北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克希(xī)尔·哈(hā)撒韦召开年度股东大会。公司董(dǒng)事长93岁的沃(wò)伦·巴(bā)菲特(tè)和(hé)副董事(shì)长(zhǎng)——99岁的查理·芒(máng)格先生(shēng)，一边吃(chī)喜诗糖果(guǒ)，一(yī)边回(huí)答了来自全球投资者5个多(duō)小(xiǎo)时的(de)互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和(hé)投资(zī)者分享了(le)投资、成功(gōng)以及长(zhǎng)寿的秘诀，并(bìng)就市(shì)场(chǎng)关注的(de)AI、新能源(yuán)、美(měi)国银行危(wēi)机、苹(píng)果以及(jí)公(gōng)司“接班(bān)人(rén)”等热点话题进行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股东会(huì)上表示(shì)，他和(hé)芒格依然高度(dù)看好苹果(guǒ)公(gōng)司。“如果让消费者选择(zé)，是(shì)放弃第二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放(fàng)弃第二(èr)辆(liàng)车。这(zhè)是消(xiāo)费者行为对苹果公司带来的(de)机(jī)会。”

　　同时，也谈到了(le)台积(jī)电在产业链中的重要位置。巴菲特认(rèn)为(wèi)，“目前没有一家公司可以与台积电相比(bǐ)拟，这家公司(sī)拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导(dǎo)地(dì)位(wèi)。”

　　为了让读者能够(gòu)在第(dì)一时间获取本次股(gǔ)东(dōng)会最新观(guān)点，筛选出40条核心精(jīng)华内(nèi)容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好许多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克希尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一个(gè)分成三个阶(jiē)段的交易，第一个阶段价格很好，第二个阶段由于他(tā)们(men)去年(nián)优(yōu)异(yì)的业(yè)绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以来(lái)，这部分(fēn)股(gǔ)份已进行(xíng)了(le)“股权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯(bó)克希尔将购(gòu)买Pilot的(de)额(é)外权益，这(zhè)将使(shǐ)我们的(de)所有权提高到80％，并(bìng)导致我们(men)在(zài)财务报表(biǎo)中(zhōng)充(chōng)分整合Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比(bǐ)后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥(yōng)有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一样(yàng)分销能力的分销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多产品供应给它(tā)，但有些产(chǎn)品很难让人们只去沃尔玛购买，我们也(yě)会把产(chǎn)品(pǐn)的(de)分销(xiāo)渠(qú)道多元(yuán)化，我们(men)希望(wàng)能够(gòu)拥(yōng)有多(duō)个具备(bèi)沃尔(ěr)玛(mǎ)一(yī)样(yàng)分销能力的(de)分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再(zài)谈自(zì)身(shēn)钟爱的(de)喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前(qián)面临的(de)问题(tí)不(bù)在于(yú)是否开新店。我和查(chá)理为了把这个品(pǐn)牌推(tuī)向全球做过很(hěn)多尝试，每次(cì)我们(men)都(dōu)是在(zài)最初(chū)觉得走对(duì)了方向，但后来发现(xiàn)还是不行(xíng)。喜诗糖果有101年的(de)历史，虽然有自己(jǐ)的魔力，但魔力也(yě)不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行(xíng)业经营难题比较(jiào)多

　　关于电影和迪士尼，芒(máng)格说，电影行业是一个（经营）非常(cháng)困难的行业，是（竞争）非常(cháng)严峻(jùn)的行(xíng)业(yè)。“举个例子，假如疫情前(qián)有70％的业务，随(suí)着疫情的来(lái)临(lín)，客流量减少了(le)，但(dàn)电影(yǐng)院不(bù)能减少影片供应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已经(jīng)做得非常出色(sè)了

