今年A股市(shì)场最(zuì)为(wèi)火热的“中特(tè)估”板块(kuài)又将迎(yíng)来(lái)重磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)记者获(huò)悉，4月末刚(gāng)刚(gāng)获批的3只中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF，发行(xíng)日期已(yǐ)经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添富3家基金公(gōng)司旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF同时公(gōng)告，基(jī)金(jīn)将(jiāng)于5月15日(rì)至19日(rì)正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网下股票(piào)认(rèn)购(gòu)期(qī)为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日(rì)，产品的首(shǒu)发募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品(pǐn)发行预期，多位业内人士用“乐观、理(lǐ)性”来(lái)形容。在他(tā)们看(kàn)来，首先，中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF契合目前资(zī)本市场的行情主(zhǔ)线，预计发行(xíng)情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上(shàng)部分券商(shāng)近(jìn)期对于(yú)基金(jīn)的(de)发行导向转为保有(yǒu)量考核，也不会(huì)过份(fèn)冲刺首发(fā)规模。

　　还有业(yè)内人士表示，中证国新央(yāng)企(qǐ)主(zhǔ)题(tí)系列指数有助于(yú)资本市场从科技领(lǐng)域(yù)、能(néng)源产(chǎn)业等多维度服(fú)务央企，强化(huà)股东回报，帮助投资者走(zǒu)进央(yāng)企、认识央(yāng)企，支持(chí)央企(qǐ)利用资本市场做强做优做(zuò)大，提升(shēng)市场影响力、号召力，切实促进央(yāng)企上市公司(sī)实现(xiàn)高质(zhì)量(liàng)发展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月(yuè)末刚刚(gāng)获批的3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF，正(zhèng)式(shì)对外“官宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括广发(fā)、招(zhāo)商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF同时对外发(fā)布(bù)基金发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF定于5月15日至(zhì)19日期间(jiān)正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下(xià)股票认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从(cóng)发(fā)行规模上看，3只基金均设置20亿元(yuán)的首发募(mù)集(jí)上限。3只基金(jīn)费率(lǜ)也稍有(yǒu)差异，招商及汇添富旗下的(de)中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF管(guǎn)理费+托管费合(hé)计(jì)0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份额小于50 万(wàn)份(fèn)的，认购费为0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万份之间的，广发(fā)中证国新央企股东回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商及汇添fe2o3是什么化学名称，feo是什么化学名称富旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认(rèn)购份额大(dà)于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF由工(gōng)商银行托管(guǎn)，汇添(tiān)富中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由建设银行托管，招商中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的托管方则是中信建(jiàn)投证券。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上交所拟定于5月11日举办“发(fā)现央企投(tóu)资(zī)价值促进央企估值回归”业务交流(liú)会(huì)暨国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF宣介会(huì)。会议主旨为(wèi)进一步探索建立中国特色估(gū)值(zhí)体(tǐ)系，引(yǐn)导央企投资(zī)价(jià)值发现(xiàn)，推动央(yāng)企估值回归合理水平(píng)。上交所、中国(guó)国新(xīn)、指数公司、券商、基金公司等(děng)相关领导将出席会议。

　　在多位业内人士看(kàn)来(lái)，3只中证国新央企股东回报ETF未来都将在上交(jiāo)所上市，上交所此次(cì)会(huì)议或(huò)为(wèi)产品发行预热(rè)。

　　不少行业人(rén)士也看好央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估’是近(jìn)期资本市场的行情(qíng)主线，包(bāo)括(kuò)交易(yì)所、券商、基金工商各方对此也比较重视(shì)，基金公司肯定(dìng)会重点发行，但(dàn)目前市场(chǎng)上(shàng)也存在不少央(yāng)企主题基金(jīn)，因此(cǐ)预(yù)计此次央企股东回报ETF发行(xíng)也会相对(duì)理性。”一位基(jī)金公司人(rén)士表(biǎo)现。

