编(biān)者按

　　本周，2023年一(yī)季报公募基金披露(lù)落幕，基金经理的(de)调仓路(lù)线被(bèi)完整曝(pù)光。首季行情变化以春(chūn)节为轴(zhóu)，节后市场热点从复苏线(xiàn)逐(zhú)渐发散到中特估、人工(gōng)智能、机械制(zhì)造等多个(gè)领域，尤其是AI的里程碑式(shì)突破带火了科技一众赛道，这让一(yī)季(jì)度公(gōng)募(mù)仓位顺势(shì)而(ér)为变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技(jì)成长阵营中的旗手(shǒu)之一冯(féng)明远，目前(qián)在管(guǎn)的产品从10只缩(suō)减到6只，虽然开年(nián)迄今(jīn)业(yè)绩较(jiào)为一般，但是(shì)在管(guǎn)规模仍维持在230亿(yì)元的(de)水(shuǐ)平(píng)线上。从(cóng)第一季度的调仓来看，在他的(de)成名作信澳新能源(yuán)产业最新季报中，保留了上一季度(dù)的七只重仓，同时用中伟股(gǔ)份、华阳集团和祥(xiáng)鑫科技替换了比亚迪、斯莱(lái)克和保隆科技，可以看出其坚守新能源的大框架，在细(xì)分(fēn)赛道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树(shù)”老将(jiāng)朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处标(biāo)的，用(yòng)金(jīn)域医学和蓝晓科技(jì)替换(huàn)了药明康(kāng)德和瑞丰新材，特别是合成树(shù)脂(zhī)板(bǎn)块的(de)蓝晓科(kē)技成为年内(nèi)大黑马，股价(jià)迄今上涨超过(guò)30％，同时他保持了对喝酒吃(chī)药大类赛道中龙头的持续(xù)青(qīng)睐，茅台持股量与上季持平稳居(jū)首位。而他(tā)也(yě)一如既往(wǎng)地表示，会在优质的股(gǔ)票里寻找价值，去翻更多的石头。众(zhòng)所周知，三(sān)大白酒龙头(tóu)是(shì)多(duō)位顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之一(yī)的刘彦春在(zài)其成(chéng)名(míng)作景顺长(zhǎng)城(chéng)新(xīn)兴成长中，前三大(dà)重仓就依(yī)次(cì)是茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液，足见其白(bái)酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来(lái)看，消费(fèi)和新能源在(zài)公募(mù)基(jī)金组合配(pèi)置(zhì)中的(de)压(yā)舱石(shí)地位依然稳(wěn)固，同时中特估、芯片、软件、机械制造成进攻热(rè)点，公募在(zài)经历去年的(de)整体业绩低(dī)谷后，今年竭力寻求组合的(de)α。值得关注的是，公募名(míng)将们(men)对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走(zǒu)红也有(yǒu)冷思考。“AI产业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必(bì)然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可(kě)能造成板块后续波(bō)动。目(mù)前TMT板块的(de)交易占比已经超过了40％。交易占比(bǐ)创新高代表了主线行情(qíng)确(què)立(lì)，但我们认(rèn)为太阳底下没有新鲜(xiān)事(shì)，过度(dù)的热情在某(mǒu)个阶段(duàn)也(yě)总(zǒng)会(huì)消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星(xīng)增配次高(gāo)端(duān)白酒

　　朱(zhū)少醒加仓(cāng)爱(ài)尔眼(yǎn)科

　　“公募一(yī)哥”张坤目(mù)前在管两只A股(gǔ)基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其(qí)最新公布的两只A股基金一季报，在管理(lǐ)时(shí)间更长的(de)易(yì)方(fāng)达蓝筹精(jīng)选混(hùn)合中，3月31日时前五(wǔ)大重(zhòng)仓(cāng)的占比均超过(guò)了9.5％接近(jìn)顶配(pèi)，这其中除去腾讯外(wài)全部为白酒(jiǔ)，不过除去加(jiā)仓茅台外，张坤(kūn)减(jiǎn)持了五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河股(gǔ)份(fèn)。相似的一幕也出现在他(tā)管理的易方达优质(zhì)企业三年上。

