在华尔街经济(jì)学家(jiā)和(hé)央行官员争论(lùn)美国经济是(shì)否以(yǐ)及何时(shí)会陷入衰退之际(jì)，大型基金经理们(men)并没(méi)有坐(zuò)等答(dá)案(àn)揭(jiē)晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了(le)解到，越来越多的专业选股人士将(jiāng)资金从(cóng)银(yín)行等(děng)对经济敏感的股票中(zhōng)撤出，转而投资公用事业(yè)和基本消费品(pǐn)等在经济低迷时期被(bèi)视为具有(ykono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款kono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款an>ǒu)弹性的股票。

　　美(měi)国银行(xíng)汇编(biān)的数据显示，同时(shí)做多(duō)和做空的(de)对(duì)冲基金已将其周期性股票与防御(yù)性股票的比例降至至少2012年以(yǐ)来(lái)的最低水平(píng)。对于(yú)只做(zuò)多的基金经(jīng)理来说，他们对周(zhōu)期(qī)性(xìng)公司(sī)(这些公司的命运取决于(yú)商(shāng)业周期的起伏(fú))的(de)相对敞(chǎng)口接近2008年以来的最(zuì)低(dī)水(shuǐ)平。

　　这一切(qiè)都突显了主(zhǔ)动投(tóu)资领域的悲观(guān)情绪仍在加剧(jù)，尽管(guǎn)美股从(cóng)去年10月(yuè)低点反弹，增加了5万(wàn)亿(yì)美元的市值。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行策略师(shī)表示，主动(dòng)选股者“为2009年式的衰(shuāi)退(tuì)做好(hǎo)了准备”。

　　周期股相对防御股的比例降(jiàng)至(zhì)近10年(nián)低点

　　最近(jìn)对(duì)防(fáng)御股的偏好与去年(nián)不同，当时对衰退的担(dān)忧蔓延，主动型(xíng)基金紧紧抓(zhuā)住(zhù)周期股。这一立场表明，人们相(xiāng)信(xìn)美(měi)联储有能力通(tōng)过(guò)积极的抗通胀行动(dòng)实现软(ruǎn)着陆。现在(zài)，这种乐观情绪(xù)已经消散(sàn)。

　　行业仓位(wèi)数据(jù)进一(yī)步证明，专(zhuān)业人士持续看空股市。在美国银行4月份对基金经(jīng)理(lǐ)的最新调查中，现金持有量保(bǎo)持在较高水(shuǐ)平(píng)，相(xiāng)对(duì)于股票(piào)，债(zhài)券(quàn)比2009年以(yǐ)来的任何时候(hòu)都(dōu)更受青睐。

　　高(gāo)盛合(hé)伙人John Flood上周表示，在市场(chǎng)开始逃离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，选股者(zhě)的谨(jǐn)慎态(tài)度与基于图表信号配置资(zī)产(chǎn)的计算(suàn)机驱动策略形成了鲜明(míng)对比。由(yóu)于股(gǔ)市稳步上(shàng)涨和市场波动(dòng)性(xìng)下降(jiàng)，趋势(shì)追踪基(jī)金和波动性目(mù)标基金等系统性资金管理公(gōng)司近几个(gè)月增加(jiā)了股(gǔ)票持有量。

　　德意志银(yín)行的投资者仓位模型最能说明这种分歧立(lì)场。德意志银(yín)行(xíng)称(chēng)，量化基金继续抢购股票，而自由(yóu)裁量投资者(zhě)的(de)敞口已降(jiàng)至一年区(qū)间的底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年(nián)股市(shì)反弹的很大一部分归因于那(nà)些对价格不敏感的量化(huà)投资者，他(tā)们别无(wú)选择，只(zhǐ)能在股(gǔ)价上涨时买(mǎi)入股票(piào)。看空者(zhě)还警告称，持续数月的股市反弹是不可(kě)持(chí)续的(de)。由(yóu)于标普(pǔ)500指数几次突(tū)破(pò)4200点的尝试都以(yǐ)失败告终，缺乏动能(néng)可(kě)能(néng)会限制量化(huà)基金的需求。另(lìng)一方(fāng)面，新一轮(lún)的抛售可能会促使量化基(jī)金改(gǎi)变路线，并退出股市(shì)。

　　好于预期的经济数据和企业财(cái)报也提(tí)振股市。尽管各公司在(zài)本财报(bào)季(jì)的(de)业(yè)绩超(chāo)出预期，但目前来看(kàn)，这还(hái)不足以让(ràng)美国(guó)企业重(zhòng)回增长轨道。就连美(měi)联储官员(yuán)也预测(cè)今年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国(guó)银(yín)行的Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴，过早地为经(jīng)济衰(shuāi)退做准(zhǔn)备而采(cǎi)取防御措施(shī)，最终可能会付出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周(zhōu)期性的行业往往(wǎng)在衰退前(qián)的6个月内表现优异。直到(dào)真正(zhèng)的(de)经济衰退到来(lái)，防御性股(gǔ)票(piào)才开(kāi)始大放异彩，尽管它(tā)们的领先地位通常(cháng)会在(zài)下行周期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银行的经济学(xué)家预计，美国经济衰退(tuì)将从第三(sān)季度开始。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 kono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款