编者按

　　本周，2023年一季报公募(mù)基金披露(lù)落(luò)幕，基(jī)金经理的调仓路线被(bèi)完整(zhěng)曝光。首季行情变(biàn)化(huà)以春(chūn)节为轴，节(jié)后市场热点从(cóng)复苏(sū)线逐渐发散到(dào)中特估、人(rén)工智能、机械制造(zào)等多个领域(yù)，尤(yóu)其是(shì)AI的(de)里程碑式突破带火了科技一众赛(sài)道(dào)，这让(ràng)一季度(dù)公(gōng)募仓位顺势(shì)而为(wèi)变化明显(xiǎn)。

　　在(zài)国内的公募(mù)基金中，科技成长阵营中的旗手之一冯明远，目前(qián)在管的产品从(cóng)10只缩减到(dào)6只(zhǐ)，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管规模仍维持在230亿(yì)元的水平线上。从第(dì)一季度的调仓来看(kàn)，在他的(de)成名作(zuò)信澳新能源产业最新季报中(zhōng)，保留了上一(yī)季度的七只重仓，同时用中伟(wěi)股份、华阳集团(tuán)和祥鑫科技替(tì)换了比亚迪(dí)、斯莱克和(hé)保隆科技，可以(yǐ)看出其坚守新能源的大框(kuāng)架(jià)，在细分赛道中不断寻找性(xìng)价(jià)比更优的(de)领域(yù)。

　　对比看“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一季报(bào)中他仅仅调(diào)换了两处标的，用金(jīn)域医(yī)学(xué)和蓝晓(xiǎo)科技替(tì)换了药明(míng)康德和(hé)瑞丰新材，特(tè)别是合成树脂板块(kuài)的蓝晓科技成为年(nián)内(nèi)大黑马(mǎ)，股价迄(qì)今上(shàng)涨超过30％，同时(shí)他保持(chí)了对喝酒(jiǔ)吃药(yào)大类赛(sài)道(dào)中龙头的(de)持续青睐，茅台持股(gǔ)量(liàng)与上季持平(píng)稳居首位。而他也一如既往地表示，会在优(yōu)质的股票里寻(xún)找价值，去翻更多(duō)的(de)石头。众所周知，三大白酒龙头是多位顶流(liú)的(de)最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景(jǐng)顺(shùn)长城新兴成长中，前三大(dà)重(zhòng)仓就依次是茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信(xìn)仰之(zhī)深。

　　整(zhěng)体来看，消费和新能源(yuán)在公募基金(jīn)组合(hé)配(pèi)置中(zhōng)的压舱石地位依(yī)然(rán)稳(wěn)固，同时中(zhōng)特估、芯片、软(ruǎn)件、机(jī)械制造成进攻热点，公募在经(jīng)历去年的整体(tǐ)业绩(jì)低谷后(hòu)，今年竭力(lì)寻求组合的α。值(zhí)得关注的是(shì)，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也有冷思(sī)考。“AI产业(yè)的发展不会(huì)一蹴(cù)而(ér)就，中间也必(bì)然(rán)会(huì)有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。目(mù)前TMT板(bǎn)块的交易占(zhàn)比已经(jīng)超过了40％。交易占比(bǐ)创新高代表了(le)主线行情确立(lì)，但(dàn)我们认为太阳底下(xià)没有新鲜事，过度(dù)的热情(qíng)在某(mǒu)个阶段也总(zǒng)会消退。”李晓(xiǎo)星反(fǎn)思。

　　张(zhāng)坤(kūn)加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼科(kē)

