在股市高点成立的(de)主动(dòng)权益类定开基(jī)金密集迎来开放日，近三个月即(jí)将(jiāng)开(kāi)放的产品(pǐn)超3成跌(diē)破面(miàn)值，破净率达33％，亏损最大产品成立(lì)满两年亏损43％，部分产品甚(shèn)至面临清盘危险(xiǎn)。

　　多位行业(yè)内人士表示，主(zhǔ)动权(quán)益定开(kāi)基金的整体破净率与(yǔ)基金成立时间、基(jī)金(jīn)投资策略，以及(jí)统计样(yàng)本数量等众多因素有关。其中，高(gāo)点成立是基(jī)金破净的(de)重要(yào)原因。同时，他们也建议基金公司要(yào)更加前瞻性布局产品(pǐn)，克服短期盲目(mù)规模扩(kuò)张冲(chōng)动，从(cóng)客(kè)户利益和(hé)导向开展产品的布局和发(fā)行。

　　近三月60只定开权益基金开(kāi)放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日，华南一家基金公司发布公(gōng)告称(chēng)，根(gēn)据基(jī)金(jīn)法、基金运作管理办法、基金合同的有关规定(dìng)，公(gōng)司(sī)旗下主动权益一(yī)年定期开放基金最近一个(gè)开(kāi)放期为2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日，若该开放期(qī)最后一个开放日（即2023年(nián)5月22日(rì)）日终(zhōng)，基金(jīn)出现触发基金合同终止的情形，基金管理人将(jiāng)终止《基金合同》，并(bìng)按照《基金合(hé)同》约定履行基(jī)金(jīn)财产清算程序，无须召开基(jī)金份额持有人大会。

　　根据(jù)公告，该只基金的(de)基金合同(tóng)生效后，若登记机构完成每(měi)个开放期最后一(yī)个开放日(rì)的申购、赎回(huí)或(huò)转换业务申请确认时，基金的基金份额(é)持(chí)有(yǒu)人数量不满200人或(huò)者基金资产净值(zhí)低于五千(qiān)万元，基金管理人在履行相关(guān)监管报告和信息(xī)披露程序(xù)后终止基(jī)金合同，无(wú)需召开(kāi)基(jī)金(jīn)份(fèn)额持有(yǒu)人大(dà)会。

　　截至2023年一季报，该(gāi)只偏(piān)债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以(yǐ)来两(liǎng)年多收(shōu)益(yì)率-4.3％，最(zuì)新净值为(wèi)0.957元，为“固收+”基金中的破(pò)净(jìng)产(chǎn)品。

　　据记者(zhě)统(tǒng)计，截至5月(yuè)20日，5-7月份即将到期的主动权益类定期(qī)开(kāi)放(fàng)基金有60只(zhǐ)（份额合并计算）即将迎(yíng)来开放(fàng)日，目前破净产品（统(tǒng)计复(fù)权(quán)净值(zhí)）为(wèi)20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破净率最(zuì)高(gāo)的产品(pǐn)成立两年(nián)来亏损超43％，目(mù)前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看(kàn)，主动权益类(lèi)定开基金5-7月份破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更是达到35.71％、80％。整(z1500毫升水等于多少斤 1500毫升水是几瓶矿泉水hěng)体(tǐ)来(lái)看(kàn)，破(pò)净(jìng)率(lǜ)呈现逐月(yuè)震荡上(shàng)升态势。

　　上海证券基金(jīn)评价研究中(zhōng)心高级分析师孙桂平(píng)对此表示，一般而(ér)言，随着基金开放(fàng)日临近，为了(le)应对基金(jīn)集中申赎(shú)影响，基金的投资策略(lüè)可能倾向于保守，权益仓位(wèi)可(kě)能(néng)会(huì)有所(suǒ)降低。因此，在权益市场表(biǎo)现不好时，距离开放日越远，整体(tǐ)上破(pò)净率可(kě)能有增加趋势。当然，整体(tǐ)破净(jìng)率情况(kuàng)也与基(jī)金(jīn)成立时间、基(jī)金投(tóu)资策略，以及统计样本数量等众多(duō)因(yīn)素(sù)有关。

　　一(yī)位基金销(xiāo)售机构负责(zé)人也分析(xī)，今(jīn)年8、9月份到期(qī)的定开基金大多成立于2020年下半年，高(gāo)点成立是基金破净的重(zhòng)要(yào)原(yuán)因；另一方(fāng)面，8、9月(yuè)份到期的定(dìng)开基金(jīn)数量明显少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破净基金的数量较(jiào)6、7月份并没有明显上涨，破净率仍(réng)较高(gāo)，可能也(yě)与基金的(de)发行节奏存在(zài)关系(xì)。

