财联(lián)社4月30日(rì)讯（编辑 笠晨(chén)）碳酸锂迎来一波久违的(de)反弹，据上(shàng)海(hǎi)钢联发布数据显示，4月28日(rì)电池级(jí)碳酸锂涨5000元/吨(dūn)，均价报(bào)18.9万元/吨，继(jì)上周五开始止跌企稳四(sì)个交易日后价格连续两日上涨。暖(nuǎn)意也(yě)提前传导到A股，锂矿股本周(zhōu)三(sān)表现强势，融捷(jié)股份一度涨停，雅化集团和永兴材(cái)料最高涨(zhǎng)超9％、中矿资源和盛(shèng)新锂能一(yī)度涨(zhǎng)超(chāo)7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的原因之一是上海车展(zhǎn)有望带(dài)动(dòng)购车需求预期(qī)的提振。乘联(lián)会秘书长崔东树表(biǎo)示，上海车展将让消费(fèi)者感受到汽车消费的(de)火热，提升消(xiāo)费(fèi)信心，也提振(zhèn)士(shì)气。国泰君(jūn)安(ān)表示(shì)，此前车(chē)企大(dà)幅降价导致消(xiāo)费者(zhě)对(duì)电动车的观望(wàng)心(xīn)态有望逐渐(jiàn)改善，市场开始预期(qī)5月需求回暖。

　　有电池企业人士(shì)提到(dào)，目(mù)前(qián)磷(lín)酸铁锂(lǐ)电池的(de)价格(gé)已经逐渐稳定，且(qiě)在(zài)谈价策(cè)略上以(yǐ)企稳为(wèi)主(zhǔ)，不太可能进行降(jiàng)价。但未来，止(zhǐ)跌(diē)信号能否持续稳定，受多方因素影响。有产业(yè)人士分析称，乐观(guān)来看，国内动力电池厂商清库存(cún)工作(zuò)或(huò)到(dào)5月完结(jié)，届时电(diàn)池厂商库存水平有望逐步恢复至健(jiàn)康水(shuǐ)平，并(bìng)带动上游材料采购，进(jìn)而对碳酸锂价格起(qǐ)到支(zhī)撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况看，一些电池(chí)龙头企业5月份的排产预(yù)计将环比(bǐ)增长20-30％，一些中(zhōng)小企业由于前期基数(shù)较(jiào)低，环比增幅更是高达50％以(yǐ)上。其中，亿纬锂能(néng)在(zài)4月(yuè)26日的(de)业(yè)绩(jì)说明会上表示，5月份开始会(huì)全面恢复(fù)生产，排(pái)产(chǎn)相比一季度(dù)会有明显的提升。由此(cǐ)可见，碳(tàn)酸锂市场需求(qiú)回暖已(yǐ)是大势所趋。

　　另有(yǒu)观点认(rèn)为，此次碳酸(suān)锂价格属(shǔ)于阶(jiē)段性反弹(dàn)还(hái)排列组合公式a和c计算方法例题，排列组合公式a和c计算方法一样吗是底部(bù)反转，目前仍难以(yǐ)判断(duàn)。“一(yī)方面需要(yào)观察下游(yóu)库存状况，另一方面(miàn)还需要看终端(duān)需求是否真正回暖，”华南一家主流锂盐(yán)厂(chǎng)商(shāng)内部人士此前对(duì)财联社记(jì)者表(biǎo)示。该人士表(biǎo)示，电池(chí)厂商实(shí)际上(shàng)从(cóng)去年(nián)四季度开始(shǐ)便启动(dòng)大规模去库存举(jǔ)措，这一举措在一季度(dù)实际上(shàng)已(yǐ)经有(yǒu)所反映。

　　不过进入4月(yuè)中旬以后，相关电池(chí)厂(chǎng)商提到，目(mù)前库存已恢复至健康水平，此前暂(zàn)停的产(chǎn)线也已(yǐ)经(jīng)逐渐(jiàn)复产。特(tè)别(bié)是针对磷酸铁锂电(diàn)池库存(cún)，有业内(nèi)人士直言，相关库存(cún)基本(běn)出清，后续将根据公司规划，逐(zhú)步进行补(bǔ)货(huò)。作为锂(lǐ)电(diàn)产业的风向标，宁德(dé)时代一季(jì)度(dù)报告显示，其库存金额(é)已从(cóng)年初的766.7亿元下降到640.6亿(yì)元，环比下(xià)降16.5％。从绝对金额来看，宁(níng)德时(shí)代的库存(cún)已经(jīng)退(tuì)回到2022年第一季(jì)度的水平(píng)。材料价格和库存水平(píng)，两项关键的指(zhǐ)标也构成(chéng)锂电产业走向的关键，随价格(gé)企稳(wěn)以及库存水平恢复健康，将带动锂(lǐ)电(diàn)产业恢(huī)复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格(gé)走向 最乐观者预判(pàn)涨(zhǎng)回25万元/吨 最悲观者全年看跌至10万以(yǐ)下