　　有投资人提问(wèn)，伯(bó)克希尔出售动视暴雪(xuě)股(gǔ)份(fèn)是否影(yǐng)响到了微软对其(qí)的收购(gòu)？对(duì)此，巴(bā)菲特回(huí)复：“伯克希(xī)尔所有监管要(yào)求下应(yīng)披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微(wēi)软(ruǎn)，我(wǒ)认为他们已经做得(dé)非常出色了(le)，为了达(dá)成(chéng)这笔收购(gòu)，微(wēi)软与英国有关部门积极地进行(xíng)了合作(zuò)，但这并不代表(biǎo)他们最终一定(dìng)会(huì)成功，这(zhè)也不是愿意多花钱就能解决的问题(tí)。我还不清楚最终(zhōng)结(jié)果会如何，但(dàn)即使(shǐ)这笔收购最终没有成功，也不代表微软(ruǎn)或动视暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴(bā)菲特(tè)高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其(qí)在伯克希尔持仓占比已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴(bā)菲特(tè)高度肯(kěn)定了苹果公司(sī)。他说(shuō)，“苹果公(gōng)司在我们仓(cāng)位(wèi)中的占(zhàn)比超(chāo)过了能(néng)源(yuán)业务。虽(suī)然我们持有苹(píng)果的股份占比不(bù)高，但每年的(de)权重(zhòng)都在(zài)增加(jiā)。我不懂手机，但我能(néng)看明白(bái)消费者的习(xí)惯。如(rú)果让消费者(zhě)选是放弃买手机还(hái)是(shì)放(fàng)弃买汽(qì)车，我想很多人会(huì)选(xuǎn)放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道(dào)未来(lái)趋势会如何发展，但(dàn)我们知道什么是正确的价格，我(wǒ)们可以在消费者行为方面做一定的预测(cè)，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在买第(dì)二辆车和(hé)买iPhone之间选择，多数人可能(néng)会选(xuǎn)择放(fàng)弃买车

　　有投资者对于苹(píng)果占(zhàn)伯克希尔组合(hé)的35％表(biǎo)示担忧，认为(wèi)这(zhè)已经接近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特(tè)肯定(dìng)地表(biǎo)示(shì)，“你(nǐ)的美(měi)元是好的(de)。”以(yǐ)此来(lái)表示，这笔投资是没(méi)问题(tí)的，甚至(zhì)是非常有机会(huì)的。“铁路、能源和喜诗糖果等(děng)都是生(shēng)意，而(ér)苹果(guǒ)的商业模(mó)式(shì)更好。消(xiāo)费者花钱的(de)时(shí)候(hòu)都有自(zì)己(jǐ)的喜好(hǎo)，有些人会花1500美元(yuán)买一(yī)部手机，同(tóng)样，也有人花3.5万美(měi)元买(mǎi)第(dì)二辆车。我认为，如果他们要么(me)放(fàng)弃第二辆(liàng)车(chē)，要(yào)么放弃他们的(de)iPhone，我想，他们会(huì)放弃第(dì)二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业台积电拥有非(fēi)凡的领导地位

　　《红周刊》事前(qián)发送(sòng)了提问，想了解伯克(kè)希尔在一个季度内(nèi)快(kuài)速买入(rù)卖出台积电(diàn)的原因(yīn)。在问(wèn)答环节，巴菲(fēi)特对(duì)此进(jìn)行了(le)说(shuō)明，在他看(kàn)来(lái)台积电是世(shì)界范围内管理最完善且最(zuì)重(zhòng)要的公司之一，即使是5至20年(nián)后也不会变(biàn)。

