昨夜，美国银行股持续暴跌，内(nèi)外盘(pán)商品期货(huò)全线下跌。

　　当地(dì)时间(jiān)周二(èr)，美股三大指数集体(tǐ)低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又崩了，第(dì)一共和银行股价重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷(shuā)历史新(xīn)低(dī)。硅谷银(yín)行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北(běi)方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区(qū)性(xìng)银行股再次(cì)大跌，导致(zhì)美(měi)国国债价(jià)格飙升，短期市场利率大幅(fú)下跌，债券交易员不再完(wán)全押注美联储会(huì)再加息25个(gè)基点。6月的(de)美联(lián)储利率掉期(qī)合约目前反映出，央(yāng)行基准利率仅比当前有效联(lián)邦基金利率高出20个(gè)基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本周早些(xiē)时候，交易(yì)员(yuán)认为美联储在5月(yuè)份加息几(jǐ)乎是(shì)肯定的，且6月份有可能进一步(bù)加息。除了大幅降低加(jiā)息的可能性外(wài)，掉期交(jiāo)易还显(xiǎn)示，市场对利率见顶(dǐng)后美联储降(jiàng)息的押注有所增(zēng)加，他们(men)预计到年(nián)底联邦(bāng)基(jī)金利率预(yù)计(jì)在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加(jiā)坡铁矿(kuàng)石(shí)指数期货05合约跌(diē)破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油(yóu)日内(nèi)走低2％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至(zhì)昨日(rì)23时收(shōu)盘(pán)，国内(nèi)期货主力(lì)合约几乎全线(xiàn)下跌(diē)。玻(bō)璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今(jīn)晨收(shōu)盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属(shǔ)全线(xiàn)下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声明(míng)称，美(měi)国(guó)总统(tǒng)拜登将否决众议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡提出(chū)的债(zhài)务上限方案。白宫称：众议院(yuàn)共(gòng)和(hé)党人必须在没有任何(hé)要(yào)求和条件的情况下打消(xiāo)违约的可能性(xìng)，并解决(jué)债务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将债务上限问题和削(xuē)减(jiǎn)支出捆绑的计划，要将债务(wù)上限(xiàn)上(shàng)调1.5万亿(yì)美元，但(dàn)同时还要削减4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国(guó)财政部长耶(yé)伦(lún)警告称，如果美国(guó)国(guó)会(huì)不提高(gāo)政府的债务上限，由(yóu)此产(chǎn)虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么生的债务(wù)违约(yuē)将在美国引发一场“经济灾难(nán)”，使未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违约将(jiāng)导致失业率上(shàng)升，同时使美国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷(dài)款和信用卡上(shàng)的支出增加(jiā)。耶伦称(chēng)，提高或(huò)暂(zàn)停(tíng)31.4万亿(yì)美元的债务(wù)上限是国会的(de)一(yī)项“基本责(zé)任”，如果违约将(jiāng)产生(shēng)一场经济和(hé)金融(róng)灾难(nán)，使(shǐ)借贷成(chéng)本永(yǒng)久提高(gāo)，增加未来(lái)的投资成本。如果不(bù)提高(gāo)债务上限，美(měi)国企(qǐ)业将面临信贷市场的恶化，政(z虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么hèng)府将(jiāng)可能无法向军人家庭和依赖社会保障的老年(nián)人(rén)发放(fàng)款项。

　　拜(bài)登正式(shì)宣布竞选连任美国总(zǒng)统

　　北(běi)京时(shí)间(jiān)4月(yuè)25日傍晚(wǎn)，美国总统拜(bài)登正式宣布(bù)，他将(jiāng)参(cān)加2024年的(de)连任(rèn)竞选。法新社(shè)称，拜登将(jiāng)“以创纪录(lù)的80岁高龄(líng)”投入(rù)到一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特(tè)上写道(dào)：“每一代(dài)人都要(yào)经历为了民主(zhǔ)挺身而出的(de)时刻，为了他们的基本自由(yóu)挺(tǐng)身而出。我(wǒ)相信这是我们(men)的时刻。这(zhè)就(jiù)是我竞选(xuǎn)连任美国总统的原因。加(jiā)入(rù)我们，让我们(men)完成这项任务。”拜登(dēng)还附上了(le)一(yī)段(duàn)视频。

