金融(róng)界5月(yuè)16日消息(xī) 国新(xīn)办(bàn)今日(rì)上午举行4月份国民经济运行情况新(xīn)闻(wén)发布(bù)会(huì)。现(xiàn)场(chǎng)有记者(zhě)提问，4月份CPI与(yǔ)PPI同比(bǐ)表现均(jūn)弱于预期，尤其是PPI通缩加剧(jù)，请问原(yuán)因有哪些？国家统(tǒng)计局如何看(kàn)待未来(lái)的(de)走势？

　　国家统(tǒng)计局新闻(wén)发言人、国(guó)民(mín)经济综(zōng)合统计司(sī)司(sī)长付凌(líng)晖(huī)回应称，当前价格低位(wèi)运行主要是阶段性的，当前(qián)中国经济不存在通(tōng)缩，总的来看，下阶段也不会出现通缩(suō)。从(cóng)CPI的情况(kuàng)来看，今(jīn)年以来，CPI同比涨幅总体上是(shì)回落(luò)的，4月份(fèn)同比(bǐ)上涨0.1％，涨幅比上个月回落了(le)0.6个(gè)百分点(diǎn)，CPI走低主(zhǔ)要是(shì)一些阶(jiē)段(duàn)性因素影响。

　　一是食品价格的(de)回落。随着(zhe)气(qì)温的(de)转暖，鲜菜、鲜果(guǒ)供应增加，市场(chǎng)价格(gé)有所(suǒ)回落。同时，生猪(zhū)市场(chǎng)供应总体(tǐ)是充足的。进入4月份(fèn)以后，猪肉消费进入淡季，猪肉价格下行，也(yě)带动了食品价格的(de)回落。4月份，食(shí)品(pǐn)价(jià)格(gé)同比上涨0.4％，涨幅比(bǐ)上(shàng)月回落2个百分点(diǎn)。

　　二是能源价格(gé)降幅扩大(dà)。今年以来，受到(dào)世(shì)界经济复苏乏力、全(quán)球能源价格总体上趋于回(huí)落，对国内居民消费汽柴(chái)油价格输出(chū)型(xíng)影响显现，4月份CPI中，能源价格同比下降5.4％，比上(shàng)月降(jiàng)幅有所扩(kuò)大。

　　三是国内部(bù)分(fēn)耐用消费(fèi)品降价促(cù)销。今年以来(lái)，受到(dào)汽车优(yōu)惠补贴政策(cè)去年(nián)底到期影(yǐng)响，国六(liù)B的排放标准(zhǔn)在今(jīn)年7月份切换，车企降价促销力度加大，带动(dòng)了价(jià)格的(de)下(xià)行。我们看到，4月份燃油小汽车价格(gé)环比还在下降。

　　四是上年同期对(duì)比基数走高。上年同期受到疫情冲击，猪(zhū)肉价格(gé)进入到上涨周期等因素的影响，食品价格涨(zhǎng)幅扩大。同时，由于(yú)国际地缘政(zhèng)治冲突、全球疫情影(yǐng)响(xiǎng)，去年国际(jì)油价高涨，带(dài)动了CPI中能源价格上升。在这些(xiē)因素共(gòng)同影(yǐng)响下，去年4月份CPI同(tóng)比上涨2.1％，涨幅比3月份扩大0.6个百分点。

　　付凌晖指出(chū)，在(zài)价格中食品(pǐn)和能源由于(yú)受到短期因素影(yǐng)响，往往(wǎng)波动会比较大，看价(jià)格(gé)总体的状况，更重要的还要看核心CPI。从核心(xīn)CPI的状况来看(kàn)，4月份同比上涨0.7％，涨幅和上(shàng)月相(xiāng)同(tóng)，总体保持(chí)基本(běn)稳定。从核心CPI目前的情(qíng)况(kuàng)来看，目前0.7％的涨幅和疫情前相比还是偏(piān)低(dī)的，很重要的(de)原因是服务需求仍在恢(huī)复中，相(xiāng)关价格涨幅跟过去相比偏低。

　　他表示，随着经济社会恢复(fù)常态化运行，服务需(xū)求稳步扩大(dà)，旅游、交(jiāo)通、住宿、餐饮(yǐn)等价(jià)格涨幅(fú)回升，带动服务价格涨幅有所扩(kuò)大。4月份，服务价格同比上涨1％，涨幅比上月扩大0.2个百分(fēn)点(diǎn)，连(li龙钟是什么意思有什么表达效果，双袖龙钟的龙钟是什么意思án)续两(liǎng)个(gè)月回升。未来随着服务消费需求带动增(zēng)强，价(jià)格(gé)回升也会推动核心CPI涨幅回归到合理的水平。

