金(jīn)融界(jiè)4月28日消息 为(wèi)规范开(kāi)展内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作相关业务，保护境内外投资者合法权益，维护利率(lǜ)互换市场秩序(xù)，中国人(rén)民银行制定了《内地与香港利率互换市场互联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人民银行(xíng)有关(guān)部门负责人表示，未(wèi)来中(zhōng)国人民银行将根据市场发(fā)展情况，适(shì)时增(zēng)加投(tóu)资品种，调整交易和清算额度(dù)，优化交易清算安排(pái)，为境外(wài)投资者提供(gōng)更加便利高效的风险(xiǎn)管理(lǐ)工具。另外，两地监管当(dāng)局将结合(hé)各方面(miàn)情况，在风(fēng)险可控、对(duì)等互利的原则下(xià)，适(shì)时(shí)研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为(wèi)中国人(rén)民(mín)银(yín)行有关部门负责人就《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互(hù)换市场互(hù)联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法》答记(jì)者问

　　一、符合中(zhōng)国人民银行要(yào)求的境外(wài)投资者(zhě)包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央(yāng)行、国际金融组(zǔ)织(zhī)、主权财富基金(jīn)运用人民币投(tóu)资银(yín)行(xíng)间市场有关事宜的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关于进一步(bù)做好境(jìng)外机构投(tóu)资者(zhě)投资银行(xíng)间债券市场有关事宜的公告》（中国人(rén)民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券(quàn)市场互联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》（中国人民(mín)银行(xíng)令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完(wán)成银行间债券市场准入备案的(de)境外(wài)投资者等，可根(gēn)据《内地与(yǔ)香(xiāng)港(gǎng)利率互(hù)换市场互(hù)联互通合(hé)作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》（以下(xià)简称《办(bàn)法》）相(xiāng)关规定参(cān)与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内外投资者可以签署的协议(yì)范围是什(shén)么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外投资者开展“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”交易前(qián)可以与交易(yì)对手(shǒu)方签署经中国人民银行(xíng)认(rèn)可(kě)的衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行协议(yì)（CDEA协议）等(děng)衍生品(pǐn)协议。境内(nèi)投资者应(yīng)当(dāng)将是(shì)否签署协(xié)议、签(qiān)署(shǔ)协议类型等事(shì)项(xiàng)向中国外(wài)汇(huì)交易中心备案。目(mù)前，中国银行间市场交易(yì)商协会正(zhèng)在研究(jiū)制定(dìng)“互换(huàn)通”衍生(shēng)品协议，待其正(zhèng)式发布后也可供境(jìng)内(nèi)外投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”境外(wài)投资者(zhě)的投资范围(wéi)是什(shén)么(me)？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外投资者现阶段可在银行间市场开(kāi)展符合集中清算要求的人民币利率互换(huàn)交易(yì)。

　　四(sì)、《办法》中认可的境(jìng)外电子(zi)交易平(píng)台、境内电(diàn)子交易平台包(bāo)括哪些？境外投(tóu)资者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前(qián)“北(běi)向互换(huàn)通”下受认可的境外(wài)电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应(yīng)市(shì)场需求(qiú)加入其他受(shòu)认可的(de)电(diàn)子交易平(píng)台，受认可(kě)的境内电子交易平台为中国外汇交易中心。

　　为(wèi)便利境外投资者(zhě)开展(zhǎn)人(rén)民币利率(lǜ)互换交易，“北向互(hù)换通”参照“债券通”相(xiāng)关(guān)安排，由境内(nèi)投资者（即“互(hù)换通(tōng)”报价商）与境外投资者进行(xíng)交易，“互换通”报价商名单可在中国外(wài)汇交易中心网站上查询。

　　“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易在境内电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台达成，交(jiāo)易一经达成即视为交(jiāo)易(yì)已确认。境外投资者可通过(guò)中国(guó)人民(mín)银行认可的境外电(diàn)子交易平台与境内(nèi)电子(zi)交易平台的(de)连接(jiē)，向境内(nèi)电子交易平台发送交易指令(lìng)，与“互(hù)换通”报价(jià)商达(dá)成交易(yì)。

　　五、中国人民银行认可的(de)境内清算大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃机构和(hé)香港证监(jiān)会认可的境外清算(suàn)机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内清算机构为银行(xíng)间市场清算所股份有限公司(sī)（以下简称(chēng)上海清算所），香(xiāng)港(gǎng)证监(jiān)会认可的境外清(qīng)算机构(gòu)为香港交易所旗(qí)下香港场外(wài)结算(suàn)有(yǒu)限公司（以下简称场外结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资(zī)者(zhě)开展(zhǎn)集中清算的主要流程是(shì)？