　　该(gāi)基(jī)金的一季(jì)报显示，仅是前(qián)五大的重仓次序(xù)有所(suǒ)不同，而实际上腾讯和茅台同(tóng)以(yǐ)占比9.93％并列第一位。同时， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤(kūn)也(yě)是小幅减持了(le)另外(wài)三大白(bái)酒标的。再(zài)看另外(wài)的半壁(bì)重仓股，港(gǎng)交(jiāo)所、美团、伊利、招行均(jūn)是持续上榜的老面孔(kǒng)，惟一的变化是他用中国海洋石油替换了上一季的药明(míng)生物。

　　张(zhāng)坤在季(jì)报(bào)中(zhōng)也对调仓(cāng)思路有(yǒu)所(suǒ)阐述：“基金在一(yī)季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加了消费等行业(yè)的配置，降低了金融等行业的(de)配置。个(gè)股方(fāng)面，我们仍然持有(yǒu)商业(yè)模(mó)式(shì)出色、行业格局清晰、竞争力强(qiáng)的优(yōu)质公(gōng)司(sī)。”

　　无独有偶，银华基(jī)金的(de)明(míng)星(xīng)基金(jīn)经(jīng)理李晓星(xīng)，在和张(zhāng)萍合(hé)管的银华盛世最新季报十大重仓中，持有(yǒu)7只(zhǐ)白酒股。对比上(shàng)一季度仅有(yǒu)三大(dà)白酒(jiǔ)龙(lóng)头和古(gǔ)井贡酒来看，这一季其新进重仓了山(shān)西汾酒(jiǔ)、顺鑫(xīn)农(nóng)业(yè)和舍得酒业。

　　由此推断，其思路(lù)可能是想利用次高端和地(dì)产(chǎn)酒(jiǔ)来增加组合(hé)的进(jìn)攻(gōng)弹性。同时，其(qí)重仓的另三只非白酒(jiǔ)标的为爱(ài)美客、安井(jǐng)食品、海(hǎi)大集团，而这三者(zhě)在(zài)上(shàng)一(yī)季度就是前十中的标(biāo)的。

　　对(duì)此(cǐ)，李晓(xiǎo)星在季报中强调：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进(jìn)入二季度，改善弹(dàn)性会加(jiā)大。方向上，最看好餐饮相关链(liàn)条(tiáo)，白酒(jiǔ)、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味(wèi)品等供(gōng)应链(liàn)，餐饮的恢复是确(què)定(dìng)的；其次，看好线下场景恢(huī)复后(hòu)，需(xū)求相(xiāng)对刚(gāng)性(xìng)的(de)医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这(zhè)一季将“喝酒吃(chī)药(yào)”的主打思路(lù)体现得淋漓(lí)尽致。白酒方面，贵州茅台(tái)依然(rán)是他(tā)的(de)最爱，不(bù)过他对于另一(yī)重仓五(wǔ)粮液(yè)有(yǒu)所减持；医药方(fāng)面(miàn)，他对(duì)重(zhòng)仓表现得是有所(suǒ)取舍：首先(xiān)，他选择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股升(shēng)至十大(dà)重仓股的第五(wǔ)位；其次(cì)，他选择小(xiǎo)幅减持了(le)创新药(yào)龙头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用金域医(yī)学替换了CXO龙头的药明康德，而(ér)新(xīn)进重仓的前者年内目前涨(zhǎng)幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周(zhōu)知，金(jīn)域医学去年作为核酸检测机构，业绩相(xiāng)当亮眼；而在后疫情时(shí)代(dài)，公司主营回归本源后依然亮点众多，作为第(dì)三方医学(xué)检验及病理(lǐ)诊断服务商(shāng)，金域医学近(jìn)日(rì)率先推(tuī)出国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批(pī)的(de)膀(bǎng)胱癌基因甲基化检测项(xiàng)目(mù)，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯(féng)明远专(zhuān)注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光(guāng)伏储能

