编(biān)者按

　　本周，2023年一季报(bào)公募基(jī)金(jīn)披(pī)露落幕，基金(jīn)经理的调仓路线被完整(zhěng)曝光。首季行情(qíng)变(biàn)化以春(chūn)节为轴，节后市(shì)场热点(diǎn)从复苏线逐渐(jiàn)发散(sàn)到中特估、人工智能、机械制造等多个领域(yù)，尤其是AI的里程碑(bēi)式突破带火了科(kē)技一众赛道，这(zhè)让一季度公募仓位顺势而为变化(huà)明显。

　　在国内(nèi)的公募基金中，科技成(chéng)长阵营(yíng)中(zhōng)的旗手之一(yī)冯明远，目前在管(guǎn)的(de)产品(pǐn)从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开年迄今(jīn)业绩较(jiào)为一(yī)般，但是在管规模仍(réng)维持在230亿元(yuán)的水平线上。从第(dì)一季度(dù)的(de)调(diào)仓来看(kàn)，在他的成名作信(xìn)澳新能源产业最(zuì)新(xīn)季报(bào)中，保留了上一(yī)季度的七只重仓(cāng)，同时用中伟股(gǔ)份、华阳(yáng)集团和祥鑫科技替(tì)换了比(bǐ)亚迪、斯莱(lái)克和保(bǎo)隆(lóng)科技，可以看出其坚守新(xīn)能源的(de)大(dà)框(kuāng)架(jià)，在(zài)细分赛道中不断寻找性价(jià)比(bǐ)更优的领(lǐng)域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱少醒，一季(jì)报中他仅仅调换了两处标(biāo)的，用金域医学和蓝晓科技(jì)替换了药明(míng)康(kāng)德和瑞(ruì)丰新材，特别是(shì)合成树脂板块的蓝晓科技成为年内大黑马，股价(jià)迄今上涨超过(guò)30％，同时(shí)他保持(chí)了对喝酒吃药大(dà)类(lèi)赛道(dào)中龙头(tóu)的(de)持续青(qīng)睐，茅台持(chí)股(gǔ)量与上季持平(píng)稳居首位(wèi)。而(ér)他也(yě)一(yī)如既(jì)往地表示，会在优质的股(gǔ)票(piào)里寻找价值，去翻更多(duō)的石(shí)头。众所周知(zhī)，三大(dà)白酒龙头是(shì)多位顶流的最(zuì)爱，“酒神”之(zhī)一的刘(liú)彦春(chūn)在(zài)其成名作景(jǐng)顺长城新(xīn)兴成长中，前三(sān)大重仓就依次是茅台(tái)、泸(lú)州老(lǎo)窖(jiào)、五粮液，足见其白酒信仰之深(shēn)。

　　整体来(lái)看，消(xiāo)费和新能源在(zài)公募基金组合配(pèi)置中(zhōng)的压舱(cāng)石(shí)地位依然稳(wěn)固，同时中特估、芯片、软件(jiàn)、机械(xiè)制造成进攻热点，公募在经历去(qù)年的整(zhěng)体业绩(jì)低谷后，今(jīn)年竭(jié)力寻求组合的α。值得(dé)关注的是，公(gōng)募名将们(men)对因ChatGPT引(yǐn)发(fā)的TMT快速走(zǒu)红也有冷(lěng)思考。“AI产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必(bì)然会(huì)有曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动。目前TMT板块的交易占比已经超(chāo)过了40％。交(jiāo)易占(zhàn)比创新高代表了主线行情确立，但我们认(rèn)为太(tài)阳底下没有(yǒu)新(xīn)鲜(xiān)事，过度(dù)的热情(qíng)在某个阶(jiē)段也总会消退。”李(lǐ)晓星反思(sī)。

　　张坤加(jiā)仓茅台(tái)

