国内“五一”假期来了，但(dàn)海外市场风险(xiǎn)依旧(jiù)不容(róng)忽视。在美国多项重要经济数据出炉后，美联储(chǔ)也将召开(kāi)5月议息(xī)会议，市场普遍(biàn)预期将继续加息(xī)25BP。在(zài)利好利空消息交织下，节(jié)后市场走势(shì)将如何演绎？

　　美国第一(yī)共和银行(xíng)股价已累计下跌90％以上

　　截至周(zhōu)五(wǔ)收盘，美(měi)国第一共和银行(xíng)的股价(jià)收跌43.2％，盘中(zhōng)一度腰(yāo)斩，且多次(cì)触(chù)发停牌(pái)，原因是达成(chéng)救(jiù)助协议(yì)以维持该银行运(yùn)营的(de)希望在变得渺茫。该股今(jīn)年(nián)已下跌(diē)90％以上。消息人(rén)士称，该银行(xíng)很有(yǒu)可能会被美国联邦储蓄(xù)保险公(gōng)司（FDIC）接管(guǎn)。

　　根(gēn)据美媒报道，自(zì)美(měi)国第一共(gòng)和银行公布其第一季度存款下降40.8％至1045亿美元后，该银(yín)行(xíng)股价在接下来的两(liǎng)天内下跌超过60％，创下历史新低。目前包括来(lái)自美国联邦储蓄保险(xiǎn)公司(sī)、财政部和(hé)美联储(chǔ)的(de)官员正在与(yǔ)其他银行进(jìn)行协调会(huì)议，为第(dì)一共和银行制(zhì)定救助计划(huà)。

　　美联(lián)储(chǔ)反省硅谷银行倒闭，寻(xún)求大范(fàn)围加强(qiáng)银行规管(guǎn)

　　在(zài)当(dāng)地时间4月28日公布的内部(bù)审查报告中，美(měi)联储承认，对于(yú)上月(yuè)硅谷(gǔ)银行的(de)倒闭案，美联储难(nán)辞其咎，倒闭既(jì)源于该行自身(shēn)风险(xiǎn)管理薄弱(ruò)，也和美(měi)联储(chǔ)的(de)审查督(dū)导行动(dòng)拖沓有关。

　　美联(lián)储认(rèn)为(wèi)，银行业审查员未能采取(qǔ)有力行动(dòng)解决硅谷(gǔ)银(yín)行越来越多的问题。美联储(chǔ)负责金融(róng)业监(jiān)管的副主席巴(bā)尔（Michael Barr）在报(bào)告中称，审查员未能充分认识(shí)到(dào)，随着硅(guī)谷银行的规模扩(kuò)大、复杂性增加(jiā)，该(gāi)行变得(dé)有(yǒu)多么不堪(kān)一击。他们的确发现了风险(xiǎn)，却没有采取足够的(de)措施，保(bǎo)证该行足够迅速地解(jiě)决(jué)问题。

　　报告(gào)中，巴尔总结硅谷银(yín)行倒闭有四大(dà)成(chéng)因，其中(zhōng)三(sān)点都(dōu)和美联储监管不力有关(guān)。他说(shuō)，美联储监管者的(de)错误(wù)部(bù)分源于，特朗普执政时(shí)的金(jīn)融(róng)业改革普遍放松(sōng)了对中等(děng)银行的规管。

　　巴尔还(hái)提(tí)到，美(měi)联储的(de)文化转变似乎(hū)导致(zhì)联储的监管变得更宽松(sōng)。这些变(biàn)化(huà)体现(xiàn)在(zài)降低标(biāo)准(zhǔn)、增加复杂性，以及(jí)监管(guǎn)方式不够自信果断，它(tā)们阻(zǔ)碍了有效的监管。