　　“我重(zhòng)估过，尽(jǐn)管很多人想(xiǎng)要提高美国(guó)的芯片(piàn)产能，但我认为(wèi)，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购(gòu)买的一(yī)家子公司参与了亚利桑(sāng)那州的部(bù)分芯(xīn)片(piàn)工作，但至少在(zài)我看来，目前我们没有(yǒu)一家公司可(kě)以与台积(jī)电比拟，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导地(dì)位。何况(kuàng)它们还拥有(yǒu)一位91岁(suì)的创始人，这家公司(sī)非(fēi)常棒(bàng)。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了(le)自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观众(zhòng)问巴(bā)菲特，你是(shì)否认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认(rèn)为(wèi)埃隆·马斯(sī)克高估了自己，但他(tā)很有才(cái)华。所以(yǐ)，他高估(gū)了一个(gè)不(bù)需要高估就能成(chéng)为天才的人。他真的(de)很(hěn)聪明(míng)，我想他的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟大(dà)的(de)）目标，他喜欢接受不可能的目(mù)标(biāo)。我们的不(bù)同之处在于，我想要的不多，我(wǒ)在(zài)寻找简(jiǎn)单(dān)、确(què)定(dìng)性高的工作，我不想要那么多的失败。但埃(āi)隆(lóng)·马斯克需要狂热，致力于(yú)解(jiě)决不可能的问题。我喜欢(huān)我现在的生活方式，我不喜欢和他在(zài)一(yī)起，他也不喜欢(huān)和(hé)我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽(qì)车即将大获成功，

　　但(dàn)我并不(bù)喜欢

　　关(guān)于新能源和汽车厂商(shāng)，巴(bā)菲特(tè)表示，“很长一段时(shí)间内(nèi)，我和查理都觉得(dé)，汽车行业太艰(jiān)难(nán)了。例如福特汽(qì)车(chē)公(gōng)司，曾经亨利·福(fú)特看起(qǐ)来拥有(yǒu)整个世(shì)界，但20年后(hòu)，他们正在(zài)赔钱。前几天(tiān)，我读了通用汽车公司(sī)1932年的年(nián)度报告，其中显示，他们有19000个经(jīng)销商(shāng)，而(ér)当时人口大约是1.2亿(yì)左右。现在美国有3.3亿人(rén)，所有汽车品牌只(zhǐ)有18000左右个经销商(shāng)。此外，美(měi)国的汽车公司还会面临来自世(shì)界(jiè)各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法拉利(lì)就处于一(yī)个(gè)特殊的位置。虽然我们觉得，汽车(chē)不(bù)是一个吸引人的行业(yè)，但电动(dòng)汽车(chē)即(jí)将大获(huò)成(chéng)功。现在它带来了巨大的成本(běn)和巨大的风(fēng)险(xiǎn)，但(dàn)我(wǒ)不喜欢巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持怀(huái)疑态度

　　在回答新(xīn)加(jiā)坡投资者关于(yú)人工(gōng)智能的问题时，芒格表示，如果你(nǐ)到中国的比亚迪工厂去(qù)看(kàn)一看，会发(fā)现自(zì)动化操作(zuò)程度非常高，但我还是觉得用人(rén)可能更好，因(yīn)为(wèi)人工智能并不能(néng)取代(dài)很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工(gōng)智能虽然可以(yǐ)做(zuò)一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带(dài)我去看微(wēi)软的(de)产品(pǐn)，但这类产品仍(réng)不完善，譬如目(mù)前还(hái)不(bù)能讲笑话。发(fā)明AI的初衷是(shì)好的，但(dàn)很多(duō)事情是(shì)不能掌控的。人工(gōng)智(zhì)能(néng)可以改变全世界(jiè)，但它并不能改变人类的思(sī)维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在(zài)降低(dī)，

　　但总会(huì)有新技术创造新(xīn)机会

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“现在赚取超额收益(yì)的机会在相(xiāng)对降低，但这(zhè)并不代表(biǎo)没(méi)有投(tóu)资(zī)机会。从(cóng)1940年到现在，无论汽车、工业、飞(fēi)机(jī)以(yǐ)及能(néng)源等领域都有新(xīn)的改变，新的事物(wù)永远在不(bù)断出现(xiàn)，而且会取代一(yī)些原有的技术，因此，在这其中会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克(kè)希尔在新(xīn)能源(yuán)方面(miàn)

