随着(zhe)一(yī)季报披露完毕(bì)，有着“专业(yè)买手”之称的公(gōng)募FOF最新(xīn)持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商新趋势(shì)优选、易方达科(kē)瑞、易方达供给改(gǎi)革三只基金是(shì)全市场公募FOF一季度持(chí)有只数最多(duō)的权益(yì)基金，相比(bǐ)去年四(sì)季度，易方达供给改革取(qǔ)代融通健(jiàn)康产(chǎn)业(yè)，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金前三名。

　　从调(diào)仓变动(dòng)上(shàng)看(kàn)，部分公(gōng)募(mù)FOF继续(xù)超配权益(yì)资产，并偏(piān)向成长风(fēng)格基金，有的对阶段性涨幅(fú)过快的行业做了减仓，增加(jiā)了部(bù)分(fēn)业绩和估(gū)值匹(pǐ)配合理的(de)行(xíng)业。

　　谈(tán)及后市，多(duō)位FOF基金经(jīng)理认(rèn)为，中期维持(chí)对权(quán)益资(zī)产的乐(lè)观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且(qiě)市场估(gū)值压力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构(gòu)上(shàng)主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利率定价资产估值修复等(děng)。

　　华商(shāng)新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达(dá)供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募(mù)基金旗下一季报披露，FOF基金(jīn)经(jīng)理新(xīn)一季的基(jī)金配置清(qīng)单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新(xīn)趋势优选在一季(jì)度末获26只公募FOF重仓买入，从(cóng)数量上看，是目前公(gōng)募FOF买(mǎi)入数(shù)量(liàng)最(zuì)多(duō)的权益基金，这也是华(huá)商新(xīn)趋势优选第二个季度坐上公(gōng)募基(jī)金(jīn)“团(tuán)购”榜首，去年末(mò)是与融通健康(kāng)产业并列首位。在此之前，则由海(hǎi)富通改(gǎi)革驱动连续第五个季度(dù)霸榜。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧均衡(héng)配(pèi)置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优(yōu)精(jīng)选3个(gè)月持有等基金在一季(jì)度均重点配置(zhì)华(huá)商新趋势优(yōu)选基金，其中更有(yǒu)包括平(píng)安盈禧均衡(hé抓蚯蚓真的能赚钱吗ng)配置1年持有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年(nián)等(děng)基金将(jiāng)华(huá)商(shāng)新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公(gōng)募FOF合计持有华商新(xīn)趋势优选基金份额(é)4995.19万份(fèn)，相比(bǐ)去年末增持了17.62万份，持有华(huá)商(shāng)新趋势优选(xuǎn)的(de)FOF基(jī)金数(shù)量则相比去年末(mò)增(zēng)加了5只。

　　据相关资料介绍(shào)，华商(shāng)新(xīn)趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以成(chéng)长风格著称(chēng)，截止今年(nián)一季度末，成立以来收(shōu)益率达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩排名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有25只公募(mù)FOF三季度重仓持(chí)有易方达科瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿份，相(xiāng)比去年末持有的FOF基(jī)金(jīn)只数(shù)增加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份(fèn)。据悉(xī)，易方(fāng)达(dá)科瑞(ruì)基(jī)金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错杀的个股，对于基本面坚固或出现好转(zhuǎn)信号的公司敢于重仓(cāng)买(mǎi)入。

