近日，国内上市交易的4只公募商品期货基金陆续公布了一季报。在一季度商(shāng)品市场(chǎng)整体下(xià)跌的背(bèi)景下，4只(zhǐ)公募商品期货基金也表现不佳，仅(jǐn)建信能源化工期货(huò)ETF利润为正。值得注意的是，国投瑞银(yín)白银期货LOF份额在报(bào)告期内增加(jiā)4.30亿份，增(zēng)幅近三成，备(bèi)受投资(zī)者(zhě)青睐。

　　具体来看(kàn)，已实现收益和(hé)利润方(fāng)面(miàn)，一季度(dù)，建(jiàn)信能源化(huà)工期(qī)货ETF已(yǐ)实现收益(yì)1637.71万元(yuán)，利润2491.41万元(yuán)；国投瑞银白(bái)银期(qī)货(huò)LOF已(yǐ)实现收益940.20万元(yuán)，利润-796.75万元(yuán)；大成有色(sè)金属期货ETF已实现收益-1196.50万元，利润-992.33万(wàn)元；华夏饲料豆粕(pò)期货(huò)ETF已实(shí)现收益-1392.12万元，利润(rùn)-7368.01万元(yuán)。

　　已实(shí)现收益和利润有何区别？4只公募商品期货(huò)基金(jīn)在(zài)一季报中(zhōng)均提及，本期已实现(xiàn)收益指基金本(běn)期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变(biàn)动收益(yì)）扣除相关(guān)费(fèi)用和信用减值损(sǔn)失后的余额，本(běn)期利润为本(běn)期已实现收益加上本期(qī)公允价值(zhí)变动收(shōu)益。

　　期末基金(jīn)资产净值方(fāng)面，截(jié)至3月底，国投瑞银白银期货LOF资产(chǎn)净(jìng)值超过10亿元，达到14.36亿元，华夏饲料(liào)豆粕期货(huò)ETF、建信能源(yuán)化(huà)工期货(huò)ETF、大成有色金属期(qī)货ETF资产(chǎn)净值分(fēn)别(bié)为5.53亿(yì)元、4.66亿(yì)元、3.03亿元。

　　期(qī)末基金份额(é)净值方面，华夏饲料豆粕(pò)期货ETF以1.8032元居首，建信能源(yuán)化(huà)工(gōng)期货ETF、大成有色金属期货(huò)ETF也超过1.5元，分(fēn)别为1.5869元、1.5568元(yuán)，国投瑞银白银期货LOF低(dī)于(yú)1元，仅为0.710元。

　　净值增(zēng)长率方面，报(bào)告期内，仅建信能源化工期货ETF实现正(zhèng)增长，净值越妇言文言文阅读翻译，《越妇言》增长率为5.57％，大成有色(sè)金(jīn)属期货ETF、国投瑞银白(bái)银期货(huò)LOF、华夏(xià)饲料豆粕期货ETF净值增长率分(fēn)别为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变化(huà)，可以(yǐ)反映出投资者的偏好。从份(fèn)额变(biàn)动来(lái)看，除(chú)华夏饲料豆(dòu)粕期(qī)货ETF遭净赎回外(wài)，其他3只商品期货(huò)基(jī)金均受到净申(shēn)购(gòu)。截(jié)至3月底，国投(tóu)瑞银(yín)白银期货LOF份额较期初(chū)增加4.30亿(yì)份至20.22亿份，增幅高(gāo)达27％；建(jiàn)信(xìn)能源化工期货ETF份(fèn)额较期初增加2300万(wàn)份至(zhì)2.94亿份，增幅8.50％；大成有色金属期货ETF份额(é)较期初增加700万份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料豆粕期货ETF份额较期初减少1320万份(fèn)至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度(dù)，豆粕市场(chǎng)整体走出(chū)下(xià)跌行情，华夏(xià)基金认为，主要原因有以下(xià)几点(diǎn)：首先，美国硅谷(越妇言文言文阅读翻译，《越妇言》gǔ)银(yín)行倒闭(bì)消息在资(zī)本市场持(chí)续(xù)发(fā)酵，导致了原油以(yǐ)及美豆(dòu)等大(dà)宗商品价格下跌(diē)，引领国内豆粕价格(gé)下挫；其次，国内现货供应相对(duì)充(chōng)裕，由于加工利润尚可，加之巴(bā)西大豆丰产(chǎn)上市，近几(jǐ)个月(yuè)国(guó)内大豆到港量趋于增加，同时由于(yú)下游(yóu)提货(huò)消(xiāo)极，油(yóu)厂豆粕不断累库，部(bù)分(fēn)油厂甚至出现胀库现象，导致豆粕现货跌幅(fú)过大；最后，需求端低迷(mí)不振，由于春节前养殖产品集中出栏，春节后(hòu)一段时间一般是豆粕需求(qiú)淡季，而今年由于生(shēng)猪价格持续下行，养殖业复产积极性不高，加之非洲猪瘟疫情偶发，使得豆(dòu)粕需求更是雪上加(jiā)霜，油厂豆(dòu)粕成交和(hé)提货量处于偏低水平。

　　关于报告期内(nèi)基金(jīn)投资(zī)策略和运作分(fēn)析，国(guó)投瑞银基金表示(shì)，一季(jì)度白银在初期(qī)两个(gè)月处于振荡调整，在三(sān)月份又很快反弹至年初位置。黄金较(jiào)白银表现更为强势(shì)，金(jīn)银(yín)比(bǐ)价(jià)有所抬升。前期走势主要受(shòu)制于(yú)白(bái)银(yín)工业属性及美联储加(jiā)息预期(qī)升温影(yǐng)响，白银表(biǎo)现出更高的(de)波(bō)动性。后期则主要是欧美银(yín)行业(yè)出现流动(dòng)性危机，导致避(bì)险(xiǎn)情绪高涨，也大(dà)幅降低了市场对于美联储的加(jiā)息预期。

　　国(guó)投瑞银基金(jīn)认(rèn)为，美联储货币(bì)政策调整(zhěng)节奏与经济(jì)衰退(tuì)担忧(yōu)继续主(zhǔ)导贵金属行情(qíng)，同时也需关注(zhù)突发地缘政治(zhì)、金融体(tǐ)系(xì)的流(liú)动性(xìng)风险(xiǎn)、新兴(xīng)经济(jì)体(tǐ)债(zhài)务风险(xiǎn)等黑天鹅事件的影(yǐng)响。今年以来，美联储(chǔ)已连续加息两(liǎng)次各25BP，加息步伐明显放缓，点阵图(tú)显示美联储(chǔ)今年(nián)或还有一次加(jiā)息。随(suí)着美国加(jiā)息渐入尾(wěi)声(shēng)，而(ér)通胀仍处于高位，宏(hóng)观环境对(duì)贵金属相对(duì)有利，贵金属配(pèi)置价值进一步(bù)提升(shēng)。考虑到白银的(de)高(gāo)弹性及金银比价的相对(duì)高位，建议(yì)择机积极配置。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 越妇言文言文阅读翻译，《越妇言》