　　做了很多(duō)投入(rù)，但还远远(yuǎn)不够

　　针对新能源前景(jǐng)，巴菲(fēi)特说，“之(zhī)前买(mǎi)下伯克(kè)希尔能源这家公司，就是(shì)希(xī)望能够帮助解决一些环(huán)境方面(miàn)的问题。从传统能(néng)源向新能源的转变，我们(men)在这(zhè)个(gè)方(fāng)面做了非常(cháng)多的投入。不过(guò)，现在(zài)做的(de)还远(yuǎn)远不够。”更(gèng)多精彩观点请关注证(zhèng)券市(shì)场红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望(wàng)2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务(wù)副董事长格雷(léi)格(gé)·阿(ā)贝尔(ěr)表示，“我(wǒ)们现在正在(zài)经历(lì)能源行业的变革，全球(qiú)都(dōu)是如(rú)此(cǐ)，我(wǒ)们(men)有3家美国(guó)的公(gōng)共事业公司，我(wǒ)们希望能(néng)够(gòu)在全(quán)国的每一个州制定不同的计划(huà)，然后将(jiāng)这(zhè)些计(jì)划进行整合(hé)。我们(men)也将我们的目标进行了同步规(guī)划，我们希望2030年的碳(tàn)足迹与2005年相比能够降低50％。这是我(wǒ)们在公共事业方面希望(wàng)能够取(qǔ)得(dé)的成绩(jì)，但这个过程(chéng)是不容易(yì)的”。

　　关于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱(luàn)世界金融体系

　　在针(zhēn)对(duì)投资者提出的硅谷银行破产(chǎn)事件会带来(lái)怎(zěn)样的经济后果时，巴菲特表(biǎo)示，这是灾难性的(de)，即使联(lián)邦存款保险公(gōng)司的限额是(shì)25万(wàn)美元，这是法令的规定，但这不是美国的行为(wèi)方式，就像他(tā)们不会(huì)让债务上限导致(zhì)世界(jiè)陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿(yuàn)意公开(kāi)向(xiàng)美国公众解释为什么只有25万(wàn)美(měi)元(yuán)有“存款”保险，这次事件(jiàn)引发的后续问题会(huì)扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存(cún)款(kuǎn)挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不应该发(fā)生的

　　巴菲特说，“银行业一直以(yǐ)来的(de)情(qíng)况都非(fēi)常相似，恐惧总(zǒng)是会(huì)传(chuán)染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失(shī)去了工作。不过，这些年来，银行系统发生了很大变(biàn)化(huà)。二战后的(de)那一(yī)年，有多(duō)达2000家银行倒闭，也是在那时，我们(men)做了(le)一件非常明智的(de)事情，就是成立联(lián)邦存款保险公司。现在已经是2023年了(le)，人们仍（对银(yín)行挤(jǐ)兑）感到担(dān)忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规则

　　导(dǎo)致(zhì)银行系统风险增加

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“美联储被赋予了制定保证金(jīn)要求的(de)责任。他们改变(biàn)了很多(duō)次保证金要求，因为我们都知道，借(jiè)了很多钱(qián)的人会(huì)给银行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决不了财(cái)政问题

　　由于美联储投(tóu)放的天量流(liú)动性，引发了严重的通货膨胀，市场(chǎng)普遍在批评美联储失职(zhí)。不过，巴菲特却认(rèn)为(wèi)，问题(tí)不在美联储，“他们无法解决财政问题，他们(men)正在履行其职能(néng)。现(xiàn)金也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此也(yě)不很(hěn)乐观(guān)，他(tā)表示，我们(men)在第二次世界大战中(zhōng)付出(chū)了代(dài)价。我们每个(gè)人，包括(kuò)学校的孩子(zi)和其他(tā)人，也包(bāo)括(kuò)我自己。我们(men)购买了最初所谓的战争债(zhài)券、国(guó)防债券和(hé)储(chǔ)蓄债券等等(děng)。如果不(bù)停印(yìn)钞票，我无法预(yù)计(jì)宏观环境会变(biàn)得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银(yín)行危机：

