5月以来，港股市场仍在(zài)持续下跌(diē)，最近一个交易日即5月25日主要指数(shù)更是创(chuàng)出年内收市新低。不(bù)过，虽然多只投资港股的(de)ETF产品年内收(shōu)益告负，但资金(jīn)越跌越买，多(duō)只港股(gǔ)ETF产品年(nián)内份额增已婚男人经常找你聊天是什么意思，一个愿意陪你聊天的已婚男人幅明显(xiǎn)，纷纷创(chuàng)下(xià)历史(shǐ)新(xīn)高。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年内份额(é)分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份(fèn)额也持续(xù)增长，最新份额(é)更是(shì)逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，港股作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟随国内市(shì)场，而流(liú)动性与海外流动性相关度较高，在基(jī)本面及(jí)流动(dòng)性双重压力下，5月市场走势(shì)较弱。不过，当前港股市场估(gū)值水平已处于历史偏低(dī)水平，具备一定的投资性价(jià)比，看好人工智能、互(hù)联网(wǎng)科技、创新药(yào)等细分领域的(de)投(tóu)资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)5月(yuè)26日，港股ETF产品年内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅(fú)超37％，年内(nèi)资(zī)金合计(jì)净(jìng)流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且(qiě)再创(chuàng)历史新(xīn)高。其中，广(guǎng)发恒生(shēng)科技(jì)ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产(chǎn)品中位列前二。而易方达、富(fù)国(guó)基(jī)金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实现(xiàn)倍数增(zēng)幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额(é)已站上699.71亿(yì)份的高位，再(zài)创(chuàng)历(lì)史新(xīn)高，并继续蝉联(lián)市场规模最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩来看(kàn)，截(jié)至5月26日，仍有超九成港股ETF产品(pǐn)年内收益(yì)为负，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股市场(chǎng)持续(xù)震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅(fú)回调(diào)，但4月(yuè)下旬(xún)之后又转跌，5月(yuè)25日，港股再(zài)度缩量下跌，恒生指数、恒生(shēng)科技指数在(zài)同日创下(xià)年内收市新低；而整体看，5月港股市(shì)场跌多涨少，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对(duì)于近(jìn)期港股市(shì)场波动下跌(diē)，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系(xì)受多个因素影(yǐng)响。一方面(miàn)，国内经济复苏斜率放(fàng)缓，市(shì)场处于弱预(yù)期和弱复苏(sū)叠(dié)加的阶段；另一方面(miàn)，海(hǎi)外核心通(tōng)胀仍(réng)存韧性，美国债务上限(xiàn)到期(qī)带来的债务(wù)违约风险也对(duì)市场风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部分内地互联网以及(jí)新经济领域上市公司，5月份日本正式出台了制(zhì)造设备管制(zhì)措(cuò)施，加大了市场对于国内科技领(lǐng)域的担忧，同期A股市场情绪偏弱(ruò)，均影响了5月份港股市场的(de)表现。

　　诺德基(jī)金基金经理张昳(dié)泓(hóng)认(rèn)为，港股(gǔ)近期波动较(jiào)大主要有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政策(cè)转向后市场对(duì)于国内疫后复苏有较高的预期(qī)，“从(cóng)春节前后(hòu)的复苏情况(kuàng)，我们确实看到由(yóu)于线下场景的修复，消费需求出现了比较(jiào)好的恢复。而(ér)进(jìn)入4、5月份，国内(nèi)经济(jì)整体相较一季度环比有所(suǒ)减(jiǎn)弱，这也使得市场对于国内经济复(fù)苏预(yù)期开(kāi)始修正，整体盈利(lì)端预期有(yǒu)所下修。”

　　其(qí)次(cì)，从资金流(liú)动(dòng)性的角度来看，张昳泓(hóng)表示，海外(wài)对于暂停加息的节奏(zòu)出现反复，人民币汇率(lǜ)也在持续(xù)走弱，近(jìn)期跌破7的关(guān)口。港股(gǔ)作为离岸市场，基(jī)本面主要(yào)跟随国内(nèi)市场(chǎng)，而流动(dòng)性与海外(wài)流动(dòng)性(xìng)相关度较高，在基本面及流(liú)动性双(shuāng)重压力下(xià)，5月(yuè)市(shì)场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中(zhōng)美经济相对强弱关(guān)系的直接(jiē)反馈，“放开国门之(zhī)后我们预期中(zhōng)国经济(jì)向上，美国(guó)经济进入(rù)衰退，所以港股表(biǎo)现(xiàn)很(hěn)亢奋，但实际(jì)结果(guǒ)中美两(liǎng)边的状态变(biàn)化还是需要更长时间(jiān)，但大(dà)概率还是会发生的(de)，在这个过程中的波折就对应(yīng)着人(rén)民币汇率和港股的大幅(fú)波(bō)动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等(děng)细(xì)分领域投资机会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但(dàn)多位业内人(rén)士(shì)认为，当前港(gǎng)股市场估(gū)值(zhí)水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资性价比，并看好人工智能、互联网科技(jì)、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域(yù)的投(tóu)资机(jī)会。

