美国(guó)债务(wù)上限危机暂(zàn)时“告一段(duàn)落(luò)”——美东时(shí)间(jiān)5月(yuè)31日，美国国会众议院通过了一(yī)项(xiàng)关于联邦政(zhèng)府债务上限和预算的法案(àn)，隔日参(cān)议院通过，根据法案政府开(kāi)支将(jiāng)受到上限(xiàn)制约直至2024年(nián)结束(shù)，但(dàn)可以避免发生债务违约。根据美国国会预算办公室(shì)数据，目前美国联邦债务(wù)规模约为31.46万亿美(měi)元，占其国内(nèi)生产总值比例已超过120％，相当于(yú)每个(gè)美国人负债9.4万美元。

　　事实上，二战以来(lái)，美国已103次调整债务上限，尽管未曾出现过实质(zhì)性债(zhài)务违约，但(dàn)债务上(shàng)限危机仍(réng)可从市场(chǎng)预(yù)期、流(liú)动性、风险偏好(hǎo)、借贷成(chéng)本(běn)等(děng)机制作用(yòng)于全球金融、实物资产。

　　多(duō)位(wèi)业内(nèi)人士对《中国基金报(bào)》记者表示(shì)，在(zài)目前美国(guó)债务上(shàng)限情景(jǐng)下(xià)，中长期看美债上限违(wéi)约(yuē)风险难以(yǐ)忽(hū)视，亚(yà)洲等新兴市场股(gǔ)票表现(xiàn)将(jiāng)更具韧(rèn)性，而市场关(guān)注的重(zhòng)点也(yě)将重新回到(dào)美联储的货币(bì)政(zhèng)策上来。

　　危(wēi)机(jī)暂缓新(xīn)兴市场(chǎng)股票表现更(gèng)具韧性

　　除本次(cì)外，1976年以(yǐ)来美国政府债务共有22次(cì)触及(jí)法定(dìng)浙f车牌号是哪个城市 浙J车牌号是哪个城市上限，每次债务上限触及后均得到了上调或(huò)暂停，只(zhǐ)是经(jīng)历的(de)时间长短不同。

　　彭博数(shù)据显(xiǎn)示，2011年债务(wù)上限解决前后，标普500指数自(zì)高点下(xià)跌(diē)16.7％，而MSCI新兴市场指(zhǐ)数下跌16.3％；在2013年债务上限解决前(qián)后(hòu)，标(biāo)普(pǔ)500指数最大下调幅度为4.1％，MSCI新(xīn)兴市场指数为3.4％。而在本次债务(wù)危机(jī)谈判过程中，亚洲市场(chǎng)反应参差，日经225指数创1990年以来新(xīn)高，香港恒生指数则跌至年内新低。

　　瑞银财(cái)富管理(lǐ)投资(zī)总监办公室（CIO）对(duì)记者(zhě)表示，尽管美国彻(chè)底违约的可能性非常低，但(dàn)此前因为市场担忧(yōu)发生发生违约(yuē)，很多国(guó)家和行业都遭到抛售，但这次亚(yà)洲市场表现相对(duì)于美国和(hé)发达(dá)市场更具韧(rèn)性，得益于较(jiào)佳的(de)盈(yíng)利(lì)增长前景和具(jù)吸引力的相对(duì)估值，尤其看(kàn)好中国、泰国(guó)和韩国。

　　具体就中国市场而言，瑞银CIO认(rèn)为，盈利才是(shì)关键催化剂(jì)。中国今(jīn)年首(shǒu)季盈利增长较去年第四季有所改善，有助提(tí)振对中国(guó)资产的(de)信心。与亚洲其他地区（日(rì)本除外）相比，中国股市的估(gū)值似乎被低估。