　　银行可以有新发明(míng)，但要(yào)恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业可以有各(gè)种各样(yàng)的新发(fā)明，但它需要有(yǒu)旧的(de)价(jià)值观。我们不(bù)知道会发生什么，因为(wèi)在(zài)目前的情况下，可能会(huì)发(fā)生很(hěn)多事(shì)情。你必须有(yǒu)惩罚(fá)，打击(jī)那些制造问题的人。如果(guǒ)他们承(chéng)担了不该承担的风险，如果你要改变(biàn)人们未来的行(xíng)为(wèi)方式，风(fēng)险就必须落(luò)在他们(men)身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备买下许(xǔ)多银(yín)行

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵循健全的银行(xíng)投资方(fāng)法，不做别人做的(de)一些风险性事情(qíng)，银行可能是一个非(fēi)常(cháng)不错的投(tóu)资。最初在1969年，查理(lǐ)和我以1900万美元投资(zī)了(le)一家银行(xíng)。如果1970年的(de)《银行控股公司修正法(fǎ)案》没有通过，我们最(zuì)终可能会拥有许多银行(xíng)，而(ér)不是许多(duō)保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货(huò)币失去(qù)信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去(qù)美元化与“放水”，巴菲特(tè)说，“美元是储(chǔ)备(bèi)货币，我看不到(dào)任(rèn)何其他货币能够(gòu)取代(dài)它。我觉得没(méi)人能理解现在(zài)的情(qíng)况，只(zhǐ)有鲍威尔(ěr)（美联储主席）可能(néng)比我们(men)更清(qīng)楚，但是他也(yě)不能完全控制我们的财(cái)政政策。当疫情发生(shēng)的时(shí)候，并没(méi)有(yǒu)人知道(dào)需要(yào)印多少(shǎo)数额(é)的货币(bì)才能解(jiě)决问题，而直到它(tā)失(shī)控。人们会对货币失去(qù)信心，他们的行为(wèi)方式可能会(huì)完全(quán)不(bù)同。我们无法预测，但我(wǒ)们知(zhī)道这(zhè)不是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保(bǎo)险仍是一家(jiā)保(bǎo)险公司

　　巴(bā)菲特表示，过去10年(nián)，虽然有(yǒu)很多上市(shì)公(gōng)司涉及保险业务，但(dàn)没有一家是自己愿意去投的。虽(suī)然有人诟病盖可(kě)保险已经是一(yī)家技术公司，但(dàn)在我们(men)看来，其依然是(shì)一家保(bǎo)险公(gōng)司。他同时解释，盖可在技(jì)术方面需要做的(de)工作要比想象(xiàng)的多很多。

　　作为政府雇(gù)员保险(xiǎn)公司，盖可第(dì)一(yī)季度业(yè)绩表现得非常好，这背后有两(liǎng)个原因，首先是减少(shǎo)了(le)前(qián)一年的保险准备金，其次一季度还是汽(qì)车保险的旺季，此外在(zài)远(yuǎn)程信息处(chù)理(lǐ)方面2100是平年还是闰年，2100是平年还是闰年最佳答案，盖可也取得了长(zhǎng)足(zú)的(de)进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业(yè)地产领域(yù)

　　从来(lái)就不特别活跃(yuè)

　　在回答(dá)有(yǒu)投资(zī)者(zhě)提出的商(shāng)业地产损(sǔn)失情(qíng)况有多严重，和(hé)伯(bó)克希尔是否会在商业(yè)地产领(lǐng)域更活(huó)跃时？巴菲特表示(shì)，伯克希尔在商(shāng)业(yè)地产领域从来(lái)不是特别活跃，因此也(yě)不会受到不良贷款(kuǎn)等一(yī)系(xì)列负(fù)面(miàn)因素(sù)影响。

　　但美国和世界很多地方市中心的空洞(dòng)化却是非(fēi)常严重的，它会影响很多人。建筑不会消失，但所有者会变化，人(rén)们总(zǒng)是喜欢(huān)买没有(yǒu)追索权的房地产。

　　24.

