如果要论二(èr)季(jì)度迄今，全球股票(piào)市场中最(zuì)为(wèi)靓(jìng)丽的一道“风景线”，那么(me)显(xiǎn)然非日本股市莫属！

　　周五（5月(yuè)19日），日经(jīng)225指数进(jìn)一步强势高开逾1％，最(zuì)高触及30924.47点，创下(xià)了自1990年8月(yuè)以(yǐ)来的(de)新(xīn)高，收在30808.35点。在(zài)本周早些(xiē)时候，东证指数(shù)已经(jīng)率先创(chuàng)下了1990年8月(yuè)3日(rì)以来的(de)最(zuì)高(gāo)收盘(pán)点(diǎn)位。

　　多组(zǔ)对比可以显示出日股今年(nián)以来的强(qiáng)势：东证(zhèng)指数年内已(yǐ)累计上涨了逾15％，远远超过了标普500指数(shù)约9％的(de)涨幅。截止本周三，追踪日本(běn)股市的最大家长意见怎么写最简单家长评语20字，家长意见怎么写最简单 家长评语20字以内(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨(zhǎng)了11.8％，而追踪(zōng)标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅则仅(jǐn)为(wèi)8.6％。

　　如(rú)果(guǒ)把周期缩短到二季度(dù)迄今的(de)短短一个(gè)半月(yuè)，日股的涨(zhǎng)幅更是在全球主要股指中几(jǐ)无敌手……

　　日股为何能(néng)一举领涨(zhǎng)全球？对(duì)于许多(duō)国际市场(chǎng)的投(tóu)资者(zhě)而言，近来提到日股的(de)优异表现，脑海中第一(yī)时间(jiān)浮现出的，无疑都是(shì)“股(gǔ)神”巴(bā)菲特(tè)在上(shàng)月(yuè)对日(rì)本市场表(biǎo)现(xiàn)出(chū)的强烈投资意愿。正是(shì)巴(bā)菲(fēi)特(tè)进一步增持(chí)了日(rì)本五大(dà)商(shāng)社仓位，令越家长意见怎么写最简单家长评语20字，家长意见怎么写最简单 家长评语20字以内来越多的业内人士(shì)开始注意到这一全球第三大(dà)经济体的(de)巨大投资(zī)机会(huì)。

　　不过(guò)，日股本轮爆发背后(hòu)的成功秘诀，真(zhēn)的仅仅只是获得了“股(gǔ)神(shén)”的青睐吗？

　　答案显(xiǎn)然没那么简单(dān)！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联(lián)席主管Carl Vine看来，并(bìng)不是巴(bā)菲特(tè)的(de)出现让(ràng)日股变得吸(xī)引人。巴菲特(tè)所看到(dào)的（机会）其实也(yě)正是其他(tā)人眼下正(zhèng)在(zài)看到的(de)，人(rén)们(men)对日股的前景正感到(dào)非(fēi)常(cháng)兴奋！

　　至于(yú)究竟有哪些(xiē)因素在(zài)推(tuī)动着日股上涨？“干(gàn)货”其(qí)实有很多……

　　狂热的外资(zī)买需

　　根(gēn)据东京证(zhèng)券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国(guó)投(tóu)资者目前已经(jīng)连续第六周成(chéng)为了日本股票的净买家(jiā)。在(zài)此期间，外国投资者大举(jǔ)涌入了日股股票和期货市场，净流入逾300亿美(měi)元(yuán)，是过去10年最大规(guī)模的资金流入(rù)之一。

　　根据交易所的数据，在截至5月12日(rì)的最近一周内，海(hǎi)外交易者又(yòu)净买入(rù)了价值7810亿(yì)日元（约合57亿(yì)美元）的股票(piào)和期货(huò)。

　　杰富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安(ān)倍经济学”时代初期(qī)以来(lái)，他就从未见过外国投(tóu)资者对日本如此感兴(xīng)趣。

　　在欧美(měi)银(yín)行系统不稳定和信用(yòng)紧缩风险(xiǎn)的(de)笼罩下，越(yuè)来越多的海外投资(zī)者似乎看到了(le)日(rì)本(běn)股市作为(wèi)避险地的“稳定性”。日本股(gǔ)票给人的长期低迷印象正在减弱，持续稳定在1美元兑换(huàn)130日元的日元汇率、以及股神巴菲特对日本五大商(shāng)社的增(zēng)持，也令不少海外投资者对投资日本产生(shēng)了更(gèng)多的兴(xīng)趣。

