5月12日晚间，根据美国证(zhèng)券交易委(wěi)员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递(dì)交了截至2023年3月31日的第一季(jì)度(dù)持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管(guǎn)理超千亿元人民币的对冲基(jī)金机构，亦是内地少有的进(jìn)行(xíng)大手笔持有美股的(de)买方(fāng)机(jī)构之一，景林的(de)动向受到了市场(chǎng)广泛的关注(zhù)。

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　　千亿(yì)私募(mù)景林资产持仓曝光(guāng)

　　报告(gào)期内(nèi)，景林资产整体持仓规模(mó)小幅(fú)提升至17.29亿美元(yuán)，折(zhé)合人民币120.2亿元，相较于2022年四(sì)季度(dù)的(de)16.29亿美元规模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示，截止(zhǐ)2023年(nián)一季度末，景林(lín)资产在美股市场持有34家上(shàng)市公司(sī)的股(gǔ)票(piào)。其中，前十大持(chí)仓(cāng)标(biāo)的在总市(shì)值中的占比下降到77.89％，上季度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓(cāng)5只股票，分别(bié)为(wèi)英伟达、谷歌、爱奇(qí)艺、好未(wèi)来(lái)、booking。清仓和减(jiǎn)持方面，景林(lín)资产一(yī)季度前(qián)五大(dà)卖出标的包(bāo)括：京东、满(mǎn)帮、贝壳、雾(wù)芯科技、拼多(duō)多(duō)。

　　景林资产美股持仓(cāng)前十大(dà)重仓股分别为(wèi)：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟(wěi)达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼(pīn)多多(duō)，与上季度对比，景林资产(chǎn)减仓(cāng)了133.85万股，较上季度(dù)持仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三个季(jì)度增持拼(pīn)多多。2022年二季度增持(chí)拼(pīn)多多24.02万股(gǔ)，三季度增持123.39万(wàn)股，四季度则增持233.75万股(gǔ)，一(yī)次比一次猛(měng)。拼多多也不负(fù)众望，从股(gǔ)价表现看，拼多多(duō)去年(nián)二、三(sān)、四季度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的上(shàng)涨势头(tóu)在今年2月(yuè)初便戛然而止了，景林资产在此(cǐ)前“越跌越买”的策略奏效后，或许(xǔ)在(zài)股价“掉头(tóu)”之(zhī)际进(jìn)行(xíng)了止盈操(cāo)作(zuò)。？？？

　　此外，一季度(dù)景林新建仓的英伟达，空降前十(shí)大重仓股第(dì)七位，一口气买入32.53万(wàn)股，一季(jì)度(dù)末持仓市(shì)值为(wèi)0.9亿(yì)元。截止至5月12日，今年以来英伟达(dá)累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育(yù)股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景(jǐng)林资(zī)产在(zài)美股的操作(zuò)中，最为亮眼(yǎn)的(de)当属重点(diǎn)加仓教(jiào)育股。

　　数据显示(shì)，截至(zhì)今年一季度末，景林(lín)资产持有新(xīn)东(dōng)方430万股，环比去(qù)年(nián)底(dǐ)加(jiā)仓368.8万(wàn)股，期(qī)末持股(gǔ)市值超(chāo)1.6亿美元，一(yī)跃(yuè)成为景林(lín)资产(chǎn)的第(dì)二大重仓(cāng)股。与此(cǐ)同时，景林资产一季(jì)度(dù)还建仓了好未来，期末持股数量达224.6万(wàn)股。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，上述两只教育个股(gǔ)股价均处于震荡态势(shì)，并无太(tài)多亮眼表现。

　　景林资产认(rèn)为(wèi)，从全行业(yè)来看，不同年(nián)龄层的(de)用户对“教育”的需求依然旺(wàng)盛，除了应对考试，还(hái)包括开(kāi)拓眼界、增长知识、潜(qián)力(lì)挖掘、提升综合(hé)能力等(děng)。双减(jiǎn)政策推行之(zhī)后，目前行业政策(cè)环境趋于稳定，但过程(chéng)中很多公司退(tuì)出(chū)离(lí)开，使得行业竞争格局趋缓，对于存量公(gōng)司(sī)有利。

　　“从行(xíng)业(yè)龙头公司本身来说，凭借多年积累的(de)口(kǒu)碑和(hé)公信力，品(pǐn)牌(pái)的护城河依然很深。个别头部企业在K9学科(kē)之外的教育领域业务基础扎实，原有的留学(xué)等业务恢(huī)复增长，同(tóng)时素质教育(yù)、直播电商业务(wù)等(děng)新业务成(chéng)为(wèi)新的(de)增长(zhǎng)驱动力。且公司(sī)的(de)利润和现金流稳(wěn)中转好，同时账上资(zī)金充足，当时的估值下有足够的安(ān)全(quán)边际(jì)。在过去几个季(jì)度的财报中，我们看(kàn)到了(le)相(xiāng)关(guān)的积(jī)极信号。”景(jǐng)林资产表示。