　　广发基金刘杰表示，受(shòu)欧(ōu)美银行业危机影响和主要(yào)经济体政策变化(huà)扰(rǎo)动，今年以来港(gǎng)股持续回调(diào)，整体(tǐ)表现不如A股。但(dàn)随着国内外流动性压力持续缓解，未来港股资金面或有机会得(dé)到改善(shàn)，结合当前的(de)低估(gū)值水平(píng)，港股吸(xī)引(yǐn)力或许逐步凸显。“某些波动较大且回调(diào)较多的细分板块(kuài)或(huò)许是(shì)值得关注(zhù)的方向，例如恒生科技以及港股创新药(yào)等，若未来市场进(jìn)一步回暖，科技领域、港股创新药以及消费复(fù)苏或者(zhě)更(gèng)能调动市场的关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发基金刘杰认为港股(gǔ)波动性较大，建议(yì)投资者(zhě)通过定(dìng)投分(fēn)散参与，较好平衡风险和机会。同(tóng)时，选择更(gèng)有价(jià)值的细分赛道，或(huò)许更符合未(wèi)来市场的表(biǎo)现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智能(néng)有(yǒu)望成为全(quán)球投资的(de)主线，推动了(le)中(zhōng)美(měi)股市的表现(xiàn)，未来人(rén)工智能(néng)应用或利好科(kē)技相关(guān)细分(fēn)领域(yù)。其次，港股创新药是国内医(yī)药领域(yù)长期具备相(xiāng)对优势的(de)细分赛道，对比(bǐ)美国创新药(yào)占比医药市场80％的占比(bǐ)，国(guó)内占比(bǐ)仅(jǐn)为10％左右，未来(lái)肿瘤等方向(xiàng)需要更多更(gèng)先进的疗法(fǎ)和创新(xīn)药，长期投(tóu)资价值(zhí)值(zhí)得关注(zhù)。此(cǐ)外，港股消费行业也有望上行。因为目前我(wǒ)国经济总量数据(jù)回暖(nuǎn)，国内经济长远(yuǎn)发展的(de)确定性增强，居民可支配(pèi)收(shōu)入(rù)增加，消已婚男人经常找你聊天是什么意思，一个愿意陪你聊天的已婚男人费信心正逐步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场(chǎng)是以(yǐ)机构(gòu)和外资为主导的市场，因此(cǐ)海外经(jīng)济数据对(duì)港股资金面会产生较(jiào)大影响(xiǎng)。在当前(qián)流动性持续承压和较弱的(de)国际宏观环境背(bèi)景下，短(duǎn)期港股(gǔ)或是震荡行(xíng)情(qíng)，投资(zī)者可以关注高稳定性且具备(bèi)估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢(huī)复(fù)比预(yù)期(qī)更强(qiáng)或者(zhě)美国经济下滑比预期更(gèng)快这二者(zhě)中任一(yī)情景发生(shēng)甚至同时发生时，我(wǒ)们可能就(jiù)会看到人民币汇率的走强，同时港股整体表现也会走强。”中融基金(jīn)进(jìn)一步指出，可以先重(zhòng)点(diǎn)关注运营商(shāng)等(děng)高股息资产，而随(suí)着市场预期更进(jìn)一步强化，可以更多关注互联网、创新药等高弹性板块。因为消费品的业绩差异很大，建议更(gèng)多(duō)关注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳(dié)泓直(zhí)言，从长(zhǎng)期(qī)维度来看，当下港股市(shì)场具备一(yī)定的投资性价比(bǐ)，当前估值水平仍(réng)然位于历史(shǐ)偏(piān)低水平。从基本面角(jiǎo)度来(lái)说(shuō)，他们(men)认为国内经济的复苏(sū)节奏可(kě)能大(dà)概率是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下港(gǎng)股(gǔ)市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的(de)预期，往后看随(suí)着(zhe)经济的缓慢复(fù)苏，预计盈利(lì)预期(qī)也会逐(zhú)步上修(xiū)。而从流动性角度来看，美联(lián)储暂停加(jiā)息虽在节奏上较难判断，但(dàn)往未(wèi)来看是大概(gài)率事(shì)件，预(yù)计人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块(kuài)上，我们认为顺周(zhōu)期(qī)受益于(yú)国内经(jīng)济复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股(gǔ)市场由于其离岸市(shì)场特性，海(hǎi)外投资人占比较高，受国内及海外多重因素影响，市(shì)场整体波动性(xìng)较(jiào)大，建议投资人可以(yǐ)逢(féng)低布局，更(gèng)多可以采取(qǔ)基金定投的方式(shì)投资于(yú)港股市场。

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