2100是平年还是闰年，2100是平年还是闰年最佳答案　　伯灵顿铁路的(de)重点是

　　以安全(quán)的方式恢复长期运营

　　在回(huí)答有投资者提出的伯灵顿北方圣(shèng)太菲(fēi)铁路公(gōng)司面临的(de)机遇和(hé)挑战时？巴菲特表(biǎo)示，他密切关注这(zhè)一团队的运营(yíng)指标，其中不(bù)仅有(yǒu)美国(guó)的铁路，而且还有(yǒu)加拿(ná)大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年(nián)因(yīn)为疫(yì)情确实经历了一段困难时间，但好(hǎo)在我们走出疫情和供(gōng)应方面的挑战，不过(guò)还(hái)面临劳(láo)工问题(tí)和(hé)其他一(yī)些问题(tí)。我们的团队优(yōu)先考虑(lǜ)的是恢复铁(tiě)路(lù)的长期运营(yíng)，而不(bù)是短期专注于在20年内达到某一运营指标(biāo)，要长期为客(kè)户(hù)提供(gōng)可持续(xù)的优质服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的历史上

　　没(méi)有一次(cì)情绪化投(tóu)资决(jué)定

　　在回答有没有因为情绪作出错误的(de)投资(zī)决(jué)定时，巴菲特表示：“虽(suī)然(rán)在生(shēng)活中(zhōng)谁都不想成为一(yī)个没有感(gǎn)情(qíng)的人，但肯定想在(zài)做投(tóu)资或商业决定时(shí)成为一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创(chuàng)造(zào)了

　　超过5000亿(yì)美元的股东权益

　　巴菲特(tè)强(qiáng)调(diào)：“如果我们拥有更多的企业，企业赚更多的钱，作为股东的份额(é)，作为伯克希尔的所有者，每年(nián)都在(zài)增加，而投资者不需(xū)要花(huā)任何钱。我们投资并创造了(le)超过(guò)5000亿美(měi)元的股东权益和(hé)超过300亿(yì)美元(yuán)的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们(men)收(shōu)购的机会是非常有限的

　　关(guān)于(yú)是否对持有的超(chāo)过1000亿(yì)美元的现金充满信心？巴菲特回(huí)答道，为什么要派发现金？我们(men)感兴趣的、真正想做的是收购伟大的(de)企业。我们可以做到(dào)以(yǐ)500亿或(huò)750亿美元(yuán)的价格，收购一家价值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适(shì)当(dāng)的情况下，没有人能像我们(men)一(yī)样达成交易。2008年我(wǒ)收(shōu)购了一大(dà)堆公(gōng)司(sī)，这种事情(qíng)会再次(cì)发(fā)生(shēng)。但问题是，我们收购的机(jī)会(huì)是非(fēi)常有限的，所以当一家(jiā)好公(gōng)司面临被卖掉的时候(hòu)，我们需(xū)要足够的资(zī)金。但(dàn)我们的(de)股东可(kě)能会(huì)把股票卖得太便宜，而(ér)且无法(fǎ)做什么让股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们(men)正在用我们所(suǒ)拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲(fēi)特：投资的秘诀是洞悉(xī)消费者的行为

　　关于公司如何在短期利润(rùn)和长期防御能(néng)力(lì)之间(jiān)做出选择？巴菲(fēi)特对此(cǐ)表示(shì)：“我(wǒ)们不关心季度预算是否达标，我们感兴(xīng)趣(qù)的是(shì)，永远拥有一个美好的事业。好的企业(yè)不多，但我们确实找到了一些(xiē)，例如，当我们在1966年试图涉(shè)足百货商店业务时(shí)，我们(men)学到(dào)的是，在(zài)奖品上(shàng)做图(tú)案绘(huì)制，这可以算是一件愚蠢的事(shì)。我们一直在试图洞悉的是消费者的行为(wèi)，我们不能洞悉企业的技术趋势，如果(guǒ)能做到这点，那也能获(huò)利(lì)！但这并不(bù)重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔将(jiāng)接班！