　　“公募(mù)一(yī)哥”张坤目前在管两只A股(gǔ)基(jī)金(jīn)、两只QDII基金(jīn)。《红周(zhōu)刊》统计了其最(zuì)新公(gōng)布的(de)两只(zhǐ)A股基金(jīn)一季报(bào)，在管理时(shí)间更(gèng)长的易方达(dá)蓝筹精(jīng)选混合(hé)中，3月31日时前五大重仓的占(zhàn)比(bǐ)均超(chāo)过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中除去(qù)腾讯外全部为(wèi)白酒，不过(guò)除去(qù)加仓茅台外(wài)，张坤(kūn)减(jiǎn)持了(le)五粮液、泸州(zhōu)老(lǎo)窖(jiào)、洋河股份。相似的一幕也出现在(zài)他管理的易方(fāng)达优质企(qǐ)业(yè)三年上。

　　该基金的一季报(bào)显(xiǎn)示，仅是(shì)前(qián)五大的(de)重仓次序有所不(bù)同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一(yī)位(wèi)。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外三大白酒标的。再(zài)看另外的半壁重仓股(gǔ)，港(gǎng)交所、美团、伊(yī)利、招行(xíng)均是持(chí)续上榜(bǎng)的(de)老面孔(kǒng)，惟一的变化是他用中国海洋石(shí)油替换了上(shàng)一(yī)季的药明(míng)生物(wù)。

　　张坤在季报(bào)中也(yě)对调(diào)仓思路有(yǒu)所阐述(shù)：“基金在一季度股票仓位基本稳定(dìng)，对(duì)结构进行(xíng)了调整(zhěng)，增加了消(xiāo)费等行业的配(pèi)置，降低了金融等(děng)行业的配(pèi)置(zhì)。个股方面，我们仍然(rán)持有商(shāng)业模式出色、行业格局清晰、竞(jìng)争力强的(de)优质公司(sī)。”

　　无独(dú)有偶(ǒu)，银华(huá)基(jī)金的明(míng)星基金经(jīng)理(lǐ)李晓星，在和张(zhāng)萍合管的银华盛世最新季(jì)报十大重仓中，持有7只白(bái)酒股。对比(bǐ)上一季度仅有三大白酒龙头(tóu)和古井贡(gòng)酒来看，这(zhè)一(yī)季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和(hé)舍(shě)得酒业。

　　由此推断，其思(sī)路可能是想利用次(cì)高端和(hé)地产酒来(lái)增加组(zǔ)合的进攻弹性。同时，其重仓的另(lìng)三(sān)只非白酒标的(de)为爱美客、安井食品、海大集团(tuán)，而这三者在(zài)上(shàng)一(yī)季度就是前十中(zhōng)的(de)标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进入二季(jì)度，改善弹(dàn)性会加大。方向上，最(zuì)看好(hǎo)餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味品(pǐn)等供应链，餐饮(yǐn)的恢(huī)复是(shì)确定的(de)；其次，看好(hǎo)线下场(chǎng)景恢复后，需求(qiú)相对(duì)刚性的医美以及消(xiāo)费医(yī)疗板块。”

　　对比(bǐ)来(lái)看，公募老将朱少醒(xǐng)这一季(jì)将“喝酒吃药”的(de)主打思路体现(xiàn)得淋(lín)漓尽致。白酒方面，贵州(zhōu)茅台依然是(shì)他(tā)的最爱，不过(guò)他对于另一重仓五(wǔ)粮液有所减持；医药方(fāng)面，他对重(zhòng)仓表(biǎo)现得是有所(suǒ)取舍(shě)：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股(gǔ)升至十大(dà)重(zhòng)仓股的第(dì)五(wǔ)位；其(qí)次，他选择(zé)小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了创新药龙(lóng)头(tóu)迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域医学(xué)替(tì)换(huàn)了CXO龙头(tóu)的药(yào)明康(kāng)德，而新(xīn)进重仓(cāng)的(de)前者(zhě)年内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金域医学(xué)去年作为核酸检测机构，业绩(jì)相当亮眼；而在后疫情(qíng)时(shí)代，公司主(zhǔ)营回归(guī)本源后依然亮点(diǎn)众(zhòng)多，作为(wèi)第三(sān)方医学检验及(jí)病理诊断(duàn)服(fú)务(wù)商(shāng)，金域(yù)医学近(jìn)日率(lǜ)先(xiān)推出国内首个国家药品(pǐn)监督管理局(jú)（NMPA）获批(pī)的膀胱(guāng)癌(ái)基(jī)因甲基化检测项目(mù)，再次领(lǐng)跑同(tóng)业。

