随着(zhe)一季报披露完毕，有着“专业买手”之称的(de)公募FOF最新持仓随(suí)之(zhī)出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商新趋势(shì)优选(xuǎn)、易方(fāng)达科瑞、易方(fāng)达(dá)供给改(gǎi)革三只(zhǐ)基(jī)金是全市场(chǎng)公募FOF一(yī)季(jì)度持有只数最多的(de)权益基金(jīn)，相比去年(nián)四季度，易方达供给改(gǎi)革取代融通健康产业(yè)，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前三名(míng)。

　　从调仓变动上看(kàn)，部分公(gōng)募FOF继续超配权益资产(chǎn)，并偏向(xiàng)成(chéng)长风(fēng)格基金，有的对(duì)阶(jiē)段性涨幅过快的行业做了减仓，增加(jiā)了(le)部(bù)分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行(xíng)业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基(jī)金经理认为，中期维持对(duì)权益资(zī)产的乐观(guān)，国内宏观(guān)经(jīng)济处(chù)于底部向(xiàng)上修复(fù)的状(zhuàng)态(tài)，且市场估值(zhí)压(yā)力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结构上(shàng)主要关(guān)注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以(yǐ)及美(měi)债利率定价资产估值修复等(děng)。

　　华商(shāng)新趋势优(yōu)选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给改革

　　蟑螂在床上爬了还能睡吗，蟑螂在床上爬了还能睡吗最受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金旗下一季报披露，FOF基金(jīn)经理新一季(jì)的基金配(pèi)置清单也重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，华(huá)商新趋势优选(xuǎn)在一(yī)季度(dù)末获(huò)26只公募FOF重(zhòng)仓买(mǎi)入，从(cóng)数量(liàng)上看，是目前公募FOF买(mǎi)入数量最多的(de)权益基金，这(zhè)也(yě)是华商(shāng)新趋势优选第二个季度(dù)坐上公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年末(mò)是与(yǔ)融(róng)通健(jiàn)康产(chǎn)业并列首位。在此(cǐ)之前，则由海富通(tōng)改革驱(qū)动连(lián)续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平(píng)安(ān)盈(yíng)禧(xǐ)均(jūn)衡配(pèi)置1年持有(yǒu)、平安(ān)养老2035、富国(guó)智优(yōu)精选3个月持有等基金在一季度均重点配置华商新趋势(shì)优选基(jī)金，其中更有包(bāo)括平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有(yǒu)、平(píng)安养老(lǎo)2035、富国(guó)智优(yōu)精选3个月(yuè)持有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实养老2040五年(nián)等基金将华商新趋势优(yōu)选作为前三(sān)大(dà)重仓基金。

　　不过，从持仓数量上(shàng)看，一季度末公募FOF合计持有(yǒu)华商新趋势(shì)优选基金份额4995.19万份，相比去年末(mò)增持了(le)17.62万份，持(chí)有华(huá)商(shāng)新趋势优(yōu)选的FOF基金数量则相比(bǐ)去(qù)年末增加(jiā)了5只。

　　据相(xiāng)关(guān)资料介绍(shào)，华(huá)商新趋势优选基金成(chéng)立于2015年5月(yuè)14日，基金经理周海栋过往长期以成长风格著称，截(jié)止今(jīn)年(nián)一季(jì)度末，成立(lì)以(yǐ)来收益率达到355.53％，过去五年(nián)收益(yì)308.35％，业绩排名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共(gòng)有25只(zhǐ)公(gōng)募FOF三(sān)季度重(zhòng)仓(cāng)持有(yǒu)易方达(dá)科瑞(ruì)，合计持有(yǒu)份额(é)1.74亿份，相比去(qù)年末持有的(de)FOF基金只数(shù)增加了6只(zhǐ)，环(huán)比减(jiǎn)持8437.61万份(fèn)。据悉(xī)，易(yì)方达科瑞(ruì)基金经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投资，关注估值被错杀(shā)的个股(gǔ)，对于基本面(miàn)坚固(gù)或出现(xiàn)好转(zhuǎn)信号(hào)的公司敢于重仓(cāng)买入(rù)。