　　除(chú)去上周率先交卷主打产(chǎn)业(yè)链(liàn)上游的施(shī)成外，本周一众(zhòng)新能源高手中(zhōng)的顶流冯(féng)明(míng)远所管(guǎn)产品一季(jì)报全(quán)部披露(lù)，截至4月19日收(shōu)盘，目前他所(suǒ)管理的(de)6只产(chǎn)品维持年(nián)内小幅(fú)正收益。当前冯明远在管(guǎn)基金中(zhōng)，任(rèn)职管(guǎn)理最长的就是代表(biǎo)作新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业(yè)股票。从被调出的三只产品(pǐn)看，其中(zhōng)斯莱(lái)克的主营(yíng)与新能源产(chǎn)业链关(guān)系不大。

　　而在新(xīn)进重仓(cāng)的(de)三只标的中(zhōng)，占比相对最(zuì)高的就是非传统新能源(yuán)产业赛道(dào)龙头中(zhōng)伟股份，这家主营(yíng)锂电池正极体研发(fā)的公司，主要产品是(shì)三元前驱体和(hé)四(sì)氧化三钴，从近期发(fā)布(bù)的年(nián)度业绩(jì)快报来看，公司的主(zhǔ)营与净利(lì)润均实(shí)现50％以上的逆势(shì)增长。而(ér)据《红周刊》对其季报的全(quán)面梳理，在信澳研(yán)究优(yōu)选中还出现(xiàn)了一只新的重仓(cāng)股银邦(bāng)股份，这(zhè)也是一家高科技公司(sī)，主营(yíng)业务中(zhōng)有分(fēn)布(bù)式光伏发电系统。

　　在季(jì)报总结中(zhōng)，他(tā)表示：“本(běn)基金的投资主要聚焦在新能源、科(kē)技(jì)、高端制造(zào)等新(xīn)兴产业(yè)领域，细分板块的(de)整体(tǐ)走势与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净(jìng)值也出现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡(dàng)。对(duì)于二季度，展望TMT板块部(bù)分公司加入(rù)AI或数字经济等(děng)热门概念(niàn)的创新，以及(jí)半导体和(hé)制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生(shēng)一定正面效应(yīng)。我们会(huì)继续在新能(néng)源、科技、高(gāo)端(duān)制(zhì)造(zào)等主要(yào)赛道(dào)耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比成名多时的冯明(míng)远，2020年股(gǔ)基状元陆彬则(zé)是在新能源大潮中快速走红的类型。天天基(jī)金网(wǎng)显示，早在去年(nián)底(dǐ)时他就已(yǐ)经是“双二百”的基金经理(lǐ)了，而他在管(guǎn)的7只基金今年同时段几乎全(quán)线飘红，特别是动(dòng)态策略(lüè)混合(hé)年内涨(zhǎng)幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管的汇(huì)丰晋信低(dī)碳先(xiān)锋股票为例，最(zuì)新的基金一季(jì)报显示，其重(zhòng)仓的(de)新能源产业链中股(gǔ)票依然为(wèi)上季(jì)的7只(zhǐ)，它们分别是(shì)宁德(dé)时代、亿纬锂能(néng)、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴(gǔ)业，虽(suī)然上述标(biāo)的(de)年(nián)初至(zhì)今(jīn)表(biǎo)现一般(bān)。但他此前曾公开表示，看到了新能(néng)源类似(shì)2019年的投资(zī)机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维(wéi)度看，新能源产业还具备较(jiào)长的生命(mìng)周期，不(bù)少细分板块还(hái)能(néng)维(wéi)持较长时间的高(gāo)速增长(zhǎng)，而经过市场的调(diào)整，我们看到行业中的优质公司对应2025年(nián)的盈利(lì)中枢在(zài)当前市值的投资(zī)价值。或许，新能源行业(yè)的终局如(rú)大部(bù)分制造业一(yī)样是一个竞(jìng)争(zhēng)充分、利润极度(dù)压(yā)缩的市场，但在发展(zhǎn)过程中不(bù)少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元刘(liú)格菘今年业绩开局不顺，最新数据显示目前在管产品年(nián)内回撤(chè)全部超过了(le)10％，以他(tā)的(de)代表作之一的广发小(xiǎo)盘成长来看，基金一季报表明他的重仓行业配置思(sī)路(lù)依然首(shǒu)选新能源(yuán)。