　　冯(féng)明远(yuǎn)专(zhuān)注赛道细分(fēn)机(jī)会

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏(fú)储能

　　除去上(shàng)周(zhōu)率先交卷主(zhǔ)美白精华一次用多少量，美白精华一次用多少量377打产业(yè)链上游的施(shī)成外，本周一众新能源(yuán)高手中的顶(dǐng)流冯明远所管(guǎn)产品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所(suǒ)管理(lǐ)的6只产品(pǐn)维持(chí)年内小幅正收益。当前冯明远(yuǎn)在管基金中，任(rèn)职管(guǎn)理最(zuì)长的就(jiù)是(shì)代表作(zuò)新能源(yuán)产业股票。从被调出(chū)的三(sān)只产(chǎn)品看，其中斯(sī)莱克的(de)主营与新能(néng)源产业链(liàn)关系不大。

　　而在新(xīn)进重仓的(de)三只标(biāo)的(de)中，占比相(xiāng)对最高的就是非传统新能(nén美白精华一次用多少量，美白精华一次用多少量377g)源产业赛道龙头(tóu)中伟股份，这家主营锂电池(chí)正极体研发的公(gōng)司(sī)，主要产品是(shì)三(sān)元前(qián)驱体和四氧化(huà)三钴(gǔ)，从近期发(fā)布的(de)年度(dù)业绩快(kuài)报(bào)来(lái)看，公(gōng)司(sī)的主(zhǔ)营与净(jìng)利润(rùn)均实(shí)现(xiàn)50％以上的逆势增长。而据(jù)《红周刊》对其(qí)季(jì)报的全(quán)面梳(shū)理，在(zài)信澳研究优选中还出现了一只新的重仓股银(yín)邦股份，这也是(shì)一家高科技公司(sī)，主营业务中有分布式(shì)光伏发(fā)电(diàn)系统。

　　在季(jì)报总结中，他(tā)表示：“本基(jī)金的(de)投资主(zhǔ)要聚焦在新能(néng)源、科技(jì)、高端(duān)制造(zào)等新兴(xīng)产业(yè)领域，细分(fēn)板(bǎn)块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本基金的净值也(yě)出现小(xiǎo)幅震荡。对(duì)于二(èr)季度(dù)，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经济等热门概(gài)念的创新，以(yǐ)及半导体和(hé)制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一(yī)定(dìng)正面效(xiào)应。我们(men)会(huì)继续(xù)在新能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本(běn)面扎(zhā)实(shí)的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会(huì)。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯明远，2020年股基(jī)状元(yuán)陆(lù)彬则是(shì)在新能(néng)源大(dà)潮(cháo)中快速(sù)走红(hóng)的类型。天天基金(jīn)网显示，早在去年底时他就已经是“双二百”的(de)基金(jīn)经理了(le)，而(ér)他(tā)在管的7只基金今年同时段几乎全线飘红(hóng)，特别是(shì)动态(tài)策略混合年(nián)内涨幅超过10％一(yī)枝(zhī)独秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋(jìn)信低碳先锋(fēng)股(gǔ)票(piào)为例(lì)，最新的基金(jīn)一(yī)季(jì)报显示，其重仓的新(xīn)能源产业链中(zhōng)股票依(yī)然为上季的7只，它(tā)们分别是(shì)宁(níng)德时(shí)代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业(yè)、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华(huá)友钴业，虽然上述标的年(nián)初至(zhì)今表现一般。但他此前曾公开表示，看到了新能源类(lèi)似2019年的(de)投资(zī)机(jī)会。

