)对其的收购(gòu)？对(duì)此，巴菲(fēi)特回复：“伯克希尔所有(yǒu)监(jiān)管要求(qiú)下(xià)应披(pī)露的事项都已在13-F或(huò)10Q文件里(lǐ)写明了。至于微(wēi)软，我(wǒ)认为他们已经做得非常出色了，为了(le)达成这(zhè)笔收购(gòu)，微(wēi)软与英国有关部门(mén)积极地进行了合作(zuò)，但这并不代表(biǎo)他们最终(zhōng)一定会成功，这也不是愿意多花钱就能解决的问题(tí)。我(wǒ)还不清楚最终(zhōng)结果(guǒ)会(huì)如何，但即使(shǐ)这(zhè)笔收购最终没有(yǒu)成功，也不代表微(wēi)软或(huò)动视暴雪有任何的(de)缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在(zài)伯(bó)克(kè)希尔持仓占比(bǐ)已超过了能源业(yè)务

　　在股东(dōng)大会上(shàng)，巴菲特高度肯定(dìng)了苹果公司。他说，“苹果公司在我(wǒ)们仓位(wèi)中的占(zhàn)比超过了能(néng)源(yuán)业务(wù)。虽然我们持(chí)有苹果的股份占(zhàn)比不高，但每年的权重都在(zài)增加。我不懂手机，但我能看明白消费者的习惯。如果让消费(fèi)者选是(shì)放弃买手机(jī)还是(shì)放弃买汽车，我想很(hěn)多人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来(lái)趋(qū)势会(huì)如何发展，但(dàn)我们(men)知(zhī)道(dào)什么是正确的价(jià)格(gé)，我们可以在消费者行(xíng)为方面做(zuò)一(yī)定的预(yù)测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在买第二(èr)辆车(chē)和买iPhone之(zhī)间(jiān)选择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投(tóu)资者对(duì)于苹(píng)果占伯克希尔组合的35％表示担(dān)忧，认(rèn)为这已经(jīng)接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表(biǎo)示，“你的(de)美元(yuán)是(shì)好的(de)。”以此(cǐ)来(lái)表示(shì)，这笔投资是(shì)没问(wèn)题的，甚至是(shì)非常有机会的。“铁路、能源和喜诗(shī)糖果等都(dōu)是生意，而苹果的商业模式(shì)更好。消费者花钱的时(shí)候都(dōu)有自己(jǐ)的(de)喜好，有些人(rén)会花1500美元买一部(bù)手机，同样，也(yě)有人花3.5万美元买第二辆车。我认为(wèi)，如果(guǒ)他(tā)们(men)要(yào)么(me)放弃第二(èr)辆(liàng)车，要么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯(xīn)片行业台积电拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前(qián)发(fā)送了提问，想了解伯克希(xī)尔在(zài)一(yī)个季度内快速买入(rù)卖出台积电的(de)原因。在问答环节，巴菲特对此进行了说明(míng)，在他看来(lái)台(tái)积(jī)电是世界范(fàn)围内(nèi)管理最完善且最(zuì)重要的公(gōng)司之一，即使是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很(hěn)多(duō)人想(xiǎng)要提高美(měi)国的芯(xīn)片产能，但我认(rèn)为，它只能(néng)留在（中国）台湾地区。我们(men)通过Allegheny购(gòu)买的一家子公司参与(yǔ)了亚利桑那州的(de)部分芯片工作，但(dàn)至少(shǎo)在(zài)我看来，目前我们没有一家公司可以与台(tái)积(jī)电比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领(lǐng)导地(dì)位。何况(kuàng)它们还拥有一(yī)位91岁(suì)的创始人，这家公司(sī)非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可他是天才(cái)

　　有观(guān)众问巴菲特，你是否认为埃隆·马(mǎ)斯克(kè)高估了自(zì)己(jǐ)？巴(bā)菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯(sī)克高(gāo)估(gū)了自己，但他(tā)很有才华。所以，他(tā)高估了一个不需要高估就能成(chéng)为天才的(de)人。他真的很聪(cōng)明(míng)，我想他的智(zhì)商可能(néng)会超(chāo)过170。”