　　付凌晖(huī)指(zhǐ)出(chū)，从(cóng)PPI情(qíng)况(kuàng)来(lái)看，今年(nián)以(yǐ)来受到国内外多(duō)重因素影响，PPI同比(bǐ)降(jiàng)幅连续扩大，4月份同比下降(jiàng)3.6％，主要影响因素(sù)有以(yǐ)下几个(gè)：

　　一(yī)是国际输入性因素影响。我国部分大宗商品价格与(yǔ)国际市场联系比较(jiào)紧密，今年以来受(shòu)到世界(jiè)经济恢复(fù)乏力影响(xiǎng)，国际大宗商品价格(gé)走低、国内石(shí)油、有(yǒu)色价格出现下降(jiàng)，4月份石油和天然气开采业价(jià)格下降16.3％，化(huà)学原料和化学(xué)制品业价格下(xià)降9.9％，有色金(jīn)属冶炼和压延(yán)加工(gōng)业价格下(xià)降(jiàng)8.6％。

　　二是部分行业市场需求不足。经济恢复常态化运行以后，部分行业产能(néng)供给充裕，但(dàn)市(shì)场需求相对不足(zú)，价格有(yǒu)所下降(jiàng)。比如(rú)煤炭(tàn)产能继(jì)续释放，进(jìn)口持续增加，而(ér)电煤(méi)需求季节性减少，市场进(jìn)入淡季，价格(gé)降幅有所扩大，4月(yuè)份(fèn)煤炭开采和洗(xǐ)选业价格下降9.3％。我国钢材产能比较充(chōng)足，而市场需求还在恢(huī)复中，价格出现(xiàn)下(xià)降，4月份黑(hēi)色金属冶炼和压(yā)延加工业价格下降(jiàng)13.6％。

　　三是(shì)上(shàng)年价格变动(dòng)翘尾(wěi)下拉影响(xiǎng)加(jiā)大。4月份上年价格翘尾(wěi)影(yǐng)响是负2.6个(gè)百(bǎi)分点，比(bǐ)3月(yuè)份(fèn)下拉影响扩大0.6个百分点。

　　从下阶段情况来(lái)看，国(guó)际输入(rù)性影响(xiǎng)还会(huì)持续，国内市场(chǎng)需求仍在恢(huī)复中，部分工(gōng)业(yè)品价格短期下行情况还会延(yán)续(xù)。但是(shì)随着国内(nèi)经济恢复，市场需求回(huí)暖，总(zǒng)的判断，下(xià)半(bàn)年(nián)PPI有望逐步回升。

　　值得注意的是，昨天央(yāng)行发布的一季度(dù)货(huò)币政策报告也(yě)提及通缩(suō)。报告提到，我国通胀水平处于温和区间。过去一年、五年和十(shí)年，CPI年均涨幅都在(zài)2％左右。

　　今年(nián)以(yǐ)来物价涨幅阶段性回落，主(zhǔ)要(yào)与供需(xū)恢(huī)复时(shí)间差(chà)和基数(shù)效(xiào)应有关(guān)。我国经济运行开(kāi)局(jú)良好，同(tóng)时通(tōng)胀保持温和，CPI涨幅逐月下(xià)行，4月涨幅降(jiàng)至(zhì)0.1％，PPI近(jìn)几个月(yuè)运行在负值区间。

　　总的看，若经(jīng)济保(bǎo)持正(zhèng)常(cháng)增长态势，CPI阶段性回(huí)落的影响不宜夸大。

　　本轮物价回落客(kè)观上有以(yǐ)下因素：

　　一是供给(gěi)能力较强。在(zài)稳(wěn)经济一揽(lǎn)子(zi)政策(cè)有力支(zhī)持下，国(guó)内生产持(chí)续加(jiā)快恢复(fù)，PMI生产(chǎn)分项保持(chí)在较高景气区间；农副产品生产稳定、物流渠道(dào)畅通(tōng)，也(yě)保证了居民“菜(cài)篮子”“米袋子”供应充(chōng)足(zú)。

　　二是需求复苏偏慢。实(shí)体经(jīng)济生产、分配、流通、消(xiāo)费等环节本(běn)身有个过程，加之疫情的“伤痕效应”尚未消退，居民(mín)超额储(chǔ)蓄向消(xiāo)费的转化受收入(rù)分配分化、收入预(yù)期不稳等制约，特(tè)别是(shì)汽车、家装等大(dà)宗消费需求偏弱。近期居(jū)民出现提前还贷(dài)现象，也一定程度影响当期消费(fèi)。

