近日(rì)，有焦化企业(yè)发告知(zhī)函称，因亏(kuī)损严重，对于钢(gāng)企提降50元/吨的行为(wèi)暂不(bù)接(jiē)受。

　　记(jì)者(zhě)注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮(lún)降价(jià)，并正式进入降价谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里(jià)通道，5月(yuè)17日，河(hé)北部(bù)分(fēn)钢(gāng)厂开(kāi)启(qǐ)焦炭(tàn)第8轮(lún)提降(jiàng)，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东(dōng)主(zhǔ)流钢厂跟进。截至目前，焦炭(tàn)已(yǐ)有8轮降(jiàng)价(jià)落(luò)地，港口准一级湿熄焦平仓(cāng)价累计下(xià)调670元/吨(dūn)，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研究(jiū)员(yuán)阮俊涛认(rèn)为，近两个月来，焦(jiāo)炭期货的下跌是宏(hóng)观(guān)、产业等多因素共同作用的结果。首先，宏观层面(miàn)，3月上(shàng)旬美国(guó)硅谷银行暴雷，多数大宗商品(pǐn)价(jià)格下跌，同时(shí)国内宏观强预(yù)期(qī)在经过1—2月(yuè)的反(fǎn)复(fù)发酵后(hòu)，市场对今年的定(dìng)性逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这(zhè)也(yě)使得黑色系商品交易(yì)需(xū)求利(lì)多的(de)信心不(bù)足。其(qí)次，产业层面，今(jīn)年煤(méi)焦最(zuì)大产业利空(kōng)来自焦煤的进(jìn)口(kǒu)，3月份澳洲焦(jiāo)煤近2年来(lái)首次通关，并(bìng)于4月进一步改善。蒙煤(méi)、俄煤(méi)3月份(fèn)的(de)进口(kǒu)量(liàng)也出现较大增长。根据海关总署统计(jì)，今年(nián)3月(yuè)我(wǒ)国(guó)共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤(méi)总供应的17.5％，去年(nián)同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口量(liàng)也几乎是近10年来(lái)的最高水平(píng)，仅次于2020年1月的(de)981.3万(wàn)吨(dūn)。进口焦煤的大量释放削(xuē)弱了国内(nèi)煤企的议(yì)价(jià)能力(lì)，焦炭成本(běn)支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后(hòu)，4月以(yǐ)来(lái)，在铁水产量不断(duàn)走高的同时，黑色终端需(xū)求表现一(yī)般，国家统计(jì)局公布的(de)房屋(wū)新开(kāi)工、施工面积同比大幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢(gāng)产(chǎn)业链的负反馈(kuì)担忧。综上所(suǒ)述，焦(jiāo)炭成本端、需求端均有明显利空驱动，叠加(jiā)宏观(guān)支撑不足，多(duō)因素共振带(dài)动(dòng)焦炭(tàn)期(qī)货(huò)主力(lì)合约持续(xù)下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自身(shēn)的(de)供需矛盾驱(qū)动(dòng)，而是(shì)受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因(yīn)国内产量稳增和进口量大增，供需关系逐步向宽(kuān)松转变，致(zhì)使(shǐ)煤价(jià)自年(nián)初就开始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤价经历(lì)短暂反(fǎn)弹后开始加速回落。另(lìng)外(wài)，下游钢(gāng)材(cái)需求表(biǎo)现(xiàn)不(bù)及(jí)预期，钢(gāng)价承压回调(diào)致(zhì)使(shǐ)钢厂利(lì)润收缩，遂通过调降焦(jiāo)价将(jiāng)需(xū)求压力(lì)向(xiàng)原材料(liào)端(duān)传导(dǎo)。因此，在失(shī)去成本(běn)支撑(chēng)、下游施压的双(shuāng)重作(zuò)用(yòng)下(xià)，焦价持(chí)续(xù)下跌。”中(zhōng)钢(gāng)期货(huò)煤焦研(yán)究员冯艳成说。

　　记(jì)者从受访人(rén)士处获(huò)悉，本周焦煤价格(gé)率先出现(xiàn)触底反弹，而焦价连跌8轮后(hòu)，个别地区焦企出现亏损。同时，近期焦炭(tàn)期价(jià)的(de)反弹给出升水现货空间，买(mǎi)现(xiàn)卖期套利需求(qiú)增(zēng)加对现货市场信(xìn)心有所提振，刺(cì)激焦企有提(tí)涨意愿，但(dàn)短期(qī)全面提涨并成功(gōng)落(luò)地的(de)概率(lǜ)较小，主要原因是目前(qián)焦(jiāo)企整(zhěng)体盈利情况尚(shàng)可，焦炭主产区(qū)山西省(shěng)焦企平均吨焦盈利接近(jìn)140元，而(ér)下游钢材需求并未出(chū)现明显(xiǎn)好转，钢(gāng)厂整体盈利情况一般(bān)，对(duì)焦炭(tàn)则保持按需采购节奏。