　　美联(lián)储认为，其银行业(yè)审查员已(yǐ)经确定了(le)硅谷(gǔ)银行存在导致(zhì)其倒闭的一(yī)大(dà)问题(tí)——利率相关(guān)风险，但美联储自身(shēn)的流程“过(guò)于(yú)审(shěn)慎”，侧重在采取行(xíng)动(dòng)以(yǐ)前累积过多的(de)证据。

　　美(měi)联储的数据显示，截至倒闭时(shí)，硅谷银行收到31项监(jiān)管机构的公开审查报告或警告，数(shù)量(liàng)是其他银行的三(sān)倍。报告称，随(suí)着硅谷(gǔ)银(yín)行壮大(dà)，近些年美联(lián)储(chǔ)忽(hū)视(shì)了范围更广(guǎng)的问(wèn)题，比(bǐ)如该(gāi)行(xíng)多年(nián)来一直突破内部风险限制，其采用的流动性指标却显(xiǎn)示，存款基础(chǔ)稳定，其利率(lǜ)相关风险还被评为令人满意。

　　巴尔透露，美联储(chǔ)将(jiāng)重新审查，适(shì)用于资(zī)产超过千亿(yì)美(měi)元银行(xíng)的一系列规定，包括压力测试和流动性(xìng)要(yào)求，将(jiāng)重新评估，怎(zěn)样监督和监管一家银行对利率流动性风险的风控。

　　巴(bā)尔说，硅(guī)谷银行倒闭表明，需(xū)要对范围(wéi)更广泛的银行(xíng)强化适用的(de)标准(zhǔn)，联储(chǔ)应考虑，让更大范围的银行适用标准和的流动性规定。他呼(hū)吁(xū)，重新评估，对于超(chāo)过25万美元联邦保(bǎo)险上限的银行存款，监(jiān)管方(fāng)的(de)处理方。

　　巴尔认为，美联储应要求更广泛的银行考虑到可出售证券的(de)未实现损(sǔn)益，以便让银行(xíng)的(de)资(zī)本要求更好地匹配其财务状况和风(fēng)险。他暗示，对资(zī)本规划和风险管理不足的公(gōng)司，美(měi)联储可(kě)能增加资(zī)本或流动性(xìng)的(de)要(yào)求，或(huò)者限制股(gǔ)票回购、股息支付(fù)或高(gāo)管薪酬。

　　美总统拜登批准内华达(dá)州(zhōu)和佛(fú)罗里(lǐ)达州重(zhòng)大灾难声明

　　据(jù)央视新(xīn)闻消息(xī)，根据(jù)美国(guó)白宫当地时间4月28日的声(shēng)明(míng)，美国总统拜登批准(zhǔn)内华达(dá)州重大灾难声(shēng)明，他下令为3月8日至3月19日期间受冬(dōng)季风暴影(yǐng)响的地区提供(gōng)联邦援助。

　　此外(wài)，拜登还于27日晚批准(zhǔn)佛罗里达州重大灾(zāi)难声明(míng)，他下令为4月12日至4月14日期间受严(yán)重风(fēng)暴影响的地(dì)区提供(gōng)联邦援助(zhù)。

　　联邦(bāng)援助资金可在成本分(fēn)担的基础上提供给州政府和符合条件的地方政(zhèng)府以及某(mǒu)些私(sī)人非(fēi)营(yíng)利组(zǔ)织，用于受灾害影响地区的应急和修复工作。

　　欧盟与波兰等五国就(jiù)乌克兰(lán)农(nóng)产品(pǐn)相关事宜达成(chéng)原则性协议

　　据央视新闻消息，当(dāng)地(dì)时间28日(rì)，欧(ōu)盟委员(yuán)会执(zhí)行副主席东布(bù)罗(luó)夫斯基斯对外宣布，欧委会已与(yǔ)保加利亚(yà)、匈牙利(lì)、波(bō)兰、罗马尼(ní)亚和(hé)斯洛伐克就乌(wū)克兰农(nóng)产品(pǐn)相关事(shì)宜达成(chéng)原则性协(xié)议。