　　法新(xīn)社(shè)分析称，目前拜(bài)登(dēng)在(zài)民主党内(nèi)部(bù)没有真正的挑(tiāo)战者，但他的年龄可能受(shòu)到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结(jié)束(shù)时，这位资深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国(guó)广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的一(yī)项民调显示，70％的美国人(rén)包括51％的民主党人(rén)，认为(wèi)拜登不(bù)应(yīng)该(gāi)参选。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄是(shì)一(yī)个主(zhǔ)要或次要原(yuán)因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳(láo)动节期间风控(kòng)工作安排(pái)

　　昨日，国内各家期货(huò)交易所公布劳动节(jié)期间有关工作安(ān)排，调整相关期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起第一个未(wèi)出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为10％；白银期(qī)货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出(chū)现单(dān)边市的交易(yì)日(rì)收盘结算时，黄金期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为7％；其他品种期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至原有(yǒu)水平(píng)。

　　上期能源(yuán)方面，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，国际铜期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％。5月4日(rì)交易后，自第(dì)一(yī)个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，所有(yǒu)品种(zhǒng)期货合约的交易保证金比例和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合约的(de)交易保证金(jīn)标准调(diào)整为9％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为8％，其(qí)中PTA2305合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准仍为(wèi)13％。5月(yuè)4日(rì)恢复交(jiāo)易后，自(zì)品种持仓(cāng)量最大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边(biān)市的第一个(gè)交易日结算(suàn)时起，上述品种(zhǒng)期(qī)货(huò)合约的交易保证金标准(zhǔn)和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至调整(zhěng)前(qián)水平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚(jù)乙烯(xī)、聚(jù)丙烯(xī)和聚氯乙烯期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油(yóu)气期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度调整为8％，交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为9％；其(qí)他期货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易保证金水平(píng)维持(chí)不变。5月4日恢复交易后(hòu)，在(zài)各期(qī)货持(chí)仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边无连(lián)续(xù)报(bào)价的第(dì)一个交易(yì)日结(jié)算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为6％，套期(qī)保值交易保证金水平调整为7％，投机交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和(hé)液化(huà)石(shí)油(yóu)气期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平(píng)恢复至(zhì)节前标(biāo)准；其他期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保(bǎo)证金水平(píng)维持(chí)不变。

　　中金所(suǒ)公告(gào)称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500股指期货各合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品(pǐn)种持仓量最大(dà)的合约未出现单边(biān)市(shì)的第一个交易日结算时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约的交(jiāo)易保证金标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期(qī)权各合约(yuē)的(de)保证金调整系数(shù)根据相应股指(zhǐ)期货的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准进行调整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日结算(suàn)时起，工业硅期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在(zài)工业硅品种持仓(cāng)量最(zuì)大的合(hé)约未(wèi)出(chū)现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日(rì)结算(suàn)时(shí)起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交易保(bǎo)证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪(zhū)期(qī)价大(dà)跌

　　昨日(rì)，生猪(zhū)期现货(huò)价格走势背(bèi)离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价格(gé)继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师(shī)孙一鸣(míng)表示(shì)，近(jìn)期生猪现(xiàn)货偏(piān)强(qiáng)的主要原因有四点：一是短期二次育肥造成(chéng)货源有(yǒu)所收紧；二是来(lái)自(zì)政策(cè)面的支撑；三是近期(qī)降雨导致调(diào)运(yùn)不(bù)便；四(sì)是(shì)“五一”假期需(xū)求支撑。不过，盘面主要(yào)以(yǐ)预(yù)期(qī)为主，昨日(rì)盘面下(xià)跌的主(zhǔ)要逻辑依旧(jiù)在于产业基本面偏弱的(de)事实(shí)。