　　答：境(jìng)外(wài)投资者需要(yào)申(shēn)请获(huò)得场外结算公(gōng)司(sī)清算会员资格或作(zuò)为清算客户委托(tuō)场外结算公司综(zōng)合清算会(huì)员代理清算(suàn)，并与(yǔ)场外(wài)结算公司综合清算会员(yuán)签订客户清算协议。交易达成后，境内外(wài)清算机构对交易进行风控检查，对于符合(hé)集中清算要求的交(jiāo)易及时纳入集中清(qīng)算。境(jìng)外机构通过(guò)场外结算公司或其综合清算会员完(wán)成保(bǎo)证金及(jí)资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境(jìng)内外清算(suàn)机构如何进行衍(yǎn)生品交易的合(hé)约替代？

　　答(dá)：合约替代(dài)是指清算机构作(zuò)为中央对(duì)手方针对已成交的交易充当买方(fāng)的卖(mài)方和(hé)卖方的买方的一(yī)种法(fǎ)律安(ān)排，并(bìng)据此与买(mǎi)方和卖方建立(lì)两个新合约，以清偿买卖双(shuāng)方之间(jiān)的(de)初始债(zhài)务。“北向互换通”业务(wù)中，境外(wài)与境内参与者达成的交易(yì)在(zài)经过上海(hǎi)清(qīng)算所与场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司的集中清算(suàn)审核后(hòu)，上海清算所与(yǔ)场外(wài)结算公(gōng)司(sī)于当(dāng)日将交易(yì)进行合约替代，进入(rù)集中清算，生成为三(sān)个独立的新合约，分别为境外参与者与场外结算公(gōng)司、场外结算公司与(yǔ)上海清算所、上海(hǎi)清(qīng)算所与境内参(cān)与者之间的合(hé)约。境外与(yǔ)境内参与者之间(jiān)将(jiāng)不(bù)再存(cún)在合(hé)同关系(xì)。对于未(wèi)纳入集中清(qīng)算(suàn)的(de)交易，依照成交(jiāo)双方(fāng)约(yuē)定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下的跨(kuà)境(jìng)资金流(liú)动如何管理？

　　答(dá)：在“互换通”业务场景下(xià)，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司之间的跨境资金(jīn)结(jié)算主要通过人民币跨境支付(fù)系统办(bàn)理。同(tóng)时，场外结(jié)算公司可在境(jìng)内银行开立人(rén)民币基本存款账户(hù)和人民币“互换通”结(jié)算专用(yòng)存(cún)款账户（NRA账户），作(zuò)为极端情况下应急结算(suàn)安排。NRA账(zhàng)户(hù)收支范围包(bāo)括(kuò)：“互换通”交易结算资金、因“互换(huàn)通”交(jiāo)易结算需要在(zài)应急情况下所融入资(zī)金的本息和费用以(yǐ)及符合中国(guó)人民银行规(guī)定的(de)其他收入支出等。

　　此外(wài)，作(zuò)为“互(hù)换通”业(yè)务风(fēng)控方案的一部分，上海清(qīng)算所与(yǔ)场外(wài)结算公司将针(zhēn)对双方清算(suàn)所之间的风险敞口建立(lì)“互换(huàn)通”资源池(chí)安排。双方向“互换通”资源(yuán)池(chí)缴纳担保品(pǐn)，该资源(yuán)池独立(lì)于每一中央对手方从各(gè)自清算参与者收取和追缴的保证金(jīn)、清(qīng)算基金之外，不用于(yú)任(rèn)何会员机构的(de)违约损失分摊。上海清算所向资源池缴纳的资金存放在以(yǐ)场外结算公司名义于(yú)境外开立的“互(hù)换通”专用账户，场外结算公司向资源池(chí)缴纳的资金(jīn)存放(fàng)在以(yǐ)上海清算所名义(yì)于境内开立(lì)的“互换通”专用人民(mín)币(bì)/外币账户，相(xiāng)关账户内资金(jīn)可豁免跨境债(zhài)权债务(wù)登记及(jí)额度(dù)管理(lǐ)要求。场外结算公司与上海清算所每日(rì)基于双方清算所之间的风险敞口计算“互换通”资(zī)源池要求，并通(tōng)过境内(nèi)外存(cún)管银行办理人民币(bì)或(huò)外币资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报(bào)责任(rèn)的机构(gòu)应当及时履行报送义务。上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)和境(jìng)内资源池存管银(yín)行应当向(xiàng)人(rén)民币跨境(jìng)收付信息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支信息；被撤(chè)销的(de)交易(yì)如涉(shè)及双边结算补偿金的，相关(guān)境内结算银(yín)行应当进行跨境人民币收支信息报送。上海清(qīng)算所、境(jìng)内投资(zī)者等(děng)相关主(zhǔ)体应当按照(zhào)规(guī)定履行国际收支统(tǒng)计申报义务，原则上“互换通”交易和资源池业务由上海清算所集中进行国(guó)际收支统计申报，补偿金等不(bù)经(jīng)由上海清算所清算的交易或资金收(shōu)付，由境(jìng)内投资(zī)者等相关主体进行(xíng)国际收(shōu)支统计申报(bào)。