　　对(duì)比分析其(qí)基(jī)金相关产品的2022年四季报(bào)和一季报(bào)，《红周刊(kān)》发现他所持有(yǒu)的是完全(quán)一(yī)致的10只股票(piào)，虽(suī)然第一大重仓股(gǔ)依然是半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)公司圣邦股份(fèn)，但(dàn)是整(zhěng)体(tǐ)新(xīn)能源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从第三升至(zhì)第二位，隆基绿能从第六升至第四位。同时极(jí)为罕见的情(qíng)况是，如果按照保留小数两位来统(tǒng)计，竟然所有(yǒu)10只标的股持仓量与上一季度(dù)保持一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基(jī)金季报中表(biǎo)示：“报告期内，基金的(de)持(chí)仓结构并(bìng)没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建(jiàn)立全球比较优势(shì)的高(gāo)端制造产(chǎn)业链布局。我们对重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车(chē)方向(xiàng)保持相对(duì)乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业(yè)估(gū)值(zhí)水平已(yǐ)在历(lì)史低位(wèi)，产(chǎn)业链的变化在市场(chǎng)定(dìng)价(jià)中未被充(chōng)分认(rèn)知(zhī)和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国(guó)移动

　　姜诚精准布(bù)局(jú)中国铁建

　　余(yú)广(guǎng)新(xīn)进重仓海油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外(wài)，中泰(tài)资管的(de)姜诚(chéng)是近几(jǐ)年出镜(jìng)相对较多(duō)的基金经理，而他的(de)业绩特别从去年迄(qì)今颇为(wèi)抗(kàng)打(dǎ)。2023年(nián)年初以来(lái)，在他所管(guǎn)理的8只(zhǐ)基金中，除去刚满两个月的中泰(tài)元和价(jià)值精(jīng)选不纳入统计外，其(qí)余(yú)7只基金均实现了正收(shōu)益，特别(bié)是兴诚(chéng)价值一年持有的收益(yì)率接近(jìn)了(le)14％，同时还有两只基金(jīn)净值增(zēng)长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年为例，对比基金四季报和今年一季度可以看出，姜诚(chéng)实际(jì)上只是微调了(le)一个席位，而(ér)新调(diào)进来的中国铁建恰好就是(shì)中字头中的(de)典(diǎn)型代表公司，该(gāi)股从年初至今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的中字头公司(sī)达到了四家。而从(cóng)相关标的的(de)年内涨跌幅来看，表现(xiàn)最好的是游戏股吉比特(tè)，最新该(gāi)股(gǔ)年内上涨(zhǎng)达到了(le)66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅(jǐn)谈到了(le)坚守的价值投资，同时(shí)也谈到了(le)今年大热的AI：“在海量(liàng)信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化(huà)短期因素(sù)。人工智能的(de)发展是一个(gè)长期(qī)因素，我(wǒ)们(men)还没(méi)有(yǒu)足够的把握(wò)去捕(bǔ)捉到(dào)它带来的投资机(jī)会(huì)，但可以尽量回(huí)避(bì)它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买(mǎi)尽可能(néng)好的资产是我们的(de)投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、站(zhàn)得牢、竞争(zhēng)优势维持得长(zhǎng)、平均净(jìng)资产(chǎn)收益率高，以及在(zài)好的公司治理加持下(xià)能(néng)够把长期(qī)利润转化为(wèi)诱人分红。”