　　易方达供给改革(gé)在一季(jì)度新进公募FOF买(mǎi)入只数榜(bǎng)前三(sān)。Wind数据显示，共有20只公募(mù)FOF三季度重仓持有易方达供(gōng)给(gěi)改革，合计持有份额1.90亿份，相比去(qù)年底持有的FOF基(jī)金只数增加(jiā)了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份。据(jù)悉(xī)，易(yì)方达供给改革基金经理杨宗(zōng)昌(chāng)是化学博士(shì)，有过多年化工(gōng)研究经(jīng)验，他坚(jiān)持在熟悉的行业内把握投资机会，并通(tōng)过(guò)努力不断扩大能(néng)力圈，目前行(xíng)业配置更趋均衡。

　　从增持(chí)榜(bǎng)单(dān)来看，据(jù)Wind数据统计，被(bèi)动指数基金增持前三“花(huā)落华泰柏瑞中证(zhèng)光(guāng)伏产(chǎn)业(yè)ETF、广发(fā)中证(zhèng)全指信息技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵(líng)活配(pèi)置混合基(jī)金中，汇添富科技创新、易方达供(gōng)给改革、易方达新兴成长(zhǎng)位列增持份(fèn)额前三；偏股混合基金增(zēng)持前三则(zé)被易方达信息产业(yè)、财(cái)通(tōng)资管健康产业、中欧碳中和占据；股票基金增持前三分别(bié)为中欧信息产业、汇添富外延增长(zhǎng)主题、华(huá)夏智胜先锋；平衡基(jī)金增持前三则是(shì)交银(yín)定期支(zhī)付(fù)双(shuāng)息(xī)平衡、摩根(gēn)双(shuāng)核平(píng)衡(héng)、易方达平稳(wěn)增长；偏债混合(hé)基(jī)金增持前三(sān)依次为易方达(dá)安盈回报、安信民稳增长(zhǎng)、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长风格(gé)

　　减持涨幅过高(gāo)行业配置比例

　　一季度A股市场整体表(biǎo)现相对较好(hǎo)，但(dàn)行业分化较大。受益于数字经济(jì)政策的提振与人工智能主题的不断发酵，科技板块涨幅较大(dà)；而地产和新能源等板块表现较弱(ruò)。从一季(jì)度披露的情况上看，部分FOF基金经(jīng)理(lǐ)继续超配权益(yì)仓位，并(bìng)向成(chéng)长风(fēng)格(gé)偏移，也有部分FOF基金经理在一季度末对(duì)涨幅过高行业基金进行了(le)减仓， 增加了部分(fēn)业(yè)绩和(hé)估(gū)值匹(pǐ)配合(hé)理的行业。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在(zài)一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，本季度基金主(zhǔ)要进行以下操作：1、持(chí)续维持权(quán)益(yì)资产的仓位略高于权益配(pèi)置中枢；2、逐步提升组合(hé)中(zhōng)成长型基金的配置比例(lì)，同时适度降低价值型基金的(de)配(pèi)置比(bǐ)例；3、逢(féng)高减持部分转债(zhài)品种，增加其他确(què)定性(xìng)较(jiào)高(gāo)的绝对收益或相对(duì)收益基金品种；4、继续根(gēn)据既定的策略(lüè)参与股(gǔ)票定增、大(dà)宗交易(yì)等(děng)投资(zī)机会，减持解禁(jìn)的(de)股票。

　　组合风格上，目前权益部分依(yī)然保(bǎo)持略超配价值风(fēng)格，但偏离幅度(dù)已显著下(xià)降，保持一贯的(de)“略偏左侧”和“适(shì)度(dù)均衡(héng)”的配(pèi)置策(cè)略，通过积(jī)极挖(wā)掘市场上相对(duì)收益和绝对收益(yì)的投资机会不断增厚组合收益，通过“多资产、多(duō)策略”的方式(shì)来平滑(huá)组合(hé)波动，努力将(jiāng)该基金呈现为“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和相对确定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度(dù)持仓上看，富国城镇发(fā)展(zhǎn)、博(bó)时标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰(tài)前十大重仓基(jī)金，富(fù)国信用债、万(wàn)家(jiā)安(ān)弘淡(dàn)出(chū)前十大之(zhī)列。