　　李晓星增配(pèi)次(cì)高端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱(ài)尔眼科整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了(le)其(qí)最新公布的(de)两只A股(gǔ)基金一季报，在管理(lǐ)时(shí)间(jiān)更长(zhǎng)的易(yì)方达蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月(yuè)31日时前(qián)五大重仓的占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶配，这其中除(chú)去(qù)腾讯(xùn)外全部为白酒，不过除去加仓茅台外，张(zhāng)坤(kūn)减持(chí)了五粮液(yè)、泸(lú)州老窖(jiào)、洋河股份。相似(shì)的一幕也出(chū)现在他管(guǎn)理的易方达优质企业(yè)三年上。

　　该基金的一(yī)季报显示，仅是(shì)前五大的(de)重仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅台(tái)同(tóng)以占比9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除(chú)去加仓茅台外(wài)，张坤也是(shì)小幅减持了另外三(sān)大(dà)白酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交(jiāo)所、美(měi)团、伊(yī)利、招行(xíng)均(jūn)是持续上榜(bǎng)的老面(miàn)孔，惟一的(de)变化是他用中国海洋石(shí)油(yóu)替(tì)换了上一季(jì)的药明(míng)生(shēng)物。

　　张(zhāng)坤在(zài)季报中也对调仓(cāng)思路有所阐述：“基金(jīn)在一季度股票仓位基(jī)本(běn)稳定，对结构进行了调整，增(zēng)加了消费等行业的配置，降(jiàng)低了金融等(děng)行业的配置(zhì)。个股(gǔ)方面，我们仍(réng)然持有商业模式出(chū)色、行业(yè)格局清(qīng)晰(xī)、竞争力(lì)强的(de)优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶(ǒu)，银华基金的明星(xīng)基(jī)金经理李晓星，在和张萍合管的银华盛世最(zuì)新季报十大重仓中(zhōng)，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三(sān)大白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒(jiǔ)来看，这(zhè)一季其新(xīn)进重仓了山西汾(fén)酒、顺鑫农业和舍(shě)得酒业。

　　由(yóu)此(cǐ)推断，其思路(lù)可能是想利用次高端和地产酒来增加组合的进攻弹(dàn)性。同时，其(qí)重(zhòng)仓的另三只非白酒标(biāo)的(de)为爱美客、安井食品、海(hǎi)大集团，而这三者(zhě)在上(shàng)一季度就是前十中的标的(de)。

　　对此(cǐ)，李(lǐ)晓星在季报中强调：“复苏仍然是(shì)主线，进入二季度，改善弹性会加大(dà)。方向上(shàng)，最看好餐饮相关链条(tiáo)，白酒、啤(pí)酒(jiǔ)、速冻(dòng)、烘培、调味品(pǐn)等供应(yīng)链，餐饮(yǐn)的(de)恢复是确定的(de)；其(qí)次(cì)，看(kàn)好线下场景恢复(fù)后，需求相对刚性的(de)医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打(dǎ)思路(lù)体现得淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅台依然是他的最爱(ài)，不过他对于另一重仓(cāng)五(wǔ)粮液(yè)有所(suǒ)减持；医药方面，他对重仓(cāng)表现得是有(yǒu)所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该(gāi)股升至十大重仓股的第五位(wèi)；其次，他选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用金域医学替(tì)换了(le)CXO龙头的药明(míng)康德(dé)，而新进重仓的前者年内(nèi)目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域医学去(qù)年作为核酸检测机构，业(yè)绩(jì)相(xiāng)当(dāng)亮眼；而(ér)在后疫情时代(dài)，公(gōng)司主(zhǔ)营(yíng)回归本源后依(yī)然亮点众多(duō)，作为第三方医学检验及病理诊(zhěn)断服务(wù)商，金域医(yī)学近日率先推(tuī)出国内首个国家药品监督管理(lǐ)局(jú)（NMPA）获(huò)批的膀胱癌(ái)基因甲基(jī)化检测项目，再(zài)次领跑同业。