　　高盛日本(běn)公司就表(biǎo)示，近来已受到(dào)了(le)越来越多(duō)平时不太关注日(rì)本(běn)市场的海(hǎi)外投资者的(de)咨(zī)询。不少海外投(tóu)资者在看到日本股市的涨幅超过美(měi)股后(hòu)，开(kāi)始调(diào)查(chá)其中的(de)原因，他们的(de)建仓买入又进一步促使股(gǔ)市(shì)上涨，形成了目(mù)前的(de)良性循环。

　　一个值得留意的现象是，在(zài)巴菲(fēi)特上(shàng)月公开(kāi)表(biǎo)态力挺日(rì)股后，包括对冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在内华尔街资本也已相继(jì)造访(fǎng)日本。这些海外资(zī)金有意复(fù)制巴菲特的策(cè)略，通过(guò)低成本日元融资押注高股息日元资产。

　　其(qí)实，巴菲(fēi)特在(zài)日本五大商社上的加大(dà)投资，也(yě)存在着在国际市场上分散投资(zī)对象的(de)想法(fǎ)。虽然巴菲(fēi)特相信美国的增长潜力，但过度集中会产生风险。

　　嘉信理财(cái)（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日(rì)本(běn)股(gǔ)市的回(huí)报率是在波(bō)动性远(yuǎn)低于(yú)美国(guó)科(kē)技股的情(qíng)况下(xià)实现的。这意味着(zhe)日(rì)本(běn)股市对美国投(tóu)资者来说应该颇有(yǒu)吸引力(lì)。对美国(guó)债务上限(xiàn)的(de)担忧可能也刺激了一些“末日(rì)准备者”涌入日本(běn)股市，以此作(zuò)为(wèi)避险手段(duàn)。

　　法(fǎ)国兴业(yè)银行分(fēn)析(xī)师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报(bào)告中也表示，“外(wài)资的回归是(shì)日本股市复苏的(de)重要(yào)标志。（我们(men)）将(jiāng)继续对(duì)日本股(gǔ)票维持超配，并偏向银(yín)行(xíng)、金融(róng)和价值股的投资。”

　　深层次的(de)企业治理变(biàn)革

　　当(dāng)然，在(zài)海外投资者今年对日(rì)本产生兴趣(qù)之前，他们(men)此前在这片“失落地带”曾经(jīng)历过(guò)长达数十(shí)年虚假的曙光和令人失望(wàng)的低回报。那么这一次，即便有着避险和多元化分散投资的需求，他们又为何铁了心一定要(yào)来(lái)日本(běn)市场？日本(běn)市场的吸引力(lì)就一定远超全球其他地区吗？

　　这(zhè)便不(bù)得(dé)不提日本市场眼下正(zhèng)经历(lì)的一场“蜕(tuì)变”了(le)！

　　金融服(fú)务提供(gōng)商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨的主要(yào)原因还源于(yú)治理标(biāo)准的提高，以及企业部门推动向股东返还现金。日本多年的公(gōng)司治理改革(gé)已开始见(jiàn)效，这项改革最(zuì)初由已故前首(shǒu)相安(ān)倍晋(jìn)三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本(běn)企业的派(pài)息已大(dà)幅(fú)增加，在(zài)截(jié)至(zhì)今年(nián)3月的财年中(zhōng)，日(rì)本企业宣布(bù)的(de)回购规模已飙升至9.7万亿日元（合714亿美(měi)元）的(de)历史最高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资产负债表(biǎo)上有净(jìng)现金，而美国的这一比例只有20％多一点；东证(zhèng)指数成分股公(gōng)司中约有54％的公(gōng)司股价低于每股账面价值(zhí)，而标普(pǔ)500指数成(chéng)分股中这(zhè)一比(bǐ)例仅为7％。单从(cóng)市(shì)净(jìng)率等估值指标来(lái)看，这就为日本股市提供了更坚实的(de)底部和更(gèng)高的上(shàng)限。

　　今年3月底(dǐ)，东京证(zhèng)券交易所为了改变(biàn)股价跌破每股净资产——市净率低于1倍的情(qíng)况，还请求上市企业在(zài)意识到(dào)资本成本的前提下推进经营并公布(bù)改善方案等。

　　与此相呼(hū)应的行(xíng)动已开始扩(kuò)大。4月下旬(xún)，JVC建伍株式会社推出了力争(zhēng)“早日实现市净率超过(guò)1倍”的中期(qī)经营(yíng)计(jì)划和(hé)股票回购，股价随后(hòu)大(dà)涨近4成。清水建设(shè)株式会社4月(yuè)下(xià)旬也宣布了上(shàng)限200亿(yì)日(rì)元的股票回购和积(jī)极压缩政(zhèng)策性持股的方针，该公(gōng)司股价随后上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车(chē)、三菱商事在内的日本龙(lóng)头企业(yè)在近期(qī)公(gōng)布财报时(shí)，也均宣(xuān)布(bù)了(le)新的股票回(huí)购计划。不(bù)少分析师预计，到今年5月(yuè)底，各日本上市公(gōng)司的回购规模(mó)将进一步创(chuàng)下(xià)新纪录。