　　“他(tā)梦想(xiǎng)完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的目标。我们的不同之(zhī)处在于(yú)，我想要(yào)的不(bù)多，我(wǒ)在寻找简单、确定性(xìng)高的工作(zuò)，我不想要(yào)那么多的(de)失败。但埃隆(lóng)·马斯克需(xū)要(yào)狂(kuáng)热，致力(lì)于解决不可能的问题。我喜欢我现(xiàn)在(zài)的生(shēng)活方(fāng)式，我不(bù)喜欢和他(tā)在一(yī)起，他(tā)也不(bù)喜欢(huān)和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功(gōng)，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于新能源和汽(qì)车(chē)厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很(hěn)长一(yī)段时间内(nèi)，我(wǒ)和查理都觉(jué)得，汽车行(xíng)业太艰难了(le)。例如福特汽车(chē)公司(sī)，曾经(jīng)亨(hēng)利·福(fú)特看起来(lái)拥有整个世界，但20年后，他们正在(zài)赔钱。前几天，我(wǒ)读(dú)了通用汽车公司1932年的年(nián)度报告，其(qí)中显(xiǎn)示，他(tā)们有19000个经(jīng)销(xiāo)商(shāng)，而当时人口(kǒu)大(dà)约是1.2亿左右。现在美国(guó)有(yǒu)3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只有18000左右个经销商。此外，美国(guó)的汽车公司还会面临(lín)来自世界各(gè)地的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实也并非如此，法拉利就处于一个特殊的(de)位(wèi)置。虽然(rán)我们觉得，汽(qì)车不是(shì)一(yī)个吸引人(rén)的行业(yè)，但电(diàn)动汽车即将大获成(chéng)功。现(xiàn)在它带来了巨大的成本和巨大的风险，但我不喜(xǐ)欢巨(jù)大的(de)资金(jīn)成本(běn)和巨大(dà)的(de)风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智(zhì)能持怀疑态度(dù)

　　在(zài)回(huí)答新加坡(pō)投(tóu)资者关于(yú)人(rén)工智(zhì)能的问(wèn)题时，芒格表示，如果你(nǐ)到(dào)中国的比亚迪工(gōng)厂去看一看，会发现自动化操作程度非常高，但我还是觉得用人可能更好，因为人(rén)工智能并不(bù)能取代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以做一些令(lìng)人惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨(cí)也曾带我(wǒ)去看微软的产(chǎn)品，但(dàn)这类产品仍不完善，譬(pì)如目前还不能讲笑(xiào)话。发明AI的(de)初衷是(shì)好的，但很多事情(qíng)是不能掌(zhǎng)控的(de)。人工智能(néng)可以改变(biàn)全世界，但它(tā)并不能改(gǎi)变人(rén)类的思维(wéi)和(hé)行(xíng)为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的(de)机会在(zài)降低(dī)，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超(chāo)额收益的机会在相对降(jiàng)低，但(dàn)这并不代表没有(yǒu)投资(zī)机会。从1940年到现(xiàn)在，无论(lùn)汽(qì)车、工(gōng)业、飞机以及能源(yuán)等(děng)领域都有新的改变，新的事物永远在不断出现，而且会取代一些(xiē)原有的(de)技术，因此(cǐ)，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔(ěr)在新能源(yuán)方面

　　做了很多投入，但还(hái)远远(yuǎn)不够

　　针(zhēn)对(duì)新能源前(qián)景，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯克(kè)希尔能源这家公司，就(jiù)是希(xī)望能够帮助解决(jué)一(yī)些环境方(fāng)面的问题。从传统(tǒng)能源向新能源的(de)转变，我们在这(zhè)个方面做了非常多的投(tóu)入。不过，现(xiàn)在做的还远远(yuǎn)不够。”更多精彩观点请关(guān)注证券(quàn)市场(chǎng)红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年(nián)的碳(tàn)足迹

　　与(yǔ)2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔表示，“我们现在(zài)正在经历能源行业的变革(gé)，全球都是(shì)如此，我们有(yǒu)3家(jiā)美国的公(gōng)共事业公司，我们希望能(néng)够(gòu)在全国(guó)的(de)每一个州制定不同的(de)计(jì)划，然后将这些计划(huà)进行整合。我们也将我们的目标进行了同步规划，我们(men)希望2030年的碳(tàn)足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在公共事业方面希望能够取得(dé)的成绩(jì)，但这个过程是不(bù)容易的”。

　　关(guān)于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融(róng)体系(xì)

