尽(jǐn)管周五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指(zhǐ)数自(zì)4月10日以来累(lèi)计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年大概率演化为(wèi)TMT大年 机构(gòu)预(yù)计5月见底(dǐ)后将迎(yíng)“盛夏(xià)攻(gōng)势”且大概率(lǜ)创新(xīn)高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕(rào)今年TMT行情，招(zhāo)商策略张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现在(zài)4月8日，高点调整(zhěng)幅度已经(jīng)达到(dào)6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计算机、通信(xìn)、传媒和电(diàn)子(zi)自年初以(yǐ)来的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优(yōu)于(yú)万得全(quán)A的表现。由于(yú)今年出现(xiàn)了以AI+代表的大型产业趋(qū)势(shì)，一季度TMT大(dà)涨且(qiě)有明(míng)显超额(é)收益，那么今(jīn)年演化为(wèi)TMT大年的(de)概率(lǜ)已经非常大。

　　进一步(bù)来看，若(ruò)参考历史(shǐ)的(de)调整时间和幅度，可能这一轮调整并没有结束。以(yǐ)TMT大(dà)年(nián)的规(guī)律和应对策略，其中TMT大年通常分为“春(chūn)季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波(bō)行情，春(chūn)季躁动后往往会有一波明显的调整，时(shí)间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻势开(kāi)始的时间来(lái)看，每年四(sì)月份到九(jiǔ)、十月份期间(jiān)会有一波主(zhǔ)升。数据(jù)显示，2010年、2013年(nián)都是6月底七(qī)月初，到了2014年、2019年提前(qián)到5月下旬六(liù)月初，2020年调整比较(jiào)早，见希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高(jiàn)底也(yě)比(bǐ)较早是(shì)4月初(chū)。因此，张夏(xià)认为，在学习效应的推动下，盛(shèng)夏攻势开始的(de)时(shí)间越来越(yuè)早。对此，有业内人士预计，基本在一季报披(pī)露结束后，假(jiǎ)设(shè)按此速度(dù)再调整一段时间，估(gū)计在5月基本(běn)见底后将迎来“盛夏攻势”。而面(miàn)对TMT大年中(zhōng)的这种调整，逢低加仓是(shì)最佳策(cè)略，因为往往后(hòu)续盛夏攻势大概率创新(xīn)高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏(xià)攻势或由计算机转电子（从应(yīng)用到硬件） 关注(zhù)短期维度业绩可(kě)能超预期的AI赋能消(xiāo)费电(diàn)子板(bǎn)块受益标的。

　　今年(nián)业(yè)绩密集披露(lù)期结束后(hòu)，若随(suí)着AI+/数字(zì)经济/自主可控等大(dà)产业趋势以及政府支持力(lì)度进(jìn)一(yī)步加大、资本开支增(zēng)加(jiā)、订单增(zēng)加和产品销量业绩(jì)的改善(shàn)逐(zhú)渐被市场所确定，则TMT将会(huì)重(zhòng)回上行趋势，进入(rù)盛夏攻势，而往往这(zhè)一波(bō)盛(shèng)夏攻势还会创新高。考虑今年年(nián)初春季躁动是计算机占优，招商证券张夏认为(wèi)按(àn)照历史经验，要么计(jì)算(suàn)机转电子（从应用到硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么(me)计算机(jī)强者恒强。

　　国海策(cè)略4月9日研(yán)报认为，伴随二季度业绩窗口期的到(dào)来，市(shì)场表现将更(gèng)贴合业绩的相(xiāng)对优势，维(wéi)持TMT是全年主线(xiàn)的判断，并(bìng)建(jiàn)议关注短期(qī)维度业绩可能超预期(qī)的部分消费板块，电(diàn)子行业(yè)有望(wàng)体现(xiàn)出相(xiāng)对优势。

　　从(cóng)细(xì)分环节进(jìn)一(yī)步来看，广(guǎng)发策(cè)略(lüè)4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链(liàn)中主(zhǔ)要分布位于(yú)AI服务器(qì)及(jí)相关(guān)电子产品。