　　值得一提的是，高(gāo)毅资产(chǎn)对于教育领域也颇为看好，但是标的选择似(shì)乎与景林资产存在分歧(qí)。

　　美国(guó)证券交易(yì)委(wěi)员会公开资料显示，截至今年(nián)一(yī)季度末，高毅资产持有新(xīn)东方24.4万股(gǔ)，相比于去(qù)年底减仓超10万股(gǔ)，减仓比例接近三成。而一季度高毅资产大举买入(rù)近156万股好(hǎo)未来(lái)，相比于去(qù)年底(dǐ)增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰(hōng)市场投机之风(fēng)

　　自五一节(jié)过后，传(chuán)媒、游戏板块成为资金炒作AI的重点方(fāng)向(xiàng)，中特(tè)估支线也由暗转明(míng)，晋(jìn)升市场第二大主线。

　　可好景不(bù)长，本周中(zhōng)特估仅热闹了一两天，随后(hòu)便开始(shǐ)持续下跌(diē)，传媒、游戏板块更是大幅杀跌(diē)，高位(wèi)股接连跳(tiào)水(shuǐ)。

　　（本文内容为客观数(shù)据信息罗列(liè)，不构成任何投(tóu)资建议）

　　此前(qián)连(lián)续24个交(jiāo)易日成交额超万(wàn)亿元阶段(duàn)纪录，在(zài)本周遭(zāo)遇终结。周三时，市场成交(jiāo)量尚(shàng)且保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿(yì)，5月11日和5月12日成交额连续两日(rì)萎缩，分别(bié)为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪深两市陷(xiàn)入缩(suō)量震荡阶段(duàn)。

　　面(miàn)对市场的急剧降温(wēn)，市场(chǎng)观点(diǎn)为什么懂手机的人都不用华为认为，主(zhǔ)要(yào)原因是5月11日晚间发布(bù)的金融(róng)数据(jù)大幅低于预期。

　　据(jù)国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但(dàn)是考虑到(dào)去年(nián)4月基(jī)数的异(yì)常，因而与往年(nián)相比，今年4月信贷则是(shì)明(míng)显跌落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居(jū)民(mín)贷(dài)款回落(luò)再(zài)度成为信(xìn)贷回落的主要原因。而企业中长期贷款继续保(bǎo)持(chí)同比多增，4月同(tóng)比多(duō)增4017亿元至(zhì)6669亿元。信(xìn)贷下(xià)滑带动社(shè)融增速回(huí)落，4月新(xīn)增(zēng)社融(róng)1.22万亿，与2021年4月(yuè)相比，今(jīn)年4月同比少(shǎo)增6370亿(yì)元。

　　署名光大(dà)证券的(de)点(diǎn)评(píng)称，4月(yuè)下(xià)旬(xún)票(piào)据利率先下后上，并(bìng)不(bù)意味着贷款好转了，主要因为(wèi)今年国股行NIM和营(yíng)收压(yā)力很大，一直在(zài)压降票据等低效资产，对分行收票(piào)额度控制(zhì)很严(yán)。4月前两旬已经收(shōu)了很多票，后(hòu)面改用其他贷款来冲。5月(yuè)上旬票据已经快要接近零(líng)利率了(le)，信(xìn)贷(dài)再度出现深度(dù)负(fù)增长，这是4月信贷斜率过于陡(dǒu)峭(qiào)化(huà)产生的后果，5月份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在这(zhè)种背景(jǐng)之下，市场要(yào)想好起来，必然要让大家看到宽信用的信号出现(xiàn)，而(ér)这可(kě)能还需(xū)要一(yī)定的时间。

　　当(dāng)前(qián)市场存量资(zī)金(jīn)博弈的(de)背景不改，而两大(dà)主(zhǔ)线人工智能(néng)和(hé)中特估，今年(nián)已然累计不(bù)小的涨(zhǎng)幅。中特估这(zhè)边，本月还(hái)有多只(zhǐ)央企ETF等待进场，而人工智能这边(biān)，在未有(yǒu)增量资金进场的情(qíng)况之下，再(zài)想继续(xù)向上，压力不小。

　　本周(zhōu)大(dà)跌之后，但斌更(gèng)是罕见(jiàn)的在深夜抒发感想。大谈公(gōng)募基(jī)金经理的(de)难处，在业(yè)绩和(hé)投(tóu)资信仰之间无法两全。紧(jǐn)接着，炮轰(hōng)当下市场(chǎng)投机之风大(dà)盛，认为当下(xià)市场交易机制应要有(yǒu)所改变。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只是但总一(yī)个人的心声。

　　今年(nián)以(yǐ)来，市场看着红红火(huǒ)火(huǒ)，但很多投(tóu)资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募(mù)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)更是有苦难言(yán)，市场上大热的人工智能，游(yóu)资(zī)炒作的“星辰大(dà)海”，根本(běn)不符合(hé)他(tā)们(men)的机构(gòu)审美(měi)。直(zhí)白点说(shuō)，市场(chǎng)根本就是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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