　　一位券商人士也表示，所(suǒ)在券商(shāng)会参与其中一(yī)只央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的发(fā)行工作，但并(bìng)不会过度冲刺(cì)首发规模(mó)。

　　“首先(xiān)，央企股东回报(bào)ETF契(qì)合目前资(zī)本市场(chǎng)的行情(qíng)主线，产(chǎn)品(pǐn)本身就比较好卖；其次，我们近期已将考核侧重点放在产品保有量上，同时降低基金(jīn)首(shǒu)发的考核权(quán)重(zhòng)。”上(shàng)述(shù)券(quàn)商(shāng)人士称。

　　一位基金公(gōng)司(sī)人士也预计，类似(shì)去年中证(zhèng)1000ETF的(de)发行大战(zhàn)不会在(zài)此(cǐ)次央企股东(dōng)回报(bào)ETF上上演。“近(jìn)期多家基金公司上报的中证国新(xīn)央企(qǐ)ETF已经分为三批陆续推(tuī)向市场，而不是九只同时(shí)获批发售，就是为了(le)避免发行大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不(bù)会过度拼基(jī)金(jīn)首(shǒu)发，不过，目前(qián)市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品(pǐn)

　　为投资者(zhě)带来分享(xiǎng)改(gǎi)革红利工具

　　“中特估”成为今年以(yǐ)来资本市场(chǎng)的热门，基金公司也积(jī)极布(bù)局相关产品。

　　中国(guó)基金报从Wind数据发(fā)现(xiàn)，今年以(yǐ)来全(quán)市场已有18家(jiā)基金公司(sī)陆(lù)续(xù)申(shēn)报了21只央(yāng)国企(qǐ)主题基金，易(yì)方达、汇添富、南方(fāng)、博时、招商等各(gè)大公募巨(jù)头都有参与(yǔ)，其中嘉(jiā)实(shí)、华安、银(yín)华基金等(děng)多家机构，还各申报了主、被动两只产品，积极(jí)填(tián)补这一(yī)产(chǎn)品条线。

　　除了(le)中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南方、银华(huá)还同时上报了跟踪(zōng)“中证国新央企(qǐ)科技引(yǐn)领指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央(yāng)企现代能源ETF，据了解，上述中证国(guó)新央(yāng)企ETF也有望尽快获批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴随着(zhe)这些主题(tí)产品(pǐn)的(de)发行(xíng)，意味着(zhe)，个人和(hé)机构投资者拥有配置(zhì)央企特(tè)色指数、分享改革红利的便捷(jié)工具。

　　据业内人(rén)士表示，早在去年11月，证监(jiān)会主席易(yì)会满(mǎn)提出“探索(suǒ)建立(lì)具有中国特色(sè)的估值体(tǐ)系，促进市场资源配置功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改(gǎi)革指明了方向，成熟完善的估值体系对于资本市场的(de)价值发现(xiàn)以及资源(yuán)配(pèi)置(zhì)功能的发挥有重要作用，也是资本市(shì)场支持实体经济发展的重(zhòng)要基础。因此，看准“中国特色估(gū)值体系”背景之下，央国企(qǐ)估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑的机遇，行业对(duì)这一领(lǐng)域的产品积(jī)极布局。

　　“我们(men)目前(qián)储备了不少央国企主题(tí)基金，就是看准这类企业的投资价值。”据一(yī)位基金公司人(rén)士(shì)表(biǎo)示，建立具有(yǒu)中国特(tè)色(sè)的(de)估值体系，有助于(yú)提升(shēng)市场(chǎng)对国有上(shàng)市企业(yè)的关(guān)注度(dù)，对企(qǐ)业估值(zhí)层面的(de)各类因素做进一步的研究和探讨，强(qiáng)化相关领域(yù)在新环境下的资产价(jià)格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期来看，央国企板(bǎn)块的投资(zī)逻(luó)辑是比较完备的：一是央企是实现国家战略发展的(de)“排(pái)头兵”，不断受到政(zhèng)策的(de)支(zhī)持与引导；二(èr)是(shì)央企(qǐ)作为(wèi)资本(běn)市(shì)场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央(yāng)企引(yǐn)领科技创新，研(yán)发占比逐(zhú)年提(tí)升；四是(shì)央企仍是A股估值(zhí)洼(wā)地(dì)。未来在不断完善(shàn)中国特色(sè)现代资本市场下(xià)，预(yù)计国资央企有望迎来估(gū)值修复。

