今年(nián)以来(lái)，港股走势可谓(wèi)一(yī)波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前(qián)基金一季(jì)报披露渐落帷(wéi)幕(mù)，整体(tǐ)来(lái)看，陆港(gǎng)通基金整体(tǐ)港股仓位略(lüè)有(yǒu)提升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等行业，腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移(yí)动(dòng)、中国海洋石油、快(kuài)手-W等为重仓股(gǔ)。

　　多位(wèi)港(gǎng)股(gǔ)基(jī)金基金经理表示，预计(jì)港股(gǔ)市(shì)场已经进(jìn)入了企业盈利的拐点(diǎn)且即(jí)将迎来收入加速(sù)扩张(zhāng)，未(wèi)来港股市场将在波动中上(shàng)行，板块方面(miàn)，看好(hǎo)政策优化下的消费和地产、预期反转修复的互联网和医(yī)药、高(gāo)景气的制造业(yè)等。

　　一(yī)季度港股基金仓位略(lüè)有上升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数据(jù)显示，在5000多只(zhǐ)陆港通基金（不同份(fèn)额分开统计，下同）中(zhōng)含“港”字的主动权(quán)益基(jī)金近400只(zhǐ)，这些都是“高纯度(dù)”以港股(gǔ)为投资方向的基金。截至一季度末，这(zhè)些基金的港股平均仓位为62.39％，较去年底微(wēi)升(shēng)0.38个百分点，其中有83只基金港股(gǔ)持(chí)仓在(zài)90％以上。

　　今年以(yǐ)来，以恒生(shēng)科技指(zhǐ)数为代表的港股数字经济呈(chéng)现了上涨(zhǎng)、调整(zhěng)、反弹(dàn)的N型走势，截至(zhì)4月23日，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口(kǒu)。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，不少(shǎo)知(zhī)名基(jī)金经理在一(yī)季度(dù)加大了对港股的投资力(lì)度，提升港股配置在(zài)10-40个百分(fē硝酸银的相对原子质量是多少整数，硝酸银的相对原子n)点(diǎn)不等(děng)。比(bǐ)如，崔宸龙管(guǎn)理的(de)前海开源(yuán)沪港深新机(jī)遇A，港股仓位由(yóu)去年底的(de)1.18％提升至今年一季(jì)度末的39.13％；史博管理的南方港股创新视野一年持(chí)有A，港股仓位由去年底的71.08％提升(shēng)至(zhì)今年(nián)一季(jì)度末(mò)的81.82％；赵(zhào)宪成管理的(de)博时港(gǎng)股通红利精选(xuǎn)A，港股仓位由(yóu)去(qù)年底的70.80％提升至今年一季(jì)度末的88.35％；刘扬管(guǎn)理(lǐ)的国(guó)投瑞(ruì)银港股(gǔ)通(tōng)价值发(fā)现(xiàn)A，港股仓位由去(qù)年(nián)底的78.83％提升至今(jīn)年一季度末的92.92％；曲(qū)径管理的中欧港股(gǔ)数字经济A，港股仓位由去年底的(de)83.22％提升至今(jīn)年一(yī)季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持有市值统计，截至(zhì)一季报，被陆(lù)港(gǎng)通基金重(zhòng)仓的(de)前十大港股(gǔ)分别为腾讯控(kòng)股、美团-W、中(zhōng)国(guó)移(yí)动、中国海洋石油(yóu)、快手-W、药明生(shēng)物、香港交易所、青岛(dǎo)啤酒股份、李宁(níng)、华(huá)润(rùn)啤酒，涵盖通信(xìn)服务、油气(qì)开采、数字媒(méi)体、生物(wù)制品(pǐn)、多(duō)元金融、服装家(jiā)纺、视频饮(yǐn)料等领域。其中，腾讯控(kòng)股、中国移动、中国海洋石油、快(kuài)手(shǒu)-W、青岛(dǎo)啤酒股份获不(bù)同程度增(zēng)持(chí)。

　　按照增持情况(kuàng)排序，加仓幅度最大的前十只港股为中国海洋石油(yóu)、新天绿(lǜ)色能源(yuán)、中远海能、商汤(tāng)-W、中国旭阳集团、中(zhōng)国石油化工(gōng)股份、中(zhōng)国南方(fāng)航空股份(fèn)、华(huá)电国际电力股份、越秀(xiù)地产(chǎn)、中广(guǎng)核电力，分别涵盖(gài)油(yóu)气开采、电力、航运港口(kǒu)、IT服(fú)务、焦(jiāo)炭、炼化及贸易、航空机场、房(fáng)地产开发等领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通(tōng)基金在一季度对其(qí)大幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市(shì)场或将在波动中(zhōng)上行(xíng)，重仓(cāng)港股(gǔ)优(yōu)质龙头

　　对于港(gǎng)股后市(shì)，南方港股创(chuàng)新视野一年持(chí)有(yǒu)基金基(jī)金经理(lǐ)史博在(zài)一季(jì)度中表示，展望未来，仍然看(kàn)好港股(gǔ)市场投(tóu)资机会：中国(guó)经济方面，宏观(guān)经济仍在企稳回升，3月中国官方制造业(yè)PMI为51.9％，制(zhì)造业(yè)生(shēng)产活动和市场需求继(jì)续(xù)增加(jiā)，非(fēi)制造业(yè)恢复速度加快(kuài)；海外无风险(xiǎn)利(lì)率方面(miàn)，3月初非(fēi)农和(hé)通胀数(shù)据(jù)以及(jí)突发的银(yín)行风险事件已经让美联(lián)储过于强硬(yìng)的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了(le)加息进入尾部区域；风(fēng)险偏好方面，欧美银(yín)行业(yè)风(fēng)险事件对市(shì)场冲击可控，国内政策积极(jí)信号涌现。