　　冯(féng)明远(yuǎn)专注赛道(dào)细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除去上周率先交卷主打(dǎ)产业链上游的施成外，本周一众新能源高(gāo)手(shǒu)中的顶流冯(féng)明远所管(guǎn)产品一季报(bào)全部披露，截至4月(yuè)19日(rì)收盘，目前他所管理的6只产品维持(chí)年内小(xiǎo)幅正收益。当前冯明(míng)远(yuǎn)在管基金中，任职(zhí)管理(lǐ)最长的就是代表(biǎo)作新(xīn)能源产业(yè)股(gǔ)票。从被调出(chū)的(de)三只产(chǎn)品看，其中斯(sī)莱克的主(zhǔ)营与新能(néng)源产业链关系(xì)不(bù)大。

　　而在新进重仓的三(sān)只标(biāo)的中，占比相对最(zuì)高的(de)就是非传统新能源产业赛(sài)道龙头中伟(wěi)股份(fèn)，这家主(zhǔ)营锂电(diàn)池(chí)正极体(tǐ)研发的公司，主要产品(pǐn)是三元前驱体和四氧化三钴(gǔ)，从(cóng)近期发布的年(nián)度业绩快(kuài)报来看，公司(sī)的(de)主营与净(jìng)利润均(jūn)实现50％以(yǐ)上的逆(nì)势(shì)增长。而据《红周刊》对其季报的(de)全面梳理，在信澳研究优选中(zhōng)还出现了(le)一(yī)只(zhǐ)新的重仓股银邦股份，这也是一(yī)家高科整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚技(jì)公司，主营业务中(zhōng)有(yǒu)分(fēn)布(bù)式光伏发电系(xì)统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的(de)投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科(kē)技、高端(duān)制造等新兴产业领(lǐng)域(yù)，细分板块(kuài)的整体走(zǒu)势(shì)与(yǔ)市(shì)场(chǎng)趋(qū)同，导(dǎo)致本基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。对(duì)于(yú)二季度，展望TMT板块部分公司(sī)加入AI或数字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导(dǎo)体和制造业正经历(lì)触底反弹的复苏(sū)，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新能(néng)源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯明远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬(bīn)则(zé)是在新能源大潮中快速走红的类(lèi)型。天(tiān)天(tiān)基金网显示，早(zǎo)在去年底时他(tā)就(jiù)已经是(shì)“双二百”的(de)基金(jīn)经理了，而他在管的7只(zhǐ)基金今年(nián)同时段(duàn)几乎全线飘红，特别是动态策略混合年内涨幅(fú)超过10％一(yī)枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信低碳先锋股票(piào)为例，最(zuì)新的基金一季报(bào)显示，其(qí)重仓的新能源(yuán)产业链中(zhōng)股票依然为上季的(de)7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪(dí)、雅化(huà)集团、华友钴业，虽然上(shàng)述标的(de)年(nián)初(chū)至今表(biǎo)现一般。但(dàn)他此前曾公开表示(shì)，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中(zhōng)，他表示：“从中(zhōng)长(zhǎng)期维度看，新(xīn)能源产业还具备较长的生命(mìng)周期，不少细(xì)分板块还能维持较长时间的高速增(zēng)长，而经过市场的调整，我(wǒ)们看到行业中的优质公司对(duì)应(yīng)2025年(nián)的(de)盈利中枢在当前(qián)市(shì)值的投资价值(zhí)。或许，新能源行业(yè)的终局如大部分(fēn)制造业一样(yàng)是一个竞(jìng)争充分(fēn)、利润极(jí)度压(yā)缩的市场(chǎng)，但在(zài)发展过程(chéng)中不(bù)少公司一定有(yǒu)一(yī)段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格(gé)菘今年业绩开局不顺，最新数据显示目前在管产品年内回撤全部超过了10％，以他的代表作之一的广发小盘成长来看，基(jī)金一季报表明他的重仓(cāng)行业配置思路依然首选新能源(yuán)。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四季报和一季(jì)报，《红(hóng)周刊(kān)》发(fā)现(xiàn)他所(suǒ)持(chí)有(yǒu)的是(shì)完全(quán)一(yī)致的10只股票，虽然第(dì)一大重仓股依然是半导体公司圣(shèng)邦股份(fèn)，但(dàn)是整体新能源的(de)地位似乎(hū)进一步稳固，比如晶澳科技从第(dì)三升至第(dì)二位，隆(lóng)基(jī)绿能从(cóng)第六升(shēng)至第四(sì)位。同时极为(wèi)罕见的情况是，如果按(àn)照保留小数(shù)两位(wèi)来统计，竟(jìng)然所有10只标的股持仓量与上一(yī)季度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘(sōng)在基金季报中表示：“报(bào)告期(qī)内，基金的持仓结构并没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建立全(quán)球比较优势的高端(duān)制造产业(yè)链布局(jú)。我们对重点(diǎn)持(chí)仓的光伏、储能、新能(néng)源(yuán)车方向保持相对乐(lè)观，投资中相信基本面优秀和增量价值积(jī)累的公司(sī)。经(jīng)过调整，行业估值水(shuǐ)平已(yǐ)在历史低(dī)位，产业链的变化在(zài)市场定价中(zhōng)未(wèi)被(bèi)充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移(yí)动(dòng)

