金融界(jiè)4月28日消(xiāo)息 为规范开展(zhǎn)内(nèi)地与香港(gǎng)利率互换市场互联(lián)互(hù)通(tōng)合作相关业务(wù)，保护境内外投(tóu)资者(zhě)合法权益，维护利率互换市场秩序，中国人民银行制定了《内地与香港利率互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日起(qǐ)施(shī)行。

　　中国(guó)人民银行有关部门负责人表(biǎo)示，未(wèi)来中国人民(mín)银行将根据市(shì)场发展情况，适(shì)时增(zēng)加(jiā)投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度(dù)，优化交易清(qīng)算安排，为境外投(tóu)资(zī)者提供更加便利(lì)高效的风险管理工具。另外(wài)，两地(dì)监管当局将结合各(gè)方面(miàn)情况，在风险可控(kòng)、对等互利的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以下为(wèi)中国人民银行有关部(bù)门负责(zé)人(rén)就《内地与香港利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合(hé)作管理(lǐ)暂行办法》答记(jì)者问

　　一、符合中(zhōng)国人民银(yín)行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合(hé)《中国人民银行关于境外央行、国际金融组(zǔ)织、主(zhǔ)权财富基(jī)金运(yùn)用人民币投(tóu)资银行间(jiān)市(shì)场有关事宜(yí)的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于进(jìn)一步做好境外机构投资者投资银行间债券市场有关事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港债券市场互联互通(tōng)合(hé)作管理暂行办(bàn)法》（中国人民银(yín)行令(lìng)〔2017〕第(dì)1号）等文件要(yào)求、完成银行间债券市(shì)场准入备案的境外(wài)投资者等，可根据(jù)《内(nèi)地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》（以下(xià)简称《办法》）相关规定参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北(běi)向互换通(tōng)”境(jìng)内外投资者可以签署的协议范围是什(shén)么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外(wài)投资者(zhě)开展“北向互换通”交易前(qián)可以(yǐ)与交易(yì)对手(shǒu)方签署经中国人民(mín)银行认可(kě)的衍生品(pǐn)主(zhǔ)协议或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央(yāng)清算衍(yǎn)生品(pǐn)执(zhí)行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境(jìng)内(nèi)投妆前乳是什么东西，妆前乳是啥东西(tóu)资者应当将(jiāng)是否签(qiān)署协(xié)议、签(qiān)署协议类型等事项向中(zhōng)国(guó)外汇交易中心备(bèi)案。目前，中国银(yín)行间市场交易商协会正在研(yán)究(jiū)制定“互换通”衍生品(pǐn)协议(yì)，待其正式(shì)发布后(hòu)也可供境内外投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北向互(hù)换通”境外投资者的投资范围是什(shén)么(me)？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外投资者(zhě)现阶段可在(zài)银行间市场开展符合集(jí)中清算要(yào)求的人民币利率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的(de)境外(wài)电子交易平台、境内电子(zi)交易平台包括哪些？境外投资(zī)者(zhě)的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”下受认(rèn)可的境外电子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求加(jiā)入其他受认可的电子交易平台，受认可的境内电子交易(yì)平(píng)台(tái)为中国(guó)外(wài)汇交易中心。

　　为便利境外投资者(zhě)开展(zhǎn)人(rén)民币利率(lǜ)互(hù)换交易，“北向(xiàng)互(hù)换通”参照“债券通”相关(guān)安(ān)排，由(yóu)境内投资者（即“互换通”报价(jià)商）与境外投资者进行交易，“互换通”报价商(shāng)名单可在中国外汇交易(yì)中心(xīn)网站上(shàng)查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易(yì)在境内电子(zi)交易平台达成，交易一经(jīng)达成即视为交易已(yǐ)确认。境外投资者可(kě)通过中国人民银(yín)行认可的境外电子(zi)交易平台与境内电子交易平台的连接(jiē)，向境(jìng)内电子(zi)交易平台(tái)发送交易(yì)指(zhǐ)令，与“互(hù)换(huàn)通”报价商(shāng)达成交(jiāo)易。