　　东布罗夫斯基斯表示，欧盟已采取行动解决欧盟成员国和乌(wū)克(kè)兰农民的担忧。具(jù)体措施包括推动波兰、斯(sī)洛伐克、保加(jiā)利亚等国撤(chè)回针对乌(wū)农产品的单(dān)边措施。从欧盟层面(miàn)对小麦(mài)、玉(yù)米、油菜(cài)籽、葵花籽等4种(zhǒng)农产品实施保障措施。为5个受影响(xiǎng)的成员(yuán)国农(nóng)民提(tí)供(gōng)1亿欧元的一揽子支持。此外(wài)，欧盟将继续推进包(bāo)括葵花籽油等产品的倾销调查。欧(ōu)盟(méng)将进一步确(què)保(bǎo)乌克兰农产品通过(guò)欧(ōu)盟通道(dào)出口到其他国家。

　　美国滞胀困(kùn)境：经济(jì)继续放缓，通胀依(yī)旧高(gāo)企

　　4月(yuè)28日，美国商务(wù)部最新公布的数据显示，美国3月核心PCE物价指数同比上升4.6％，预(yù)估为4.5％，前值为4.6％。同(tóng)时(shí)美国3月核心PCE物价指数环比上涨(zhǎng)0.3％，与(yǔ)市(shì)场(chǎng)预期及前(qián)值持平。

　　据悉，剔除食品和能(néng)源的核心PCE物价指数是美联储青睐的通胀指标之(zhī)一(yī)。此次公布的数据再度(dù)印证了(le)美国(guó)通胀的居高不下，这加(jiā)大了美(měi)联储5月再次(cì)加息的可能性。报告公布后，美国短(duǎn)期利率期(qī)货(huò)小幅下跌(diē)，反(fǎn)映(yìng)出5月(yuè)份加息25BP的可能性约为(wèi)90％。

　　就(jiù)在此(cǐ)前一天，美国(guó)商(shāng)务部公布的一季度美(měi)国宏观经济数据显示，美(měi)国一季度(dù)GDP同比仅增长1.1％，大幅(fú)不及(jí)市场预期的2％，且增(zēng)速较(jiào)前值2.6％显著(zhù)放缓(huǎn)。而(ér)同(tóng)日公(gōng)布的一季(jì)度核心PCE物(wù)价指数年化环(huán)比(bǐ)初(chū)值(zhí)升至4.9％，超出市(shì)场预期的4.7％及(jí)前值(zhí)4.4％。

　　一德(dé)期货宏观贵金属分(fēn)析师张晨向期货日报记者(zhě)表示，上述数据显(xiǎn)示出美国经济放缓但通胀水平依旧高企的滞胀特征。不过，从美国GDP折年数同比数据来(lái)看，他认为一季度1.6％的(de)增速较去年四季度(dù)0.9％的增(zēng)速出现(xiàn)明(míng)显回暖(nuǎn)，显示出美国经济虽有放缓，但韧性尚存。

　　“一季度美国(guó)GDP数据超预(yù)期放缓(huǎn)，坐实了市场对(duì)于(yú)美国(guó)经(jīng)济衰退的忧(yōu)虑，再加上(shàng)目前欧美银行信用危机的(de)尾(wěi)部效应(yīng)持续(xù)存在，金融不稳定叠(dié)加经(jīng)济景气(qì)下滑，一定程度上削弱了美联储货币政策的紧缩预期，同(tóng)时增加(jiā)了下半年(nián)美联(lián)储降息的预期。”中(zhōng)信建(jiàn)投期(qī)货宏观贵金(jīn)属分析师罗(luó)亮认(rèn)为。

