财(cái)联社(shè)5月18日讯（编辑 史正丞）距(jù)离瑞士政府撮合瑞银与瑞(ruì)信合并近两个月后，与这次事件(jiàn)有关的(de)一(yī)个重要问题(tí)终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记(jì)无法(fǎ)触发CDS（信贷违约掉(diào)期）的赔(péi)付。<顺丰有冷链运输吗现在 顺丰有冷链保鲜运输吗/p>

　　负(fù)责欧洲、中东(dōng)和非洲(zhōu)地区的信(xìn)贷(dài)衍生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周(zhōu)三在(zài)官网发布公告称，由11家买(mǎi)方机构、卖方银行和做市商组成的委员会一致投票通过(guò)了(le)上述决议。值(zhí)得一提的是，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的一员(yuán)，但没(méi)有出现在投顺丰有冷链运输吗现在 顺丰有冷链保鲜运输吗票的清单(dān)上。

　　具(jù)体(tǐ)来说(shuō)，提出(chū)这个问(wèn)题(tí)的市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的(de)参考债券（次级债）具有(yǒu)同(tóng)等地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑次级债作为(wèi)标准(zhǔn)参(cān)考(kǎo)债务。

　　对此(cǐ)，委员(yuán)会(huì)首先一致(zhì)裁定，并没有发生“政府干预的(de)信贷(dài)事件(jiàn)”。此外，根据AT1债(zhài)券文件(jiàn)中(zhōng)的(de)排名条款和担保条件，次(cì)级债(zhài)的持有人(rén)是相(xiāng)较于AT1债券(quàn)的优先债权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定(dìng)义了“排除义务”。周三的文件中，决策委员会没有对AT1债(zhài)券是否构成借款资(zī)金做出任何决定。

　　在3月(yuè)中旬的紧急(jí)交易(yì)中，瑞士监(jiān)管机(jī)构FINMA将近170亿美元的(de)瑞信(xìn)AT1债(zhài)券全额减记，此举也引发了大量(liàng)此类债券(quàn)持有(yǒu)人的诉(sù)讼。一(yī)些投机者也(yě)在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金融市(shì)场较为(wèi)常见(jiàn)的金融衍生品，信贷违约掉期的(de)作用是在信贷事件（违约、重组、破产等(děng)）后，CDS的买方可以向卖方索赔(péi)，索赔(péi)的(de)金额通(tōng)常等于(yú)参考资产的面值(zhí)减去违(wéi)约后的(de)市场价值。各(gè)个(gè)区域的信(xìn)贷衍生品决定委员会(huì)，负(fù)责决定在这(zhè)个地区(qū)是否发(fā)生(shēng)了(le)信贷衍生品合(hé)约中定义的(de)信贷事件。

　　根据存管(guǎn)信托和清算公司(sī)（DTCC）的数据，截至今年(nián)3月，与瑞信(xìn)集团债务相关的CDS名义(yì)总(zǒng)量超过190亿美元(yuán)，不过DTCC的(de)数据并未区分(fēn)优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞(ruì)银公布(bù)了接手(shǒu)瑞信(xìn)的最新(xīn)评估。在本(běn)周二提(tí)交给美国SEC的监管(guǎn)文(wén)件中，瑞银表示(shì)紧急接手瑞信(xìn)预(yù)计将造成170亿(yì)美元的损失，其中有40亿(yì)美元为潜在的诉讼和罚款支出。不过这(zhè)部分的损失(shī)将会由一笔“负(fù)347.77亿美(měi)元”的商誉覆盖(gài)，意味着收购资(zī)产的价(jià)格(gé)（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于资产的实际价值。

　　这份文件同样显(xiǎn)示，从去(qù)年10月(yuè)开始，瑞银(yín)的战略(lüè)委员(yuán)会就(jiù)已经开始评估(gū)瑞(ruì)信的状况，并在今(jīn)年(nián)2月(yuè)得(dé)出“不宜收购(gòu)”的决定，但(dàn)最后(hòu)仍在瑞士政(zhèng)府的要求下出手。

　　瑞银(yín)也在上周(zhōu)宣布(bù)，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将在(zài)合并交(jiāo)易完成(chéng)后加入瑞(ruì)银集(jí)团的董事会，同时在(zài)“可预见的未(wèi)来(lái)”，瑞信(xìn)的品牌仍将独(dú)立运营。

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