　　碳酸锂价格在(zài)不(bù)到半年时间跌(diē)去超过2/3，也引起了市(shì)场(chǎng)热(rè)议(yì)。就在(zài)26日召(zhào)开的(de)中国汽(qì)车动力(lì)电池产业创新(xīn)联盟2023年度大会(huì)上，中(zhōng)国汽车工业协会常务副会(huì)长(zhǎng)付炳锋(fēng)指出，国内动力(lì)电池(chí)行业仍然存在一些(xiē)问题，包(bāo)括(kuò)电池产业链分工(gōng)，价值链分配问题。“原材料短期大幅下降也不是正常的现象，”他直言(yán)。在他(tā)看来，原(yuán)材料适当涨价是正常现象(xiàng)，行业要以之前(qián)大幅(fú)涨价(jià)为(wèi)教(jiào)训，保(bǎo)证价值链的合理分配，避免(miǎn)大起大落(luò)。

　　据财(cái)联(lián)社(shè)不完全梳理，这些业内人士和分(fēn)析师近期对锂盐价(jià)格未(wèi)来走势进行预(yù)判并阐述(shù)具(jù)体逻辑，汇(huì)总如下：

　　以碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格(gé)反弹为信号，一系列的数据验证(zhèng)锂电产业拐点或已经到来。分(fēn)析(xī)人士指出，此前(qián)锂(lǐ)电(diàn)产业进入(rù)调整阵痛期，主(zhǔ)要在于下游车市短期(qī)需求下滑，叠加中游扩产迅速从而(ér)在(zài)需求(qiú)表现上提前透支(zhī)碳酸锂的未来增长(zhǎng)空间。进而导(dǎo)致(zhì)，碳酸锂价格持(chí)续下(xià)跌，中游电池厂商(shāng)集体进入(rù)清库存(cún)阶段。从上游材料(liào)价(jià)格变化来看(kàn)，近(jìn)期碳酸锂价格率先(xiān)实(shí)现反弹。更值得注意的是，在锂电产业(yè)链，包括六氟磷酸(suān)锂、人造石(shí)墨、极片粉等系(xì)列材料价(jià)格也出现企稳甚(shèn)至反弹的局面。

　　作为锂电产业拐点的(de)另(lìng)一关键指标，中(zhōng)游电池(chí)厂商(shāng)的库存也已经逐(zhú)步恢复至健康水平。据高(gāo)工(gōng)锂电(diàn)了解(jiě)，目前中游(yóu)电池厂(chǎng)商库(kù)存水位回退(tuì)，此前部分电池厂商暂停的(de)生产线已经重(zhòng)启生产。在(zài)采购(gòu)方面，电池厂商和下游(yóu)车企已陆续重(zhòng)启订单，带动产业需求回(huí)暖。从终端新能源汽车市场表现上看，年初的市场恐慌情(qíng)绪(xù)主要来(lái)自车市(shì)的需求腰(yāo)斩(zhǎn)。但从整体一季度新能源汽车销量数据来看，其月销量逐(zhú)步(bù)攀升并且回暖(nuǎn)速(sù)度超过往年。随(suí)着二三季度到来，车(chē)市(shì)逐渐转入销售(shòu)旺季，也将进一步带(dài)动(dòng)锂电产业中上(shàng)游的订单需求(qiú)。加上(shàng)5月(yuè)份临近，企业重(zhòng)新开启月度采购谈(tán)判，行业有望迎来需求订单的集中爆发(fā)。

　　后续碳酸锂(lǐ)价格可能会有回(huí)涨的空间(jiān)，但幅度(dù)不可能(néng)太大，最多(duō)在10％左右(yòu)。业内人(rén)士(shì)表示(shì)，因(yīn)为经(jīng)历本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池厂商对于(yú)碳酸(suān)锂(lǐ)真实(shí)的供给情况更加清晰(xī)，市场预期回调下(xià)，电池厂商在价格谈判上会更(gèng)加谨慎。同时电(diàn)池厂商一体(tǐ)化带来的(de)碳(tàn)酸锂供应稳(wěn)定(dìng)，也将削弱上游(yóu)锂矿厂商的(de)议(yì)价权。电池回(huí)收排列组合公式a和c计算方法例题，排列组合公式a和c计算方法一样吗端，邦(bāng)普(pǔ)、格林美、天奇股份(fèn)、华友钴业等企(qǐ)业持续推进(jìn)电池回收(shōu)布局，来自终(zhōng)端材料回(huí)收的产能也(yě)在(zài)稳步爬坡(pō)。相关(guān)数据显示，2025年国内回收的废旧(jiù)电池的(de)总量将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池(chí)厂商都(dōu)已完善在锂矿端的布(bù)局(jú)，包括宁德(dé)时代的宜春锂矿项目，亿纬锂(lǐ)能(néng)的盐湖提锂项目(mù)均进展(zhǎn)顺利，将进(jìn)一步(bù)释放碳酸锂供给。经历过复杂的产业(yè)调(diào)整过程之后(hòu)，整个锂(lǐ)电产业的(de)运作模(mó)式正(zhèng)从(cóng)“大开大(dà)合”的波浪(làng)式变得更为平滑。从原(yuán)材料到电池，再(zài)到下游车(chē)企(qǐ)，产业链各个环节的价格以及(jí)供需(xū)变化也将(jiāng)变(biàn)得更加平衡且具有可(kě)预(yù)测(cè)性。