　　景顺亚太区(qū)（日本(běn)除(chú)外(wài)）全球市场策略(lüè)师(shī)赵耀庭也对记者表示，债务协议的(de)顺利(lì)通过消除了美国(guó)乃至全球面(miàn)临的一(yī)个不明朗因素，进而(ér)短暂提(tí)振市场情(qíng)绪(xù)。中航信托(tuō)宏观策略总监(jiān)吴照银对记者称，因投(tóu)资者对两(liǎng)党(dǎng)达成一致有确定的预期，所以(yǐ)近期美国以(yǐ)及全球资本市场并没(méi)有对美(měi)国债务上限(xiàn)问题(tí)过度(dù)反应，整体表现平稳。

　　中长期(qī)看美(měi)债上限违(wéi)约风险难以忽视

　　目前来(lái)看，主流大类资产对于(yú)美(měi)债(zhài)危机的叙事反应(yīng)都较为平(píng)淡(dàn)，但野村(cūn)东方国际证券资(zī)产管理(lǐ)部总经理兼(jiān)投(tóu)资总监肖令君(jūn浙f车牌号是哪个城市 浙J车牌号是哪个城市)对记者表示，从中长期的资产配置(zhì)角度出发(fā)，诸如美(měi)债上限等类(lèi)似的尾(wěi)部风险事件(jiàn)难以忽视。

　　“对冲投(tóu)资组合(hé)的下行(xíng)风险，主(zhǔ)要考(kǎo)虑两点(diǎn)：一(yī)是多(duō)元化低相关性资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)、二是(shì)支付保险费的另类策(cè)略，为组合提供下行保护。回顾美(měi)债上限危机历史，看到避险资产(chǎn)如美元、美债、黄金(jīn)在通常较(jiào)风险资产呈现明显的超额收益，因此组合配置中保(bǎo)有一定比例的避(bì)险资(zī)产有(yǒu)助对冲投资组合波动(dòng)。”肖令君进(jìn)一步阐述道。

　　长江(jiāng)证券在黄金与美债季度展望中也提(tí)到，黄金(jīn)作为典型的避险(xiǎn)资产，国际金价将有支撑，短期(qī)或继续走高，因为美(měi)债利(lì)率(lǜ)短期(qī)内(nèi)仍会高(gāo)位(wèi)震荡(dàng)，通胀(zhàng)不确定性仍然较高，同时全球(qiú)整体风险因素在提高。

　　肖令(lìng)君还提到(dào)，另一方(fāng)面(miàn)，极(jí)端(duān)危机(jī)环境下，大类资(zī)产(chǎn)会呈现同(tóng)涨同跌的特(tè)征(zhēng)，如2020年3月极(jí)度恐慌时期(qī)，市场(chǎng)无差别抛售一(yī)切资产(chǎn)增(zēng)持现(xiàn)金，传统避险资产随同风险资产一起下跌，因此以期(qī)权(quán)保护(hù)组合下行风险(xiǎn)是(shì)另(lìng)一(yī)种(zhǒng)方式(shì)。美债(zhài)违约并非我(wǒ)们的(de)基准假设(shè)，如果出现此类尾部风险(xiǎn)，做多波动(dòng)率、以及做空风险资产的衍生(shēng)品(pǐn)策略将(jiāng)显著受益。

　　瑞银首(shǒu)席(xí)美国经济(jì)学家(jiā)Jonathan Pingle则认(rèn)为，全球信用市场的最佳非对(duì)称对(duì)冲策(cè)略是(shì)做(zuò)空美国高评级银(yín)行（评级(jí)下调、对手方(fāng)、杠(gāng)杆担忧）、美国寿险(xiǎn)企(qǐ)业（CRE敞口、高杠杆、估值紧绷）和(hé)美国REIT（出(chū)现更严重的衰退时(shí)，CRE敏感(gǎn)性更高）。