　　易方达供给改革在一季度新进公募FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供给改革，合(hé)计持有份额(é)1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数增加了13只(zhǐ)，环比增持了(le)1.29亿份。据悉(xī)，易方达供给改革基(jī)金(jīn)经理杨(yáng)宗昌是化学博(bó)士(shì)，有过多年化工研究经(jīng)验，他(tā)坚持在熟(shú)悉的行业内把握(wò)投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)，并通过努力不断扩大能力(lì)圈(quān)，目(mù)前行(xíng)业配(pèi)置更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据Wind数据统计，被动指数(shù)基金增持前三“花(huā)落华(huá)泰柏瑞中证(zhèng)光(guāng)伏产业ETF、广发(fā)中证全指信息(xī)技术ETF、华夏(xià)恒生(shēng)科技(jì)ETF；灵活配(pèi)置(zhì)混合基金(jīn)中(zhōng)，汇添富科(kē)技创(chuàng)新、易(yì)方达(dá)供给改革、易方(fāng)达新兴(xīng)成长(zhǎng)位列增持份额前三；偏股混(hùn)合基金增持(chí)前三则被易(yì)方(fāng)达信息产(chǎn)业(yè)、财通资管健康产(chǎn)业、中欧碳中和占(zhàn)据(jù)；股(gǔ)票基金增持(chí)前(qián)三分别(bié)为中欧(ōu)信息产业、汇添富外延增(zēng)长(zhǎng)主题、华夏智(zhì)胜先(xiān)锋(fēng)；平衡基金增(zēng)持(chí)前三则是(shì)交银定(dìng)期支付双息平(píng)衡、摩根双核平衡、易(yì)方(fāng)达平(píng)稳增长；偏(piān)债混合(hé)基金增持前三(sān)依(yī)次为易方达安盈回报、安信民稳增长(zhǎng)、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成长风格

　　减持涨幅(fú)过(guò)高行业配置比例

　　一季度A股(gǔ)市(shì)场整体表现相(xiāng)对(duì)较好，但行业分化较大。受益(yì)于数字(zì)经济政(zhèng)策的(de)提(tí)振与人工智(zhì)能主题的(de)不断(duàn)发酵，科技板块(kuài)涨(zhǎng)幅较(jiào)大(dà)；而地产和(hé)新能源(yuán)等板块表现较弱。从一季度(dù)披露(lù)的(de)情况上看(kàn)，部分FOF基金(jīn)经理继续超配权益仓(cāng)位，并向成长风格偏移，也有(yǒu)部(bù)分FOF基金经理在一季度末对涨幅(fú)过高行业基金(jīn)进(jìn)行(xíng)了(le)减仓， 增加了部(bù)分(fēn)业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合理(lǐ)的行(xíng)业(yè)。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全(quán)安泰平衡养(yǎng)老FOF基金经理林(lín)国怀(huái)在一季(jì)报中表(biǎo)示，本季度(dù)基金主要进(jìn)行(xíng)以下操作(zuò)：1、持续(xù)维持权益资产的仓位(wèi)略高于权益配置中(zhōng)枢(shū)；2、逐步提升组(zǔ)合中(zhōng)成(chéng)长型基金的配置比例，同时适度降(jiàng)低价值抓蚯蚓真的能赚钱吗型基金(jīn)的配置比例；3、逢高减(jiǎn)持(chí)部分(fēn)转债品种，增(zēng)加其他确定(dìng)性较高(gāo)的(de)绝对收益或相对(duì)收益(yì)基(jī)金品(pǐn)种；4、继续根据既(jì)定的策略参(cān)与(yǔ)股票定增、大宗交易等投(tóu)资机会，减持解禁的股票(piào)。

　　组(zǔ)合风格上，目前权益部分依然保持(chí)略(lüè)超配价值风格，但偏离幅度已显著下(xià)降(jiàng)抓蚯蚓真的能赚钱吗，保(bǎo)持一贯的“略偏左侧(cè)”和“适度均衡”的(de)配置策略，通过(guò)积极挖(wā)掘市场上相对(duì)收益和绝对收益(yì)的投资(zī)机(jī)会不(bù)断增(zēng)厚组合收益，通过“多资产、多(duō)策(cè)略”的(de)方式来平滑组合波动，努力将该基金呈(chéng)现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度(dù)持仓上看，富(fù)国城镇发展、博(bó)时(shí)标普(pǔ)500ETF新进兴全(quán)安泰前十(shí)大(dà)重仓基金，富国信用(yòng)债(zhài)、万家(jiā)安(ān)弘(hóng)淡(dàn)出前十(shí)大(dà)之列。

