随(suí)着公募基(jī)金2023年(nián)一(yī)季报披露拉开帷幕(mù)，多位知名基(jī)金经理调仓换股以及对后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李(lǐ)晓星在(zài)一季(jì)报中表示(shì)，看好半导体、电(diàn)动(dòng)车、风光电(diàn)储(chǔ)、军工等(děng)领域投(tóu)资机(jī)会。他(tā)认为AI 产业(yè)的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴(cù)而(ér)就(jiù)，中(zhōng)间也(yě)必然(rán)会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。投资机(jī)会(huì)上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远一(yī)季报中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字(zì)经济等热(rè)门概念的(de)创新，以及半导(dǎo)体和制造(zào)业正(zhèng)经历触底反弹的(de)复(fù)苏(sū)，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐(zhú)步回(huí)暖，产(chǎn)生一定正面效应。会继续(xù)在新 能源、科技、高端(duān)制(zhì)造(zào)等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的(de)优(yōu)质个股，自下(xià)而上挖掘投资机(jī)会。

　　此外(wài)，今(jīn)日，中(zhōng)泰资管姜诚(chéng)、中信保诚基金(jīn)王睿等人(rén)也发布了一季报，均谈到(dào)了(le)自己(jǐ)对(duì)AI领(lǐng)域的密(mì)切(qiè)关注，但观点(diǎn)略(lüè)有(yǒu)不(bù)同。

　　“果链(liàn)”龙(lóng)头新进(jìn)成为(wèi)第一(yī)大重仓股(gǔ)

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华基金(jīn)李晓星在管的(de)10只基(jī)金来看，整体基金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其(qí)中，银华(huá)中小(xiǎo)盘精选(xuǎn)、银(yín)华盛世精(jīng)选A、银华大盘定开(kāi)、银华丰享一年持(chí)有、银(yín)华心选一(yī)年持有A 在今年一季度(dù)小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华(huá)心选一年持(chí)有A，较去年底下降了4.65个百(bǎi)分(fēn)点。

　　而银华(huá)心诚A、银华(huá)心怡(yí)A、银华心佳两年持有期(qī)、银华心享一年持(chí)有(yǒu)、银(yín)华心兴(xīng)三年(nián)持(chí)有(yǒu)A 则在一季(jì)度小(xiǎo)幅(fú)加(jiā)仓，其(qí)中，加仓幅度最大的是银华心兴三年(nián)持有A，较去年底(dǐ)加仓了(le)2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓星(xīng)旗下基金(jīn)产品大幅提(tí)高了港股仓位，比如银华心佳两年持有期港股(gǔ)仓位从(cóng)去年底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银华心(xīn)兴三年(nián)持有A港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)从去年底(dǐ)14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表(biǎo)作银华(huá)中(zhōng)小盘为例，前(qián)十大重仓(cāng)股变动较(jiào)大。今(jīn)年一季度，立讯精密、金(jīn)山(shān)办(bàn)公、用友网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链(lià于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译n)”龙头立(lì)讯精密成(chéng)为(wèi)第一大重(zhòng)仓股，截至一季报，该基(jī)金持(chí)有立讯精密826.3万(wàn)股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基金还增持了(le)精测(cè)电子，较去年底(dǐ)增加了16倍(bèi)，目前持有市值约(yuē)1.61亿(yì)元(yuán)，新晋成为第7大重(zhòng)仓股。值得(dé)注意(yì)的是(s于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译hì)，上(shàng)述(shù)“进(jìn)新”个股大多数是AI相关(guān)概念股(gǔ)。

　　而宁(níng)德时代(dài)、晶澳科技、德业股份、晶科(kē)能源、海光信息、复旦微电(diàn)、锦浪科技则退出前十(shí)大(dà)。

　　减(jiǎn)持方面，今年一(yī)季度，该基金减持紫光国微、华海清科，分别(bié)较去(qù)年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分(fēn)别持有紫光(guāng)国微、华(huá)海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星再次用(yòng)“千字小作文”表(biǎo)达了自(zì)己(jǐ)对(duì)市场(chǎng)的(de)看法，基金君为大(dà)家(jiā)做(zuò)了(le)些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今(jīn)年国(guó)内的宏观判(pàn)断依然是经济整(zhěng)体(tǐ)稳(wěn)健(jiàn)复苏，产业(yè)结构调整继续(xù)升级(jí)，居民消费信心逐渐(jiàn)恢复(fù)；我们判(pàn)断由(yóu)于国家自身实(shí)力的不断(duàn)增强，国际伙伴(bàn)跟(gēn)我们的利(lì)益共同点变多(duō)，国际(jì)形(xíng)势相对之前会趋(qū)暖，国际贸易会逐渐触底回(huí)升(shēng)。