　　基(jī)于此(cǐ)，预(yù)判港股市场将在波动(dòng)中上(shàng)行，在(zài)板块配置方面，我们将加大对政策优化下的消(xiāo)费和地产、预期反转修复的互联网和(hé)医(yī)药、高景气的制造业等(děng)板块的(de)配置。

　　中欧港股数字经济基金经理(lǐ)曲径表示，港股数字经济的代表(biǎo)行业为互联网和先进制造(zào)，在经历了过去2年的(de)合规(guī)整(zhěng)治及业务(wù)梳(shū)理后，股价均处在(zài)价值投资区域(yù)，具有良好的投资性价比。同时，互(hù)联网相(xiāng)关公(gōng)司，也更具有数(shù)据、平(píng)台(tái)和算法的(de)整合(hé)能力(lì)，通过推出人工智(zhì)能(néng)相关模型及应用，提(tí)升(shēng)自身运营效率，以及对外输出算(suàn)法和(hé)算力。作为人工(gōng)智能赋能各个行业(yè)的元年，我们中长(zhǎng)期看好港股数字经济板块的前景。

　　华宝港股通香港基金经(jīng)理周欣表示，港股市场方面(miàn)，港股市(shì)场(chǎng)大(dà)部分的企业盈利来源于中国内地，中国内地经济的环比上行(xíng)将(jiāng)会支撑港股公司(sī)盈利的环(huán)比(bǐ)增长(zhǎng)，从而(ér)支撑(chēng)下港股公司(sī)下半年的市(shì)场(chǎng)表现。然而，虽然(rán)公司盈利环比仍有一定(dìng)的增(zēng)长，但是由于基(jī)数(shù)效应，下(xià)半年港股盈利(lì)同比增速会较上半年有所回(huí)落。对于估值相对较高的行业将(jiāng)有一定的压力。

　　行业方面，受(shòu)行业反(fǎn)垄断的(de)影响，TMT行业龙(lóng)头公司的估(gū)值仍将受到一定程度(dù)的(de)压制，但是(shì)当行业龙头公司受情(qíng)绪影响出(chū)现超(chāo)跌时，将会有(yǒu)较好的买入(rù)机会出现。生物(wù)医药(yào)行业(yè)仍将处在(zài)行(xíng)业快速增长的红利中，但是(shì)随着中报业绩的释放和四季度(dù)集(jí)采(cǎi)的预期，生物(wù)行业前(qián)期涨幅(fú)较多的龙头公(gōng)司可能会出现一定的调整，但是通过(guò)自下而上的方(fāng)式生物医药行(xíng)业仍将有机会选出有较好成长(zhǎng)性的(de)公司。

　　汇(huì)丰晋信沪港深基金经(jīng)理(lǐ)付(fù)倍佳表示，展望未来(lái)，我(wǒ)们(men)预计港股市场已经进入了企业盈(yíng)利的拐点且即将迎来(lái)收入加速(sù)扩(kuò)张(zhāng)，并且(qiě)A股市场也即将(jiāng)进入企业盈利的拐(guǎi)点，这是推动两地市(shì)场向上的决定性因素。

　　在盈(yíng)利周(zhōu)期“内(nèi)强外弱”及加息(xī)周(zhōu)期(qī)临近尾声流动性逐步宽松背(bèi)景下，中国资产的吸引(yǐn)力有望进一步凸显。在A股及(jí)港(gǎng)股(gǔ)估值均在低(dī)位(wèi)、风险溢价均在高位(wèi)的背景下，有望开(kāi)启盈利(lì)与估(gū)值修复(fù)的戴维斯双击行(xíng)情。

　　主要关(guān)注三条(tiáo)投资主(zhǔ)线：1.关注盈利增长高(gāo)弹性的机会(huì)：由于中(zhōng)国(guó)经济(jì)修复有望成(chéng)为全(quán)球(qiú)投资的主线，因(yīn)此经营杠杆(gān)弹性大、前期(qī)降(jiàng)本(běn)增效优的(de)行业(yè)和板块更有望受益于经济复苏，盈利预测有较大上修空间；同时部分龙(lóng)头公司(sī)有长期的前沿技术/产品储(chǔ)备以迎接(jiē)下(x硝酸银的相对原子质量是多少整数，硝酸银的相对原子ià)一轮的收(shōu)入扩(kuò)张机会，有(yǒu)望开启(qǐ)二次增(zēng)长曲线，如互(hù)联网(wǎng)、部分可选消费、部分医(yī)药等。

　　2.关(guān)注(zhù)收(shōu)益风险比显(xiǎn)著右偏的机会：关注在未来经济周期中上(shàng)行风险显著大(dà)于下行风险(xiǎn)的行业。市场预期在低位、景气度有拐点(diǎn)或(huò)持(chí)续性(xìng)超预期的行业。供需格局佳(jiā)，价格弹性贡献(xiàn)盈利超预期的行业，如电子、新能(néng)源、有色金(jīn)属等(děng)。

　　3.关(guān)注(zhù)高(gāo)股息(xī)资产的机会(huì)：关注基本(běn)面夯实，整体ROE水平稳中有升，以及分红意(yì)愿提升的高股息资产的投(tóu)资机(jī)会(huì)，如通信(xìn)、石油石化等。

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