　　在针(zhēn)对投资者提出的硅谷银行(xíng)破产事件会带来怎样(yàng)的经(jīng)济(jì)后果时，巴菲特表示，这是(shì)灾难性的(de)，即使(shǐ)联邦存款保险(xiǎn)公司的限额是(shì)25万美元，这(zhè)是法令的规定，但这不是美国的行为方式，就像他(tā)们(men)不会让债务(wù)上限导致世界陷入混乱一样。他判(pàn)断FDIC不会有人愿意公开向美国公众解释为什(shén)么只有25万美元有“存款”保险(xiǎn)，这次事件引发的(de)后(hòu)续问(wèn)题会扰乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存(cún)款挤(jǐ)兑感到担(dān)忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业一(yī)直(zhí)以(yǐ)来的情(qíng)况都非常相(xiāng)似(shì)，恐惧总是会传染的，我父(fù)亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不(bù)过，这(zhè)些年来，银行系(xì)统发生了很(hěn)大变化。二(èr)战后的那一(yī)年，有多达(dá)2000家(jiā)银(yín)行倒闭，也是在那时，我们(men)做了一件非常明智(zhì)的(de)事情，就是成立联邦存(cún)款保险(xiǎn)公司(sī)。现在已经(jīng)是(shì)2023年(nián)了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这(zhè)是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规则

　　导致银(yín)行系(xì)统风(fēng)险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联(lián)储被赋予了制定保证金要求的责(zé)任。他(tā)们改变了很多次保证金(jīn)要求，因为我们都知道，借(jiè)了很多钱(qián)的人(rén)会(huì)给银行系统带来(lái)危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美(měi)联储解决不了财政问题

　　由于美(měi)联储投放的天量(liàng)流动(dòng)性，引发了严重的(de)通货(huò)膨胀，市场普遍在批评美联储失(shī)职。不过，巴菲特(tè)却(què)认为(wèi)，问题不在美(měi)联储，“他们(men)无法解决财政问题，他们正在履行其职能。现金也(yě)不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此也(yě)不很乐观，他表示，我(wǒ)们在第二次(cì)世界大战中付出(chū)了代价。我们(men)每(měi)个人(rén)，包括学校(xiào)的孩子(zi)和其他(tā)人，也包括我自己(jǐ)。我们购买了(le)最初(chū)所谓的战争(zhēng)债(zhài)券(quàn)、国防债(zhài)券(quàn)和(hé)储蓄债券等等。如果(guǒ)不停印钞票，我无法(fǎ)预(yù)计宏观环境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行危机：

　　银行可以有新发明，但要(yào)恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银行业可以(yǐ)有各种各样(yàng)的新发明，但它需要有旧的价值观。我们不知(zhī)道会发生什么，因为在目前(qián)的(de)情况下，可能会发(fā)生(shēng)很多(duō)事(shì)情(qíng)。你必须(xū)有惩罚，打(dǎ)击那些制造问题(tí)的人。如(rú)果(guǒ)他们承担(dān)了(le)不该承担的风险，如果你(nǐ)要改(gǎi)变人们未来的行为方(fāng)式，风险(xiǎn)就必(bì)须落在(zài)他们(men)身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵(zūn)循健(jiàn)全的银行(xíng)投资方法，不(bù)做别人做的一些风险性事情(qíng)，银行可能是一个非(fēi)常不错的投资。最(zuì)初(chū)在1969年，查(chá)理和(hé)我以1900万(wàn)美元投资了(le)一家(jiā)银行。如(rú)果1970年的《银行控(kòng)股公司修正法案》没有通过，我们最终可能会拥(yōng)有许多银行，而不(bù)是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特(tè)：当人们(men)对货币(bì)失去信心，

　　这(zhè)不会是一个好(hǎo)现象

　　针对去(qù)美元化与“放水”，巴(bā)菲特说，“美元是储备货(huò)币，我看不到(dào)任何其(qí)他货币能够取(qǔ)代它。我觉得没人能理解现在的情况，只有鲍威尔(ěr)（美联储主席）可能比我们更清楚，但是(shì)他也不能完全控制我们的财政政策(cè)。当疫(yì)情(qíng)发生(shēng)的时候，并(bìng)没有人(rén)知(zhī)道需要(yào)印多少数(shù)额的货币才能解决(jué)问题，而(ér)直到它失控。人(rén)们会对(duì)货(huò)币失去信心，他(tā)们的行(xíng)为(wèi)方式可能会(huì)完(wán)全(quán)不同。我(wǒ)们无法预测(cè)，但(dàn)我(w练瑜伽能提高性功能吗，为什么说女人练瑜伽男人受益ǒ)们知道这不是一个好现象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年(nián)，虽然有很多上市(shì)公司(sī)涉及保险(xiǎn)业务，但(dàn)没有一家是自己愿意去投的。虽(suī)然有人诟病(bìng)盖可保险已经是一家技术公(gōng)司，但在我们看来，其依然是一(yī)家保险公司。他同时(shí)解释，盖可(kě)在(zài)技术(shù)方面需要(yào)做的工作要比(bǐ)想象的多很多。