　　三是(shì)基(jī)数效应明显(xiǎn)。去年国际(jì)油价一度逼近140美(měi)元大关(guān)，今年以来(lái)已回落(luò)至80美元附近，带动CPI交通工具(jù)燃(rán)料和居住水(shuǐ)电燃料的同比(bǐ)增速(sù)走低；疫情扰(rǎo)动使得去年3月鲜菜价(jià)格反季节上涨，对今年也存在高基数影(yǐng)响。GDP等宏观经济数据同样存在明显基数效应，去(qù)年二季度受疫情冲击GDP同比降至0.4％，低基数(shù)作(zuò)用(yòng)下(xià)今(jīn)年二(èr)季度GDP增速可能明显回升。

　　未来(lái)几个月受高(gāo)基数等影响，CPI将(jiāng)低(dī)位窄幅波动。今年5-7月CPI还(hái)将阶段(duàn)性(xìng)保持低位，主要受去年同(tóng)期CPI涨(zhǎng)幅(fú)基(jī)本在(zài)2.5％左右的高基数影响(xiǎng)。但要看到(dào)，随着基(jī)数降低，特别是政策(cè)效应将进一(yī)步显现，市(shì)场机制(zhì)发(fā)挥(huī)充分作用，经(jīng)济内生动力也在(zài)增强，供需缺口有(yǒu)望趋于弥合，预计下半年(nián)CPI中枢可能(néng)温和(hé)抬升，年末(mò)可(kě)能回升至(zhì)近年(nián)均值水平附近。

　　报(bào)告表示，当前(qián)我国(guó)经济没有出现通缩。通缩(suō)主要指价(jià)格持续负增长(zhǎng)，货币供应量也具有下降趋势，且通常(cháng)伴随经济(jì)衰(shuāi)退。我国物(wù)价仍在温和(hé)上涨，特(tè)别是核心CPI同比稳(wěn)定在0.7％左右，M2和社融增长相对较快，经(jīng)济运行持续好转，不符合(hé)通缩的特征。

　　中长(zhǎng)期看，我国(guó)经济总供求(qiú)基本平衡，货币(bì)条件合理适度(dù)，居(jū)民预期稳(wěn)定，不(bù)存在长期通缩或通胀的(de)基础(chǔ)。

　　国(guó)金宏观：通缩(suō)讨(tǎo)论(lùn)，可以休矣

　　一(yī)问：通缩大讨论？通缩是个伪命题，担忧大可不(bù)必

　　物价(jià)是经济(jì)短周期波动的滞后指标，不能仅以(yǐ)物价回落(luò)来评判经(jīng)济进入(rù)“通(tōng)缩”。过往(wǎng)经(jīng)验(yàn)显(xiǎn)示，经济(jì)的(de)周期性波动主要(yào)由需求驱动，物价跟随需求(qiú)变化而变化，使得物价变化滞后经济1-2季度左(zuǒ)右；经济复苏初期，需(xū)求(qiú)才刚(gāng)刚开始修(xiū)复，对价格的提振(zhèn)尚不明显，使得物价指标(biāo)低位徘徊，例如(rú)，2015年初、2017年初CPI同比均在1％以下。

　　领先指标(biāo)持续修复，显示经济处于复苏初期。以企业(yè)中长期资(zī)金(jīn)来(lái)源刻画的有效社融增速，去年9月(yuè)以来(lái)持(chí)续回升，由(yóu)去年8月的8.7％回升2.8个百分点至今年4月的(de)11.5％；按照有效(xiào)社融变化领先经济2个季度左右的经验规律，本轮信(xìn)用扩张会带动经济在(zài)2023年初见底回升，1季度经(jīng)济指(zhǐ)标已有所体(tǐ)现。

　　年初(chū)以(yǐ)来物价(jià)的回落，受基数(shù)、供给(gěi)和外需(xū)等影响较(jiào)大；伴随拖累减弱、需求修(xiū)复，CPI、 PPI或(huò)在年中(zhōng)前后开始抬升(shēng)。除去年基(jī)数较高外，猪肉、鲜菜(cài)等食品价(jià)格回落，及油、气价格(gé)回落等，对CPI、PPI的拖累显著，而线下活(huó)动相(xiāng)关(guān)服务、衣着等(děng)价格(gé)逐步抬(tái)升。伴随(suí)拖累减(jiǎn)弱、需求支(zhī)撑增强，CPI即将底部回升、PPI在年中前(qián)后(hòu)开始抬升。