　　五、中国(guó)人民银行认(rèn)可的境内清算(suàn)机构和香港(gǎng)证监会(huì)认(rèn)可(kě)的境(jìng)外清算机构包括哪些机构(gòu)？

　　答：目(mù)前，中国人民银(yín)行认(rèn)可的境(jìng)内(nèi)清算机构为银(妆前乳是什么东西，妆前乳是啥东西yín)行(xíng)间市场清算所股份有(yǒu)限公司（以下简称上(shàng)海清算所），香(xiāng)港证监会认可的境(jìng)外(wài)清算机构为(wèi)香港交易所(suǒ)旗下香港场(chǎng)外结算有限公司(sī)（以(yǐ)下简称场外(wài)结算公(gōng)司）。

　　六(liù)、境外投资者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获(huò)得场外(wài)结算(suàn)公司清(qīng)算会员资(zī)格或(huò)作为清算客(kè)户委托(tuō)场外结(jié)算(suàn)公司(sī)综合清算会员(yuán)代理清算，并与场外结(jié)算(suàn)公司综合清算会(huì)员签订(dìng)客户清算协(xié)议(yì)。交易达成后，境内外(wài)清算机构对交易进行风控检(jiǎn)查，对于符合集中清算要(yào)求的交(jiāo)易(yì)及时纳入集中清算。境外机(jī)构通过场外(wài)结算公司或其综(zōng)合清算会员完成保证金及资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清算机构如何(hé)进行衍(yǎn)生品(pǐn)交易的合约(yuē)替代？