　　关于(yú)投资人关注的接班人话题，巴(bā)菲(fēi)特说，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会继(jì)承我的工作，当然(rán)现(xiàn)在我还在位，格雷格的主要价值(zhí)是可以把(bǎ)一些事(shì)情(qíng)做得更好(hǎo)，或者去管理更多的事情(qíng)。阿吉特•贾恩(ēn)也会给他一些(xiē)好的(de)建议，但格雷格是做出(chū)最(zuì)终决定(dìng)的那个(gè)人。未来我们还需要(yào)更多的优秀人才(cái)，去涉及更多(duō)的业务。如果(guǒ)这些人不足够(gòu)聪明，我们是绝不会(huì)让他们接替(tì)我(wǒ)们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的(de)优秀在于从不会频繁更换经理人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很(hěn)多很(hěn)优秀(xiù)的经理人(rén)，相对其他(tā)大(dà)型公司，伯克希尔之所以能够做的更好(hǎo)原(yuán)因之一，是(shì)从不会频繁更换(huàn)经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无(wú)可取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉(jí)特•贾恩是全球选出(chū)的十大最(zuì)佳保险经理人之一，他的地位无可取代。阿吉特从不会去尝(cháng)试改变(biàn)一个体系，而(ér)总(zǒng)是会(huì)去改善一(yī)个(gè)体(tǐ)系(xì)。我很(hěn)享(xiǎng)受与他交流(liú)，以前我(wǒ)们(men)每天都(dōu)会(huì)聊天，现(xiàn)在没有那(nà)么频(pín)繁了，但他绝对(duì)是世(shì)界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日本五大商(shāng)社

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈(tán)到了为何到访日(rì)本，并(bìng)参观五大商社。“我去那里(lǐ)的部分原因，是为了把格雷格介绍给那些(xiē)生意伙伴。至(zhì)于那(nà)些企(qǐ)业(yè)，让人感到非(fēi)常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格(gé)补充道(dào)，“我(wǒ)们(men)确实(shí)希(xī)望和(hé)（那些企业(yè)）有长期合作的机会。它们(men)是一(yī)些令(lìng)人难以(yǐ)置信的投资(zī)机会，一直是非常好的(de)投资(zī)机会。我(wǒ)很喜欢这些公(gōng)司的文化和历史。我们(men)对五大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克(kè)希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会带来幸福(fú)感

　　在问答环节(jié)，巴菲特提(tí)出了一百年(nián)后伯克希(xī)尔(ěr)的发展愿景，他说，希望这家公(gōng)司(sī)仍能被股东们眷顾，并且为社会带来幸福感(gǎn)，拥有无限的资本(běn)和大量(liàng)的人才。“就像格雷厄(è)姆1949年写下的(de)书时至今日依然畅销且屹立不(bù)倒一样(yàng)，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的(de)资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希尔被认为是(shì)一个(gè)国家的(de)资产(chǎn)而非(fēi)负债，以往记录已经说明了(le)这一(yī)点。未来12~15年，伯克希尔的(de)资本还(hái)是会(huì)比大部分公司(sī)都要多，也仍(réng)然可以在国家(jiā)的经(jīng)济(jì)中投(tóu)入非(fēi)常多的钱，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回(huí)购不(bù)会停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格(gé)雷格(gé)继任后(hòu)，他(tā)仍会做(zuò)出(chū)与现在(zài)相同的股票回购决定。”

　　伯(bó)克希(xī)尔哈撒韦非保(bǎo)险业(yè)务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和(hé)查理(lǐ)定下了非常优秀的回购计划框架，我会继(jì)续沿用，因为股(gǔ)票(piào)回购将同时对股(gǔ)东(dōng)和公(gōng)司自(zì)身(shēn)的(de)运营产生益(yì)处(chù)，如果资本足(zú)够且股(gǔ)票(piào)很有吸(xī)引力(lì)，那(nà)么为什么不(bù)通过回购(gòu)来提升单(dān)股(gǔ)内(nèi)在价值呢？因(yīn)此当时(shí)机来(lái)临，我们会成为活跃(yuè)的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路就清晰了