　　二(èr)问：资金空转加(jiā)剧，政策(cè)托底无用(yòng)？周期启动，渐(jiàn)入佳(jiā)境

　　经济复苏初期，资(zī)金存在一定空转较为常见。经验显示，资(zī)金空转多(duō)发生在经(jīng)济回(huí)落、货币明(míng)显(xiǎn)宽松阶段，部分(fēn)资金滞(zhì)留(liú)在金融体系(xì)，使得M2-M1“剪刀差”扩大，去年底以来也有类(lèi)似特征；有(yǒu)所不同的是，当前资金多滞留在银行体系、而不是非银金融机构，与(yǔ)居民理财回表、购(gòu)房偏弱(ruò)带来的(de)居(jū)民(mín)与企业之间(jiān)信用派生偏少等紧(jǐn)密相关。

　　稳增长思路不同(tóng)，使(shǐ)得信用派(pài)生驱动和表征不同过往，企业有效信(xìn)用派生(shēng)自去年(nián)9月(yuè)以(yǐ)来持(chí)续改(gǎi)善，而房地产相关融资拖累总体信用派生(shēng)。传统(tǒng)周(zhōu)期下，信用扩张以房地产驱动为主，使得(dé)居民贷款增(zēng)长明显快于企业；相较之(zhī)下，本轮信用修复(fù)主要靠企业(yè)融资扩(kuò)张，有(yǒu)效(xiào)社(shè)融从去(qù)年9月开始持续回升，而(ér)居民信贷(dài)一度拖累(lèi)社融回落。

　　本轮信用(yòng)派生带来的经(jīng)济效应不同过(guò)往，有效信(xìn)用(yòng)派生对(duì)企业行为的支持已开(kāi)始显现。去年3季度以来，资(zī)金加速流向制造业，而房地产相(xiāng)关融资显著弱于(yú)以往，使得制造业(yè)投(tóu)资表现(xiàn)显著强(qiáng)于房地产；伴随融资的持续改善(shàn)，企业资本开支在1季(jì)度有所扩大(dà)。但房(fáng)地产“缺位”，压低了信(xìn)用派生和(hé)经(jīng)济(jì)增(zēng)长的弹性。

　　三(sān)问：中观数(shù)据(jù)已现“疲(pí)态”？疫(yì)情“后遗症”或(huò)被过度渲染

　　高频指标报(bào)复性反弹后走弱，主(zhǔ)要缘(yuán)于场(chǎng)景(jǐng)恢复的“脉冲”；但(dàn)疫(yì)后(hòu)“疤痕效应(yīng)”的存在(zài)，使得大家容易产(chǎn)生悲观情绪。疫情政策调整，放大了“春节(jié)效(xiào)应”带(dài)来(lái)的经济(jì)波动，部分(fēn)高频指标报复性反弹后(hòu)出现走弱(ruò)的迹(jì)象(xiàng)。其中，偏(piān)消费端(duān)的活动多在2月底之后走弱，偏(piān)生产端略晚(wǎn)一点，导致宏观数据屡超(chāo)预(yù)期(qī)的(de)同时，市场信心反其道而(ér)行之(zhī)。

　　内生动能(néng)的(de)修(xiū)复已然开始，消费动(dòng)能或被低(dī)估，前半(bàn)程(chéng)靠居民出行和企业消费，后半程靠居(jū)民消(xiāo)费能力(lì)的(de)恢复。出行意(yì)愿(yuàn)的持续改善(shàn)、企(qǐ)业经营活动(dòng)正常(cháng)化(huà)等(děng)，皆指向场景恢复带来的(de)消费修复持(chí)续性和(hé)弹性不宜低(dī)估(gū)；批(pī)发(fā)零售、住宿餐饮等服(fú)务(wù)业(yè)，及稳增长相关行业(yè)招工需求在逐步修复(fù)，有助于(yú)推动(dòng)收入与消(xiāo)费的正循环。

　　地(dì)产链条(tiáo)的“积极”信号也在累积。地(dì)产大(dà)周期向下已是(shì)共(gòng)识，地产链条(tiáo)修复(fù)会(huì)弱于传统周期；但小周(zhōu)期超调后的修复出现(xiàn)一些“积极”信号。1）高能级城市地产供(gōng)给增多、质量改善，利于需求释放、形成(chéng)供需“正向循环(huán)”；2）中西部(bù)地区(qū)棚改(gǎi)加码（可比口径增(zēng)长(zhǎng)近60％）、中西(xī)部地区收入修复等，有利于(yú)稳定低能级城市需(xū)求。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 龙钟是什么意思有什么表达效果，双袖龙钟的龙钟是什么意思