　　建议前瞻(zhān)性布局(jú)产品

　　市场高点避免(miǎn)盲目(mù)规模扩张(zhāng)

　　据(jù)记者观(guān)察，从(cóng)近三月即将迎(yíng)来开放(fàng)的定期开放式(shì)基(jī)金(jīn)来(lái)看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高点(diǎn)成立可能是部分基金破(pò)净(jìng)的重要(yào)原因。

　　针(zhēn)对上述现(xiàn)象(xiàng)，孙桂(guì)平表示，从基金(jīn)发行(xíng)角(jiǎo)度而言，权益市场高点时基金(jīn)发行(xíng)相对容易，而且规模也(yě)容易做大，基金(jīn)公司有动力去做(zuò)；但从投资者而言，高点入市就容(róng)易出现一段时间内基金业(yè)绩表现不佳，甚至出现(xiàn)大幅下(xià)跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而言，在市场高点时(shí)要保持冷静，相对谨慎发行产品，不盲(máng)目追逐市(shì)场热点(diǎn)，克服短期盲目规(guī)模(mó)扩张冲(chōng)动，从客户利益导(dǎo)向进行(xíng)产品布局和发(fā)行。此举(jǔ)既可(kě)以保护投资者利益，也可(kě)以(yǐ)树立基(jī)金公司良(liáng)好口碑，有利(lì)于基金(jīn)公(gōng)司(sī)长期(qī)管理规(guī)模提升。

　　上述基金销(xiāo)售机构负责人也表示(shì)，在市场高位、情绪火热时发行(xíng)基金(jīn)往往伴随(suí)着(zhe)较高(gāo)的(de)风险。一(yī)方(fāng)面(miàn)，近(jìn)两年权(quán)益市场的(de)整(zhěng)体波动增大，风格轮动现(xiàn)象加剧(jù)。所以，近两年不同的投资策略、不同投(tóu)资范围的基金收益(yì)率差距较大。另(lìng)一方面，市场情绪火(huǒ)热时(shí)容易出现爆款基金，较大规模给基金(jīn)经(jīng)理带来的灵活(huó)性限制很可能会(huì)影响产品未(wèi)来的超额收益。同时(shí)，优(yōu)质资产的资金容量通常有限，且短期快速上(shàng)涨(zhǎng)很可能估值虚(xū)高(gāo)。过高的管理规模要求基金经理不得不跨出舒(shū)适圈，覆盖(gài)更多投资机(jī)会(huì)，调整投资分布(bù)，也可能会增加(jiā)错(cuò)判的(de)风险，对(duì)获取(qǔ)超(chāo)额收益影响很(hěn)大。

　　同时，该基金(jīn)销(xiāo)售部(bù)门机构负(fù)责(zé)人(rén)也建议(yì)基金公司前瞻性布局(jú)产品，并(bìng)将规模(mó)控制在基金经(jīng)理能力(lì)范围内(nèi)，高点成立的产品，如果(guǒ)通过(guò)均衡和(hé)多元(yuán)化(huà)的布(bù)局(jú)，避免单(dān)押(yā)一个(gè)赛道，并通过抓取阶(jiē)段性投资(zī)机会、控制回撤等方法(fǎ)，也能在中长期斩获(huò)一定的超额收益。

　　事实(shí)上(shàng)，随着定(dìng)期开放式权益(yì)类基金表现(xi1500毫升水等于多少斤 1500毫升水是几瓶矿泉水àn)不及预期(qī)，近(jìn)一年新成立的定开权益1500毫升水等于多少斤 1500毫升水是几瓶矿泉水类基金仅有7只，同比减少24只(zhǐ)；平均发行规模2.71亿元，同(tóng)比也下滑42％，该类基金的发行陷入低(dī)迷。

　　“定开基金表现不及(jí)预期(qī)时，投资者(zhě)的心态会受到一定(dìng)程度的影(yǐng)响，甚至可(kě)能打(dǎ)击投资者的投资信心。如(rú)果破净(jìng)率持续上升(shēng)的话(huà)，投资(zī)者对于后续新发基金(jīn)的购(gòu)买意愿(yuàn)可能会(huì)下降。” 上述基(jī)金销(xiāo)售机构负(fù)责人称。

　　孙桂平也(yě)认为，定开基金在基金经理更好施(shī)展投资决策，有效阻止投资(zī)者频(pín)繁交易等方(fāng)面具有明显(xiǎn)优势，有(yǒu)利于为投资者创造更好收益。但是定开基金也受市场(chǎng)波动(dòng)影响，跌破净值(zhí)也是(shì)正常现象。

　　“因此，未来定开基金发(fā)行(xíng)时，一是(shì)要避(bì)免高(gāo)位发行，二(èr)是要做(zuò)好投资(zī)者教育。”孙桂(guì)平(píng)称。

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