本周，沪综指3400点关口之前虚晃一枪(qiāng)，以连跌6天(tiān)的(de)逼(bī)空形态洗盘，兔年收益消(xiāo)耗殆尽。乐(lè)观来(lái)看，A股(gǔ)下行(xíng)更多是受中概股拖(tuō)累，后市下跌空(kōng)间不(bù)大。

　　中概股下(xià)跌拖累A股(gǔ)急挫(cuò)

　　截至周四，兔年股市走过3个月行程(chéng)，期间沪指仅上涨0.65％，似(shì)有“兔子尾巴长不了”之(zhī)叹。其实，4月下旬行情看似(shì)疾风骤(zhòu)雨，大(dà)盘(pán)较4月18日峰值仅缩水约3％，上行通(tōng)道仍在(zài)。

　　A股缘何急跌？或(huò)是外围(wéi)股市下跌的风险输入。作为(wèi)同股(gǔ)同权的两地上(shàng)市指数，恒生(shēng)AH股A指数和H指数兔年涨(zhǎng)幅分别为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜一筹。StockQ全球股市排行榜(bǎng)数据显示(shì)，截(jié)至周四，香港中企指数和恒生指数(shù)过去(qù)3个(gè)月表现为全球(qiú)垫底，分别下(xià)跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯达克中(zhōng)国金龙(lóng)指数周二盘中低位(wèi)较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷(mí)，主因是美联储加息在即，市(shì)场避险情绪上升，国(guó)际(jì)资金从新兴市场(chǎng)撤离。瑞士瑞联银行日前将中国股票评级从高配下调为中(zhōng)性。从宏(hóng)观(guān)面看，今年首季，美(měi)国GDP年化环比增长1.1％，较(jiào)上季放缓1.5个百分点。剔除食品和能源(yuán)的(de)核心PCE物价(jià)指数首季上(shàng)升4.9％，去年四季度为4.4％。两大数据预示着美国滞胀隐忧未减(jiǎn)，加息势在必行。英为财情的美联储利率观(guān)测器最新数据(jù)显示，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的(de)概率是85.3％。

　　当滞(zhì)胀风险显现(xiàn)，美国对策是：以(yǐ)1930年大萧条以来(lái)最快速度紧缩货币(bì)供应(yīng)。美国3月M2货(huò)币供应量（未经季节性调整）为20.7万亿(yì)美元，同比(bǐ)蒂佳婷属于什么档次，蒂佳婷面膜怎么样下降4.05％，为历史(shǐ)最大降幅(fú)，且是(shì)连续第四个(gè)月收(shōu)缩(suō)。美联储加息导致(zhì)金融资产盈利缩(suō)水，缩表则令流(liú)动性折(zhé)价效应加剧，在全球金融市(shì)场催生戴维斯(sī)双杀现象。

　　中(zhōng)特估受追捧

　　助涨中(zhōng)字头个股

　　美国银行业又一(yī)张(zhāng)骨牌崩塌！第(dì)一共和银行股价周三盘中最多下跌41.23％至(zhì)4.76美元（对(duì)应的总市值为8.86亿美元），较2021年11月的历(lì)史峰(fēng)值(zhí)缩(suō)水(shuǐ)约97.85％。截(jié)至一季度末，其实(shí)际存款较去年末(mò)减少(shǎo)约(yuē)1020亿美元，缩水约57.8％。全球(qiú)银行业危机频现，让A股机构不再抱团银行(xíng)股(gǔ)，银(yín)行(xíng)部分龙(lóng)头股招行等承压，相较而言(yán)，工商银行兔(tù)年以(yǐ)来表现抢(qiǎng)眼，A股(gǔ)股价(jià)上涨9.5％。

　　招行和(hé)宁波(bō)银行股价兔年(nián)颓(tuí)势，一是二者虎年最后3个月(yuè)股价(jià)大涨，涨幅透(tòu)支了(le)盈利(lì)增(zēng)速(sù)；二是“中国特色估(gū)值(zhí)体系”开(kāi)始风行，市场风格转(zhuǎn)换。但二者市净率远高(gāo)于行业均值，难以(yǐ)赋予中特估概念中的回购(gòu)预(yù)期。