　　一季度市场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后(hòu)又一革(gé)命(mìng)性的技(jì)术，现象级应用推出后，国内外(wài)各巨头(tóu)加速入局(jú)。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲(qū)折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续(xù)波动。投(tóu)资机会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件先行的(de)算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持(chí)看(kàn)好国(guó)产替代(dài)方向，集中在半(bàn)导体设备、材料、零部(bù)件环(huán)节，中长期 看，伴随(suí)国产供应商积极验证导入，国内(nèi)晶圆产线建设(shè)将(jiāng)再度提速。在景气(qì)复苏方向，我(wǒ)们的(de)看(kàn) 法边(biān)际转向积极，全球半导体下(xià)行周期接近(jìn)尾(wěi)声(shēng)，经历了过去几个季度的去库存(cún)，有望在今年下(xià) 半年重启上行周(zhōu)期，向上弹性取决于下游需(xū)求恢复的力(lì)度，数(shù)据中心(xīn)有望率先回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费(fèi)电(diàn)子(zi)，关注相(xiāng)关左侧布局机会。

　　新能源(yuán)板(bǎn)块是一季度被(bèi)市场抛弃较多的板块，交易占比(bǐ)和(hé)估值已经处(chù)于历史偏低的位置。只是市场对于(yú)上(shàng)涨的(de)标的(de)更多(duō)地关注利好(hǎo)，对于下跌的板块(kuài)更多(duō)地(dì)关注利空。我们总体认为现在市(shì)场(chǎng)对于新能源板(bǎn)块的担忧讨论，更(gèng)多是(shì)对于一个下跌板块的应激(jī)式反(fǎn)应(yīng)。在去年的(de)中报中，我们曾经(jīng)提到了新能源板块的一些(xiē)风险点，这些(xiē)风险点(diǎn)在经过(guò)大半年(nián)的消化后，在这个估值分(fēn)位(wèi)以及股价(jià)位置下(xià)，我(wǒ)们(men)认为新能源(yuán)板块的风险因素已(yǐ)经充分释放，目(mù)前这个(gè)时间段，具(jù)有(yǒu)较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电储、军工等领域(yù)投(tóu)资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能源相(xiāng)关个股(gǔ)

　　一季(jì)报(bào)数据显示，信达澳(ào)亚基金(jīn)冯明(míng)远在(zài)管的(de)6只基金(jīn)平均(jūn)仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选(xuǎn)A的股票(piào)仓位从去(qù)年底75.82％上(shàng)升到(dào)今年(nián)一季度末87.68％，信澳新能源产业、信(xìn)澳科技(jì)创新一(yī)年定(dìng)开A、信澳星奕(yì)A则不同程(chéng)度(dù)小(xiǎo)幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯明远的(de)代表作信澳新能源产业为例，该基金(jīn)一季度增持璞泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位(wèi)列第一大重仓股(gǔ)。

　　此(cǐ)外，还(hái)增持了科(kē)达利、中伟(wěi)股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技(jì)，其中，增持幅度最大(dà)的(de)是(shì)中伟股(gǔ)份，今年一季度较去年底增(zēng)持了129.40％，目前(qián)持(chí)有市(shì)值2.16亿(yì)元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫科技(jì)为(wèi)“新进”前十大个股(gǔ)，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退(tuì)出(chū)前十大之(zhī)列。

　　一(yī)季度，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减(jiǎn)持(chí)，其中，减(jiǎn)持幅度最大的是天(tiān)齐锂业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目(mù)前持(chí)有市值(zhí)2.19亿(yì)元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一(yī)季报中表示(shì)，2023 年(nián)一季度 A 股市场经历了疫情(qíng)复苏后的(de)调(diào)整修复，经济先是在大家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明显的(de)回暖，但(dàn)基(jī)于“强预(yù)期，弱现(xiàn)实(shí)”的担忧，随后又出(chū)现了显著的回调(diào)，从而总体呈(chéng) 现出震荡(dàng)趋势。本(běn)基金(jīn)的投资主(zhǔ)要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领域(yù)，细分板块的整(zhěng)体走势与(yǔ)市(shì)场趋同，导致本(běn)基金的净值也(yě)出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加(jiā)入(rù) AI 或数(shù)字经(jīng)济等(děng)热门概念(niàn)的创新，以及半导体(tǐ) 和制(zhì)造业正经历触底(dǐ)反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新 能源、科(kē)技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下(xià)而上(shàng)挖掘投资机会(huì)。

　　中信保(bǎo)诚(chéng)基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工(gōng)智(zhì)能