　　“在年初(chū)的时候，基(jī)金(jīn)经(jīng)理对全年市场(chǎng)的主线(xiàn)判断不是很清晰，因此组合整体上除了向小市值成(chéng)长风格(gé)有一定偏离外，其他(tā)方(fāng)面没有(yǒu)明显(xiǎn)的(de)偏离，整(zhěng)体上(shàng)比较均衡。随着近期政(zhèng)策方向(xiàng)的明朗，基金经(jīng)理对今年全(quán)年(nián)股票市场(chǎng)的主要方向逐渐有(yǒu)了(le)较明确(què)的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低(dī)估值价值风(fēng)格基(jī)金和股(gǔ)票，以及与数(shù)字经济相关的基金和股(gǔ)票，未来计划视(shì)相关(guān)板块的估值(zhí)水平变化做(zuò)动态调整(zhěng)。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧(ōu)预见养(yǎng)老2035三年今年一季(jì)度(dù)的主要持仓仍然坚持长期资产(chǎn)配置策略，但继续对部分主(zhǔ)动权(quán)益基金进行了分(fēn)散(sàn)和(hé)优化，在一(yī)季度股票(piào)市(shì)场整体小幅上(shàng)涨(zhǎng)但行业(yè)之间分(fēn)化巨大(dà)的市场中，基于对(duì)长期基本面、行(xíng)业景气度(dù)、估值、性价(jià)比等的判断(duàn)，对行(xíng)业(yè)风格(gé)的持仓结构(gòu)进行了小幅(fú)调整，减持部分涨幅较高(gāo)的行业基金，增持(chí)部分短期表现较差的行业基金。

　　年内表现(xiàn)领(lǐng)先的平安养老2045一季(jì)报中表示，报告期内，基金整体保持中(zhōng)枢(shū)附近(jìn)的权益仓位(wèi)，但内部结构有所调整。债券方面，适当(dāng)增加固收(shōu)仓(cāng)位(wèi)的弹性，其他以现金管理为主；权益方面，基于(yú)不(bù)同板块的基本面和估(gū)值性价(jià)比，略加(jiā)仓(cāng)港股基(jī)金，减(jiǎn)仓美(měi)股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整体而言，通过动态(tài)再平衡，保持组(zǔ)合处于稳健均衡(héng)状态(tài)，重(zhòng)点(diǎn)关注一季报超(chāo)预(yù)期的方向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老(lǎo)1季度适度(dù)降低了深度价(jià)值和价值质(zhì)量等偏价值策略(lüè)的基金的超配比例，继(jì)续超(chāo)配(pèi)偏(piān)小盘(pán)风(fēng)格的基金，适度增加了偏(piān)成长策(cè)略的基(jī)金(jīn)的配置比例。在行业方(fāng)面，TMT等科技行(xíng)业经(jīng)历过去几年的大幅调(diào)整，处于“三(sān)低”类资产(chǎn)（景气周期低位(wèi)、低估值、低拥挤度(dù)）的范(fàn)畴，1季度逐步加(jiā)仓了偏科技成(chéng)长策略基金的配置比例。不(bù)过(guò)仍然(rán)选择那些能(néng)够长期拿得(dé)住的基金，很少去追逐那(nà)些短期大(dà)幅度上涨的、最亮眼的科技基金(jīn)。在不同地(dì)域的投资(zī)方面(miàn)，在市场大(dà)幅反弹后，小幅降低了港股基金的配置(zhì)比(bǐ)例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资(zī)产年度目(mù)标配置比例为70％。截(jié)至一季度末，基金的(de)权(quán)益类资产实际配置比例为71％，相对年度目标配(pèi)置比例(lì)战术型(xíng)标配，对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做(zuò)了减仓，增加了(le)部(bù)分(fēn)业绩(jì)和估值匹(pǐ)配合理的行业(yè)。

　　富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月(yuè)持有一季(jì)度操作上围绕经济增长和政策(cè)支持方(fāng)向作为(wèi)调整配置主要方向，组合主要提高了(le)中小盘(pán)暴露、加大对于业绩预期增速较(jiào)高板块的配(pèi)置，并通过优(yōu)选(xuǎn)选(xuǎn)股alpha较高(gāo)、稳定性较好的标的实现(xiàn)配置(zhì)。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷和(hé)消费者信(xìn)心等方面(miàn)的观察，鹏华养老2045将组(zǔ)合权益资产(chǎn)维持(chí)超配状态，结(jié)构上均衡配(pèi)置于：受益(yì)于顺周期(qī)低估值的(de)金融周期(qī)板块、受益于社会经济活动(dòng)趋(qū)于(yú)正常的消费医药板(bǎn)块(kuài)，以及受(shòu)益于产(chǎn)业周期见底及国产替代(dài)的科技(jì)制造板块(kuài)上。

