在华尔街经济(jì)学家和(hé)央行官(guān)员争论美国经(jīng)济(jì)是(shì)否以及何时会(huì)陷入(rù)衰退之际(jì)，大型基金(jīn)经理们(men)并(bìng)没(méi)有坐等答案(àn)揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专(zhuān)业选股人(rén)士将资金从银行等对经济(jì)敏感的股票中(zhōng)撤出，转而投资(zī)公用事业和基(jī)本(běn)消费品等在经(jīng)济(jì)低迷(mí)时期被视为(wèi)具有弹性的股票。

　　美国(guó)银行汇编的(de)数据(jù)显(xiǎn)示，同时(shí)做多和做空的对(duì)冲(chōng)基金已将其周期性股票与防御性股票的比例(lì)降至至少(shǎo)2012年以来的最低(dī)水平。对于只做多(duō)的基金(jīn)经理(lǐ)来说，他们对(duì)周期性公司(这些公司的命运取决于商(shāng)业周期(qī)的起(qǐ)伏)的相(xiāng)对(duì)敞口接近(jìn)2008年以(yǐ)来的(de)最低水平。

　　这(zhè)一切都突显了主动(dòng)投(tóu)资(zī)领(lǐng)域的悲观情绪仍在加剧，尽管美股(gǔ)从去年10月低点反弹，增加了(le)5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策(cè)略师(shī)表示，主动选股(gǔ)者“为2009年(nián)式的衰退做好了(le)准备”。

　　周期股相对(duì)防御(yù)股的比例降至近10年(nián)低点

　　最近对防御股的偏好(hǎo)与去年不(bù)同，当时(shí)对衰退的担忧(yōu)蔓延，主动(dòng)型基金紧紧(jǐn)抓(zhuā)住(zhù)周期股。这一立场表明，人们(黄鳝多了怎么保鲜存放 黄鳝冰箱半年可以吃吗men)相信美联(lián)储有(yǒu)能力通过(guò)积极的抗通(tōng)胀行动实现软着陆。现(xiàn)在，这种乐观情(qíng)绪(xù)已经消散(sàn)。

　　行业仓位(wèi)数据进(jìn)一步证(zhèng)明(míng)，专业人(rén)士持续看空(kōng)股市。在美国银行4月份对基金经理(lǐ)的最(zuì)新调查中，现金持(chí)有(yǒu)量(liàng)保持在较高水平，相对于股票，债券(quàn)比(bǐ)2009年(nián)以来(lái)的任何时候都(dōu)更(gèng)受(shòu)青睐(lài)。

　　高盛合伙(huǒ)人(rén)John Flood上周表示(shì)，在市场开始逃离时，只(zhǐ)做多的基金被迫(pò)成为FOMO(害(hài)怕错过)买家(jiā)。

　　值得注意的(de)是，选股者的谨(jǐn)慎态(tài)度与基于图表信号(hào)配置资产的计算机驱动策略形(xíng)成了鲜明对比。由(yóu)于股市稳(wěn)步上涨和市场波动性下降，趋(qū)势追踪(zōng)基金和波动性(xìng)目标基金(jīn)等系(xì)统性资金管(guǎn)理公司近几个月增加了股(gǔ)票持有(yǒu)量。

　　德(dé)意(yì)志银行的投资(zī)者仓位模(mó)型(xíng)最能说明这种分歧立场。德(dé)意(yì)志银行称，量化(huà)基(jī)金继续抢购股票，而自由裁量投资(zī)者的敞口(kǒu)已降至一年区间的底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年(nián)股市(shì)反弹的很大一部分(fēn)归因于那些对价格不敏感的(de)量化投资者，他们别无选择，只能(néng)在股价上涨时买入(rù)股票。看空者还警告称，持续(xù)数月的股市反弹是不可持续(xù)的。由于标普500指数(shù)几次突破4200点的(de)尝试都以失败(bài)告(gào)终，缺乏动能可能会限制量化基(j黄鳝多了怎么保鲜存放 黄鳝冰箱半年可以吃吗ī)金的需求(qiú)。另一方面(miàn)，新一轮的抛售可能(néng)会促(cù)使(shǐ)量化基(jī)金改变路线(xiàn)，并(bìng)退(tuì)出股市。

　　好于预期(qī)的(de)经(jīng)济数据(jù)和企业财报也提(tí)振股市。尽(jǐn)管各公司在(zài)本财报季的业绩(jì)超出预期(qī)，但目前来看，这还不足以让美国(guó)企业重回增长轨道。就连美联储官员也预测今年(nián)晚些时候会出现“温和(hé)衰退”。

　　不(bù)过，美(měi)国银行(xíng)的(de)Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经(jīng)济衰退做准备(bèi)而采取防御措施(shī)，最终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期(qī)性(xìng)的行业往往在衰退前(qián)的6个月内表现优(yōu)异。直到真正的(de)经济衰退到来，防御性股票(piào)才开始大放异(yì)彩，尽管它们(men)的(de)领(lǐng)先(xiān)地位通常(cháng)会(huì)在下行周期(qī)结束前逆转。

　　美国银行的经济(jì)学(xué)家(jiā)预计，美国经济(jì)衰退将从第三(sān)季度开(kāi)始。

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