　　然而，亦有空方则(zé)认为，当前(qián)上游(yóu)库(kù)存水平依旧处于(yú)高位(wèi)，虽然(rán)需求(qiú)端稍有好(hǎo)转，但是并不足(zú)以(yǐ)带动价格企稳(wěn)。

　　▌锂价(jià)超预期下跌并不是(shì)一个下游获利(lì)、上游承(chéng)压的简单故事

　　过去一(yī)段时(shí)间(jiān)，碳酸(suān)锂(lǐ)和电池(chí)材料(liào)的价格(gé)下跌过快(kuài)，但这并(bìng)不为业(yè)内人(rén)士(shì)所乐见(jiàn)。碳(tàn)酸锂从2022年11月(yuè)60万(wàn)元/吨跌至当前20万元不到，价格跌去近7成(chéng)，最直(zhí)接受到冲击的当(dāng)属(shǔ)锂矿企业。根据藏格矿业一季度数(shù)据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四季度(dù)销量(liàng)2006吨(dūn)，销(xiāo)量环比下滑(huá)73.4％；产量(liàng)也从2022年第(dì)四(sì)季度(dù)的2461吨，削减至今(jīn)年一季度的1783吨，环比下(xià)降27.5％。由于(yú)市(shì)场行(xíng)情(qíng)策(cè)动，上游锂矿企业(yè)不断压低碳酸锂出货价格，部分锂矿企业已经出现主动减产的(de)情况。

　　江(jiāng)特电机4月24日(rì)公告(gào)，一(yī)季度营业收入7亿元，同比(bǐ)减少48.32％；净利润5064.8万元，同(tóng)比下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比(bǐ)下(xià)降86％，第二日股价跌停(tíng)。

　　直接生产、售卖(mài)碳酸锂的锂盐企业则命运分化，大(dà)公司如天齐锂业和赣锋锂业有机会在价格(gé)下降(jiàng)周期中获(huò)得(dé)更多(duō)市场份(fèn)额(é)，行业将(jiāng)变得更集中。这是(shì)2016年(nián)到2018年上一轮锂价(jià)下降中发生(shēng)过的事。而同(tóng)环节的大量(liàng)中(zhōng)小企业，尤其(qí)是(shì)最(zuì)近(jìn)两年追高(gāo)入局的(de)新公司(sī)，则面临停产乃至(zhì)破(pò)产。

　　乘(chéng)着锂价的东风，赣(gàn)锋锂(lǐ)业(yè)在去年轻松赚出了0.66个宁德(dé)时(shí)代(dài)、1.23个比亚迪。业内人士表示，这一轮价(jià)格下降长期利好中国最大的两个锂盐(yán)供应商(shāng)天齐(qí)锂业和(hé)赣(gàn)锋锂(lǐ)业。它(tā)们去年的净利润(rùn)都超(chāo)过200亿元(yuán)，比中国最(zuì)大的新能源车企比亚迪还多，其中天齐锂业净利润增长(zhǎng)超过(guò)10倍。足够厚的血，使他(tā)们更能承受价格下跌和可能的未(wèi)来亏损。这两家(jiā)公司也(yě)有(yǒu)行业里最优(yōu)的成本。赣锋锂业(yè)、天齐锂业(yè)等公司入股的海外锂(lǐ)矿资源开采(cǎi)成本(běn)普遍在3万(wàn)-5万元(yuán)/吨(dūn)，几(jǐ)乎是全(quán)球(qiú)最低(dī)水平。

　　但(dàn)这并不意味(wèi)着，这两(liǎng)家公司能以(yǐ)低于5万(wàn)元/吨的价格采购碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)，因为在锂矿(kuàng)国际交易中，即使拥(yōng)有海外矿(kuàng)产的分销权或开采权，交易价格(gé)也需要通过长协确定，按市价定(dìng)期调整。但能获得上游(yóu)更低成本的资源(yuán)，让这两家大企业更能容忍低价，并(bìng)能在上游因降价减产时保持产能供应。

　　锂(lǐ)价(jià)超预期下跌牵(qiān)动着(zhe)万亿新能源车市(shì)场。不(bù)过锂价下降带来的连锁反应，并不(bù)是(shì)一个下游获利(lì)，上(shàng)游(yóu)承(chéng)压的简单故事。作为碳酸锂的下游，宁德时代理论上会受益，但锂(lǐ)价的超预期(qī)下跌，使宁德时代今年2月提出的 “锂矿返利(lì)” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂价(jià)格绑定一(yī)些(xiē)车企的三年长(zhǎng)单(dān)。另一层影响是，宁(níng)德时代今年5月(yuè)计(jì)划投(tóu)产的宜春锂矿很(hěn)有可能一(yī)开采就亏损。

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