　　作为政(zhèng)府雇(gù)员保险公司(sī)，盖可(kě)第一季度业绩表现得非常好(hǎo)，这背(bèi)后有两个原因，首先是减(jiǎn)少了前一(yī)年的保险准备金(jīn)，其次一季度还(hái)是汽车(chē)保险的旺季，此外在远程信(xìn)息处理方(fāng)面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在(zài)商业(yè)地(dì)产领域(yù)

　　从来就不特别活跃(yuè)

　　在回答(dá)有投(tóu)资者(zhě)提(tí)出(chū)的商业地产损(sǔn)失(shī)情况(kuàng)有多严重，和伯克(kè)希尔是否会在(zài)商(shāng)业地产(chǎn)领域更(gèng)活跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克希尔在商(shāng)业地产(chǎn)领域从来不是(shì)特别活跃(yuè)，因(yīn)此也不会受(shòu)到(dào)不(bù)良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国和(hé)世界很多(duō)地方市中心的(de)空洞化(huà)却(què)是非常严重的，它会(huì)影响很多人(rén)。建筑不会(huì)消失，但所有者会变化，人们(men)总是喜(xǐ)欢(huān)买没有追索权(quán)的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁(tiě)路的重点是

　　以安全的方式恢复长期运营(yíng)

　　在回(huí)答(dá)有投资者提(tí)出的伯灵顿北方圣太菲铁路(lù)公(gōng)司(sī)面(miàn)临(lín)的(de)机遇和挑战(zhàn)时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，他密切关注这一(yī)团队(duì)的(de)运营(yíng)指标(biāo)，其中不(bù)仅(jǐn)有美(měi)国的铁路，而(ér)且还有加拿(ná)大的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫(yì)情(qíng)确实经历了(le)一段困难时间，但好在我们走出(chū)疫(yì)情和供应方(fāng)面的挑战，不过还面临劳工(gōng)问题和其他(tā)一些问题。我们的(de)团队优先考虑的是恢复铁路的长期(qī)运营，而不是短(duǎn)期专(zhuān)注于在20年(nián)内达到某一运营指标，要长(zhǎng)期为客户提供可持续(xù)的优质服(fú)务。”

　　复(fù)盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上

　　没有一次情绪化投资决(jué)定

　　在回答有没有因为情绪作出错(cuò)误的投(tóu)资决定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在(zài)生活中谁都不想(xiǎng)成为一个没有感情的人，但肯定想在做(zuò)投资或商业决定时成为一个(gè)没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并(bìng)创造了

　　超过5000亿(yì)美元(yuán)的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果我们拥有更多的企(qǐ)业，企业赚更多的钱(qián)，作(zuò)为(wèi)股东的份(fèn)额，作为伯克希尔的所(suǒ)有者，每年都在增加(jiā)，而投资者(zhě)不需要花任何钱。我们投资(zī)并创造了超过5000亿(yì)美元的股东(dōng)权益(yì)和超(chāo)过300亿美(měi)元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机(jī)会是非常有限的

　　关于是(shì)否(fǒu)对持有(yǒu)的超(chāo)过1000亿美元(yuán)的现金充满(mǎn)信(xìn)心？巴菲特(tè)回答道，为什么要派发现金？我们感(gǎn)兴(xīng)趣的、真正想做的是收购(gòu)伟大(dà)的企业。我们可以做到(dào)以500亿或750亿美元的价格，收(shōu)购一(yī)家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能(néng)像我们一样达成交易。2008年我收购(gòu)了(le)一大堆公(gōng)司，这种事情(qíng)会再次(cì)发(fā)生(shēng)。但问题是，我们收购的机会是非常有(yǒu)限(xiàn)的，所以当一家好(hǎo)公司面(miàn)临(lín)被卖掉的时候，我(wǒ)们需要足够(gòu)的资(zī)金。但我们的股东可能会(huì)把股票卖得太便宜，而且无法做什(shén)么让股(gǔ)价稳(wěn)步上涨。我(wǒ)们有足(zú)够的钱，我们正在用我们所(suǒ)拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴(bā)菲(fēi)特：投资的秘诀是(shì)洞悉消费者的行为(wèi)