　　姜诚精(jīng)准布(bù)局中国铁建

　　余(yú)广新进重仓(cāng)海油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜(jiāng)诚是近几年(nián)出(chū)镜相对(duì)较多的基金(jīn)经理，而他的业绩特别从(cóng)去年迄(qì)今(jīn)颇为抗(kàng)打。2023年(nián)年初(chū)以来，在他(tā)所管理的(de)8只基金中(zhōng)，除去刚满两个月的中泰元和价值精选不纳入统计(jì)外，其(qí)余7只基金均实现了(le)正(zhèng)收益，特(tè)别是兴诚价(jià)值一年持有的收益率接(jiē)近了(le)14％，同时还有两只基金净(jìng)值(zhí)增(zēng)长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年(nián)为例，对比基金四(sì)季报和今年一季度可以看出，姜诚(chéng)实际上只是微调了一个(gè)席位，而(ér)新调(diào)进来的中国铁建恰好就是中字头中的(de)典型代表公司，该股从(cóng)年初至今上涨超(chāo)过(guò)了(le)40％。由(yóu)此，该基(jī)金所重仓的(de)中字(zì)头(tóu)公(gōng)司达(dá)到了四家。而(ér)从相关标的的年内涨跌(diē)幅来看，表现最好(hǎo)的是游戏股吉(jí)比特(tè)，最新该(gāi)股(gǔ)年(nián)内上涨达到了(le)66％。