　　答(dá)：合约替(tì)代是(shì)指(zhǐ)清算机构作为中(zhōng)央对手方针对已(yǐ)成(chéng)交的(de)交易充当买(mǎi)方(fāng)的卖方和卖方(fāng)的(de)买(mǎi)方(fāng)的(de)一种法律安排，并据此与买方和(hé)卖方建立两(liǎng)个新合约，以(yǐ)清(qīng)偿买卖双方之(zhī)间的(de)初始债务。“北(běi)向互换通”业(yè)务(wù)中，境外与(yǔ)境内(nèi)参与者达成(chéng)的交易在经过上海清算所与场外结算(suàn)公司的集中清算审核后，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司于当日将(jiāng)交易进行合约替代，进入(rù)集中清(qīng)算，生成(chéng)为(wèi)三个独立的新合(hé)约，分别为境外参与者与场外结算公(gōng)司、场(chǎng)外结(jié)算公司与上海(hǎi)清算所、上海清算所与境(jìng)内参与者(zhě)之间的(de)合约。境外与(yǔ)境内参与者之间将不再存在合(hé)同关系(xì)。对(duì)于未纳入(rù)集中清(qīng)算的交易，依照成交双(shuāng)方约定的(de)处置(zhì)方式进行处(chù)置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下的跨境资金流动如何(hé)管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场景(jǐng)下，上海清(qīng)算所(suǒ)与(yǔ)场外结算(suàn)公司之间的(de)跨(kuà)境资金(jīn)结算主要通过人民币跨境支付(fù)系(xì)统办理。同时，场外结算公司(sī)可在境内(nèi)银(yín)行开立(lì)人民币(bì)基本存(cún)款账户(hù)和人民币“互换通”结算专用存款账户(hù)（NRA账户(hù)），作为极端情况下应急结算(suàn)安排。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互(hù)换通”交易(yì)结算资金、因“互(hù)换(huàn)通”交易结算需要在应急(jí)情(qíng)况下(xià)所融入资(zī)金的本息和费用以及符合中(zhōng)国人民银行规定的其他(tā)收入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通(tōng)”业务(wù)风控方案的一部分，上海清算所与场外结(jié)算公司将针对双方清算所之间的风险敞口建(jiàn)立“互换(huàn)通(tōng)”资(zī)源池安排。双(shuāng)方(fāng)向“互(hù)换通”资源池(chí)缴纳担保品，该(gāi)资源池独立(lì)于(yú)每(měi)一中央对手方(fāng)从各自清算参与者(zhě)收取和(hé)妆前乳是什么东西，妆前乳是啥东西追缴的(de)保证金(jīn)、清算基(jī)金之外，不用于任何会员机构的(de)违约损失分摊(tān)。上海清算所向(xiàng)资源池缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存放在以场外结算公司名义(yì)于境外开立(lì)的“互换通(tōng)”专(zhuān)用账户(hù)，场外结算公(gōng)司(sī)向资源(yuán)池缴纳的资金存(cún)放在(zài)以上海清算(suàn)所名义(yì)于境内开立(lì)的(de)“互换(huàn)通”专(zhuān)用人民币/外币账户，相(xiāng)关账(zhàng)户内资金可(kě)豁免跨境债权债(zhài)务登记及额度管理要求。场外结(jié)算公司(sī)与上海清(qīng)算所每日基(jī)于双方清算(suàn)所之(zhī)间的(de)风险敞(chǎng)口计算(suàn)“互换通”资源池要求，并通过境内外(wài)存管(guǎn)银行办理(lǐ)人(rén)民币(bì)或外币资金的(de)跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任的机构应(yīng)当(dāng)及时履行报送义务。上海清算所和境内(nèi)资源(yuán)池(chí)存管银行(xíng)应当向人(rén)民币跨境收(shōu)付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收(shōu)支信息；被撤(chè)销的(de)交易如涉及(jí)双(shuāng)边结算补(bǔ)偿金的，相(xiāng)关境内(nèi)结算银行应(yīng)当进行跨境人民币收支信息(xī)报送。上海清算所、境内投资者等相关主体应当按(àn)照规定履行国际(jì)收支统计申(shēn)报义(yì)务，原(yuán)则上“互换(huàn)通”交(jiāo)易和资源(yuán)池业(yè)务由上海清(qīng)算所(suǒ)集中进行国际收支统计申报，补偿金(jīn)等不经由上海清算所清算的交易或资金收付，由境内投资者等相关主体进行国际(jì)收支统计申报(bào)。

　　九、如(rú)何理解“北(běi)向(xiàng)互换通”实(shí)行额(é)度(dù)管理？

　　答：为确保市场平稳运行(xíng)，“北向互换通(tōng)”充分考虑境外投(tóu)资者投资银行间(jiān)债(zhài)券市场的(de)情(qíng)况，初期全市场每日交(jiāo)易净(jìng)限额为200亿元人民币（即(jí)全部境外投资者通过“北向(xiàng)互换(huàn)通”开展利率互换交(jiāo)易(yì)在轧差后的名义(yì)本金净额(é)每日不(bù)超过200亿元(yuán)人民(mín)币），清(qīng)算限额为40亿元人民币（即上海清算(suàn)所(suǒ)与场外(wài)结(jié)算公司之间净头寸对应的“互换(huàn)通”资源池风险敞口上限为40亿元人民币(bì)）。未来，可(kě)根据(jù)市(shì)场发展(zhǎn)情况适时调(diào)整(zhěng)额度，并对外公布。