　　而(ér)在(zài)季报中，他(tā)表示：“从(cóng)中长期维度(dù)看，新能源(yuán)产业还(hái)具备(bèi)较长的生命周期，不少细分板块还(hái)能维持较长时间的(de)高(gāo)速增长，而经过市(shì)场的调(diào)整，我们(men)看到(dào)行业中的优质公司对应2025年(nián)的盈利中枢在(zài)当前市值的投资价值。或许，新能源(yuán)行业的(de)终(zhōng)局如大部(bù)分制造业一样(yàng)是一个竞争充分、利润极度压(yā)缩的市场，但在(zài)发(fā)展过程中不(bù)少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元(yuán)刘格菘(sōng)今(jīn)年业绩开局不顺(shùn)，最(zuì)新数据显示(shì)目前在管(guǎn)产品年内回撤全部(bù)超(chāo)过了(le)10％，以他的代表作之一(yī)的广发小盘成长来看，基金一季报表明他的(de)重仓(cāng)行业配置思路依(yī)然首选新能源(yuán)。

　　对(duì)比分析其(qí)基金相关(guān)产品的2022年四季报和一季报，《红(hóng)周刊》发现他所持有(yǒu)的是完全(quán)一致(zhì)的10只股(gǔ)票，虽然第一大重(zhòng)仓股依(yī)然是半导体公司圣邦(bāng)股份，但是整体新能源(yuán)的地位似乎进一(yī)步稳(wěn)固(gù)，比如晶澳科技从第(dì)三升至第二位(wèi)，隆基绿能从第六升至第四(sì)位。同时极(jí)为罕见的(de)情况是，如果按照保留小数(shù)两位(wèi)来统计，竟然所有10只标的股持仓量与(yǔ)上一季(jì)度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘(sōng)在基金季报中(zhōng)表示：“报告期内，基金的持(chí)仓结构并没有进(jìn)行大幅度的调整，依然围绕(rào)已经(jīng)建立全球比(bǐ)较(jiào)优势的高端制造产业链布局。我们对(duì)重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方向保持相对乐观，投资中相信基(jī)本面(miàn)优秀(xiù)和(hé)增量价(jià)值积累的公司。经(jīng)过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化在市(shì)场定(dìng)价(jià)中未被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓(cāng)中国移动(dòng)