　　首季接(jiē)受(shòu)过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同(tóng)为公募中少数的深度价(jià)值。天天基(jī)金(jīn)网显示，2023年(nián)年初以(yǐ)来，他(tā)所管理的基金全线(xiàn)飘红，6只(zhǐ)产品(pǐn)年内净值增长(zhǎng)率全部(bù)超过了10％。以他任职回(huí)报最(zuì)高(gāo)的景顺(shùn)长(zhǎng)城能(néng)源基建为例(lì)，能够清晰(xī)地(dì)看(kàn)到其偏爱(ài)高估息和低估值类(lèi)股票(piào)的痕(h119出警收费吗 119出警收费标准是多少én)迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无(wú)可当季(jì)加仓中国移(yí)动大约15万股，从(cóng)而使该股从上一(yī)季(jì)的第三重仓升至(zhì)第二重仓，不过中国(guó)电信却退出(chū)了(le)前(qián)一季(jì)的前十。同时他加仓了川投能源、紫(zǐ)金矿业(yè)、华(huá)能水(shuǐ)电，新近重仓了铜陵(líng)有(yǒu)色和神火(huǒ)股份(fèn)，表明了其对这(zhè)一(yī)类资源(yuán)股格外垂青。此(cǐ)外，他对(duì)于小众(zhòng)的中南传媒和凤凰(huáng)传媒依(yī)然持续青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表示基金仓(cāng)位基本稳定，主要增加了(le)有色(sè)行业配置。“当下是AI发展初(chū)期(qī)，中国(guó)企业(yè)处于落后(hòu)位置(zhì)，无(wú)论是(shì)AI核心模型的(de)研发、新型商业模式的迭代以及(jí)底层(céng)芯(xīn)片制造，我们都希望国内企业能(néng)在不(bù)远的将来迎(yíng)头赶上。近期(qī)而言尽管我们认为(wèi)AI非常重要，但当前A股市(shì)场基本上(shàng)是基(jī)于(yú)美股(gǔ)映(yìng)射在炒作相关题材(cái)，对于这样(yàng)的行情(qíng)，需要对(duì)其可持(chí)续性保持审慎态度(dù)。”他直言(yán)不讳(huì)。