　　关(guān)于公司(sī)如(rú)何(hé)在短期利(lì)润和长期防御能力之间做(zuò)出选择？巴菲特对此表示：“我们(men)不(bù)关心季度预算是否达标(biāo)，我们感兴趣的(de)是，永(yǒng)远拥有一个(gè)美好的事(shì)业。好的(de)企业不(bù)多，但(dàn)我们确实找到了一些，例(lì)如，当我们在1966年试图涉足(zú)百货商店(diàn)业务(wù)时，我(wǒ)们学到的是，在奖(jiǎng)品(pǐn)上做图案绘制，这可以(yǐ)算(suàn)是(shì)一件愚蠢的事。我们(men)一直在试图洞悉的是消费者(zhě)的行为(wèi)，我们不能洞悉企业(yè)的技(jì)术趋势，如果能做到这点，那也能(néng)获(huò)利！但这(zhè)并不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷(léi)格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于(yú)投资人关注的接班人话题，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工(gōng)作(zuò)，当然现在(zài)我还在(zài)位，格雷格(gé)的主要(yào)价(jià)值是可以把一些事(shì)情做得(dé)更好，或者(zhě)去(qù)管理(lǐ)更(gèng)多的(de)事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建(jiàn)议，但格雷格是做出最终决定的那个(gè)人。未来我们还需要更多的优秀人才(cái)，去涉及更多的业务。如果这些(xiē)人(rén)不足够聪明(míng)，我们(men)是绝不会让他(tā)们(men)接替我们(men)做任(rèn)何决(jué)定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的(de)优秀在(zài)于从不会频繁更换(huàn)经理人(rén)

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克希尔有很(hěn)多很优秀的经理人，相(xiāng)对其他大型公司，伯(bó)克希尔之(zhī)所以能够做的更好原(yuán)因之一(yī)，是从(cóng)不会(huì)频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地(dì)位无可取代(dài)

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿(ā)吉特(tè)•贾恩是全球选(xuǎn)出的(de)十大(dà)最佳保险经理人之一，他(tā)的(de)地位(wèi)无可(kě)取代。阿吉特从(cóng)不会(huì)去尝试改变一个体(tǐ)系，而总是会去改善一个体(tǐ)系。我(wǒ)很(hěn)享受与他交流，以前(qián)我(wǒ)们(men)每天都会聊(liáo)天，现在没有那(nà)么频繁(fán)了，但他绝对是(shì)世界上独一无二(èr)的(de)人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透(tòu)露到访(fǎng)日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参(cān)观五(wǔ)大商社。“我去(qù)那(nà)里(lǐ)的(de)部分原因，是为了(le)把格雷格介绍给那些生意伙伴。至于(yú)那些企业(yè)，让人(rén)感到非常惊喜(xǐ)”，巴(bā)菲特(tè)说。

　　格(gé)雷(léi)格补充(chōng)道，“我(wǒ)们确(què)实(shí)希(xī)望和（那些企(qǐ)业）有长(zhǎng)期(qī)合作的机会。它们是一些令人难以置信的投资机会，一直是(shì)非常好的投资机(jī)会。我很喜欢这些公(gōng)司的(de)文化和(hé)历史。我们对五大(dà)商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年(nián)后的伯(bó)克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社(shè)会带来幸福感

　　在问答环(huán)节，巴菲(fēi)特提出(chū)了一(yī)百年后伯克希尔的发展愿景(jǐng)，他(tā)说，希望这(zhè)家公司仍(réng)能被(bèi)股东们眷顾，并且(qiě)为社会带来幸福感，拥有(yǒu)无限的(de)资(zī)本和大(dà)量的人才。“就(jiù)像格(gé)雷(léi)厄(è)姆1949年(nián)写下的书时至今(jīn)日依然畅销且屹(yì)立不倒(dào)一样，成为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔(ěr)的(de)资本(běn)

　　仍会比大部分公(gōng)司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被(bèi)认为是一(yī)个国(guó)家的资产(chǎn)而非负债，以往记录已经(jīng)说明了这一(yī)点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的资本还是(shì)会(huì)比大部分公(gōng)司都要多，也仍然可以在国家的(de)经济中投(tóu)入非常多的钱，带来更(gèng)多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的(de)股票(piào)回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做出与现在相(xiāng)同(tóng)的股(gǔ)票(piào)回购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒(sā)韦非保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和(hé)查理定下了(le)非(fēi)常优秀的回购计划框架，我(wǒ)会继(jì)续沿用，因为股票回购将同时对股东和公司自身的运营产生(shēng)益处(chù)，如果资本(běn)足(zú)够且股票很(hěn)有吸(xī)引力，那么(me)为什么不(bù)通过(guò)回购来提(tí)升单股内在价(jià)值呢？因此当时机来临，我们(men)会成为活跃的股票(piào)回购方(fāng)。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人(rén)生的路就清晰了