　　“4月中旬(xún)，多地猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪(zhū)价(jià)阶(jiē)段(duàn)性触底。中小养户惜售(shòu)推涨情绪较浓(nóng)，且南(nán)北部分区域二次育(yù)肥采购量增加，政策消息稳市信号相(xiāng)对强(qiáng)烈，期现货价(jià)格同(tóng)时上(shàng)涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期(qī)，但已注入升水(shuǐ)，反(fǎn)弹至养殖(zhí)成本(běn)附(fù)近(jìn)明显(xiǎn)承压。同时，套保资(zī)金介入。因(yīn)此周二期货盘面减仓大跌。”华联期(qī)货生猪分析师蒋(jiǎng)琴(qín)说(shuō)。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月末，全(quán)国能(néng)繁母猪存栏(lán)相当于正常保有量的105％，一季度(dù)猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁(fán)母猪(zhū)存栏以及生猪存栏依旧(jiù)处于(yú)高位，意味着(zhe)今年一季(jì)度(dù)去产能不及预期，供应偏宽松是事实(shí)。从目前(qián)的存栏以及屠宰(zǎi)企业(yè)库存来(lái)看，今年下半年市场不会出现(xiàn)生(shēng)猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧(jǐn)张的状态(tài)，供应(y虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么īng)宽松(sōng)大(dà)概率延长至今年下半年。

　　格(gé)林大(dà)华期货生猪(zhū)分析师张晓君介绍(shào)，从月度初生(shēng)仔猪来看，农业(yè)部(bù)监测数据显示，去年9月到今年2月全国新生仔(zǎi)猪数(shù)量各月环比增幅(fú)逐月增加，至少对应到(dào)今年(nián)7月生(shēng)猪出栏供给相对充(chōng)足(zú)。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍(réng)将(jiāng)支撑出栏(lán)体重。