　　十、香港结算(suàn)行应当遵守的人(rén)民币(bì)购售业务(wù)相关规(guī)定具体包括哪(nǎ)些(xiē)文件？

　　答：目(mù)前，关(guān)于人民币购售业务的相关文件主(zhǔ)要包(bāo)括：《中(zhōng)国人民银行关于明确跨境人民(mín)币业务相关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于调整人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售业务范(fàn)围的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民(mín)银行 国家(jiā)外(wài)汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办公(gōng)厅(tīng)关(guān)于加强境(jìng)外金(jīn)融(róng)机(jī)构进(jìn)入银行间(jiān)外汇市场开(kāi)展人(rén)民币购售(shòu)业务(wù)宏观(guān)审慎(shèn)管理有关(guān)事(shì)项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于(yú)完善人民币(bì)购(gòu)售(shòu)业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币(bì)购(gòu)售业务境外参加行和境(jìng)外(wài)清算行进(jìn)入银行间外(wài)汇(huì)市场(chǎng)有关事项的公告》（中(zhōng)汇交公(gōng)告(gào)〔2018〕42号(hào)）等。

　　香(xiāng)港结(jié)算行在境内银行间外汇(huì)市场平(píng)盘(pán)头寸时，沿用(yòng)现有境外清算行和境外参加(jiā)行的业(yè)务模式、产品(pǐn)种(zhǒng)类和信息报送(sòng)等相关安排。根(gēn)据《办法》和(hé)人民币购(gòu)售业务管理规(guī)定(dìng)，香港结算行在境内银行(xíng)间外汇市(shì)场平(píng)盘头寸时，应当确保与其相关的境外(wài)投(tóu)资者(zhě)在本机构的资(zī)金兑换是基(jī)于“北向(xiàng)互换通”的真实合理(lǐ)需(xū)求。

　　十一、如(rú)何理解“使用(yòng)外汇(huì)参与交易的(de)，其(qí)交(jiāo)易到期或不再继续参与(yǔ)的，原则上应当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持(chí)有(yǒu)外汇(huì)的(de)境(jìng)外(wài)投资(zī)者(zhě)通过“北向(xiàng)互(hù)换通”投(tóu)资(zī)内地银行间金融衍生品市场，使用外汇的境外投资(zī)者可在香港结算(suàn)行办(bàn)理外汇资金兑换，香港结算(suàn)行由(yóu)此所(suǒ)产生的头寸可(kě)到境内银行间(jiān)外汇市场平盘。初期，境外投资(zī)者可(kě)选择一家香港结(jié)算行办(bàn)理业务。香(xiāng)港结算行为境(jìng)外投资者办理外汇资(zī)金兑换(huàn)时，应当做好真实性审核相关工作，确保所兑换的资金用于“北向互换通”交易(yì)。其(qí)交易到期(qī)所得(dé)的人(rén)民(mín)币资(zī)金，可继续投资(zī)，如(rú)用(yòng)于非“北(běi)向互换通”投资用途(tú)，应(yīng)当通(tōng)过香港(gǎng)结(jié)算行兑(duì)换为(wèi)外汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外(wài)投资者(zhě)和相关(guān)金融市场基础设施应当(dāng)向中国人(rén)民银行认可的交易报(bào)告(gào)库报(bào)告“北(běi)向互(hù)换通”交易(yì)相关数(shù)据。中国外(wài)汇交易中心(xīn)是中国人民银行认可的“北向互换通”数(shù)据的(de)交易报告库，在中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)达成的(de)“北向互换通(tōng)”交易，境内外投资者无需另行报告。此外(wài)，中国人民银行(xíng)和相关监管部门可以根据需要向基础设施调取与境外投资(zī)者投(tóu)资活(huó)动相关的数据。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会发布相关配套业(yè)务(wù)细则(zé)吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境内电子(zi)交易平台、境内外清算机构将制(zhì)订配套的(de)业务规则等(děng)文件并对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通(tōng)”未来(lái)有(yǒu)什么发展计划？

　　答：未来中国人(rén)民银行将根据市场(chǎng)发展情况，适时增加投(tóu)资品种，调整交易和(hé)清算额(é)度(dù)，优化交易清算(suàn)安排(pái)，为境外投资者(zhě)提供更加便利(lì)高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各(gè)方(fāng)面情况(kuàng)，在风(fēng)险可(kě)控、对等互利的原则下，适(shì)时研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

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