　　姜(jiāng)诚精准布局中(zhōng)国铁建

　　余(yú)广新进重仓海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中(zhōng)泰(tài)资管的姜诚是近几年出镜相对(duì)较多的(de)基(jī)金经理，而他(tā)的业绩特别从去年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年(nián)年初(chū)以来，在他所管理的8只(zhǐ)基金(jīn)中，除(chú)去(qù)刚满两个(gè)月(yuè)的中(zhōng)泰(tài)元(yuán)和(hé)价值精选不纳入(rù)统计外(wài)，其余7只基金均实现了正收(shōu)益，特别(bié)是兴诚价值一年持有的(de)收(shōu)益率接近了14％，同时还有两只基金净值(zhí)增长也(yě)超过了(le)10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基(jī)金四(sì)季报和今年(nián)一季度可以看出，姜诚实(shí)际上只是微调了(le)一个席位，而新调进来的(de)中(zhōng)国铁建恰好(hǎo)就是(shì)中字头中的(de)典型(xíng)代表公司(sī)，该股从年初至今上涨超过了40％。由此，该基(jī)金(jīn)所重仓的中字头公司达到了四家。而从相关(guān)标的(de)的年(nián)内涨跌幅来(lái)看，表现(xiàn)最好的(de)是游戏股吉比特，最新(xīn)该股(gǔ)年内(nèi)上涨达(dá)到了66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅(jǐn)谈到(dào)了坚(jiān)守的价值投(tóu)资，同(tóng)时也谈到了今年(nián)大(dà)热的AI：“在海量信息中，我们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发展(zhǎn)是(shì)一(yī)个长期因素，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉到它带来(lái)的投资(zī)机(jī)会，但可(kě)以尽量回(huí)避它带来的(de)伤害(hài)。以尽可能低(dī)的价(jià)格买尽可能好的(de)资产是(shì)我(wǒ)们的投(tóu)资(zī)目(mù)标。好(hǎo)资产的标(biāo)准(zhǔn)是活得久、站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净资(zī)产(chǎn)收益率高，以及(jí)在好的公司治理(lǐ)加持下能(néng)够把(bǎ)长期利润转化为(wèi)诱人分红(hóng)。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊》专访的(de)鲍无(wú)可(kě)，其(qí)投资风格(gé)同为公募中少数的(de)深度价值。天天基金网显示，2023年年初(chū)以来，他所(suǒ)管理的(de)基金全线(xiàn)飘(piāo)红，6只产品(pǐn)年内净值增长(zhǎng)率全部超过(guò)了10％。以(yǐ)他任职回报最高的景顺长城能源基建为例，能够清(qīng)晰地看到其偏爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无(wú)可当季(jì)加仓中国移动(dòng)大约15万(wàn)股，从而使该股从上一季的第三重仓(cāng)升(shēng)至第二重仓(cāng)，不过中国电信却退出了前一季的前十(shí)。同时(shí)他加仓了川(chuān)投能源(yuán)、紫金矿(kuàng)业(yè)、华(huá)能(néng)水电(diàn)，新近重仓(cāng)了(le)铜陵有(yǒu)色和神火股份，表(biǎo)明(míng)了其对这一(yī)类资源(yuán)股格外(wài)垂青(qīng)。此外，他(tā)对于(yú)小众的中南传媒和凤凰传媒依然(rán)持(chí)续青睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示基金(jīn)仓(cāng)位基本稳定，主要(yào)增(zēng)加了有色行业配置。“当(dāng)下是AI发展初期，中(zhōng)国企业处于落后位置(zhì)，无论(lùn)是(shì)AI核心模(mó)型(xíng)的(de)研(yán)发(fā)、新型(xíng)商业模式的迭代(dài)以及底层(céng)芯片(piàn)制(zhì)造，我们(men)都希望(wàng)国内(nèi)企业能在不(bù)远的将(jiāng)来迎头赶上(shàng)。近期而言尽管(guǎn)我们认为AI非常重要，但当前A股市场基本上(shàng)是(shì)基(jī)于美(měi)股映射在炒作相(xiāng)关题材(cái)，对于这样的(de)行情，需要(yào)对(duì)其可持续性保持(chí)审慎态(tài)度。”他直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的基金经理(lǐ)余广是2012年(nián)的公募状元，目前其担任基(jī)金经(jīng)理也接(jiē)近(jìn)了13年(nián)。当前，其在管的产品(pǐn)为4只，它们分别(bié)是(shì)核心竞争(zhēng)力、核心招景混合、核心中景一(yī)年、核(hé)心(xīn)优选一年，从(cóng)今年的表现(xiàn)来看，虽(suī)然所管产品涨幅不大(dà)，但也整齐划一地实现了(le)正收益。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的(de)核心竞争力为(wèi)例(lì)，第一季度他在前(qián)十(shí)中调仓了四个(gè)席位，其(qí)中新进(jìn)的公(gōng)司半数为中字头，它们就(jiù)是(shì)中国海油(yóu)和(hé)中国移动，与它们携(xié)手进入的还(hái)有安徽合力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除去两只中字(zì)头外(wài)，后两者(zhě)年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电(diàn)动车龙头爱玛科技，年(nián)内迄(qì)今的涨幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他(tā)在(zài)季报(bào)中(zhōng)的总(zǒng)结与“中特估”基本吻(wěn)合：“基(jī)金坚持自下而(ér)上，看重公司(sī)基本面，注重公司的核心(xīn)竞争力、高品质、长期发展，以合(hé)理或(huò)偏低的估(gū)值水平买入持有(yǒu)。在经济复苏(sū)和企业盈利修复的预(yù)期下，我们较为看好今年(nián)的权益(yì)市场，特别是(shì)前期调整(zhěng)较(jiào)为(wèi)充(chōng)分，估值(zhí)较为低估的(de)多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局(jú)中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的(de)郑巍山今(jīn)年业(yè)绩优异，特别是其去年3月接手的银河智(zhì)联(lián)主(zhǔ)题净值快速(sù)拉升，截至本周四(sì)的年内涨幅已(yǐ)经(jīng)超过45％，这一水(shuǐ)平甚至超过了(le)他的成名作银河创新成长。从郑巍在管(guǎn)基金的当季重(zhòng)仓行业风格来(lái)看(kàn)，除去银河(hé)和美生活还(hái)有较强的新能源属(shǔ)性外，其余(yú)产品(pǐn)几乎一(yī)边(biān)倒地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以(yǐ)智联主题为(wèi)例分(fēn)析，最新的十大(dà)重仓(cāng)股除去用(yòng)友网络和海(hǎi)康威视外，年(nián)内最新(xīn)的涨幅全部超过了30％，特别是海光信(xìn)息(xī)、中科曙光、卓易信息、大华股份均已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四只标的均是第一季度新(xīn)近重仓的公司。同时，郑巍山所保留(liú)的(de)上一季重仓股仅有金山办(bàn)公(gōng)和国网通信。对比来看被(bèi)调(diào)出的标的，中国长城、中望(wàng)软件(jiàn)、中国软件(jiàn)等(děng)明显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山(shān)在(zài)季报总结中仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本(běn)基金严格执行基金(jīn)合同的(de)配置范围，切合主题(tí)，主要围绕智慧(huì)智联、信息技(jì)术等的概念范畴展(zhǎn)开。一季度智联主题继续增(zēng)加了(le)软件服务、信息技术的配置比例。围绕数字经济和(hé)新的信息(xī)技术应用展开投资。二(èr)季度(dù)，将(jiāng)会(huì)继续围绕信息技术(shù)、数字经济(jì)的范畴展(zhǎn)开投(tóu)资。”