　　不过(guò)，他也表示(shì)，由于反映核心个人消费支(zhī)出在内的一(yī)季(jì)度PCE通(tōng)胀数据(jù)持续上(shàng)升，再加上周五晚间(jiān)公布的3月核心PCE数据也偏强，因此(cǐ)美联储5月份(fèn)加息(xī)基(jī)本不(bù)存在悬念，此(cǐ)次GDP数据更多(duō)影响的是年(nián)中美联(lián)储的政策变化(huà)。

　　5月(yuè)加息或“板上钉钉(dīng)”，此次会(huì)议(yì)还需关注什么(me)？

　　金瑞期货宏观(guān)贵金属分析师(shī)吴梓杰认为(wèi)，当前美联储(chǔ)货币政策面(miàn)临抑制通胀以及宏观审(shěn)慎两难的抉(jué)择。随着此前银行业危(wēi)机的(de)爆发以及一季度经济的回落，美国当(dāng)前经(jīng)济的(de)脆弱(ruò)性(xìng)以及(jí)下(xià)行压力已经持(chí)续增加，但(dàn)是一季度核心PCE同样(yàng)大幅超过(guò)预期，显(xiǎn)示出核(hé)心通胀黏(nián)性超预期。

　　“对于美(měi)联储来说(shuō)，这(zhè)意味(wèi)着进行政(zhèng)策选择时不得不(bù)更加慎(shèn)重。”吴(wú)梓杰预计，美(měi)联储5月大概(gài)率将会保持加(jiā)息(xī)25BP的节奏，但在记者会上鲍威(wēi)尔表态或(huò)将更加注重(zhòng)安抚市场情绪(xù)，强(qiáng)调对宏观风险的把(bǎ)控，且对未来加(jiā)息的(de)态度(dù)或将更加(jiā)谨(jǐn)慎(shèn)。

　　张晨认(rèn)为，目前市场(chǎng)已经对(duì)美(měi)联储5月加(jiā)息(xī)25BP作出了充分的计价。鉴于此次会议(yì)并无(wú)最新点阵图(tú)和经(jīng)济展望公布，因此会(huì)议重点在于利率(lǜ)决议声明(míng)及(jí)鲍威尔的会后发言两方面。其中，在(zài)决(jué)议声明(míng)方面，可重(zhòng)点观(guān)察(chá)措辞调整变(biàn)化情(qíng)况，特别是(shì)能否(fǒu)出现“停(tíng)止(zhǐ)加(jiā)息”相关暗示。而在会后(hòu)的新闻(wén)发布(bù)会上，需要重点(diǎn)关注鲍威尔对于经济与通胀前景、后续货币政策以(yǐ)及银行业危机引发的信贷收缩等方(fāng)面的观点论述。特别是如(rú)果(guǒ)出现“停止加息”等明显鸽(gē)派暗示，则无论对于商品市场(chǎng)还是权益你有一双会说话的眼睛什么歌曲 你有一双会说话的眼睛是谁唱的市场而(ér)言，均(jūn)构成短期提振。

　　罗(luó)亮认(rèn)为，此次美(měi)联储会议需要关注三个方面：一是考(kǎo)虑到通胀的顽固性，美联储是否(fǒu)会透露(lù)其愿意容忍更(gèng)高水平的通胀(zhàng)；二是美联储对(duì)于目(mù)前金融以及经济风险的判断，到(dào)底是短期风险还(hái)是长(zhǎng)期风险；三是美联储未(wèi)来的货币政(zhèng)策预期，比如是否透露下(xià)半年将降息(xī)或者不降(jiàng)息。

　　他(tā)认(rèn)为(wèi)，如(rú)果(guǒ)美联储依(yī)然偏鹰派，则预期风险资产将继续回调，美债利率曲线会加(jiā)深倒挂(guà)的程度，对市场而言(yán)偏负面；如果(guǒ)美联(lián)储偏鸽派(pài)，那市场风险偏好会再度上(shàng)升，美(měi)元指(zhǐ)数预计(jì)显著(zhù)下行，贵(guì)金(jīn)属将领涨资产(chǎn)。