　　而在季报(bào)中，他不(bù)仅谈到了坚守(shǒu)的价值投(tóu)资，同(tóng)时也谈到(dào)了今年大热的AI：“在海量信(xìn)息中(zhōng)，我们需要重点关注长期(qī)因素，淡化短(duǎn)期因素。人工(gōng)智能的发展是一个长期因(yīn)素，我们还没(méi)有足够的把握去(qù)捕(bǔ)捉(zhuō)到它带(dài)来(lái)的投资(zī)机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买(mǎi)尽可能(néng)好的资(zī)产是(shì)我们的(de)投资(zī)目(mù)标。好资产的标准是活得(dé)久(jiǔ)、站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平均净资产(chǎn)收益率高(gāo)，以及在好的公司治理加(jiā)持(chí)下能够把长期利润(rùn)转化为诱人(rén)分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊》专访(fǎng)的鲍无可，其投资风格同为公募中少数(shù)的深度价值。天(tiān)天基(jī)金网显示，2023年年初以来，他所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的基(jī)金(jīn)全线(xiàn)飘(piāo)红，6只产(chǎn)品年内净值增长率全部超过了10％。以他任职回报最高(gāo)的景顺长城能源基(jī)建为例(lì)，能够(gòu)清晰(xī)地看到(dào)其(qí)偏爱高(gāo)估息和低估值类股票的痕(hén)迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无可当季加仓中国移(yí)动(dòng)大约(yuē)15万股，从而使该(gāi)股从上(shàng)一季(jì)的第三重(zhòng)仓升至第二重(zhòng)仓，不过中国电信却退(tuì)出了(le)前(qián)一季的(de)前十(shí)。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华(huá)能水电，新近重仓了铜陵有(yǒu)色和神火股份，表明了其(qí)对这一(yī)类(lèi)资(zī)源(yuán)股格外垂青(qīng)。此外，他对于(yú)小众(zhòng)的中南传(chuán)媒(méi)和(hé)凤凰(huáng)传媒依然持(chí)续青睐(lài)。

　　在(zài)基金(jīn)季报中，他(tā)表示基金仓(cāng)位基本(běn)稳(wěn)定，主要增(zēng)加了有色行业配置。“当下是AI发(fā)展初期，中国企业处(chù)于落后位置(zhì)，无论是AI核(hé)心模型的(de)研发、新型商业模(mó)式的迭代以及(jí)底层芯片制造，我们(men)都(dōu)希望国内企业能在不远的将(jiāng)来(lái)迎头(tóu)赶上。近期而(ér)言尽管我们认为AI非(fēi)常重要，但当前A股(gǔ)市场(chǎng)基本上是(shì)基(jī)于美股映射在炒作相关题(tí)材(cái)，对于这(zhè)样的行(xíng)情，需要对其(qí)可持续性保持审慎(shèn)态(tài)度。”他直言不(bù)讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城(chéng)的基金经理余广是(shì)2012年的公募状元，目(mù)前(qián)其(qí)担任基金经理也接近了13年。当(dāng)前，其在管的产品为4只，它(tā)们(men)分别(bié)是核心竞争力(lì)、核(hé)心招(zhāo)景混合、核心中景(jǐng)一(yī)年、核心优选一(yī)年，从今(jīn)年(nián)的表现来看，虽然所(suǒ)管产品涨幅(fú)不大，但也整(zhěng)齐(qí)划(huà)一地实(shí)现了正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻四倍的核心(xīn)竞争(zhēng)力为(wèi)例，第(dì)一(yī)季度他(tā)在(zài)前十中调仓了四个席位，其中新(xīn)进(jìn)的公司半数为中字头，它(tā)们就是(shì)中国(guó)海油和中国移动，与它们携手进入的(de)还有安(ān)徽合力和紫金矿业(yè)。而(ér)这样的调整立竿见影，除(chú)去两只中字头外(wài)，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当(dāng)季(jì)被(bèi)其提(tí)拔为第(dì)一重仓的电(diàn)动车龙头爱玛科技，年内迄(qì)今的涨(zhǎng)幅也是接(jiē)近30％一(yī)线。