　　九、如何理解“北向互换通(tōng)”实行(xíng)额度管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳运行(xíng)，“北(běi)向互(hù)换通”充(chōng)分考虑(lǜ)境(jìng)外投资(zī)者投(tóu)资银行(xíng)间(jiān)债券市场的情况，初(chū)期全市场每日交易(yì)净限额(é)为(wèi)200亿元(yuán)人民币(bì)（即(jí)全部(bù)境外(wài)投资者通过“北(běi)向互(hù)换通”开展利大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃率互换交(jiāo)易在(zài)轧差后的(de)名(míng)义本金(jīn)净额每日不超过200亿元人民(mín)币），清算限额为40亿(yì)元人民币（即上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算公司之间净(jìng)头(tóu)寸(cùn)对应的“互换通”资源(yuán)池(chí)风险敞口上限为40亿元(yuán)人(rén)民币）。未来，可根据市场发(fā)展情况(kuàng)适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当(dāng)遵守(shǒu)的人民币购售(shòu)业务相关规定(dìng)具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人(rén)民币(bì)购(gòu)售业务的相关文件主要包括：《中国人(rén)民银行(xíng)关于(yú)明确跨境人(rén)民(mín)币业(yè)务相(xiāng)关问题的(de)通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人(rén)民(mín)币(bì)购售业(yè)务管理的(de)通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银(yín)行关于(yú)拓宽(kuān)人民币购(gòu)售业务范(fàn)围(wéi)的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行办公厅(tīng)关于(yú)加强(qiáng)境外金融机(jī)构进入银行间外(wài)汇市场(chǎng)开(kāi)展(zhǎn)人民币购售(shòu)业务(wù)宏(hóng)观审慎管(guǎn)理有(yǒu)关(guān)事项的通(tōng)知(zhī)》（银办(bàn)发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于完善人(rén)民币购售业务管理有关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购售(shòu)业务(wù)境外参加行和境(jìng)外(wài)清算行(xíng)进入银行间外汇市(shì)场有(yǒu)关事(shì)项的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港(gǎng)结算行在境内银行(xíng)间外(wài)汇市场平盘头寸(cùn)时，沿用现有境外清算行和境外参加行的业(yè)务模式、产品种类和信息(xī)报送等相关安排。根据《办法》和(hé)人(rén)民(mín)币购售(shòu)业(yè)务管理规定(dìng)，香港结算行在境内银行间外汇(huì)市场平(píng)盘头寸(cùn)时，应(yīng)当确保(bǎo)与其相关的(de)境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)在本机构的资金兑换是基(jī)于“北(běi)向互换通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十(shí)一、如何理解“使用外汇(huì)参与交易(yì)的，其(qí)交易到期或不再继续参与的，原则上应(yīng)当通过香港结算行兑(duì)换回外(wài)汇(huì)”？

　　答：为方(fāng)便(biàn)持有(yǒu)外汇的境(jìng)外投资者(zhě)通过“北向互(hù)换(huàn)通”投资内(nèi)地(dì)银行间金融衍生品市场，使用外汇的境外投资者可在(zài)香港结算行(xíng)办理外汇(huì)资(zī)金兑换，香港结算行(xíng)由此所(suǒ)产生的头(tóu)寸(cùn)可到境内银行间(jiān)外汇市场平盘(pán)。初期(qī)，境外投资者可选择(zé)一家香港结算行办理业务。香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)为境外(wài)投资者(zhě)办理外汇资金兑换时，应当做(zuò)好真实性审核相关(guān)工作，确保所兑换的资(zī)金用(yòng)于“北向(xiàng)互(hù)换通”交易。其交易到期所得(dé)的人民币资金(jīn)，可继续(xù)投资，如用(yòng)于非“北向(xiàng)互换通(tōng)”投资(zī)用(yòng)途，应当通过香港结算行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)报告有(yǒu)哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基(jī)础设施应当向中(zhōng)国人民银(yín)行认可的交易(yì)报告库报告“北(běi)向互(hù)换通”交(jiāo)易相(xiāng)关数据。中国(guó)外(wài)汇交易中(zhōng)心(xīn)是中国(guó)人民银(yín)行认可的“北向互换通”数据的交易报告库，在中国外汇交易(yì)中心达(dá)成(chéng)的“北向互换通(tōng)”交易，境内外投资者无需另行报告(gào)。此外，中国人民银行和相关监管(guǎn)部门可以根据(jù)需要(yào)向基础设施调取(qǔ)与境外投资(zī)者投资活(huó)动相关(guān)的(de)数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配(pèi)套业务细则吗(ma)？

　　答：配(pèi)合(hé)《办法》发布，境内电(diàn)子交易平台(tái)、境(jìng)内外(wài)清(qīng)算机构将制订配套的业(yè)务(wù)规则等文件(jiàn)并对(duì)外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来(lái)中国人民银行将根据市场发展情况，适(shì)时增加投资品种(zhǒng)，调整(zhěng)交易和清算额(é)度，优化交易(yì)清算安排，为境外投资(zī)者提供更加便(biàn)利(lì)高效的风险管(guǎn)理工具。另(lìng)外，两地监管当局(jú)将结合(hé)各(gè)方(fāng)面(miàn)情况，在风(fēng)险可控、对(duì)等互利(lì)的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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