　　部分焦化(huà)企业开始提涨，能否提(tí)涨成功？冯(féng)艳成认(rèn)为，提涨的(de)是(shì)内蒙古(gǔ)某焦企，国内(nèi)焦企生产成本和焦化(huà)利润会(huì)因为地区、设备(bèi)区别(bié)而(ér)存在很大差异。相对而(ér)言，内蒙古非主流焦化(huà)企业的副(fù)产品(pǐn)较少，整体产线的经济性一般(bān)，对降价(jià)的承受能(néng)力偏(piān)低，也因此率先(xiān)开始(shǐ)提涨，不(bù)过对整体市场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为(wèi)，在焦(jiāo)企未出现大幅(fú)亏损(sǔn)或需求明(míng)显(xiǎn)增(zēng)加的情(qíng)况(kuàng)下，焦价(jià)提(tí)涨难度(dù)较大。

　　记者了(le)解到，5月下半月以来钢(gāng)厂检修(xiū)减产节(jié)奏放(fàng)缓，个(gè)别地区钢厂计划复(fù)产，日(rì)均铁水(shuǐ)产量尚保(bǎo)持在(zài)偏高水(shuǐ)平，这意味着煤焦(jiāo)刚性(xìng)需(xū)求较(jiào)好，但钢厂持(chí)续采取低原(yuán)料库存策(cè)略，致使目前煤矿、洗煤(méi)厂端焦煤库存以及焦企端(duān)焦炭(tàn)库存均处于(yú)往年同(tóng)期高位(wèi)，钢厂(chǎng)端焦(jiāo)煤、焦炭库存则(zé)处于较低水平，煤焦近期供应也有适当的减量，以缓解自身高库存的压力。基于此种库存(cún)格局，煤(méi)焦的议价(jià)主动权仍掌(zhǎng)握在钢(gāng)厂端。

　　现货提(tí)涨，期货为(wèi)何(hé)反(fǎn)而大跌呢(ne)？阮俊涛认为，近期由于国内(nèi)外焦(jiāo)煤价格倒(dào)挂，贸易(yì)商进口积极(jí)性较低(dī)，导(dǎo)致焦煤(méi)供应短期内有收缩趋势(shì)，不过焦企也(yě)处于主动限产状态，焦煤供需(xū)矛盾并不突出。焦炭本周供减需增，基本面(miàn)边际改善，但钢(gāng)联公布的铁(tiě)水日(rì)产量依然维持接近(jìn)240万吨的水平，在(zài)终端需(xū)求(qiú)表现一(yī)般的背景下，焦炭需求仍有(yǒu)转弱预期。中长(zhǎng)期来看，考虑(lǜ)粗钢(gāng)平控要求，今年全年焦煤供需格(gé)局大概率仍将明显(xiǎn)宽松(sōng)，且蒙(méng)煤实(shí)际生(shēng)产成本较低(dī)，三季度蒙(méng)煤(méi)中长(zhǎng)协重(zhòng)新定价后，预计进(jìn)口量会得到改善。因此，虽然焦煤现货价格因(yīn)蒙煤减量而有所企稳，但期(qī)货市场氛围仍难言(yán)乐观，导致期货(huò)和现货短暂劈叉。

　　“从价(jià)格(gé)表现(xiàn)上(shàng)看，前期煤焦跌幅明显大于板(bǎn)块内其他(tā)品种，估(gū)值相对(duì)偏低，这也使得(dé)继续杀估值的驱(qū)动明显减弱，而估(gū)值修复配合近(jìn)期焦煤进口减(jiǎn)量、钢厂复产(chǎn)等(děng)消息，刺激煤焦价格出现(xiàn)反(fǎn)弹(dàn)，但考虑到目前钢谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里(gāng)材(cái)需求依(yī)然乏力，钢厂(chǎng)复产将会再次加重其供需(xū)压力，需求负反(fǎn)馈仍将会(huì)向原材料端(duān)传导，对煤焦价(jià)格形成压力。”冯(féng)艳成(chéng)说，短期煤焦交(jiāo)易(yì)逻(luó)辑变(biàn)化较(jiào)快，价格波动剧烈(liè)，预(yù)计仍(réng)将(jiāng)以底部(bù)区间(jiān)振荡走(zǒu)势为主；中长期来看，煤焦供需趋于宽松的预(yù)期未变，在(zài)估(gū)值回升后仍(réng)将(jiāng)是板块内空配(pèi)最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市，阮俊(jùn)涛认(rèn)为，目前煤焦(jiāo)有三条主线：一是焦煤(méi)供应(yīng)宽松，并给(gěi)焦(jiāo)炭带来成本端(duān)压力；二(èr)是(shì)终端需求存(cún)疑，负(fù)反(fǎn)馈(kuì)风险并未化解；三是海外衰退预期如(rú)何演绎。目前来看，焦煤供(gōng)应(yīng)宽松是大概率事件(jiàn)，且4月地(dì)产(chǎn)数(shù)据表现依然一般(bān)，负(fù)反(fǎn)馈以及粗钢(gāng)平控都是(shì)压低铁水产量的可(kě)能因素(sù)，因此煤焦即便(biàn)出现(xiàn)超跌反弹，中长期(qī)来看也是易跌(diē)难涨(zhǎng)。

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