　　对(duì)此，他在季报中的(de)总结与(yǔ)“中特估”基本(běn)吻合(hé)：“基金坚持自下而(ér)上(shàng)，看(kàn)重公司基本面，注重公司的核心竞争力、高(gāo)品(pǐn)质(zhì)、长期发展，以(yǐ)合理或(huò)偏低的估(gū)值水平买(mǎi)入(rù)持有。在经济复苏(sū)和企业盈利修(xiū)复的预期下(xià)，我们较为看好今年的权益市场，特别(bié)是前期调(diào)整较为充分(fēn)，估值较为低(dī)估(gū)的(de)多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重(zhòng)仓股多(duō)只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期(qī)成名的(de)郑巍(wēi)山今(jīn)年业(yè)绩优异，特别是其(qí)去年3月接手(shǒu)的银河(hé)智(zhì)联主(zhǔ)题净值快速拉升，截(jié)至本周四的年内(nèi)涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过了(le)他的成名作银河创新成长。从郑巍在管基金的当(dāng)季重仓行业风格来看(kàn)，除(chú)去(qù)银河和美生活(huó)还(hái)有(yǒu)较强的新能(néng)源属性外(wài)，其余产品(pǐn)几乎(hū)一边(biān)倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析(xī)，最(zuì)新的十大重(zhòng)仓股(gǔ)除去(qù)用友网络和海康(kāng)威视外(wài)，年内最新的涨幅全部(bù)超过了30％，特(tè)别是海光信息、中科曙(shǔ)光、卓易信(xìn)息、大华股份均已(yǐ)实现了涨幅翻番，而(ér)这四只标的(de)均(jūn)是第一季度新近重仓的公司。同时(shí)，郑巍(wēi)山所保(bǎo)留的上(shàng)一季重(zhòng)仓(cāng)股仅(jǐn)有金山(shān)办公(gōng)和国(guó)网通(tōng)信。对比(bǐ)来看被调出的标的，中国长城、中望(wàng)软件、中国(guó)软件等(děng)明(míng)显(xiǎn)涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥(liáo)数语(yǔ)：“本(běn)基(jī)金严格执(zhí)行基金合同的配(pèi)置范围，切(qiè)合(hé)主题，主要围绕智(zhì)慧智联、信息技术(shù)等的(de)概念范畴展(zhǎn)开。一季(jì)度智联(lián)主题继(jì)续增加了软件(jiàn)服(fú)务、信息技术(shù)的配置比例。围绕(rào)数字经济和新的信息(xī)技术应用展开投资。二季(jì)度，将会继续围绕信息技术、数字经济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当(dāng)年(nián)与这(zhè)两位一度遭遇非(fēi)议人物同期成名的(de)还(hái)有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位(wèi)基金经理中最年轻(qīng)者(zhě)，他(tā)可谓(wèi)是少年(nián)得(dé)志，但后(hòu)来所管(guǎn)产(chǎn)品几经浮(fú)沉，好在今年卷土重来。天天基金网(wǎng)数据显(xiǎn)示，年内(nèi)他(tā)所管理的7只基(jī)金全部涨幅超过20％，其中表现(xiàn)最好的还是他(tā)的成名作(zuò)华(huá)安媒体(tǐ)互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我(wǒ)们发(fā)现他所保留(liú)的上一(yī)个季度重仓股(gǔ)只有王府井和华大(dà)九天，而将剩余的(de)八个(gè)席位全部(bù)更(gèng)换。从(cóng)最(zuì)新的标的来(lái)看(kàn)，这其中就有近(jìn)期大火的芯片新(xīn)贵(guì)寒武纪。从新进重仓标的年内表现来看，其(qí)中(zhōng)中文在(zài)线的年内涨幅已经(jīng)超(chāo)过(guò)了180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚柏(bǎi)科(kē)等标的(de)年内涨幅也(yě)是超过了50％。对比(bǐ)来看，他所(suǒ)剔除的锦江酒店、首(shǒu)旅(lǚ)酒(jiǔ)店、中国平(píng)安(ān)等公司(sī)，目(mù)前年内至(zhì)今仍然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结构转型时期(qī)，我们相信(xìn)未来科技创新和(hé)消费升级仍将成为经济总量(liàng)增长核心驱(qū)动力，围绕产业(yè)创(chuàng)新、尖端技术突(tū)破、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞生大量投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置基金合(hé)同主(zhǔ)题范围(wéi)内(nèi)的(de)科(kē)技创新和受(shòu)益于(yú)国民经济持续(xù)增长(zhǎng)的消费(fèi)及(jí)原材料(liào)放(fàng)在(zài)前(qián)所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一并成名的(de)万(wàn)家基金名将黄兴(xīng)亮，2023年一(yī)季度同(tóng)样(yàng)强势回归(guī)。天(tiān)天基金网数(shù)据显示，他(tā)目前在管(guǎn)的(de)基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨幅超(chāo)过了25％，具体(tǐ)来分析他的(de)成名作万家行业优选。

