金融界4月(yuè)28日消息(xī) 为规范开(kāi)展内(nèi)地与香(xiāng)港利(lì)率互(hù)换(huàn)市场互联互通合(hé)作相关业务，保护境内外投(tóu)资者合法(fǎ)权益，维护利率互换市场秩序，中(zhōng)国人(rén)民银行制定了《内(nèi)地(dì)与(yǔ)香港利率互换市场(chǎng)互联(lián)互(hù)通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》，现予以公布，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国(guó)人民银行有(yǒu)关部门负责人表示，未来中国人民银行将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优(yōu)化交易(yì)清算安排，为(wèi)境外(wài)投资者提(tí)供(gōng)更加便利高效(xiào)的风险管(guǎn)理工具。另外(wài)，两(liǎng)地监(jiān)管当局将结合各方(fāng)面情况(kuàng)，在风险可控(kòng)、对(duì)等互(hù)利(lì)的原则下(xià)，适(shì)时研究(jiū)扩展至“南向互换(huàn)通”。

　　以下为中国(guó)人民银行有(yǒu)关部门(mén)负责人(rén)就《内地与香港利率互(hù)换(huàn)市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》答记者(zhě)问

　　一(yī)、符合中国(guó)人民银(yín)行要求的境外投资者(zhě)包括哪些(xiē)？

　　答(dá)：符(fú)合(hé)《中国人民银行关(guān)于境外央行、国际(jì)金(jīn)融组织、主(zhǔ)权财(cái)富基金运用(yòng)人(rén)民币投资银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关于进一步做好境(jìng)外机(jī)构投资者投资银行间债券市(shì)场有关事宜(yí)的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债(zhài)券市(shì)场互(hù)联(lián)互通合作管理暂行办法》（中(zhōng)国(guó)人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券市场(chǎng)准(zhǔn)入备(bèi)案的境外(wài)投资者等(děng)，可根据《内(nèi)地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换(huàn)市(shì)场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（以下(xià)简称《办(bàn)法》）相(xiāng)关(guān)规定参与“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内外投资者可以签署的协议范围是(shì)什(shén)么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投(tóu)资者开展“北(běi)向互换通”交(jiāo)易前可以(yǐ)与交易对手方签署经中国人民银行认可的衍生品主协议或(huò)其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清算衍生品执(zhí)行协议（CDEA协(xié)议(yì)）等衍生品协议。境内(nèi)投资者(zhě)应当将是(shì)否签署协议、签署(shǔ)协议类型等事(shì)项向(xiàng)中国外汇交易中心备(bèi)案。目(mù)前，中国银行间市场(chǎng)交(jiāo)易商协会正在(zài)研究制(zhì)定“互换通”衍生品协(xié)议，待其正式发布后也可供境内外投资者(zhě)选(xuǎn)择签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的(de)投资范(fàn)围(wéi)是什么？

　　答：“北向互(hù)换通”境外投资者现阶段可(kě)在银行间市场开展符合集中清算要求的人民(mín)币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易(yì)平台(tái)、境内(nèi)电子交易平(píng)台包括哪些？境(jìng)外投资(zī)者的对(duì)手(shǒu)方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互(hù)换通”下受认(rèn)可的境外电子(zi)交(jiāo)易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求(qiú)加入其他受认(rèn)可的电(diàn)子交易平(píng)台，受认(rèn)可的境内电(diàn)子交易平台为中(zhōng)国(guó)外汇交易中心(xīn)。