　　值得一(yī)提的是，目前生(shēng)猪养殖(zhí)逐步(bù)向规模化、集团化方向发展(zhǎn)，而且规模化(huà)占比得到明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中大猪(zhū)存栏(lán)量明显(xiǎn)高于(yú)去年(nián)同(tóng)期，产(chǎn)能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪(zhū)基础产能”目标细化为“强(qiáng)化以能繁(fán)母猪(zhū)为主的生(shēng)猪(zhū)产能调控”，将(jiāng)全国能繁母(mǔ)猪(zhū)数量稳定在4100万(wàn)头的正(zhèng)常保有量，可见国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着(zhe)屠宰场(chǎng)持续入冻(dòng)，冻(dòng)品库(kù)存(cún)持续攀(pān)升。卓创资讯数据显示，截(jié)至4月20日，全国冻(dòng)品库容率(lǜ)为31.9％，明(míng)显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销(xiāo)售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续(xù)出库，目前(qián)冻品的(de)高(gāo)库存(cún)水平将抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结为持续(xù)向(xiàng)好发(fā)展态势，政策引导及市场预(yù)期(qī)向好，加(jiā)上居民收(shōu)入增加、消费意愿增强等(děng)利(lì)好因素，都(dōu)是猪(zhū)肉(ròu)消费(fèi)的助力。但是，实际需(xū)求却一直不温不火。目前看，今年生猪的需求大概率将回(huí)归(guī)到正常(cháng)年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙(sūn)一(yī)鸣也(yě)表示，此次需求好(hǎo)转主要在于冻品入库以及二育(yù)支撑，终端需求(qiú)无实质性好转。目(mù)前“五一”备货基本收尾(wěi)，从走量看并未出(chū)现明显提(tí)升，随着二季度气(qì)温升高，需(xū)求(qiú)逐步降低(dī)，预(yù)计(jì)需(xū)求再次回归至低迷(mí)状态。4月底到5月预(yù)计集团企业出(chū)栏计(jì)划或继续(xù)增加，市场整体处于供大(dà)于求(qiú)状态，现货(huò)价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状(zhuàng)态下短(duǎn)期(qī)缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪(zhū)整(zhěng)体供(gōng)给相对(duì)充(chōng)足(zú)，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备(bèi)货启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价(jià)短线反弹。然而，假期效应过后，市(shì)场情(qíng)绪逐渐褪去(qù)，猪价将重(zhòng)回(huí)供需基本面。当前距(jù)“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面(miàn)资金已经提(tí)前反映了市场情绪(xù)。建议(yì)投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓势不改，大概率仍(réng)将保持低(dī)位盘(pán)整运行状态(tài)。不过，市场预期二季度二次(cì)育肥缓慢入(rù)场，行情或好于一(yī)季(jì)度(dù)。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏(lán)量处于逐(zhú)步增加的阶段，并(bìng)于10月份达(dá)到理(lǐ)论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论(lùn)出栏量大概率环(huán)比(bǐ)下(xià)降(jiàng)。而(ér)11月份正值猪(zhū)肉消费旺季，供减需(xū)增预期下，相对支撑当期(qī)生猪价格，故目前盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不(bù)过在国家良(liáng)好调控之(zhī)下，能(néng)繁(fán)母猪产(chǎn)能并(bìng)未(wèi)过度(dù)去化，生猪(zhū)存出栏量(liàng)保持稳定，猪价不具备(bèi)持续(xù)大幅(fú)上涨的基(jī)础条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下(xià)，期价上行压(yā)力(lì)恐加(jiā)大，追(zhuī)涨风险积聚，操作(zuò)上，建(jiàn)议养殖端锚定(dìng)成本，择机(jī)卖出套保锁(suǒ)定利(lì)润为(wèi)主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容乐观(guān)

　　昨日，马(mǎ)来西(xī)亚(yà)BMD毛(máo)棕(zōng)榈油期货盘中大幅(fú)下跌，连续(xù)第(dì)三个(gè)交(jiāo)易日下滑(huá)，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近(jìn)期(qī)棕(zōng)榈油行(xíng)情变化多集中在(zài)需(xū)求端的扰动，一(yī)方面，印(yìn)度洗(xǐ)船(chuán)事件为(wèi)盘(pán)面带(dài)来了压力；另一方面(miàn)，市场对于第二波新(xīn)冠疫情可能到来从而降(jiàng)低国内需求的担(dān)忧则进(jìn)一步加速了盘(pán)面(miàn)下滑。”国联(lián)期货农产品事业部分析(xī)师姜颖告诉期(qī)货日(rì)报(bào)记(jì)者(zhě)，根(gēn)据新(xīn)加坡、日(rì)本等海(hǎi)外经验，第二波疫情的(de)波及范围预计很(hěn)大概率将小于第一波(bō)，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油将回归基本面。从(cóng)相关因素的梳理来看，目前处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋节后市场延(yán)续了产地未来供需转宽松(sōng)的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价(jià)分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比(bǐ)上一个交(jiāo)易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的(de)back结(jié)构也(yě)显(xiǎn)示出市场(chǎng)对东南亚(yà)地区棕榈油食用(yòng)需(xū)求转入淡(dàn)季(jì)以(yǐ)及印(yìn)尼可能放(fàng)松DMO出(chū)口限制的担(dān)忧。产地供需(xū)偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示(shì)，印(yìn)尼(ní)2月份(fèn)棕榈油(yóu)产量高达(dá)425.2万吨(dūn)，为(wèi)历史同期最高水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均(jūn)季(jì)节性减量。目前产地已步入增产季，在马(mǎ)来(lái)西(xī)亚摆脱洪水(shuǐ)扰(rǎo)动后，产区未来整(zhěng)体(tǐ)产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大增(zēng)，库存超预期(qī)下降至167万吨(dūn)，不(bù)过(guò)，4月份(fèn)马来西亚出(chū)口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物油供应充(chōng)足，印度3月棕(zōng)榈油库存(cún)仍(réng)有59万吨，植物油库(kù)存(cún)则继续增高至(zhì)345万吨(dūn)，充足的库存和竞争油脂的(de)影(yǐng)响或将冲击印度对棕(zōng)榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂(zhī)油料分析师郭(guō)文伟表示，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入(rù)季(jì)节性增(zēng)产(chǎn)周(zhōu)期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋(qū)势。不过，4月(yuè)份处在复产初(chū)期，且今年4月份(fèn)工(gōng)作日较少，产量预计(jì)在150万吨以下(xià)，4月底马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油(yóu)库存预计开(kāi)始小幅度累库，且(qiě)随着复产利多增强(qiáng)和出(chū)口前景不佳持续，后期马棕(zōng)继(jì)续(xù)面临累库压力(lì)，棕(zōng)榈油行情或维持承压回调(diào)走势。

