今年以来，港股走势可(kě)谓(wèi)一波三折(zhé)，香港恒(héng)生指数(shù)涨1.52％至(zhì)20330点关口。目前基金一(yī)季报(bào)披露渐落帷(wéi)幕，整(zhěng)体来看(kàn)，陆港(gǎng)通基金(jīn)整体港股仓(cāng)位略有提升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石油(yóu)、快(kuài)手-W等(děng)为重仓股。

　　多(duō)位(wèi)港股基金基金经理表示(shì)，预计(jì)港股市场已经进入了企(qǐ)业盈(yíng)利的拐(guǎi)点(diǎn)且(qiě)即将(jiāng)迎来收(shōu)入加速(sù)扩张，未(wèi)来港股市场将(jiāng)在(zài)波动(dòng)中上行(xíng)，板块方面，看好政策优化下的消费和地产、预(yù)期反(fǎn)转(zhuǎn)修复的(de)互联网和医(yī)药、高景气(qì)的制造业等(děng)。

　　一季度港股(gǔ)基金仓位略(lüè)有(yǒu)上升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数(shù)据(jù)显示，在5000多只陆港通基金（不同份额(é)分开统计，下同）中含(hán)“港”字的主动(dòng)权(quán)益基(jī)金近400只，这些都是(shì)“高纯度”以港(gǎng)股为投(tóu)资方向的基金。截至一季度末，这些基金的港股(gǔ)平均(jūn)仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中有(yǒu)83只基金港股(gǔ)持仓(cāng)在(zài)90％以上。

　　今年(nián)以来，以恒生科技指数(shù)为(wèi)代(dài)表的(de)港(gǎng)股数字经(jīng)济呈现了上涨、调整(zhěng)、反弹的N型走(zǒu)势，截至4月23日，香港恒生指(zhǐ)数(shù)涨1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与此同时，不少知名基金经理在一季度加大了对(duì)港股(gǔ)的投资力度，提升港(gǎng)股配置在10-40个百(bǎi)分点(diǎn)不等。比如，崔(cuī)宸龙管理的(de)前海开源沪港深新(xīn)机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至今年(nián)一季度末的39.13％；史博管理(lǐ)的南(nán)方港(gǎng)股创新(xīn)视野一年持有A，港股仓(cāng)位由去(qù)年底的71.08％提升至今年一季度(dù)末(mò)的(de)81.82％；赵宪(xiàn)成(chéng)管(guǎn)理的博时港(gǎng)股通红(hóng)利精选(xuǎn)A，港股仓位由去(qù)年底的70.80％提升至今(jīn)年一季度末的(de)88.35％；刘扬(yáng)管理的国投瑞银港股通(tōng)价(jià)值发现A，港股仓位(wèi)由去年底的78.83％提升至今(jīn)年一季度末的92.92％；曲径(jìng)管理的中(zhōng)欧港股数字(zì)经济(jì)A，港股仓(cāng)位由去年底的83.22％提升(shēng)至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市(shì)值统计，截至(zhì)一(yī)季(jì)报(bào)，被陆港通基(jī)金(jīn)重(zhòng)仓(cāng)的前十(shí)大港(gǎng)股(gǔ)分别为(wèi)腾讯控股、美团-W、中国移动、中国(guó)海(hǎi)洋石油(yóu)、快手-W、药明生物、香港交易所(suǒ)、青岛(dǎo)啤(pí)酒股份、李宁、华润(rùn)啤酒，涵(hán)盖(gài)通信服(fú)务、油(yóu)气开采、数字媒体、生物(wù)制品、多元金融(róng)、服装家纺(fǎng)、视频饮料(liào)等领域。其中，腾讯(xùn)控(kòng)股、中国移(yí)动、中国海洋石油(yóu)、快手-W、青岛(dǎo)啤酒股份获不同程度增持。

　　按照(zhào)增(zēng)持情况(kuàng)排序，加仓幅度(dù)最(zuì)大的前十(shí)只港股为中国海洋石油、新天绿(lǜ)色能源、中远海能、商(shāng)汤-W、中国旭阳集(jí)团、中国石油化工股份、中国南(nán)方航空(kōng)股份、华电国际电(diàn)力股份(fèn)、越(yuè)秀地产、中广核电力，分别涵盖油气开采、电力(lì)、航运港口、IT服(fú)务、焦(jiāo)炭、炼化及贸易、航空机场、房地产(chǎn)开发(fā)等领域。值得注意(yì)的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度对其(qí)大幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市(shì)场或将(jiāng)在波动中(zhōng)上行，重仓港股优(yōu)质(zhì)龙头

　　对于港股后市，南(nán)方港股创新视野一年持有基金基金(jīn)经理史博(bó)在一(yī)季度中表示，展(zhǎn)望(wàng)未来，仍然看好港股(gǔ)市场投(tóu)资(zī)机会：中国(guó)经济方面，宏观(guān)经济仍(réng)在企(qǐ)稳回升(shēng)，3月中国官(guān)方(fāng)制造业(yè)PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求继(jì)续增加，非(fēi)制造(zào)业恢复速(sù)度(dù)加快；海外无风险利(lì)率方面，3月初非农(nóng)和通胀数据以及突(tū)发(fā)的银行风(fēng)险(xiǎn)事件已经让美联储过于强硬的紧缩预(yù)期有(yǒu)所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着了(le)加息进入尾(wěi)部区域(yù)；风险偏好方面，欧美(měi)银行业风险事件对市(shì)场冲击可控，国(guó)内政策积极信号涌现(xiàn)。