　　“在(zài)年(nián)初(chū)的时候，基金(jīn)经理对(duì)全(quán)年(nián)市场的(de)主线判断不是(shì)很清晰，因此组合整体上除了(le)向小市值(zhí)成长风格有一(yī)定偏(piān)离外，其他方面没有明显的偏离(lí)，整体上(shàng)比(bǐ)较均衡。随着近(jìn)期政策方(fāng)向的明朗，基金经理对今年全年股票(piào)市(shì)场的主要(yào)方(fāng)向逐渐有了较明确的判断，在操作上，本(běn)基金(jīn)在 1 季(jì)度，逐渐增加了(le)低估值(zhí)价值(zhí)风格(gé)基金和股票，以(yǐ)及(jí)与(yǔ)数(shù)字经济(jì)相关(guān)的基金和股(gǔ)票，未来计划视相关板(bǎn)块的估值水平变化做(zuò)动态调整。”华夏养老2045三(sān)年基金经理许利明(míng)表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一(yī)季度的(de)主要持仓仍然坚持长期资(zī)产配(pèi)置策略，但继续(xù)对部(bù)分主动权益基金进(jìn)行了分散和(hé)优化，在一季度股票市场整体小幅上涨但行(xíng)业之(zhī)间分化巨大的市场(chǎng)中，基于对长期基本面、行业景气度、估值、性价比等的判(pàn)断，对行(xíng)业风格(gé)的(de)持(chí)仓结构进行了小幅调整，减持部分(fēn)涨幅较高(gāo)的行业基金，增持(chí)部(bù)分短期表现较差的行业基金。

　　年内表现领先的平(píng)安养老2045一季报中表示，报告期内，基金整体保持中(zhōng)枢(shū)附(fù)近的权益仓(cāng)位(wèi)，但内部结构有所调整。债(zhài)券(quàn)方面，适(shì)当增加固(gù)收(shōu)仓(cāng)位(wèi)的弹(dàn)性，其他以现金管理(lǐ)为(wèi)主；权益方面(miàn)，基于不同板块的基本(běn)面(miàn)和估(gū)值性价比，略加仓港股(gǔ)基(jī)金，减(jiǎn)仓美股基金(jīn)，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整体而言，通(tōng)过(guò)动态再平衡，保持(chí)组合处于(yú)稳(wěn)健均衡状(zhuàng)态，重点关注一(yī)季报(bào)超(chāo)预期的(de)方向。

　　易方达汇诚(chéng)养老(lǎo)1季度适度降低了深度价值和价值(zhí)质量等偏价值策(cè)略的基金的超配比例，继续超配(pèi)偏小盘风格的(de)基(jī)金，适(shì)度增加了偏成长(zhǎng)策(cè)略的(de)基金的(de)配置比例(lì)。在行(xíng)业方面(miàn)，TMT等科技行业(yè)经历过(guò)去几年的(de)大幅(fú)调整，处于(yú)“三低”类资产（景气周期低(dī)位、低(dī)估值、低拥(yōng)挤(jǐ)度）的范畴，1季度(dù)逐步(bù)加仓了偏科技成(chéng)长策略基金的配置(zhì)比例。不(bù)过仍然选择那些能够长期拿(ná)得(dé)住的基金，很(hěn)少去追逐那些短(duǎn)期大幅度上(shàng)涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域的投资方面，在市(shì)场(chǎng)大幅反弹后(hòu)，小幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五(wǔ)年(nián)权益类资产(chǎn)年度目标配置比例为70％。截(jié)至一季度末，基金的权益类(lèi)资产实(shí)际配置比例(lì)为71％，相对年度目标(biāo)配置比例战术型标配，对(duì)阶段性(xìng)涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加(jiā)了部分业(yè)绩和估(gū)值匹配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　富国智优精选3个月持有一季度操作上围绕经济增长和政策(cè)支持方(fāng)向作为调整(zhěng)配置主要(yào)方向，组合主(zhǔ)要(yào)提(tí)高了中小盘暴露(lù)、加(jiā)大对于(yú)业绩预(yù)期增速较高板块的配(pèi)置(zhì)，并通过优(yōu)选选股(gǔ)alpha较高、稳定性较好(hǎo)的(de)标的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的(de)观察，鹏(péng)华养老(lǎo)2045将组(zǔ)合权益资产维持超配状态，结构上(shàng)均衡(héng)配置(zhì)于：受益于顺周期低估值的金(jīn)融(róng)周期板块、受(shòu)益于社会经济(jì)活动(dòng)趋于正常的消费医药板块，以及受(shòu)益于产业(yè)周(zhōu)期见底及国产替代(dài)的科技制(zhì)造板块(kuài)上。