　　对于(yú)AI服务器，广发策略认为，AI服务器(qì)是以ChatGPT为(wèi)代表的大(dà)模(mó)型进行训练/推理的算力载体和基础。数据量(liàng)和(hé)算力的(de)提升明显拉升了AI服务器中存储芯片、光模块(kuài)/光芯片、PCB基板等电(diàn)子产品的量(liàng)与价(jià)，给(gěi)相关电子厂商带来了机会。国(guó)海证券同样在研报中指出，维持TMT为全年(nián)市(shì)场主线(xiàn)的判断，相关领域如(rú)AI芯片、服务器(qì)以及光模块等细分赛道将陆续迎来基(jī)本面的确认(rèn)，估(gū)值修复尚未结束。

　　国联证券4月20日研报同(tóng)样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应(yīng)用面(miàn)逐渐越(yuè)来越广，对于(yú)算力(lì)的需求将呈现指数级增长，且AI芯(xīn)片国产(chǎn)替代(dài)速度(dù)加(jiā)快。建议重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙(lóng)芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国(guó)芯科技等AI芯(xīn)片(piàn)厂商。

　　对于(yú)光模(mó)块(kuài)、光芯片(piàn)等领域(yù)，东北证券4月16日(rì)研报表(biǎo)示，AIGC正(zhèng)在催化前述(shù)光通信重要环节，相关公司(sī)将深度受(shòu)益AI带(dài)来的增量需求(qiú)。建议关注国产(chǎn)光模块龙头公司：中际旭创(chuàng)、新(xīn)易(yì)盛(shèng)、光迅科技；高速光(guāng)引(yǐn)擎光器件核心供应商(shāng)天孚通(tōng)信；国产光芯片领(lǐng)军企业源(yuán)杰科技。

　　同时，国金(jīn)证(zhèng)券樊志远在(zài)4月(yuè)21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务(wù)器PCB价(jià)值量(liàng)是普通(tōng)服(fú)务器的价值量的5~6倍(bèi)，随着AI大模型和(hé)应用的落地(dì)，市场对AI服务器的需(xū)求日益增加，市场扩(kuò)容在(zài)即，建(jiàn)议关注(zhù)沪电股(gǔ)份、生益科技、联瑞新材、生益电子(zi)、兴森科技等企业。

　　<希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高img alt="TMT迎逢(féng)低加仓(cāng)良机！以(yǐ)史(shǐ)为鉴机构预计后续盛夏攻势大概率创新高(gāo)，核心受(shòu)益标(biāo)的一览" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230501105110814.png">

　　另一方面，对(duì)于相关电子产(chǎn)品，广发(fā)策略表示(shì)，电子厂(chǎng)商亦(yì)有望受益(yì)于(yú)ChatGPT产业(yè)链的发(fā)展。在终端(duān)应用(yòng)侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智能音箱(xiāng)、安(ān)防等(děng)终端设备打(dǎ)开新成(chéng)长空(kōng)间。此外，东海证券3月31日研报(bào)同样认为(wèi)，AI赋能消费电子趋(qū)势明(míng)确，估值重塑逻辑逐步(bù)验证，关注消费电(diàn)子景(jǐng)气拐点(diǎn)。

　　对此，国信(xìn)证券4月(yuè)17日研(yán)报建议，AI创新持续(xù)催化，关(guān)注AIoT设备及服务器产(chǎn)业(yè)链。其中，具备AIGC大语(yǔ)言模(mó)型接入(rù)潜力的AIoT设备产业链，包括海康(kāng)威(wēi)视、传音控股、视源股份、康冠(guān)科(kē)技(jì)、歌尔股(gǔ)份、创维数字等；2）受益(yì)于全(quán)球算(suàn)力需求(qiú)爆发(fā)式(shì)增(zēng)长的AI服务器(qì)产业链(liàn)，包括工业富联、沪电股(gǔ)份、环旭电子、东山(shān)精(jīng)密、闻泰(tài)科技(jì)、鹏鼎控股等；3）创新产品频(pín)发催化的VR/AR产业(yè)链，推荐歌尔(ěr)股份、三利谱、创(chuàng)维(wéi)数(shù)字等(děng)；4）景气度筑底、消费(fèi)复(fù)苏预期强化的(de)智能(néng)手(shǒu)机(jī)产(chǎn)业(yè)链(liàn)，包括(kuò)光弘科技、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东(dōng)山精密等。

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