　　基金一季报(bào)显示(shì)，黄兴亮仅仅是做出了(le)一(yī)处(chù)调整(zhěng)，也就是用中微公司替代(dài)了四季度(dù)末的兆易创新(xīn)。但就是这只新进标的，目前年(nián)内的(de)涨幅已经超(chāo)过90％，与(yǔ)保留重仓中(zhōng)年内涨(zhǎng)幅超过(guò)70％的金山办(bàn)公交(jiāo)相辉(huī)映(yìng)。对(duì)于(yú)当季度的调仓，黄兴(xīng)亮表(biǎo)示：“本基金增持了机(jī)器视觉和医疗器械行业的部分个股，相应地略微降低了半导体(tǐ)行(xíng)业的(de)持仓(cāng)。截(jié)至季度末，基金(jīn)持仓仍(réng)以(yǐ)计算机软件和半(bàn)导体行业为主，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓(cāng)恒立(lì)液压

　　陈(chén)良栋布局(jú)消费电子(zi)“半壁(bì)江山(shān)”

　　从基(jī)金(jīn)一季(jì)报(bào)来看，这(zhè)些相对低调的领域也开始(shǐ)越发受到明星(xīng)基金经(jīng)理们的追捧，比如融通基金的明星基金经理邹曦，这(zhè)位任职已经逼近15年(nián)半的(de)老将善战周期，目前在公司(sī)仍然管理6只基金(jīn)产品，其代表作是2012年开始(shǐ)管理、迄今任职回报超过180％的融通行业(yè)景气。

　　从(cóng)新出炉的季报来看，在上(shàng)一季度没有单一标的(de)持仓比例超限后(hòu)，这一季度(dù)头三大重仓股竟然(rán)全部(bù)超过10％的比例上(shàng)限，它们分别是(shì)恒立(lì)液(yè)压(yā)（10.50％）、华发股(gǔ)份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓中的汇(huì)川技术和安徽合力(lì)，虽然去年下(xià)半年以来重仓(cāng)中(zhōng)就没(méi)有了三(sān)一重(zhòng)工，但实际上在当季的重仓行业中，机(jī)械制(zhì)造是仅次于房地产的第二行(xíng)业。

　　对于调仓的思路，他在季报中(zhōng)就表(biǎo)示：“本季度(dù)增加了工程机械、家居、顺周(zhōu)期装备(bèi)、医药等行(xíng)业(yè)的配置(zhì)。目前组(zǔ)合配置偏向周期价值，同时保持了(le)科技、消费板块的适度配(pèi)置。组合结构主要围绕国(guó)内(nèi)经济(jì)稳增长(zhǎng)的(de)主线展开，相关(guān)配置(zhì)集中(zhōng)在优质房(fáng)地(dì)产股、地(dì)产产业链，以及顺周(zhōu)期(qī)装(zhuāng)备(bèi)等板块(kuài)。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股前(qián)十，但朱少醒对机械制造的兴趣也越(yuè)来越浓，例(lì)如兰石(shí)重装年报的十大(dà)流(liú)通(tōng)股股东中，富国天(tiān)惠新进上榜排名第六位(wèi)。

