财联(lián)社(shè)4月28日讯(xùn)（记(jì)者(zhě) 吴雨(yǔ)其）随(suí)着公募基金(jīn)2023年一季报披露完成，多位知(zhī)名基(jī)金经理(lǐ)大幅调仓换股的动(dòng)向和投资方向也浮(fú)出水面(miàn)。

　　其中，张坤(kūn)大(dà)幅加(jiā)仓(cāng)中国海洋石油，刘彦春则加仓海(hǎi)康威视、美(měi)的(de)集团、腾(téng)讯控股，谢(xiè)治宇布局(jú)AI板块，加(jiā)仓海康威视、晶晨股份、中际(jì)旭创(chuàng)、澜起(qǐ)科技(jì)、中国移动、腾(téng)讯控股、赛腾股份(fèn)、星环(huán)科技-U，常处于风口浪尖的葛(gé)兰，也开始(shǐ)布(bù)局人工智能，加仓同花顺(shùn)、金(jīn)山办公(gōng)、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在(zài)人工(gōng)智能(néng)大(dà)行其道的首(shǒu)季，包括谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰等(děng)顶流(liú)开始追逐AI，另一面，一些专注(zhù)长期(qī)成长价值的基金经理仍坚守新能源，如曾经的公(gōng)募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智(zhì)能的盛典。面(miàn)对火出天际的(de)AI赛道，究(jiū)竟是(shì)应(yīng)该(gāi)与(yǔ)其共(gòng)舞，还是不(bù)为(wèi)所动继(jì)续坚守(shǒu)“初(chū)心”？

　　观察(chá)一季(jì)报的调仓换股，可见(jiàn)越来(lái)越多的基金经理选择了前者。“不(bù)买(mǎi)AI就(jiù)是等死，追买AI可能是(shì)找死，横竖都是死，不如搏一把(bǎ)再死，也许富贵险中求呢”，是(shì)行业心态的生动写照。

　　光(guāng)大证(zhèng)券统计数据也证明(míng)了这一点，公(gōng)募基金一季度大幅加仓TMT板块中的计算(suàn)机和通信行业(yè)。截至2023年(nián)3月(yuè)31日，主(zhǔ)动(dòng)偏股(gǔ)基(jī)金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深(shēn)耕医疗的葛兰在(zài)内，众多知名基金经理布局AI。具体来看(kàn)，中欧阿尔法混合(hé)一季度大手笔新进中芯国(guó)际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其(qí)所管的另(lìng)一只中欧研究精选混合一季度新进金山(shān)办公14.37万股。此(cǐ)外(wài)，中(zhōng)欧明睿(ruì)新(xīn)起点混合一季度新进中芯国际、同花(huā)顺(shùn)，将寒武纪的仓位从0.46万股(gǔ)加(jiā)到28.53万股，金山办公的仓(cāng)位从(cóng)0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换股中也能看出葛(gé)兰的人工智能投(tóu)资(zī)方向——从AI上游的芯片(piàn)、到算力以及终端的应(yīng)用、办公等(děng)。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛(gé)兰的操作只(zhǐ)是公募基(jī)金经理加仓AI的一(yī)个缩(suō)影。从各(gè)位知(zhī)名基金(jīn)经理调仓动向可以看出(chū)，大(dà)家都纷纷“搬(bān)家”到了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚(wèi)文也(yě)在(zài)一(yī)季报中也提(tí)到，随着ChatGPT的横空(kōng)出(chū)世(shì)，海外(wài)大模型以及相关人(rén)工智能(néng)的产(chǎn)业趋势受到市场(chǎng)关注，并很快(kuài)扩散到(dào)国内产业(yè)界，市场聚焦(jiāo)于上游算力、传输和下游运(yùn)用(yòng)，在经济复苏(sū)相对温(wēn)和的情景下，计算机(jī)、通讯、传媒、电(diàn)子行业受(shòu)到(dào)各方资金(jīn)的追(zhuī)捧，涨幅遥遥领先。

　　从(cóng)十大(dà)重仓(cāng)股来(lái)看(kàn)，万(wàn)达电(diàn)影新入(rù)他所管理的中欧(ōu)新趋势十(shí)大重(zhòng)仓股，中欧洞见(jiàn)一年持有则加(jiā)仓(cāng)了(le)立讯精密(mì)、腾讯控股(gǔ)等个股；中欧明睿新常态则加仓(cāng)深信服等。