　　FXTM富拓特约(yuē)分(fēn)析师(shī)黄俊则对记者表(biǎo)示，美债(zhài)上限(xiàn)的提升，将促进(jìn)美联(lián)储(chǔ)停止紧缩货币政策，对(duì)美股也是(shì)一大利好。他还认为(wèi)，美国政府的(de)财政(zhèng)支出得到了保(bǎo)证(zhèng)，在两年内可以继续举债。最近两周的美债谈判关键期，美国三大股指主涨，“用(yòng)脚投票”的市场报以乐观。可见随着美(měi)债(zhài)上限(xiàn)谈判的(de)尘埃(āi)落定，美股仍(réng)有望进(jìn)一步有良好(hǎo)表(biǎo)现(xiàn)。

　　市场重点再次(cì)回到

　　美国(guó)财政政策和货币政策(cè)上(shàng)

　　美国参议院已经投票通过债(zhài)务上限法案(àn)，市(shì)场(chǎng)关注焦点再(zài)度(dù)回到美国(guó)未来的(de)财政政(zhèng)策和货币政策上。肖令君认为，如果未出现黑天鹅事件，预(yù)计联储仍将贯彻数据依赖原则，联(lián)储可(kě)能会持续关(guān)注就业数据和工商业运行情况(kuàng)，等(děng)待(dài)市场(chǎng)自然(rán)降(jiàng)温至浅萧条后再开启降息(xī)，年内降息的乐观预期存在修正(zhèng)可(kě)能。

　　肖令君还称(chēng)：“从(cóng)经济数(shù)据上看，美(měi)国经济(jì)韧性好于预期(qī)，如果(guǒ)年核(hé)心PCE指标继续反(fǎn)弹(dàn)走高，不排除联储还(hái)会继续加息的可能，但加息周(zhōu)期(qī)已接近尾声，利率基本见顶的趋(qū)势(shì)不会改变(biàn)，因(yīn)此预(yù)计加息(xī)对(duì)市(shì)场(chǎng)的冲击(jī)趋缓。”

　　赵耀庭认为，债务上(shàng)限协议通过(guò)后(hòu)，美国财政(zhèng)部预计将可于未(wèi)来7个月发行逾6000亿美(měi)元(yuán)的国(guó)债(zhài)。随(suí)着市场流动性(xìng)收紧，这或将(jiāng)产生显著的吸力作(zuò)用。债券收益率(lǜ)或将(jiāng)随着(zhe)资本流出经济而上(shàng)升。

　　FXTM富拓(tuò)特(tè)约分析师黄(huáng)俊则称，接下(xià)来美国财政(zhèng)部的工作重点(diǎn)是(shì)如(rú)何为美债(zhài)找到(dào)买家，其中有三个重要看点，即第一，美联储现在仍在(zài)缩(suō)表周期，接下来是否要调(diào)整货(huò)币(bì)政策停止缩(suō)表抛售美债；第二，以中国为代(dài)表的贸易顺(shùn)差国(guó)是否购(gòu)买美债；第三(sān)，美国国内(nèi)普通家庭可能成为购买美债异(yì)军(jūn)突起的力量(liàng)。

　　黄俊(jùn)进而分(fēn)析称，美联储现(xiàn)在仍在缩(suō)表周期，接下来是否要调整(zhěng)货币政策停止缩表抛(pāo)售美(měi)债。如(rú)果美(měi)联储缩表卖(mài)出(chū)美债，美国财政部发行美债（向市场卖出）这无疑会给(gěi)美债(zhài)市场造(zào)成极大(dà)抛压。他总结道，美债的重新发行，有可能(néng)促使美(měi)联储美联储停止(zhǐ)加息和缩表。在5月美联(lián)储(chǔ)FOMC申明中删除了此(cǐ)前暗示未来还会加息的措(cuò)辞，需(xū)要关注6月利率(lǜ)决议中美联储是否能进(jìn)一步确认停止(zhǐ)紧缩(suō)的(de)态度(dù)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 浙f车牌号是哪个城市 浙J车牌号是哪个城市