　　而(ér)长(zhǎng)城(chéng)基金(jīn)的(de)明星基金经(jīng)理陈良栋，其(qí)在圈内以(yǐ)善战高端(duān)制造板(bǎn)块闻名，目前他在公(gōng)司所管理的(de)产(chǎn)品数达到了6只，尤(yóu)其是他参与管理的长城(chéng)科创板两年(nián)定(dìng)开业绩亮眼(yǎn)，最(zuì)新年内涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时(shí)间(jiān)最长的(de)长(zhǎng)城新兴产业为例，可以看到一季度与众(zhòng)不同的一点是，消费电子赛道股票(piào)在(zài)其(qí)中占据(jù)明显的数量优势。具体(tǐ)说来，虽然在基金十大(dà)重仓中不(bù)见耳熟能(néng)详的龙头(tóu)立讯精密，但大体包括华(huá)测(cè)导航、东山(shān)精密、电(diàn)连(lián)技术、和而(ér)泰(tài)、科大(dà)讯(xùn)飞都能被划入到(dào)消费(fèi)电子的(de)大范畴中，也就是说(shuō)其占据了十(shí)大(dà)重仓中的半边天。

　　他(tā)解释了看(kàn)好的原因(yīn)：“预(yù)期今年下半年或明年，消费电子会有一个触底回升(shēng)的(de)过程。如果叠加在汽车产业链上(shàng)的布局(jú)，我判断可能对(duì)收(shōu)入利润(rùn)拉动更大。消费电子(zi)的复(fù)苏可能只是一个周期的因素。”而(ér)种种(zhǒng)因素(sù)显示，目前该(gāi)板块去库存(cún)可能也进入到尾声(shēng)阶段，接(jiē)下(xià)来苹果新(xīn)品推(tuī)出或是行业(yè)复(fù)苏契机。

　　而在高端制(zhì)造这(zhè)一领域中，还有不可忽视(shì)的一(yī)环就(jiù)是军(jūn)工(gōng)装备。同时作为成长股三大主阵营(yíng)“新半(bàn)军”中(zhōng)的重(zhòng)要一级，军工虽然很难(nán)有持续性的(de)表现，但(dàn)也隔三差五会(huì)有亮(liàng)眼(yǎn)的输出，而华夏的少壮(zhuàng)派基金经(jīng)理万(wàn)方(fāng)方，是圈内(nèi)少数同时管理两只军(jūn)工(gōng)主题(tí)的(de)基金经理。

　　以万(wàn)方(fāng)方(fāng)管(guǎn)理时(shí)间最长的军工安全混(hùn)合为例(lì)，实际上一季度他仅(jǐn)在(zài)十大重仓(cāng)股(gǔ)中(zhōng)做出了一处调整，也就是用昊华科技替代(dài)了上一季的整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚新雷能。从整体10只标的所属细分(fēn)来看(kàn)，明显中航系乃至航空航天赛(sài)道占据优势。而这一思路在他管理的高端装(zhuāng)备龙头(tóu)乃至全(quán)市场基金中(zhōng)都(dōu)体现得(dé)颇为(wèi)明显。进(jìn)一步对照两只军(jūn)工主题产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠的公司(sī)有八家，惟二的(de)区(qū)别是高端装备龙头中(zhōng)用复旦微电(diàn)和(hé)西(xī)部超导替代(dài)了前者中(zhōng)的(de)钢研(yán)高(gāo)纳和(hé)昊华(huá)科技。

　　他在(zài)季报中的阐述思路清(qīng)晰：“着重探究未来两年确定(dìng)性的(de)产业趋(qū)势和(hé)高增(zēng)长的(de)细(xì)分赛道，组合构建(jiàn)从2023年全年维(wéi)度在(zài)高(gāo)确定性的航空发动机(jī)赛道(dào)、景气度弹(dàn)性(xìng)潜力较高的航天(tiān)导弹产(chǎn)业(yè)链、航空装(zhuāng)备(bèi)平台型(xíng)企业以及技术(shù)禀赋和壁(bì)垒(lěi)高(gāo)筑(zhù)的新材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文(wén)已刊发(fā)于(yú)4月22日《红(hóng)周刊》，文中提及(jí)个股仅为举例分(fēn)析，不做(zuò)买卖推荐。）

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