　　在回答关于遗产规(guī)划的问题(tí)时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把(bǎ)某(mǒu)几只(zhǐ)股票拿好就行，但这(zhè)并不(bù)适合所有人。如果你想要(yào)你(nǐ)的孩(hái)子拥有某种(zhǒng)价(jià)值观，重要的是(shì)：你要(yào)践行这样的(de)价值观，并(bìng)和他们谈(tán)论这个价值观(guān)，从(cóng)他们出生起，他们(men)就(jiù)在学习你。“你(nǐ)的(de)意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你(nǐ)想弄(nòng)清楚如何度(dù)过这一生，你可以(yǐ)写一下讣告，并进行逆向行(xíng)动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高(gāo)但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过很多富裕家(jiā)庭，它们在财(cái)产规划分(fēn)配上都存在各自的问题。我(wǒ)年(nián)事已高，可我(wǒ)并没(méi)有签(qiān)过(guò)遗嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需要(yào)孩子的理解以及他们的建议。这件事(shì)情对(duì)于孩子而言，在20岁和60岁的不(bù)同时期来做，效果(guǒ)是不一样的(de)”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩子宣告遗(yí)嘱(zhǔ)会绑架他(tā)们的成(chéng)长。“有一些人完全不(bù)向(xiàng)他(tā)们的孩(hái)子透露任何练瑜伽能提高性功能吗，为什么说女人练瑜伽男人受益(hé)遗嘱(zhǔ)有关的事情，而有些人则用(yòng)遗嘱去绑(bǎng)架(jià)孩子的成长。当过早(zǎo)地向孩子(zi)宣读(dú)遗嘱(zhǔ)，比如(rú)在他们的成长阶(jiē)段(duàn)，让他们知(zhī)道遗(yí)嘱上的内容——这在以后会(huì)很难(nán)更(gèng)改，我认为这是家(jiā)长犯下的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的(de)秘诀：

　　活到(dào)老学(xué)到老(lǎo)，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简(jiǎn)单，比如花钱要(yào)量入为(wèi)出，花的钱(qián)要比赚的钱少(shǎo)；避免(miǎn)身边有能量的人和活动；要活到老学到老，要学(xué)会(huì)感恩。如果你能做到这一(yī)切(qiè)，那你一定会(huì)成功。如果做不到，成功就需要更多的运气，当然，你(nǐ)一定不(bù)要把自(zì)己的命运都押宝(bǎo)在(zài)运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢(huān)的人一起(qǐ)工(gōng)作，业务(wù)中没(méi)有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没(méi)有困难，我们都(dōu)非常热爱(ài)自己(jǐ)的(de)事业。每天(tiān)早(zǎo)上起床(chuáng)时，我(wǒ)都感觉(jué)非常棒。和一(yī)群(qún)我喜欢的人(rén)一起工作(zuò)，彼此欣赏对方，而且我(wǒ)上班通勤也只需要(yào)约5分钟的路(lù)程，这(zhè)是非(fēi)常理(lǐ)想的工作环(huán)境(jìng)，没有什么(me)能比这更(gèng)美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注《聪明(míng)的投资(zī)者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大会上，巴菲(fēi)特再度提(tí)起本(běn)·格雷厄姆在投资上(shàng)对他产生的积极(jí)影响(xiǎng)，他说：“1949年(nián)，格(gé)雷厄姆在他(tā)的书(shū)中写下(xià)一些(xiē)非常(cháng)有说服力(lì)的(de)话，告(gào)诉我(wǒ)我在过(guò)去8、9年间所从事(shì)和热爱的工(gōng)作都是错误的。我看了这本书（注：即《聪明的(de)投资(zī)者》）一(yī)遍又一遍。无论他的想法是否(fǒu)正(zhèng)确，我都非常喜(xǐ)欢，甚至还不(bù)时去亚马逊看看这(zhè)本书(shū)的排(pái)名，它一直在畅销榜上排在差不(bù)多第300名或第350名的位置。试想下(xià)，到哪里再找(zhǎo)一本书在其领域(yù)里具有这样持续的(de)地(dì)位？”

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