　　再(zài)如谢治(zhì)宇，海康威(wēi)视、澜起(qǐ)科技(jì)、中(zhōng)际旭创、晶(jīng)晨股份(fèn)等AI热股均为新晋(jìn)兴全合润(rùn)重仓股(gǔ)。

　　他也(yě)表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了突破性的(de)进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等子板(bǎn)块带动的人(rén)工智能(néng)、中字(zì)头(tóu)的“中特(tè)估”、半导(dǎo)体(tǐ)等板(bǎn)块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中(zhōng)游(yóu)戏、影视等板块也实现(xiàn)较(jiào)大幅度上涨。

　　值得注(zhù)意的(de)是，此前(qián)招商证(zhèng)券研报称，从历史上来(lái)看(kàn)，30％是主动偏股公募基金大类行业配置比例一个(gè)很重(zhòng)要的临界值，往往(wǎng)预示着某个板块进入过热阶(jiē)段。截至2023年(nián)一季度末，主动偏股公募基金对(duì)TMT配比明显提(tí)升(shēng)至(zhì)20.26％，但与临界值尚存安(ān)全距离。从这点看，基金经理对(duì)于TMT来说仍称不(bù)上“抱团”，仍有基(jī)金经理并未(wèi)上车。

　　有人守(shǒu)候成了景

　　在“追风”的另一(yī)面，仍(réng)有一(yī)部(bù)分仍坚守新能(néng)源，也(yě)有一(yī)部(bù)分试图低位(wèi)捡拾新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募状元(yuán)刘格菘(sōng)。据了解，广发基(jī)金成长团队(duì)对新能(néng)源的钟(zhōng)爱业(yè)内(nèi)闻名，最新披露的(de)一季报中也(yě)证实了他们的“坚守初心”。

　　当(dāng)年的(de)冠军基金广发双擎升级，从(cóng)其十(shí)大重仓(cāng)股来看，前五大重(zhòng)仓股(gǔ)的占比均超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳光电源(yuán)、亿(yì)纬(wěi)锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦股(gǔ)份，均属于新能(néng)源概念股。除此之(zhī)外，他还仍加仓了天合(hé)光能、荣(róng)盛石化等个(gè)股(gǔ)，且新晋晶科能源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘(liú)格菘(sōng)在(zài)一季报表达了仍(réng)对新能(néng)源保持信心，“我们对本产品重点(diǎn)持仓(cāng)的光伏、储能、新(xīn)能(néng)源车(chē)方向保持相对(duì)乐观，投资中相信基(jī)本面优秀(xiù)和(hé)增量价值积累的公(gōng)司。经(jīng)过调整，行(xíng)业估值水平已在历史(shǐ)低(dī)位，产业链的变(biàn)化在市场定价(jià)中未(wèi)被充分(fēn)认(rèn)知(zhī)和(hé)体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远(yuǎn)成(chéwrite的过去分词怎么用，write的过去分词英语ng)长价值(zhí)混合(hé)前十大重仓股分别为中国移动、宁(níng)德时代、三安光电、通(tōng)威股份、万华化(huà)学、广汇能源(yuán)、东方(fāng)雨虹、立讯精密、三诺生(shēng)物(wù)、新宙邦。对比去年年底该基金增持(chí)了宁德时代、通威股(gǔ)份、万(wàn)华化学(xué)、广汇能(néng)源、东(dōng)方雨虹。值得关(guān)注的(de)是，加仓(cāng)幅度最多的是(shì)光(guāng)伏龙(lóng)头通威股份(fèn)，为(wèi)60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银华(huá)心(xīn)怡混合也(yě)加仓了新(xīn)能(néng)源，如晶科能(néng)源(yuán)、锦(jǐn)浪(làng)科技、东方电缆(lǎn)等。他表示，“我们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些风险点在经过(guò)大半年的(de)消化后(hòu)，在这个(gè)估值分位以及股价位置下(xià)，我们(men)认为(wèi)新能源板块的(de)风险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这个时间段，新能源非(fēi)常具(jù)有吸引力(lì)。在一季(jì)度我们(men)对于电动车、光伏、储能、海风的一些标的，都增加了(le)一些仓位。”