　　通达信数据显示(shì)，中字(zì)头指数(shù)年内上涨11％，强(qiáng)于同(tóng)期上(shàng)涨(zhǎng)6.36％的沪综指(zhǐ)，年(nián)K线已是(shì)五连阳。其市盈率和市(shì)净率分别(bié)为(wèi)11.63倍和0.8倍，堪(kān)称估值洼地(dì)，而沪深(shēn)京三市(shì)A股的(de)市盈率(lǜ)和市净率中(zhōng)位数分(fēn)别为(wèi)49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让(ràng)央企国企估值回归市场均(jūn)值，已(yǐ)是国家资本新战(zhàn)略。国(guó)家外汇(huì)局日前表示：“无论从市盈率(lǜ)还是市净率等指(zhǐ)标(biāo)看，当前蒂佳婷属于什么档次，蒂佳婷面膜怎么样A股(gǔ)的估值(zhí)相对偏低。”类(lèi)似表态无疑是(shì)为中(zhōng)字头股票点赞。

　　典型(xíng)个股是(shì)，当(dāng)前总市值(zhí)取代贵州茅台成为市(shì)值“一哥”的中国移动，流通小盘+次新(xīn)+绩优概念让其成为中特(tè)估龙头。

　　五月预(yù)期(qī)下(xià)跌空间不大

　　股市“红五月”之说，源自井喷式牛市带来的财富(fù)记忆。1992年(nián)5月21日，上(shàng)交所放开15只(zhǐ)股票(piào)的涨(zhǎng)跌(diē)幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指(zhǐ)大涨(zhǎng)4.64％，科技股主(zhǔ)导(dǎo)的行情拉开序(xù)幕(mù)。

　　自从1991年以(yǐ)来的(de)32年里(lǐ)，沪指全年和5月份上涨的年份分别为(wèi)18次和17次(cì)，二(èr)者(zhě)同时上涨的(de)年份有(yǒu)11次。自2008年至去年的15年里，红五月出现(xiàn)7次，占比为46.7％。期(qī)间5月和全年同步飘红4次，5月份这个风向标已不太灵(líng)光。相(xiāng)比之下，自从(cóng)2008年以(yǐ)来，沪综指(zhǐ)4月飘红(hóng)5次，除了2008年当年(nián)下跌65.4％之外(wài)，其余年份皆飘红。截(jié)至(zhì)周四，沪(hù)指4月(yuè)份(fèn)上涨0.4％，全年飘红概(gài)率不低(dī)。

　　以科技股为主题的红五月行情能否再现？关键(jiàn)在要看两点：一(yī)是年内上涨逾(yú)53％的互(hù)联网指(zhǐ)数能否维持强势行(xíng)情。二是作为A股第(dì)二(èr)大行(xíng)业指数(shù)，电(diàn)气(qì)设(shè)备板块(kuài)能否企稳。该指(zhǐ)数年内跌幅为4％，总市(shì)值跌至5.48万亿元，较历史峰值缩水35.5％，占全(quán)市场权(q蒂佳婷属于什么档次，蒂佳婷面膜怎么样uán)重降(jiàng)低6.52％。不过，龙(lóng)头宁德(dé)时代首季盈利增长5.58倍，周四收(shōu)盘较周三低位上涨一成(chéng)，或是否极泰(tài)来。

　　进入(rù)4月以(yǐ)来(lái)，沪(hù)深两市单(dān)日(rì)成(chéng)交始终(zhōng)维持在万亿(yì)元之(zhī)上，市场人(rén)气并未退潮，只是风(fēng)格轮换在加速。鉴于大盘重(zhòng)新回到W形整(zhěng)理格局，后市(shì)即(jí)使考验3200点(diǎn)附近的半(bàn)年线和年线(xiàn)关口，下跌空间(jiān)亦不大。

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