　　当年与这两位一度遭遇非(fēi)议人物同期(qī)成名的还(hái)有华(huá)安胡宜(yí)斌，作为当(dāng)年(nián)公司力捧的三位基金经(jīng)理(lǐ)中最(zuì)年(nián)轻者，他可(kě)谓(wèi)是少年(nián)得志(zhì)，但后来所管产品几经浮(fú)沉，好在今年卷土重来。天天基金网数(shù)据显示，年内他所管理的(de)7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最好的还(hái)是(shì)他(tā)的成名作华安媒体互联网混合。

　　具(jù)体聚(jù)焦该基(jī)金，我们发现他所保留(liú)的上一个季度重仓(cāng)股只有王(wáng)府(fǔ)井和(hé)华大(dà)九天，而将(jiāng)剩余的八个(gè)席位全部更换(huàn)。从最新的标(biāo)的来(lái)看，这其(qí)中(zhōng)就(jiù)有(yǒu)近期(qī)大(dà)火(huǒ)的芯片新贵寒(hán)武纪。从新进重仓标的(de)年内表现来看，其中中文在线的(de)年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨(zhǎng)幅也是超过了(le)50％。对(duì)比来看，他所剔除的(de)锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司(sī)，目前年内(nèi)至今(jīn)仍然(rán)体现(xiàn)为(wèi)股价下跌。

　　至于大(dà)幅调仓(cāng)原因，他表示(shì)：“当下我国仍处经济结构转型(xíng)时期，我们相信(xìn)未来科(kē)技创新和消(xiāo)费升级仍将成(chéng)为(wèi)经济总量增长核(hé)心驱动力，围(wéi)绕产业创新(xīn)、尖端技术突破、新材料、新能源、新消(xiāo)费等领域仍将诞生大量投资(zī)机(jī)会，在策略(lüè)上，我们(men)已(yǐ)将挖掘、发(fā)现和配置基金合同主(zhǔ)题范围内的科技创新(xīn)和受益于(yú)国(guó)民经济持续(xù)增长的消费及(jí)原(yuán)材料放在(zài)前(qián)所未有高度。”