　　为(wèi)便利境外投资者开展人(rén)民币利率互换(huàn)交易，“北向(xiàng)互(hù)换通”参照(zhào)“债券通”相关(guān)安(ān)排，由境内投(tóu)资(zī)者(zhě)（即“互换通(tōng)”报(bào)价商）与境外投资者(zhě)进行(xíng)交易，“互换通(tōng)”报价商名单可在中国外汇交易中(zhōng)心网站(zhàn)上查询(xún)。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境内电子交易平台达成，交易一经达成即(jí)视(shì)为交易已确认。境外投资者(zhě)可通过中国人民银行认可的(de)境(jìng)外电(diàn)子交易平台与境内电(diàn)子交易(yì)平台的连接，向境内(nèi)电子交易平台发送(sòng)交易指(zhǐ)令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五(wǔ乔布斯为什么把苹果给库克)、中国人民银行认可的境内清算机构和香港证监会认可的(de)境外清算(suàn)机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前(qián)，中(zhōng)国人民(mín)银行认可(kě)的境内清算(suàn)机构(gòu)为银行间市(shì)场清算所股份有(yǒu)限公(gōng)司（以下简称上海清算(suàn)所），香(xiāng)港证监会(huì)认可(kě)的境外清算(suàn)机构为香港交易所旗下香港场外结算有限(xiàn)公司（以下简称场外结(jié)算公司(sī)）。

　　六(liù)、境外投资者(zhě)开展集中清算的主要(yào)流(liú)程是？

　　答(dá)：境外投资者需要申请获得(dé)场外结(jié)算公司清算会员资格或作为清算客户委托场外结算(suàn)公司综合清算会员代理(lǐ)清算，并与场(chǎng)外结算公司综(zōng)合(hé)清算会员签订客户(hù)清算协(xié)议。交易(yì)达成后，境内外清算机构对交(jiāo)易进(jìn)行风(fēng)控(kòng)检查，对(duì)于符合集中清算(suàn)要(yào)求的交易及时纳入集中(zhōng)清算。境外机(jī)构通过场(chǎng)外结(jié)算公司或其综(zōng)合清算会(huì)员(yuán)完成保证金及(jí)资金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外清算(suàn)机构如何进行衍生品(pǐn)交易(yì)的合约替(tì)代？

　　答：合(hé)约替代是指清算(suàn)机(jī)构作为中央(yāng)对手方针对已成交的交易充(chōng)当买方的卖(mài)方(fāng)和卖方(fāng)的买方的一(yī)种法律(lǜ)安排，并据(jù)此与(yǔ)买方和卖方建立两个(gè)新合约，以(yǐ)清偿买(mǎi)卖双方之间的初始债务(wù)。“北向互换(huàn)通”业(yè)务中，境(jìng)外与境内参(cān)与者达成的交易在经过(guò)上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公(gōng)司的集中清算审核(hé)后，上海清算所与场外结算公司于(yú)当日(rì)将(jiāng)交(jiāo)易(yì)进行合约替代，进(jìn)入集中清(qīng)算，生成(chéng)为(wèi)三个独立的(de)新(xīn)合(hé)约，分别为境外参与者与场外结算(suàn)公(gōng)司、场外结算公司与上海(hǎi)清算所、上海清算所与境(jìng)内参与(yǔ)者之间的合约。境外与境内参与者之间将(jiāng)不再存在(zài)合同(tóng)关系。对于(yú)未纳入集中清算(suàn)的交易(yì)，依照成交双(shuāng)方约(yuē)定的处置方式进(jìn)行处置。

　　八、“互(hù)换通”业务场(chǎng)景下的(de)跨(kuà)境资金(jīn)流(liú)动(dòng)如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景下，上海清算所与场外结算(suàn)公司之间的(de)跨境资金结算(suàn)主要通(tōng)过(guò)人民币跨(kuà)境支付系统办理。同(tóng)时，场外结算公(gōng)司(sī)可在境内银行(xíng)开(kāi)立人民币基本(běn)存(cún)款账户和人民币(bì)“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作(zuò)为(wèi)极(jí)端情况下应急结(jié)算安排。NRA账户收(shōu)支范(fàn)围包括(kuò)：“互(hù)换通”交(jiāo)易结算(suàn)资金、因“互换通”交(jiāo)易结(jié)算需要在应急情况下(xià)所融入资金的本息和费用(yòng)以及符合中国(guó)人(rén)民银行规定(dìng)的其(qí)他收入支出等。