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴(bā)菲特说，在伯克希(xī)尔，只(zhǐ)要(yào)把某(mǒu)几只股票(piào)拿好就行(xíng)，但这并不(bù)适合所有人。如果你想要(yào)你的孩子拥有某(mǒu)种价值观，重(zhòng)要的是：你(nǐ)要践行(xíng)这样的价值观，并(bìng)和他(tā)们谈论这个价值观，从他(tā)们出生起(qǐ)，他们就在学(xué)习你。“你的意志与(yǔ)此有(yǒu)关(guān)。”

　　巴菲(fēi)特(tè)说：“如果你想弄清楚如何度(dù)过这(zhè)一生(shēng)，你可以写一(yī)下讣告，并进(jìn)行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事(shì)已高但(dàn)没有写过(guò)遗嘱(zhǔ)

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过很多富裕家庭，它们在财产(chǎn)规划分配上都存在各自的问题。我年事已高，可我并没(méi)有签过遗(yí)嘱，因(yīn)为(wèi)签(qiān)订遗嘱需要孩子的(de)理解以及他们的建议。这(zhè)件事情对于孩(hái)子而言，在(zài)20岁和60岁(suì)的不(bù)同时期来做，效果是不一样的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他(tā)们(men)的成(chéng)长。“有一些人(rén)完全(quán)不(bù)向他(tā)们的孩子透露(lù)任(rèn)何遗嘱有关的事(shì)情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成(chéng)长。当过早地向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比如(rú)在(zài)他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的(de)内容——这在(zài)以(yǐ)后会很难(nán)更改，我认为这(zhè)是家长犯下的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到老学到老，并(bìng)学(xué)会感恩

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成功(gōng)很(hěn)简单，比如花钱要量入(rù)为出，花的钱要(yào)比(bǐ)赚的钱(qián)少；避免身(shēn)边(biān)有(yǒu)能(néng)量(liàng)的(de)人和活2100是平年还是闰年，2100是平年还是闰年最佳答案(huó)动；要活到老学(xué)到(dào)老，要学会感恩。如(rú)果你能(néng)做到这一切，那(nà)你(nǐ)一定会成功。如果做不到，成(chéng)功(gōng)就需要更多的(de)运气，当(dāng)然(rán)，你一(yī)定不(bù)要把自己的命运都押(yā)宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自(zì)己(jǐ)喜欢的人(rén)一起(qǐ)工(gōng)作(zuò)，业务中(zhōng)没有困(kùn)难

　　巴菲特(tè)说，“我们的(de)业务中没有(yǒu)困难，我们(men)都非常(cháng)热爱自己的事业。每天早上(shàng)起床时，我都感觉(jué)非常棒。和一群我(wǒ)喜欢的人(rén)一起(qǐ)工作，彼此欣赏(shǎng)对方，而且我(wǒ)上班通勤(qín)也(yě)只(zhǐ)需(xū)要约5分钟的路程，这是非(fēi)常理想的(de)工作(zuò)环境，没(méi)有什(shén)么能比这(zhè)更美妙的事(shì)情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的(de)投资者》

　　在亚(yà)马逊(xùn)的排名(míng)

　　股东大会上，巴菲特再度提起(qǐ)本·格雷厄姆在投资(zī)上对他(tā)产(chǎn)生的积(jī)极影响，他说：“1949年，格(gé)雷(léi)厄姆(mǔ)在他的书中写下一些非常有(yǒu)说服(fú)力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和热爱的工作(zuò)都是错(cuò)误(wù)的。我看了这本(běn)书（注(zhù)：即《聪明的投资(zī)者》）一(yī)遍又一遍。无论(lùn)他的想法是(shì)否(fǒu)正确，我都非常(cháng)喜欢，甚至还不时(shí)去亚马逊看看这(zhè)本(běn)书的排名，它一(yī)直(zhí)在畅销榜上排在差不多第300名或第350名(míng)的位(wèi)置。试(shì)想(xiǎng)下，到哪(nǎ)里再找一本(běn)书在其领(lǐng)域里具(jù)有这样持续(xù)的(de)地位(wèi)？”

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