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗(qí)下多位基金经理(lǐ)也发布了一季报。其中，中信(xìn)保诚基金权益投资(zī)部总(zǒng)监王睿在一(yī)季报中表示，宏观经(jīng)济目前(qián)处在一个温(wēn)和(hé)复苏(sū)的通(tōng)道，在海外加(jiā)息进入(rù)尾声后(hòu)，社会(huì)流动性将(jiāng)相对宽松，宏观(guān)及货币环境有利于权益(yì)市(shì)场行情的开(kāi)展(zhǎn)，二季度指(zhǐ)数仍有可(kě)能会是(shì)震荡(dàng)上行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿减表示持(chí)了部(bù)分短期(qī)达(dá)到(dào)目标价的(de)相(xiāng)关(guān)品种，并(bìng)根据(jù)收益(yì)率预期的(de)变(biàn)化(huà)调整了一(yī)部分科(kē)技持仓。具体来看(kàn)，以(yǐ)其代(dài)表(biǎo)作中信保诚(chéng)创新成(chéng)长(zhǎng)为(wèi)例，该基(jī)金(jīn)在一(yī)季度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升(shēng)科技(jì)、中航光(guāng)电等个股，人(rén)福医药“新(xīn)进”前(qián)十(shí)大。

　　王(wáng)睿在一(yī)季报中表示(shì)，对于人(rén)工智能这一非(fēi)常(cháng)宏大(dà)的命题，他目前(qián)持(chí)谨慎乐(lè)观的态度。首先我们相信这是一项会对(duì)目前的(de)生(shēng)产和生活方式带来重大变化的技术变(biàn)革，值得我们投入非常多的(de)精力(lì)去跟踪和研究。但另一方面，我们目前还无法相对准确的评估这项技(jì)术(shù)革(gé)命给(gěi)具体公司和行业格局带来的影响，也不能给出大(dà)部分公司(sī)一(yī)个相对清晰的定价，因此我们一季度暂时(shí)还(hái)没有明显增加相关(guān)的持仓。后续我(wǒ)们(men)会紧密跟踪。一季度我们持仓较多(duō)的电动(dòng)车和光(guāng)伏(fú)表现不佳，受到(dào)了一些短(duǎn)期因(yīn)素的干扰，投(tóu)资者的信(xìn)心出现了波动。投资者(zhě)预期变化导致(zhì)部分个股出(chū)现了(le)较大回调，目(mù)前行业整(zhěng)体(tǐ)估值水(shuǐ)平处于(yú)历史较低位(wèi)置，而这两个行(xíng)业未来的发(fā)展方(fāng)向还是相对(duì)比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资管基(jī)金经理姜诚也发(fā)布了一季报在(zài)一季报(bào)中，姜诚表示，一(yī)季度的市(shì)场走势再(zài)次佐证了一个道理，即(jí)市场是难(nán)以预测的。迄(qì)今为止(zhǐ)，表(biǎo)现最好的是AI相关(guān)板块，AI或许是科技发展进程中最(zuì)重要的(de)事件之一，但(dàn)要(yào)搞清楚它对投(tóu)资有(yǒu)哪些影(yǐng)响却很难。利润在(zài)产业链不同环(huán)节之间将(jiāng)如何分(fēn)配？ 市场当前认为(wèi)的受益环节是否能(néng)如(rú)愿受(shòu)益？它的“智(zhì)能”水平达到(dào)了什么程度以及(jí)渗透率将多快(kuài)提(tí)升？都是很容易让人兴奋、可(kě)细说起来又(yòu)让人不明就里的难题(tí)。谈(tán)资(zī)和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资(zī)的基本原理告诉我们，价值会随着时间增长，而非随(suí)着利润波动(dòng)。所以在海量信(xìn)息中，我们需要重点(diǎn)关(guān)注长期因素(sù)，淡化短期因素(sù)。人(rén)工智能的发(fā)展是一个长期因素，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到(dào)它带来的投资(zī)机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它(tā)带来(lái)的(de)伤害。以尽可能低(dī)的价格(gé)买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资产，是我们的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞争优(yōu)势维持(chí)得长、平均(jūn)净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分(fēn)红。所(suǒ)以(yǐ)，我们会一如既往，不(bù)去猜(cāi)测和追逐(zhú)市场热点。

　　具体持仓方(fāng)面，以(yǐ)姜诚(chéng)代表作中泰星(xīng)元价值优选A代表作为例，该基(jī)金在一(yī)季度减持了中国(guó)建(jiàn)筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招商(shāng)银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚表示(shì)，自(zì)己(jǐ)的组合没(méi)有大的变化，是因为长期观点没有大的(de)变(biàn)化。对(duì)中国经济的长期(qī)乐观，结合(hé)当前市场提供的较低估值水平，让我(wǒ)们可以(yǐ)在(zài)热(rè)点不(bù)断切换(huàn)的市场中保持(chí)平和(hé)。但投资是一项苦差事，需要随(suí)时准备证伪自(zì)己的(de)观点(diǎn)，需要(yào)保持学(xué)习，永远没有躺平的一天(tiān)。

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