　　权益市场仍将有所作(zuò)为

　　关注确(què)定性(xìng)和未来发展方向的机会

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点附近，未来市(shì)场存(cún)在哪些风险(xiǎn)和机(jī)会？如何寻找(zhǎo)投资(zī)主(zhǔ)线？FOF基金经理(lǐ)们也(yě)在(zài)一(yī)季报中提到(dào)了对当下的(de)思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良认为，展望(wàng)后市，随着经济数据真空期的(de)度过，国内(nèi)大类(lèi)资产复苏(sū)预期进入验(yàn)证阶段。中期维(wéi)持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态(tài)，且市场估值压力仍(réng)较(jiào)小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关(guān)注(zhù)以下条(tiáo)潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债(zhài)利率定价(jià)资(zī)产估值(zhí)修复(fù)。从确定性和未来发展方(fāng)向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术领域(yù)。大复苏中在(zài)大(dà)消(xiāo)费板块内重点关注航(háng)空出行供需格局和票(piào)价弹性带来的潜在超预期机会。投资端关注地产链以及一带一路带(dài)动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老(lǎo)目标五年基金经理杜习杰、吴春杰(jié)表示(shì)，对于国(guó)内权益来讲，当前历(lì)史估值分位、相对债券资产的估值(zhí)处均在具备吸引力的水平，为长期投(tóu)资(zī)提供一定安全边际(jì)。年内经济修复是确定(dìng)性的，节奏(zòu)与幅度上虽有分歧，但政策仍(réng)有(yǒu)相(xiāng)机抉择加码托底的空间。结构上，维持此前判断，关注受(shòu)益(yì)于(yú)稳内需政策加码的领域，包括地产链、政府支出或(huò)补贴(tiē)可能增(zēng)加的基(jī)建(jiàn)、信创(chuàng)、自主可控(kòng)等(děng)领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅(fú)超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化(huà)的成份，对交(jiāo)易情绪(xù)的过热持谨慎(shèn)的态(tài)度，后续会持续关注新技术(shù)对经济各(gè)个领域的影响；对消费服务业来讲，去年博弈(yì)情绪已较浓(nóng)，二季度市场对其(qí)关注(zhù)度有望随(suí)着节日出行、消费数据改善而增(zēng)加。

　　景顺(shùn)长城养(yǎng)老目标2035三年(nián)持有基(jī)金经理(lǐ)薛显志、江虹表示，权益(yì)市场来看，当前中国经济(jì)处于(yú)复苏早期，2月以来市场(chǎng)的下跌属于“放开(kāi)交易”、春季(jì)躁动后的正(zhèng)常回(huí)调。复盘历史上的复苏周(zhōu)期，权益(yì)方面均能有所作(zuò)为，基本面的总体改善能激活市场(chǎng)的生态，市场会不断(duàn)寻找基本(běn)面改善的诸(zhū)多细分方(fāng)向。结(jié)构方面，市场(chǎng)一季度已(yǐ)找出“中特+”、数(shù)字经济两条主(zhǔ)线(xiàn)。4月份(fèn)开始，估计市场会围(wéi)绕各行业受益改善幅度，不断挖(wā)掘(jué)一季报超预期、全年指引较好的(de)细分方向。同时(shí)，因处于复苏阶段，顺周期(qī)方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表示，未(wèi)来持续关注以下三(sān)个方向(xiàng)：一是(shì)顺周期低估值(zhí)板块(kuài)具备(bèi)长(zhǎng)期投资价值，此外，关注央(yāng)国企改革能否带来相关(guān)行(xíng)业、企业基(jī)本面的改(gǎi)善，并(bìng)打开估值提升(shēng)的空间。

　　二是消费医(yī)药板(bǎn)块(kuài)的(de)场景复苏逻(luó)辑较(jiào)为确定，比较(jiào)而言(yán)，医药板(bǎn)块的(de)估值性(xìng)价比更高(gāo)。三是科技制造板块，特别是(shì)国产替代的关(guān)键环(huán)节，是长期关注的方向。短(duǎn)周(zhōu)期来看，半(bàn)导体行业可能在下半年周期见底(dǐ)，计算机行业的景气度相较于去年(nián)也是(shì)大(dà)幅改善(shàn)。而(ér)人工智能等技术(shù)的突破(pò)，有可能打开(kāi)科技板(bǎn)块的成长空间。

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