　　汇添富基(jī)金经(jīng)理晏阳也表示，当前稳健的经营业绩为(wèi)央国(guó)企(qǐ)的(de)估值重塑提供(gōng)了市(shì)场认可的基础。从盈利能力(lì)方面来(lái)看，近年来央国(guó)企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目前已(yǐ)超过其他类型企业，高于A股(gǔ)平均水平，体现(xiàn)出央(yāng)国企(qǐ)较强的“价值创(chuàng)造”能力(lì)。从成长性来看，2022年三季度国资(zī)委旗下上市央企(qǐ)营业(yè)总收入同比增长8.53％，同期全(quán)部A股为(wèi)2.52％；归母(mǔ)净(jìng)利(lì)润同比(bǐ)增(zēng)长12.53％，而(ér)同期(qī)全(quán)部A股仅为8.01％，体现出央国企的发(fā)展韧劲。展望未来，央国企上(shàng)市公(gōng)司质量(liàng)的提升或将成(chéng)为央国企(qǐ)估值重塑的核心动力(lì)。

　　招商基金量化(huà)投(tóu)资部基金经理刘重杰也(yě)表示，从公司(sī)经营的角(jiǎo)度看，上(shàng)市央、国企的盈(yíng)利能力相比A股市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体而言更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息(xī)率(lǜ)过往(wǎng)长(zhǎng)期领先(xiān)，具备较高的长期投资价值，或更(gèng)符合机构投资(zī)者、个(gè)人养老金(jīn)等配(pèi)置性的需求。在中国(guó)特(tè)色估(gū)值体系的推进过(guò)程中(zhōng)，央(yāng)企股(gǔ)东回报指数具(jù)备较(jiào)好的(de)长期配(pèi)置价值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的(de)10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股东回报指数(shù)是什(shén)么(me)？

　　答：中证国新央企股东回报指(zhǐ)数，指数由国(guó)新投资有(yǒu)限公司(sī)定(dìng)制，主要选取国务院国(guó)资委下属现 金分(fēn)红或(huò)回购(gòfe2o3是什么化学名称，feo是什么化学名称u)总额(é)占(zhàn)总(zǒng)市值比率较高的50只上市公司(sī)证券作为指数样(yàng)本， 以反映央企(qǐ)股(gǔ)东回报主(zhǔ)题上市(shì)公(gōng)司(sī)证券的整体表(biǎo)现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装(zhuāng)饰(shì)、公用事业(yè)、石(shí)油石化、煤(méi)炭、建筑材料、房地(dì)产、机械设(shè)备等，前十(shí)大成(chéng)份股权重合计约33％，均为(wèi)央企(qǐ)板(bǎn)块蓝筹(chóu)股。

　　央企股东回报指数(shù)前十大成(chéng)份(fèn)股：

　　数(shù)据来(lái)源(yuán)： Wind、中(zhōng)证指数公司(sī)， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报指数有哪(nǎ)些特色？

　　答(dá)：高分红：央企股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)聚焦高分红与高回购央企(qǐ)，指(zhǐ)数近12个月股息率为4.86％，远高于主流(liú)指(zhǐ)数的分红水平(píng)。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报指数当(dāng)前市盈率(lǜ)约为9倍，相对于主流指数表现出更(gèng)低的估值水平，央(yāng)企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指数近五(wǔ)年ROE水平均稳定保(bǎo)持在(zài)8％以(yǐ)上，体现出较好的(de)盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央(yāng)企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募(mù)集日(rì)基本是5月15日至5月19日。投资者(zhě)可选择网上现金(jīn)认购(gòu)、网下现金认购和网下股票认购(gòu)3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回报(bào)ETF发行(xíng)有(yǒu)限额(é)么？