　　权益市场仍将有所(suǒ)作为

　　关注确定(dìng)性和未来发展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来(lái)市(shì)场存在(zài)哪(nǎ)些风(fēng)险和机会？如(rú)何寻找投资主线？FOF基金经理(lǐ)们也(yě)在(zài)一(yī)季报中(zhōng)提(tí)到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据真空(kōng)期的度(dù)过(guò)，国内大类资(zī)产复苏预期进入验证阶(jiē)段(duàn)。中期(qī)维持(chí)对权益(yì)资产(chǎn)的(de)乐观，国内宏观经济处(chù)于底部向上修复的(de)状(zhuàng)态，且市场估(gū)值(zhí)压力仍(réng)较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关注(zhù)以下条潜(qián)在(zài)盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及(jí)美债利率定价资产估值修复。从(cóng)确(què)定性和未(wèi)来发展(zhǎn)方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数(shù)字经济和(hé)新(xīn)技术领域。大复苏中在大消费板块(kuài)内(nèi)重点关注航空出行供(gōng)需格局和票价弹(dàn)性带来的潜(qián)在超预(yù)期机会。投资(zī)端关(guān)注地(dì)产链以及一(yī)带一路带动下的部分细分(fēn)领域配置机会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长养老目标五年基(jī)金经(jīng)理杜(dù)习杰(jié)、吴春杰(jié)表(biǎo)示，对(duì)于国内权益来讲，当(dāng)前历史估(gū)值分位、相对债券资产的估值处均在具备吸引力(lì)的水平(píng)，为长期投资(zī)提供一(yī)定安全边际。年内经济(jì)修复是确(què)定性的，节(jié)奏与(yǔ)幅(fú)度上虽有分(fēn)歧(qí)，但政策仍有相机(jī)抉(jué)择(zé)加码托底的空间。结构上，维(wéi)持(chí)此前判断，关注受(shòu)益(yì)于稳内需政策(cè)加码(mǎ)的领域(yù)，包括地产链、政府支出(chū)或(huò)补贴(tiē)可能增加的基建、信创、自主可控等领域(yù)，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交易情绪的(de)过热持(chí)谨慎(shèn)的(de)态度，后(hòu)续会持续关注新技术对经(jīng)济各个领域的影响；对消费服务业(yè)来讲，去年博弈情(qíng)绪已较浓，二季度市场对其关注(zhù)度有(yǒu)望随(suí)着节日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三(sān)年持有基金经(jīng)理薛(xuē)显志(zhì)、江虹(hóng)表示，权益市场(chǎng)来看，当前中国经济处(chù)于复苏早期，2月以来市(shì)场的下跌属于“放(fàng)开交(jiāo)易”、春(chūn)季躁动后蟑螂在床上爬了还能睡吗，蟑螂在床上爬了还能睡吗的正(zhèng)常回调。复盘历史上的复苏周(zhōu)期，权益方面均能有所作(zuò)为，基本面的总体改善能激活市(shì)场(chǎng)的生态，市(shì)场会不断寻找(zhǎo)基本面(miàn)改善的诸多细(xì)分方向。结构方(fāng)面，市场一季度已找出(chū)“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计市场会围绕各行业受益改(gǎi)善幅度(dù)，不(bù)断挖掘(jué)一季报超预期、全(quán)年(nián)指引较好的细(xì)分(fēn)方向。同(tóng)时，因处于复苏(sū)阶(jiē)段，顺周期方向也(yě)会存在机会(huì)。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表示，未来持续关(guān)注(zhù)以下三(sān)个方向：一是顺周期低(dī)估值板(bǎn)块(kuài)具(jù)备长期投(tóu)资价值，此外，关注央国(guó)企改革能否带来(lái)相关行(xíng)业、企业基本面的改善，并打开估值提升(shēng)的空间。

　　二是消(xiāo)费(fèi)医药板块的(de)场景复(fù)苏逻辑较为确定，比较而言，医(yī)药板块的估值性价比更(gèng)高(gāo)。三是(shì)科技制造板块，特(tè)别是(shì)国产替代的关(guān)键环节，是长期关注的方向。短周(zhōu)期来(lái)看，半(bàn)导体行(xíng)业可能在下半年周期见底，计(jì)算机行(xíng)业的景气(qì)度相较于去(qù)年也是(shì)大幅(fú)改(gǎi)善。而人工智能(néng)等技(jì)术的突破，有可能打开科(kē)技板块(kuài)的成(chéng)长空间(jiān)。

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