　　吴梓杰表(biǎo)示，由于当前(qián)市(shì)场对5月(yuè)加息25BP已经计价较为充分，预(yù)计加息结(jié)果不会(huì)引起市场较大波(bō)动，但(dàn)是(shì)对于(yú)6月(yuè)及以(yǐ)后偏鹰的政策预期交易依旧不(bù)足。因此，他认为本次会议上需(xū)要重点关注美联储声明以及(jí)鲍威尔在记(jì)者会上对未来政(zhèng)策(cè)路径的展望。“尤其是如果美联储意外偏鹰，比如表现(xiàn)出了6月仍将(jiāng)加息的倾向，则(zé)市(shì)场(chǎng)或将(jiāng)面临(lín)较大的冲击，相关风(fēng)险资产有(yǒu)意外下跌的风(fēng)险。”他说。

　　贵金(jīn)属(shǔ)市场面临(lín)涨跌两(liǎng)难局面

　　近期美元指数(shù)持稳，贵金属行情(qíng)则(zé)表(biǎo)现乏力。张晨认为，4月(yuè)以(yǐ)来，欧(ōu)美银行(xíng)业(yè)风险(xiǎn)事(shì)件溢出(chū)影响逐渐减弱，市(shì)场对于美联储货币政策迅速转(zhuǎn)向的(de)乐观预期(qī)出现一定(dìng)修正，贵金属市场(chǎng)出现高位(wèi)振荡(dàng)调整，但总体回调幅度有限。

　　当下来看，他认(rèn)为贵金属市场在利多、利空(kōng)因素间来回拉扯。利多(duō)因(yīn)素方面，美(měi)联储加(jiā)息临近(jìn)尾声，对贵金属价格的压制(zhì)边际减弱。同时，美国经济(jì)前景(jǐng)黯淡，债务上(shàng)限悬(xuán)而(ér)未决以及银行(xíng)业风(fēng)险(xiǎn)事件余波反复，不断激发市场避(bì)险情(qíng)绪。从更为宏观(guān)的角度来看，全球“去美(měi)元化(huà)”方兴未艾，各国(guó)央行强化黄金资(zī)产(chǎn)储备功能，使得央行“购金潮(cháo)”经久不息。上述种种因素均(jūn)对贵金属价格形(xíng)成支撑。

　　而(ér)利空(kōng)因素主(zhǔ)要是，市场和美联(lián)储对于后续货币政策(cè)之间(jiān)的预期(qī)差，以及美(měi)国经济(jì)层面的韧性犹存(cún)。“特别是就业市场(chǎng)尽(jǐn)管过热态势(shì)有(yǒu)所缓和，但无论是新增非农就业人数还是失业(yè)率指标，还远(yuǎn)未(wèi)触(chù)及经济衰退以及(jí)美联储货币政策(cè)转(zhuǎn)向(xiàng)的阈值区(qū)间，这极有可能(néng)造(zào)成通胀回(huí)归波折反复，进(jìn)而引发美联储货币政(zhèng)策前景预期摇摆。”他说。

　　他预计，在5月美(měi)联储议息(xī)会议落地你有一双会说话的眼睛什么歌曲 你有一双会说话的眼睛是谁唱的后的(de)一段时间内，市场仍(réng)然会延续上述的修正(zhèng)走势，美(měi)联(lián)储还(hái)需在更(gèng)多数据(jù)指(zhǐ)引以及(jí)银行风险(xiǎn)事件落地后，再相机作出(chū)政策调整，而(ér)在此之前预计仍(réng)会延续当前“走一步(bù)看(kàn)一步”的决(jué)策思路。而市(shì)场(chǎng)对于年内(nèi)降息(xī)的乐观预期的修(xiū)正空间(jiān)犹存(cún)。