　　而(ér)当(dāng)年(nián)一并成(chéng)名(míng)的万家基金名将黄(huáng)兴亮，2023年一季度同(tóng)样强(qiáng)势回归(guī)。天天(tiān)基金网数据显示，他目前在管的基金年内除去QDII外(wài)，涨幅全部超过了10％。特别(bié)是万家科技(jì)创(chuàng)新迄今的年(nián)内涨幅超过了(le)25％，具体(tǐ)来分析他的(de)成名作万家行业优选(xuǎn)。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了一处调整，也就是(shì)用(yòng)中(zhōng)微(wēi)公司替(tì)代了四季度末的兆易创新(xīn)。但就是这只新进(jìn)标的，目前年内(nèi)的涨幅已经(jīng)超过90％，与保留重仓中年内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办公交相辉(huī)映。对于当季(jì)度的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金增持了机器(qì)视觉和医疗(liáo)器械行业(yè)的部分个股，相应地(dì)略微降(jiàng)低(dī)了(le)半导体行业的持仓。截至(zhì)季度末，基金持仓仍(réng)以计算机软件和半导体行业为主(zhǔ)，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒立液(yè)压

　　陈良(liáng)栋布局消费(fèi)电子“半(bàn)壁江山”

　　从(cóng)基(jī)金一季(jì)报来(lái)看，这些(xiē)相对低调的领(lǐng)域(yù)也(yě)开(kāi)始越发受到明星基金经理们(men)的追(zhuī)捧，比如(rú)融通基金的明星(xīng)基(jī)金经理邹曦(xī)，这位任职(zhí)已经逼近15年半(bàn)的老将(jiāng)善战(zhàn)周期，目前(qián)在公司仍(réng)然管理(lǐ)6只基金(jīn)产品，其代表作(zuò)是(shì)2012年开始管理、迄今(jīn)任职回报超过180％的融通行(xíng)业景气(qì)。

　　从(cóng)新出炉(lú)的(de)季(jì)报来看(kàn)，在上一季(jì)度没(méi)有(yǒu)单一标的持仓比例超限(xiàn)后，这一季度(dù)头三大重仓股竟然全部超(chāo)过10％的比例上限(xiàn)，它们分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠(dié)加考虑(lǜ)后面重仓(cāng)中的(de)汇川技术和安徽(huī)合力(lì)，虽然去年下半年以来重仓中(zhōng)就没有了三一重工，但实际(jì)上(shàng)在当季的重仓行业(yè)中(zhōng)，机械制造是仅次于房地产的(de)第(dì)二行业。

　　对于调仓的思路，他在(zài)季报中就(jiù)表示：“本季度(dù)增加了(le)工程机械、家居(jū)、顺周(zhōu)期装(zhuāng)备(bèi)、医药(yào)等行业的(de)配置(zhì)。目(mù)前组合配置偏向(xiàng)周期(qī)价(jià)值，同(tóng)时保(bǎo)持(chí)了(le)科(kē)技、消费板(bǎn)块的(de)适度(dù)配置。组合(hé)结构主要围绕国内经(jīng)济稳增(zēng)长的主线展开，相(xiāng)关配置集(jí)中在优质房地产股、地产(chǎn)产(chǎn)业链，以及顺周期(qī)装(zhuāng)备等(děng)板(bǎn)块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓(cāng)股前十(shí)，但朱少(shǎo)醒对机械制造的兴趣也(yě)越来越浓(nóng)，例如兰石重(zhòng)装年报的十大流通股股东中，富国天(tiān)惠新进上(shàng)榜排名第六位(wèi)。