　　基于(yú)此，预判港股市场将在波(bō)动中上(shàng)行，在板块(kuài)配置方面，我们将加大对(duì)政策优(yōu)化(huà)下(xià)的消费和(hé)地产、预期反转修复的互联网(wǎng)和医(yī)药、高景气的制造业(yè)等板块的配置。

　　中(zhōng)欧(ōu)港股数字(zì)经济基金经理曲径表(biǎo)示，港股(gǔ)数字经济(jì)的代(dài)表(biǎo)行业为(wèi)互联网和先进制(zhì)造，在经历了过去2年(nián)的合(hé)规整治(zhì)及(jí)业(yè)务梳理后，股价均(jūn)处在(zài)价(jià)值投资(zī)区(qū)域，具有良好的投(tóu)资性(xìng)价比。同时，互(hù)联网相(xiāng)关公司(sī)，也(yě)更具有数据、平台(tái)和(hé)算法的整合能力，通过推出人工(gōng)智能相(xiāng)关(guān)模(mó)型及应用(yòng)，提升自身运营效率，以及对外输出算(suàn)法和(hé)算(suàn)力。作为人工智(zhì)能赋能各个行业的元年，我们中长期看好(hǎo)港股数字经(jīng)济板块的(de)前景(jǐng)。

　　华宝港股通香港基金经理周欣表示，港股市场方面，港股市场大部分的企业盈利来源于中国内地，中国(guó)内地(dì)经济的环比(bǐ)上(shàng)行将会(huì)支(zhī)撑港(gǎng)股公司盈利的(de)环比增长(zhǎng)，从而支撑下港(gǎng)股公司下半年的市场(chǎng)表现(xiàn)。然(rán)而，虽然公司盈利环(huán)比仍有一定(dìng)的增长，但是由于基(jī)数效应，下半年(nián)港股盈利同比增(zēng)速会较(jiào)上(shàng)半年(nián)有所回落。对于估值相对较高的行业(yè)将有一定的压力。

　　行业方(fāng)面(miàn)，受行(xíng)业反(fǎn)垄(lǒng)断的影响，TMT行业龙头公司的估值仍将受(shòu)到一(yī)定程度的(de)压制(zhì)，但是当行业(yè)龙头公司受情绪(xù)影(yǐng)响出现超(chāo)跌时，将会(huì)有较好的买入机会出现。生物医药行业仍将(jiāng)处在行(xíng)业快速增长的(de)红利中，但(dàn)是随(suí)着中报业绩的释放和(hé)四季度集采的预期，生物行业瓦格纳是哪个国家的，瓦格纳集团是什么组织前期(qī)涨幅(fú)较(jiào)多(duō)的龙头公司可能(néng)会出现一定的调整，但(dàn)是通过自下而(ér)上(shàng)的(de)方式(shì)生物医药(yào)行(xíng)业仍将有机会选出有较(jiào)好成长性的公司。

　　汇丰(fēng)晋信沪港深(shēn)基(jī)金经(jīng)理付倍佳(jiā)表示，展(zhǎn)望未来，我们预计(jì)港股市场已经进入了企业盈利的拐点(diǎn)且(qiě)即将迎来收入加(jiā)速(sù)扩张(zhāng)，并且A股市场也即将进入企业盈利的拐点，这(zhè)是推动两地市场向上的决定性因素(sù)。

　　在盈利周期“内强外弱(ruò)”及加息周期临(lín)近(jìn)尾声流动性逐步宽(kuān)松背景下，中国资产(chǎn)的吸引力有望(wàng)进一(yī)步凸显(xiǎn)。在A股及港股估值均在(zài)低位、风险(xiǎn)溢价均在高位的(de)背景(jǐng)下(xià)，有(yǒu)望(wàng)开启(qǐ)盈(yíng)利与估值修复的戴(dài)维(wéi)斯双击行(xíng)情。

　　主要关(guān)注三条投资主线(xiàn)：1.关(guān)注(zhù)盈利(lì)增长(zhǎng)高弹(dàn)性的机会：由于(yú)中国经(jīng)济(jì)修复有望(wàng)成为全球(qiú)投资的(de)主线，因此经(jīng)营杠杆弹性(xìng)大(dà)、前期降(jiàng)本增效优的(de)行(xíng)业和板块更有望受益于经济复苏，盈利预测有较大(dà)上(shàng)修(xiū)空间；同时部分龙头(tóu)公司有长期的前沿(yán)技术/产品储(chǔ)备以迎接下一轮(lún)的收(shōu)入扩张(zhāng)机会(huì)，有望开(kāi)启二次增长(zhǎng)曲(qū)线，如互(hù)联网、部分可选消费、部分医药等(děng)。

　　2.关注收益风(fēng)险比(bǐ)显(xiǎn)著右(yòu)偏(piān)的机会：关注在未来(lái)经济周期中上行(xíng)风险(xiǎn)显著大(dà)于下行风险的行(xíng)业。市场(chǎng)预期在低位、景气度(dù)有拐点(diǎn)或持续(xù)性(xìng)超预期的行业。供需格局佳，价格弹性贡献(xiàn)盈利超预期(qī)的行业，如电子、新能源、有色金属等(děng)。

　　3.关注(zhù)高股息资产(chǎn)的机(jī)会：关注基本(běn)面夯(hāng)实(shí)，整体ROE水平(瓦格纳是哪个国家的，瓦格纳集团是什么组织píng)稳中(zhōng)有升(shēng)，以(yǐ)及分红意愿提(tí)升的(de)高股息(xī)资产(chǎn)的投(tóu)资机会，如通信、石油石化等。

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