　　而(ér)同在景顺长(zhǎng)城的基金(jīn)经理余广是(shì)2012年(nián)的公募(mù)状元，目(mù)前其(qí)担任基金经(jīng)理(lǐ)也接近了13年。当前，其在管的产品(pǐn)为4只，它们分(fēn)别(bié)是核心(xīn)竞(jìng)争力、核(hé)心招景混合、核(hé)心中景一年(nián)、核心(xīn)优(yōu)选一年，从今(jīn)年(nián)的(de)表现来(lái)看，虽然所(suǒ)管产品(pǐn)涨幅不大，但也(yě)整(zhěng)齐划一地实现(xiàn)了(le)正收益。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍的核心(xīn)竞争力为例，第(dì)一季度(dù)他(tā)在前十中(zhōng)调仓了(le)四(sì)个席位，其中新进的公司半数(shù)为中字头，它(tā)们就(jiù)是中国海(hǎi)油和中国移动(dòng)，与它们(men)携手进入的还有安(ān)徽(huī)合(hé)力和紫金矿业(yè)。而这样的调(diào)整立竿见(jiàn)影，除去两只中字(zì)头外，后两(liǎng)者年内(nèi)的涨幅也是超过了30％。此(cǐ)外(wài)，当季被其提拔为第(dì)一(yī)重仓的电动车龙头爱玛(mǎ)科(kē)技，年(nián)内迄今的(de)涨幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对此(cǐ)，他(tā)在季报中(zhōng)的总结(jié)与“中(zhōng)特(tè)估”基(jī)本吻合：“基(jī)金坚持自下而上，看重(zhòng)公(gōng)司(sī)基本面，注重公(gōng)司的核(hé)心竞争力、高(gāo)品(pǐn)质、长(zhǎng)期发展(zhǎn)，以合(hé)理或偏(piān)低的估值水平买入(rù)持(chí)有。在经济复苏和企业(yè)盈利修复的预期(qī)下，我们较为看好(hǎo)今年的权益市场，特别是前期调整(zhěng)较为充分，估值较为(wèi)低估的(de)多行业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同期成名的(de)郑巍山今年业绩优异，特别是其(qí)去(qù)年3月接(jiē)手的银(yín)河智联(lián)主题净值快(kuài)速拉升，截(jié)至本周四的(de)年内涨幅已经超过45％，这(zhè)一(yī)水(shuǐ)平(píng)甚至超(chāo)过了(le)他的成名作银河创(chuàng)新成长。从郑(zhèng)巍(wēi)在管基金的当(dāng)季重仓行业(yè)风格来看，除去银河和(hé)美生(shēng)活还有(yǒu)较强的新能源属性外，其(qí)余产(chǎn)品几(jǐ)乎(hū)一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十大重(zhòng)仓股除去用友网络和海康(kāng)威(wēi)视外，年内最新(xīn)的(de)涨幅全(quán)部(bù)超过了(le)30％，特(tè)别是海光信息、中科(kē)曙(shǔ)光、卓易(yì)信息、大华股份(fèn)均已实现(xiàn)了涨(zhǎng)幅翻(fān)番，而(ér)这(zhè)四只标的均是第(dì)一季度新近(jìn)重仓的(de)公司。同时，郑巍山所保留的上一季重仓股仅有金(jīn)山办(bàn)公和国(guó)网通信。对(duì)比来看被调出的(de)标的，中(zhōng)国长城、中望软件、中国软件等明显涨幅(fú)稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季报总结中(zhōng)仅仅(jǐn)是寥(liáo)寥(liáo)数语：“本基金严格(gé)执(zhí)行基金合同的配置范围，切合主题，主要围绕智(zhì)慧智联、信息(xī)技术等的概(gài)念范畴展开。一(yī)季度智(zhì)联主题继续增加(jiā)了(le)软件服(fú)务、信息技术的配(pèi)置比例。围(wéi)绕数字经济和新的信息技术应用展(zhǎn)开投资。二季(jì)度，将会继续围绕信息技(jì)术、数(shù)字经(jīng)济(jì)的范畴展(zhǎn)开(kāi)投资。”

　　当年与这(zhè)两(liǎng)位一(yī)度(dù)遭遇(yù)非议人物同期成(chéng)名的还有华安胡宜斌，作为当年公司(sī)力捧的(de)三(sān)位(wèi)基金经(jīng)理中(zhōng)最(zuì)年轻(qīng)者，他(tā)可谓是少年得志，但(dàn)后来(lái)所管产品几经浮沉(chén)，好在今(jīn)年卷土重(zhòng)来。天(tiān)天基金(jīn)网数(shù)据显示，年内他所管理的7只基(jī)金全部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现最好的(de)还是他的成名作华(huá)安媒(méi)体(tǐ)互(hù)联网(wǎng)混(hùn)合。

　　具(jù)体聚(jù)焦该基金，我们发现他所保留的上(shàng)一个(gè)季度重仓股只有王府井和华(huá)大九(jiǔ)天，而(ér)将剩(shèng)余的八(bā)个席(xí)位全部更换。从最新的标的来看，这其(qí)中就有近(jìn)期大(dà)火的(de)芯片(piàn)新贵(guì)寒武(wǔ)纪。从新(xīn)进重仓标的年内表(biǎo)现来看，其中中文在线的(de)年(nián)内涨幅已经(jīng)超过(guò)了180％，值得买、浙数文化(huà)、美(měi)亚柏科等(děng)标的年内涨幅也(yě)是超过了50％。对比来看(kàn)，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国(guó)平安等公司，目前年内至(zhì)今仍然(rán)体现为股(gǔ)价下跌(diē)。