　　而长城基金的(de)明星基金经理陈良栋，其在(zài)圈(quān)内以善战高端制造板块(kuài)闻名，目前他在(zài)公司所(suǒ)管理的产品数达到了6只，尤其是他参与管理的(de)长城科创(chuàng)板两年定开业绩亮眼(yǎn)，最新(xīn)年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独(dú)自(zì)管理(lǐ)时间最长的长城新兴(xīng)产(chǎn)业为例，可(kě)以看到一季度与众不(bù)同的一点是，消费电(diàn)子(zi)赛道(dào)股票(piào)在(zài)其(qí)中(zhōng)占据明显的数(shù)量优势。具体(tǐ)说来，虽然(rán)在基金十大(dà)重仓(cāng)中不见耳熟能(néng)详的龙头立讯精密(mì)，但(dàn)大体包括华测导航、东(dōng)山精密、电连(lián)技(jì)术、和而(ér)泰(tài)、科大(dà)讯(xùn)飞都能被划入到消费电子的大范畴中(zhōng)，也(yě)就是说其(qí)占(zhàn)据了(le)十(shí)大重仓中的(de)半边天(tiān)。

　　他解释了看好的原因(yīn)：“预期今(jīn)年下半年或明年，消(xiāo)费电子会有一个(gè)触底(dǐ)回升的过程。如果叠加在汽车(chē)产业(yè)链上的布局，我判断可能对收入利润拉动(dòng)更(gèng)大。消费电子(zi)的复苏可能只是一个周期(qī)的因素(sù)。”而种种因(yīn)素显(xiǎn)示，目前该(gāi)板(bǎn)块去库存可能也(yě)进入到(dào)尾声阶段，接下来苹(píng)果新(xīn)品推出(chū)或是(shì)行业(yè)复(fù)苏契机。

　　而在高(gāo)端制造这一领域中，还有(yǒu)不可忽视(shì)的一环(huán)就是(shì)军工装备。同时作为成长股三大主阵营“新半军(jūn)”中的(de)重要(yào)一(yī)级，军工(gōng)虽然很难有持续性(xìng)的表现(xiàn)，但(dàn)也隔三差五会(huì)有亮眼的输出，而华夏的少(shǎo)壮派基金(jīn)经理万方(fāng)方，是圈内少数同时(shí)管理两只(zhǐ)军(jūn)工主题(tí)的基金(jīn)经(jīng)理。

　　以(yǐ)万(wàn)方方管理(lǐ)时间最长的军工安全混合为(wèi)例，实际上一季度他仅在十大重仓股中做(zuò)出了一处调整，也就是用昊华科(kē)技替代了上一季的新雷能。从整体10只(zhǐ)标的所属细分来看，明显中(zhōng)航系(xì)乃(nǎi)至航(háng)空航天赛道(dào)占(zhàn)据优势。而(ér)这一思路在(zài)他管(guǎn)理的(de)高端装备龙头乃(nǎi)至全市场(chǎng)基(jī)金中都体(tǐ)现得颇为明显。进一(yī)步(bù)对(duì)照(zhào)两只军工主(zhǔ)题产品，《红周刊》发现重叠的(de)公司(sī)有(yǒu)八家，惟二的区别是高端装(zhuāng)备(bèi)龙(lóng)头中用复(fù)旦微电和(hé)西部超导替代了前(qián)者中的(de)钢研高(gāo)纳和昊(hào)华科技(jì)。

　　他(tā)在(zài)季报中的阐述思路清晰：“着(zhe)重探究未(wèi)来两年确定性的产业趋势(shì)和(hé)高增长的细分赛(sài)道，组合(hé)构建从(cóng)2023年全(quán)年维度在(zài)高确定性的航空发(fā)动(dòng)机赛道、景气度(dù)弹性潜力较(jiào)高的航天导弹产业链(liàn)、航空装(zhuāng)备平台(tái)型企业以及技术禀赋和壁垒高筑的(de)新材料领域重点(diǎn)投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红(hóng)周刊》，文中提及个股仅为(wèi)举例分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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