　　罗亮认为(wèi)，目前贵金属市场的逻辑(jí)有两条主线：一(yī)是美国经济是(shì)否会陷入衰退，二是全球(qiú)贸易结算体系(xì)下美元的趋势(shì)压力(lì)。“过去20年，贵金属价格主要锚(máo)定的是美债(zhài)实际利率的变化(huà)，但是最(zuì)近这种联系正在脱(tuō)钩(gōu)，央行购金以及美元结算体系的(de)变(biàn)化(huà)使得贵金属获得了越(yuè)来(lái)越多(duō)的(de)金融(róng)溢价。”整体(tǐ)来看(kàn)，他认为目(mù)前(qián)贵(guì)金属多头驱(qū)动(dòng)的逻辑(jí)还没结束，且近期的表现也是易(yì)涨(zhǎng)难跌。从资产(chǎn)配置的角(jiǎo)度来看(kàn)，仍推荐将贵金属(shǔ)作为多头配置。

　　“当(dāng)前贵金属(shǔ)市场(chǎng)已经表现(xiàn)出了一定程度的易涨难跌。”吴(wú)梓杰表示，一(yī)方面(miàn)，美国(guó)经(jīng)济下行以(yǐ)及欧(ōu)美银行(xíng)业(yè)风险(xiǎn)带来(lái)的避险(xiǎn)情绪对贵金属价格仍有(yǒu)一定支撑，但边(biān)际减弱；另一(yī)方(fāng)面，美国(guó)通胀高位带来(lái)的加息预(yù)测，未能(néng)对贵金(jīn)属形成有力的回落压(yā)力(lì)。因此，他预(yù)计(jì)贵金属市(shì)场(chǎng)整体仍以高位振荡为主，在基准假(jiǎ)设(shè)下(xià)，贵金属(shǔ)交(jiāo)易主线将回归通胀逻辑。他认为，当前市场对于美联储降息的预期仍大幅领先美联储的官(guān)方预期，预计(jì)在高通(tōng)胀压力下，市场(chǎng)对降息预期的修正或将带来(lái)金银价(jià)格的进一步回调。

　　市场人(rén)士提示，随(suí)着国内(nèi)“五一(yī)”长假开启，还须警惕海外市场风险。

　　罗亮表示(shì)，近期宏观市场关键数据较多，导致(zhì)市场情绪波澜起伏，同时基本面因素(sù)也多空交(jiāo)织，海外市场容(róng)易出现(xiàn)巨(jù)幅波动。同时(shí)，国内“五一(yī)”假期(qī)结束后，市(shì)场将直(zhí)面美联储(chǔ)5月(yuè)利率决议落(luò)地，他(tā)预计美联(lián)储会议结果(guǒ)或(huò)将偏鸽，因此推荐节后逐渐增加(jiā)风险资产的头寸。

　　“鉴(jiàn)于国内‘五一’假期跨(kuà)越5月美联储议息(xī)会议等重(zhòng)要事(shì)件，加(jiā)之银行业危(wēi)机(jī)及债(zhài)务上限(xiàn)问题(tí)悬而未决，投资者要防止过分押注引发的风(fēng)险。假(jiǎ)期后可关(guān)注贵金属回落企稳(wěn)情况，可以逢(féng)低(dī)布局(jú)多单。”张晨(chén)表示。

　　吴(wú)梓(zǐ)杰也表示(shì)，由于国内“五一”假期恰逢海外美联储会议这一(yī)关键时间节(jié)点，投(tóu)资者若保留头寸(cùn)过节(jié)，则要保持头寸(cùn)有足(zú)够安全边际(jì)，以防“黑(hēi)天鹅”事件带来冲击。他表示，节后贵金属或(huò)将(jiāng)迎来更加明确的方(fāng)向性行情，可根(gēn)据(jù)美联储议息会(huì)议给出的指引(yǐn)，对贵(guì)金属进(jìn)行相应布局。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 你有一双会说话的眼睛什么歌曲 你有一双会说话的眼睛是谁唱的