　　此(cǐ)外(wài)，作为“互换通”业务风控方案的一部(bù)分，上海清(qīng)算所与场外结算公司将(jiāng)针对双方清(qīng)算所之间的风险敞(chǎng)口(kǒu)建(jiàn)立“互(hù)换通”资(zī)源池(chí)安(ān)排(pái)。双方向“互(hù)换通(tōng)”资(zī)源池(chí)缴纳(nà)担(dān)保品，该资(zī)源池独立于每一中(zhōng)央对手方从(cóng)各自清算参与者(zhě)收取(qǔ)和追缴的(de)保(bǎo)证金、清算基金之外，不用于任何会员机构(gòu)的违约损失(shī)分摊。上海清算(suàn)所向资源池缴纳的资金存放在以场外结算公司名义于境(jìng)外开立的“互(hù)换(huàn)通(tōng)”专用账户，场外结算公司向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在(zài)以上海清算所(suǒ)名义于境内开立的“互(hù)换通”专用人(rén)民币(bì)/外币(bì)账户，相关账户内资金可豁免(miǎn)跨境债(zhài)权(quán)债务登记及额度管理要求。场外结算公司与上(shàng)海清算所每(měi)日基(jī)于(yú)双(shuāng)方清(qīng)算所之间的(de)风险敞口计算“互换通”资源池要求，并通过境内(nèi)外(wài)存(cún)管银行办(bàn)理人民币或(huò)外币资金的跨境(jìng)划转。

　　有(yǒu)汇报责任的(de)机构应当及时履行报送义务。上海清算所(suǒ)和境内资(zī)源池存(cún)管银行(xíng)应当向(xiàng)人民币跨境(jìng)收付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币(bì)收支(zhī)信息；被撤销的(de)交易如涉及双边结算(suàn)补(bǔ)偿金的，相关境内结算银行应(yīng)当进行跨境人民币收支信息报(bào)送。上海(hǎi)清(qīng)算所、境内投(tóu)资者等相关主体(tǐ)应(yīng)当按(àn)照规定履行国(guó)际收(shōu)支统计申(shēn)报义务，原则上“互(hù)换通”交易(yì)和资(zī)源池业(yè)务由上海清算所集(jí)中进行国际收支(zhī)统(tǒng)计申报，补(bǔ)偿金等不经由上海清算所清算(s乔布斯为什么把苹果给库克uàn)的交易或(huò)资金收付，由境(jìng)内投资者等相关主(zhǔ)体(tǐ)进(jìn)行国际(jì)收支统计申报(bào)。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换通”实行额度管理？

　　答：为确(què)保市场平(píng)稳运行，“北向互换通”充分考(kǎo)虑(lǜ)境(jìng)外投资者(zhě)投(tóu)资乔布斯为什么把苹果给库克银行间债券市场的情况，初期全市(shì)场(chǎng)每日交易净限额为(wèi)200亿(yì)元人民币(bì)（即全部(bù)境外(wài)投资者(zhě)通过(guò)“北向互换通”开展(zhǎn)利率互(hù)换交易在轧差后的(de)名(míng)义本金净(jìng)额(é)每日不超过200亿元人民(mín)币），清算限(xiàn)额为40亿元人(rén)民(mín)币(bì)（即上海清算(suàn)所与场外结算公司之间净头寸对应的“互(hù)换通”资源池风险敞(chǎng)口上限(xiàn)为40亿(yì)元人民币(bì)）。未来，可根(gēn)据市场发展情(qíng)况适时调整额度，并对外公布。