　　对于人工智能，他(tā)认为，“太(tài)阳(yáng)底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热(rè)情在(zài)某(mǒu)个阶(jiē)段总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许多基金(jīn)经理在AI的“大风”之(zhī)下，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家(jiā)基(jī)金经理章恒在接受(shòu)财(cái)联(lián)社记者(zhě)采访时提到，他曾重点关(guān)注过TMT板(bǎn)块(kuài)，但并(bìng)不喜欢去追逐风口，他选择会在(zài)全(quán)市场做行业轮动(dòng)，在操作上(shàng)绝对不是去捕捉每(měi)个时(shí)期的“最靓的(de)仔”。“对于自己看好的(de)行业，你重仓押进(jìn)去，不确定性(xìng)来的时候，无论是基金经理个(gè)人还(hái)是投资者(zhě)，其实都是无法承受的。所以，任(rèn)何一个(gè)行(xíng)业，即使你再看好(hǎo)，也要控制持有(yǒu)比例，分散风险。”他(tā)表示。

　　交银施(shī)罗德(dé)基金的王崇一(yī)季(jì)报表示暂时无法(fǎ)预(yù)测其兑现节奏和时(shí)间，短期内也(yě)很难(nán)在A股找到明(míng)显的(de)受益标的，就(jiù)没有参与。不过他也(yě)认为(wèi)这些股票的(de)估值体(tǐ)系还在合理(lǐ)接受范围(wéi)内(nèi)。

　　极致行情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可知，今年(nián)一季度仍(réng)有(yǒu)不少基金经理重(zhòng)仓“押注(zhù)”AI。在这种极致行情下，AI板(bǎn)块(kuài)的未来走势将如何？

　　一部分市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持(chí)TMT为(wèi)全年(nián)市(shì)场主线的判(pàn)断，相关领域(yù)如AI芯片、服务器以(yǐ)及(jí)光模块等细分赛道将陆续(xù)迎来基本面的确认，中(zhōng)微观层面上尚有空间，估值修(xiū)复(fù)尚未结束(shù)，个(gè)股上(shàngwrite的过去分词怎么用，write的过去分词英语)是找机会(huì)的格(gé)局(jú)。

　　中金公司研报指出，年(nián)初至今市场对AI关注度持续高企(qǐ)，上(shàng)一轮行情催化主要集中(zhōng)于大(dà)模(mó)型的突破进展；而4月以(yǐ)来，我们观察到各个领域的应用(yòng)厂(chǎng)商正加速AI融(róng)合应用产品的(de)研发和发布，其(qí)中办(bàn)公场(chǎng)景(jǐng)进展相对较快(kuài)，我们预计5月之后将进入(rù)AI应用的加速繁荣阶(jiē)段。我们(men)持续看多(duō)AI，并在应用、算(suàn)力、模型(xíng)三层中建议投资(zī)者优先关注应(yīng)用层投资机遇。

　　百亿私募大(dà)佬董承非(fēi)也看好相(xiāng)关板(bǎn)块，他(tā)认为(wèi)，2011年之前(qián)是周期的时代，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛的资产是科技。他坦言(yán)，自己(jǐ)目前重仓半(bàn)导体(tǐ)板块。

　　不过另一部(bù)分市场人士也指出(chū)，AI后续(xù)或有波动或调整。

　　中信建投(tóu)证券策略首席分析师陈果，在A股(gǔ)二季度投资策(cè)略会上提到(dào)“今(jīn)年大概率还(hái)是(shì)一个偏成(chéng)长风格占优，尤其(qí)是很多科(kē)技股在过(guò)去(qù)几年其实没有太多的表现。以(yǐ)前我们讲茅指数(shù)、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有(yǒu)很长时(shí)间(jiān)没(méi)有太多表现。今年要推动数字(zì)经济，今年半导体周期要见底，本(běn)身(shēn)今(jīn)年科技股的机会是(shì)可以期待的”。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应该没(méi)有走(zǒu)完(wán)，但(dàn)二季度可(kě)能会(huì)有一些波动。AI现在还是主题投资阶段不太适合(hé)大多(duō)数(shù)的投(tóu)资者，不适合在(zài)这(zhè)个位置上(shàng)去追。”

　　广(guǎng)发(fā)证券(quàn)研报中判断，本轮AI板块已(yǐ)进入第一(yī)轮调整(zhěng)期，但对标2013年“移动互联网+”行情(qíng)节(jié)奏，预计(jì)本(běn)轮后续调(diào)整时长与幅(fú)度有(yǒu)限。对于下一(yī)阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有望率先实现业绩(jì)兑现的环节，即(jí)满足“自身产业周期向(xiàng)上+AI加持下的业绩(jì)增厚机遇(yù)”的领(lǐng)域，比如(rú)，电(diàn)子、计算机、传(chuán)媒、通信。

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