　　需求方(fāng)面(miàn)，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示(shì)，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季(jì)节性中性位(wèi)置，其中(zhōng)棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万(wàn)吨(dūn)，占比(bǐ)突出。但是其国内食用油峰值库存问题仍未解决。截(jié)至(zhì)3月末，其(qí)食用油(yóu)总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据(jù)目前已经走(zǒu)负的国(guó)际(jì)豆棕差(chà)，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外(wài)，国(guó)内方面，郭文伟(wěi)表(biǎo)示，国(guó)内棕榈油近(jìn)月进(jìn)口严(yán)重倒(dào)挂，远月有所修复(fù)，近月进(jìn)口偏低，远(yuǎn)月买船有所增加(jiā)。海(hǎi)关数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量(liàng)预估(gū)分(fēn)别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国(guó)内棕榈油港口库存(cún)仍处在(zài)历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周下降，随着气温(wēn)升高及棕榈油消费进一步好转，需求有望回升，国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油继续呈(chéng)现(xiàn)去库走势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随(suí)油(yóu)脂整体弱(ruò)势运(yùn)行，有(yǒu)下破可能。5月份东南(nán)亚天气值得关注，目前(qián)已有少雨迹象，泰国最为明(míng)显，印(yìn)尼次之。如果(guǒ)出现持续干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时(shí)，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看(kàn)来，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现(xiàn)洗船(chuán)，进口到港数量将明显减(jiǎn)少。在此(cǐ)基础(chǔ)上，随着(zhe)天气升(shēng)温，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)消费季节(jié)性回暖。第二轮(lún)疫情虽可能有影响(xiǎng)，但(dàn)无法改变消费逐步恢复的大(dà)势，国内库存短(duǎn)期内仍可能加(jiā)速(sù)去化。长期市场对于(yú)未来供应充裕的预期基本一(yī)致。天气情况有所(suǒ)好转(zhuǎn)，马(mǎ)来西亚与(yǔ)印(yìn)尼步入增产(chǎn)周期，供应增加而(ér)出口需(xū)求较差，未来产地存在累(lèi)库预期(qī)。与此同(tóng)时，国际豆(dòu)粽FOB价差处(chù)于历史极低负值，棕榈油价(jià)格(gé)丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未来存(cún)在集中供应(yīng)压力的(de)情况(kuàng)下，棕榈油长期(qī)需(xū)求不容(róng)乐(lè)观。

　　“综(zōng)合来看，短期(qī)利多因(yīn)素对盘面有一定支撑，价格或以区间调整为主(zhǔ)。长期来看(kàn)，棕(zōng)榈油将(jiāng)逐渐演变为(wèi)供强需弱格局，叠加全球宏(hóng)观经济环境(jìng)偏弱，价格重心或逐步(bù)下移(yí)。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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