　　十(shí)、香港结算行应(yīng)当遵守(shǒu)的人民(mín)币购售业务相关规定具(jù)体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目(mù)前，关于人民币购(gòu)售业务(wù)的(de)相关文件主要包括：《中国人民银行关于明确(què)跨境人民币业务相(xiāng)关问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民银行关(guān)于调整人民币购售业务管理的(de)通(tōng)知》（银发(fā)〔2013〕321号(hào)）、《中国人(rén)民银(yín)行关于(yú)拓宽人民币购售业务范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国(guó)家外(wài)汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行办(bàn)公(gōng)厅关(guān)于加强境外(wài)金融机构(gòu)进入银行间外汇(huì)市(shì)场开展(zhǎn)人民币购售业务宏观审慎管理有关事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关于(yú)完善人(rén)民(mín)币购售业务管理有关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币购售业务境外参(cān)加行和(hé)境外清(qīng)算行进入银(yín)行(xíng)间外汇市场有关事项的(de)公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在境(jìng)内(nèi)银行间外(wài)汇市(shì)场平盘头寸(cùn)时(shí)，沿(yán)用现有境外清算行和境外参加行的业务模式、产(chǎn)品种(zhǒng)类和(hé)信(xìn)息报送(sòng)等相关安(ān)排。根据(jù)《办法》和人(rén)民(mín)币购售(shòu)业务管(guǎn)理规(guī)定，香港结算行(xíng)在(zài)境(jìng)内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸(cùn)时(shí)，应当(dāng)确保与其相关(guān)的(de)境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)在本机构的资金兑换(huàn)是基于(yú)“北向互换通”的真(zhēn)实(shí)合理需求。

　　十一(yī)、如何(hé)理解“使用外汇(huì)参与交(jiāo)易的，其交易到期或不再继续参与的，原则(zé)上应当通过香港结算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的境外投资(zī)者通过“北向互换通”投资内(nèi)地银行间金融衍(yǎn)生品(pǐn)市场，使用外汇的境外投(tóu)资者可在香(xiāng)港结算(suàn)行办理外汇资(zī)金(jīn)兑换(huàn)，香港(gǎng)结算(suàn)行由此(cǐ)所产生的头(tóu)寸可到境内银行间外汇(huì)市场平(píng)盘(pán)。初(chū)期(qī)，境外(wài)投资(zī)者可(kě)选择一(yī)家(jiā)香港(gǎng)结算行办理业务(wù)。香(xiāng)港结算行(xíng)为境(jìng)外投资者办(bàn)理外(wài)汇资(zī)金(jīn)兑(duì)换时(shí)，应当做(zuò)好真实性审核相关工作，确保所兑(duì)换的资金用(yòng)于(yú)“北向互换通”交易。其交易到期所得的人民币资金，可(kě)继续投资，如用(yòng)于(yú)非“北向互换通”投资用途，应当通(tōng)过香(xiāng)港结算行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互(hù)换通”交易报(bào)告(gào)有哪些要求？

　　答：境内外投资者(zhě)和(hé)相关金融市场基础设施应当(dāng)向中(zhōng)国人民银行认可的交(jiāo)易报告库(kù)报告(gào)“北向互换通(tōng)”交易相(xiāng)关数据。中国(guó)外汇交易中心(xīn)是中国人民银行认可的“北(běi)向互换通”数据(jù)的交易(yì)报告库，在中国外汇(huì)交易中(zhōng)心达成的(de)“北向互换(huàn)通(tōng)”交易，境内(nèi)外投资者无需另行(xíng)报(bào)告(gào)。此外，中国人民银行和相关监管部门可以根(gēn)据(jù)需要向(xiàng)基础设施调取与境外投资者投资(zī)活动(dòng)相(xiāng)关的数(shù)据。

　　十(shí)三、《办法》发布(bù)后，还会(huì)发布相关配(pèi)套业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境(jìng)内电(diàn)子交易(yì)平台、境内外(wài)清(qīng)算(suàn)机构将制订(dìng)配套的业务规(guī)则(zé)等文件并对(duì)外(wài)发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来(lái)有(yǒu)什么发(fā)展计划？

　　答：未(wèi)来(lái)中国人民银行将根据市场发(fā)展情况，适时增加投资(zī)品种，调(diào)整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外投(tóu)资者提供(gōng)更加便利高(gāo)效(xiào)的风险管理(lǐ)工具(jù)。另外，两地监管当局将结(jié)合各方面情况(kuàng)，在风险可(kě)控(kòng)、对等互(hù)利的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互(hù)换(huàn)通”。

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