　　高盛首席日本股票策略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东(dōng)京证交所）主(zhǔ)题正(zhèng)引起许多海外投资(zī)者的(de)共鸣，他(tā)们开(kāi)始(shǐ)看到这方面的有(yǒu)利(lì)证(zhèng)据。在交(jiāo)易所这些变化的推动下，许多公司正在回购(gòu)股份，厘(lí)清经(jīng)常(cháng)令人困惑的交叉持股，并在(zài)定期公开会议(yì)之前(qián)与(yǔ家长意见怎么写最简单家长评语20字，家长意见怎么写最简单 家长评语20字以内)股东进行更密(mì)切的接触。”

　　对冲基(jī)金集团Man GLG日本股票(piào)主管Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓励(lì)意味着“过(guò)去两年(nián)在(zài)这方面发生的事情比过去(qù)30年还要多”，这是股市充满活力表现的最大(dà)单一原因(yīn)。他们对(duì)提高股(gǔ)本回报率(lǜ)有着坚定的态度(dù)，希(xī)望市(shì)值上升(shēng)。

　　宽(kuān)货币、稳经(jīng)济

　　最后，日本央行目前(qián)依然宽松的货币政策和日本相对(duì)稳健的经济基(jī)本面，显然也对日股的表现构成了提(tí)振(zhèn)。

　　尽管(guǎn)新(xīn)行长植田和男上月已走马上任，但日本央行(xíng)暂(zàn)时(shí)仍(réng)未改变其(qí)大(dà)规模的(de)货币宽松路线。即(jí)便日本通货膨胀(zhàng)率超过了央(yāng)行2％的目标(biāo)，但(dàn)植田和(hé)男依然强调，“还不能放(fàng)心地说(shuō)通(tōng)胀(zhàng)（达到了央行目(mù)标）”。

　　相比之下，欧美央行(xíng)今年上半(bàn)年还(hái)在持续加息，并已被迫(pò)在物价与经济稳(wěn)定之间作出艰难(nán)抉择。继续宽松的日本央(yāng)行眼下依然处于能让海外投资者放心购买的状态。

　　日本宏观(guān)经济的表现(xiàn)目前也相对更为稳健。日本内阁府(fǔ)17日公布的数据显示，今(jīn)年前三个月日本国内生产(chǎn)总(zǒng)值（GDP）折合(hé)成年率增长1.6％，创下了近三个(gè)季(jì)度以来新高。

　　日本国家旅游局表示，受益于(yú)中国放宽(kuān)旅行(xíng)限制，4月商务和休(xiū)闲外国游客人(rén)数从此前(qián)的182万攀(pān)升至195万。高盛策略师(shī)在报告中指出，考虑到入境旅游业复苏、强劲(jìn)资(zī)本支出计划和日(rì)本央行持续宽松等积极因素，日本这个(gè)世界第三(sān)大(dà)经(jīng)济体的前(qián)景十分强劲(jìn)。

　　值得一提(tí)的是，从经(jīng)济合作与(yǔ)发展组织的经(jīng)济前景指数来看，日本目前是七国集团(tuán)中(zhōng)唯一一个超过临(lín)界线100的。

　　日(rì)本(běn)第三(sān)大在线经纪商Monex的首(shǒu)席策略(lüè)师Takashi Hiroki表示，日本企(qǐ)业(yè)的业绩似乎相当不错，重要的汽(qì)车(chē)行业预计(jì)利润将增(zēng)长。以(yǐ)内(nèi)需为(wèi)导向的(de)企业正受益于入境游(yóu)增长的(de)前(qián)景，而(ér)大型银行也获得了丰厚的(de)收益。预(yù)计日本股市到今年年(nián)底(dǐ)将进一(yī)步上涨10％或更多。

　　里昂证券也认为，日本股市今年的涨势或将延续下去，因盈(yíng)利增长、股(gǔ)票(piào)回购和估值(zhí)仍(réng)处于低位(wèi)吸(xī)引了买家，巴菲特(tè)的认可、公(gōng)司治理的改(gǎi)善(shàn)均(jūn)提振了(le)市场，而企(qǐ)业(yè)财(cái)报的不俗表现(xiàn)或有望(wàng)成为最(zuì)新的上行催化剂。

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