　　至(zhì)于(yú)大幅(fú)调仓原因，他表示：“当下我国(guó)仍处经济结(jié)构转型时期，我(wǒ)们相信未来科技(jì)创新和消(xiāo)费升级仍将成(chéng)为经济总(zǒng)量(liàng)增长(zhǎng)核(hé)心驱(qū)动力，围绕(rào)产业创(chuàng)新、尖(jiān)端(duān)技(jì)术突破、新材料、新能源、新消费等(děng)领(lǐng)域(yù)仍(réng)将诞生大量投资(zī)机会，在策(cè)略上，我(wǒ)们已将挖掘、发(fā)现和配(pèi)置基(jī)金合同主题(tí)范围内的科技创新和受(shòu)益于国民经济(jì)持续增长的消费及原材(cái)料放(fàng)在前所未有高度。”

　　而当(dāng)年一并(bìng)成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天(tiān)天基(jī)金网(wǎng)数据显示，他目前在管的(de)基金年内(nèi)除去QDII外，涨幅全部(bù)超过了10％。特别是万家科技创新迄(qì)今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他(tā)的成名作万家行业优(yōu)选。

　　基(jī)金一(yī)季(jì)报显示，黄兴亮仅仅是做(zuò)出了一处(chù)调整，也就是用中微公司替(tì)代了四季度末的兆(zhào)易创新(xīn)。但就是这只新进(jìn)标的，目前年内的(de)涨(zhǎng)幅(fú)已经超过90％，与(yǔ)保留重仓中年内涨幅(fú)超过70％的金山办公交相辉映。对于(yú)当季度的(de)调仓，黄兴亮表示(shì)：“本基金增持了机器视觉和医疗器械行(xíng)业的(de)部分个股，相应地略微降低了半(bàn)导体行业的(de)持仓。截至季度末，基金持仓仍以计算(suàn)机软件(jiàn)和半导体行业(yè)为主(zhǔ)，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋(dòng)布(bù)局消费电子“半壁(bì)江山”

　　从基金一季(jì)报来(lái)看，这些(xiē)相对低调的领域也开始(shǐ)越发受到明星基金经理们(men)的追捧(pěng)，比如(rú)融通基(jī)金(jīn)的明星基金经理(lǐ)邹曦，这位任(rèn)职已(yǐ)经逼近15年半的老将善(shàn)战周(zhōu)期，目前在公司仍然管理6只基(jī)金产品，其代表作是2012年(nián)开(kāi)始管理、迄(qì)今任职回报超过180％的融通行业(yè)景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一(yī)季(jì)度没有(yǒu)单一(yī)标的持仓比例超限(xiàn)后，这(zhè)一季度头三大重仓股竟(jìng)然(rán)全部超过(guò)10％的(de)比例上限，它们分别是(shì)恒(héng)立液(yè)压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中(zhōng)的汇川技(jì)术和安徽合(hé)力，虽然去年下半年(nián)以来重仓中(zhōng)就没有了三一(yī)重工，但(dàn)实际上在当季的重仓行业中，机械制造(zào)是仅(jǐn)次于房(fáng)地产的第(dì)二(èr)行(xíng)业。