　　答：目前(qián)3只(zhǐ)产品(pǐn)募集(jí)规(guī)模上限(xiàn)为20亿元(yuán)，如(rú)果(guǒ)募集规模超(chāo)过20亿元(yuán)，将采取比例配(pèi)售(shòu)的(de)措(cuò)施(shī)。

　　5、问：目前(qián)这3只央企回(huí)报ETF的(de)费用如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购(gòu)费、管理费、托管(guǎn)费等(děng)。

　　目前3只产品(pǐn)认(rèn)购费用来(lái)看(kàn)，在(zài)认购金额低于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和(hé)100万(wàn)之间，广(guǎng)发(fā)旗(qí)下产品(pǐn)为(wèi)0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于(yú)100万，均(jūn)为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商(shāng)和汇(huì)添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及后续做市商如(rú)何安(ān)排？

　　答(dá)：这3只(zhǐ)ETF将在上交所(suǒ)上市(shì)。多家公司后续将安排做市商，保(bǎo)障(zhàng)充分的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基(jī)金经理人(rén)选？

　　答：从目前看，这三(sān)家(jiā)基金(jīn)公(gōng)司都(dōu)由“实力派(pài)”来(lái)担纲基金经理。其(qí)中(zhōng)广(guǎng)发央企回报(bào)ETF拟任基金经理罗(luó)国(guó)庆(qìng)为广发基金指数投(tóu)资部(bù)副总(zǒng)经(jīng)理，而汇添富央企(qǐ)回报ETF采取了(le)双基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指数历史表(biǎo)现怎(zěn)么(me)样？

　　答：WIND资讯(xùn)数(shù)据显(xiǎn)示，截至3月31日，央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指数过去三年(nián)累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和(hé)上证红利(lì)指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指数(shù)的投(tóu)资价值？

　　第一(yī)、央企(qǐ)特色突出：1、市值优势明显，具(jù)备(bèi)较高的长期投资价值；2、央企经营较稳健(jiàn)，整体平均盈利(lì)高(gāo)于A股；3、肩负(fù)社(shè)会责任，是国家战略(lüè)发展主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值较低，重塑(sù)中国特(tè)色估值体系背(bèi)景(jǐng)下估值提升空间较(jiào)大。

　　第三、红(hóng)利因子叠加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求分享(xiǎng)高质量发(fā)展(zhǎn)成果(guǒ)2、具备一定抗通(tōng)胀能力(lì)和抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已经涨过一轮了，板块持续性如(rú)何？

　　答(dá)：一、央企当前估(gū)值仍处于较低分位水平。截至2023年4月(yuè)底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市(shì)场中证全指的17.07。自2014年(nián)底至今，中证央企(qǐ)指数估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)（市盈率(lǜ)TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论(lùn)横向对比(bǐ)还是纵(zòng)向比较，央企整体估(gū)值水平(píng)与其经济地位(wèi)并不匹配，亟待(dài)改善，在政策支(zhī)持(chí)下有望迎来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯穿(chuān)全年(nián)的主线。从券商机构的对外(wài)观点来看，多家券(quàn)商明(míng)确表(biǎo)示今年的投资主线(xiàn)之一就是央国企价值重估。部分(fēn)券商的观点如下(xià)：

　　国信证(zhèng)券：继续(xù)把(bǎ)握国企价值重估这一投资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)；

　　银河证券：不(bù)受黑(hēi)天鹅(é)干扰(rǎo)，坚持(chí)数字经济+国(guó)企改(gǎi)革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经济+国企改(gǎi)革的投(tóu)资主线更为清晰(xī)；

　　光大(dà)证券：在新一轮国(guó)企改革(gé)和中国特色(sè)估值体系推动下，当前国企价值重(zhòng)估(gū)行情有望(wàng)持续(xù)并形成主(zhǔ)线行(xíng)情。

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