　　对(duì)于调仓(cāng)的思路，他在季报中(zhōng)就(jiù)表示：“本季度增(zēng)加了工程机械、家(jiā)居、顺(shùn)周(zhōu)期装备(bèi)、医药等行业的配置。目(mù)前组合配置偏向(xiàng)周期价值，同时保持(chí)了(le)科(kē)技、消费板块(kuài)的(de)适度配置(zhì)。组合结(jié)构(gòu)主要围(wéi)绕国内经济稳增(zēng)长(zhǎng)的主线展开，相(xiāng)关配置集中在(zài)优质房(fáng)地产股(gǔ)、地产产业链，以(yǐ)及(jí)顺周期装备等板块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)前十，但(dàn)朱少醒对机械制造(zào)的兴趣(qù)也越来越浓，例如兰石重装年(nián)报的十大流通股股东中(zhōng)，富国天惠新进上榜排(pái)名第六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋，其在圈内以(yǐ)善(shàn)战高端制造板块(kuài)闻(wén)名，目前他在公(gōng)司所管(guǎn)理的产品(pǐn)数达到了6只，尤其是他参(cān)与管理的长城科创板两年定开业绩亮眼，最新年(nián)内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理时间最长的长城(chéng)新兴产业为例(lì)，可以看到(dào)一季(jì)度与(yǔ)众不同的一点是(shì)，消(xiāo)费电子赛道股票在其中(zhōng)占据明显的数(shù)量优势。具体说来，虽然在基金(jīn)十大重仓中(zhōng)不见耳(ěr)熟能详的(de)龙头立讯精密，但大体包括华测(cè)导航(háng)、东山精密、电连技术(shù)、和而泰、科大讯飞都(dōu)能被划(huà)入(rù)到消费电子的大范畴中，也(yě)就是说其占据(jù)了十大重仓(cāng)中的半(bàn)边天。

　　他(tā)解释了(le)看好的原因(yīn)：“预期今年下半年或明年，消费(fèi)电子(zi)会有一个触底回升的过(guò)程。如果叠加在汽(qì)车产业链上的布局，我判断可能对收入利润拉动更(gèng)大(dà)。消(xiāo)费电子(zi)的复苏(sū)可能只(zhǐ)是一(yī)个周期的(de)因素。”而种种因素显示，目前该板块去库存可能也(yě)进入到尾声阶段，接(jiē)下(xià)来(lái)苹(píng)果(guǒ)新品推出或是行业(yè)复(fù)苏契(qì)机。

　　而在高端制造这一领域中，还有(yǒu)不可(kě)忽视的一(yī)环就(jiù)是军工装备(bèi)。同时作(zuò)为(wèi)成长股三大主(zhǔ)阵营“新半(bàn)军”中的重要一(yī)级(jí)，军工虽然很难(nán)有持续性的(de)表(biǎo)现，但也(yě)隔三差(chà)五会有亮眼的输出，而华夏(xià)的少壮派(pài)基(jī)金经(jīng)理万方方，是圈(quān)内少数同时管理两(liǎng)只军工主题的(de)基金经理。

　　以万(wàn)方方管理时间最(zuì)长的军(jūn)工安全(quán)混(hùn)合(hé)为例，实际(jì)上(shàng)一季度(dù)他(tā)仅在十大重仓(cāng)股中(zhōng)做出(chū)了(le)一(yī)处调整，也就是用(yòng)昊华科技(jì)替代了上一季(jì)的新雷能。从(cóng)整体10只标的所属细分来(lái)看(kàn)，明显中航系乃至航(háng)空航天赛(sài)道占(zhàn)据(jù)优势。而这一思路在他(tā)管理的高端装备龙头乃(nǎi)至全市(shì)场基(jī)金中(zhōng)都体现得颇为明显。进一(yī)步(bù)对照两只军工主题产品，《红周刊》发现(xiàn)重叠的(de)公司有八家，惟二的区(qū)别(bié)是高端装(zhuāng)备龙头(tóu)中用复(fù)旦(dàn)微电和(hé)西部超导替代(dài)了(le)前(qián)者中的钢研(yán)高纳和昊华科技。

　　他在(zài)季报中的阐述思路清晰：“着重(zhòng)探究(jiū)未来两年确定性的产(chǎn)业趋势和高增长的细分(fēn)赛道，组合构(gòu)建从2023年全(quán)年(nián)维度(dù)在(zài)高确定(d119出警收费吗 119出警收费标准是多少ìng)性的航空发动机赛道、景气度弹性(xìng)潜力较高(gāo)的航天导弹产业链(liàn)、航空(kōng)装备平台型(xíng)企(qǐ)业(yè)以(yǐ)及技术禀赋和壁垒高筑(zhù)的新(xīn)材料领域重点投入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日(rì)《红周刊》，文中提及个股仅(jǐn)为(wèi)举例分析，不做买卖推荐。）

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