5月23日，医药股开盘拉升(shēng)，复星医药、科(kē)伦(lún)药业涨超2％，恒瑞医药、药明康德、智飞生(shēng)物、沃森生物、长(zhǎng)春(chūn)高新等涨(zhǎng)超1％。

　　医药板块今年以来(lái)持续(xù)处于低位(wèi)水平(píng)，具(jù)有(yǒu)较大吸(xī)引力。截(jié)至5月23日(rì)，医药生物行业估值(zhí)PE-TTM32.31倍，5年分(fēn)位值16％，仍处于历史较低分位数水平。

　　在AI、中(zhōng)特(tè)估主题行情逐渐(jiàn)熄火后，医药板(bǎn)块(kuài)作为(wèi)老赛道是(shì)否能有(yǒu)反弹行(xíng)情？在后疫情时(shí)代，医(yī)药板(bǎn)块是否还(hái)有新的业绩(jì)驱动(dòng)因素？本文将详细解(jiě)析(xī)。

　　01

　　基本面持续改善

　　医药行业复苏确定性(xìng)很强

　　疫情在(zài)2023年第一季(jì)度的影(yǐng)响将会逐步(bù)消退(tuì)，医药行业的基本面(miàn)正继续得(dé)到改善。

　　2023年(nián)一季度，医药板块（创新药除外）营收(shōu)同比(bǐ)+2.13％，归母(mǔ)净(jìng)利(lì)润(rùn)同比-26.98％，与2022年的(de)增(zēng)速相(xiāng)比，收(shōu)入(rù)增速下滑14.17 pct，利润(rùn)增速(sù)下滑58.11 pct，从估(gū)值角度来(lái)看，在2023年一季度，医药(yào)板(bǎn)块（创新药(yào)除(chú)外）存在一定的估值修(xiū)复，市盈率（TTM）由2022一(yī)季度的28.51倍提(tí)升(shēng)至2023一季(jì)度的(de)31.24倍。

　　在2023年第一(yī)季度，创新药板(bǎn)块(kuài)的营收与(yǔ)去年同期相(xiāng)比增加(jiā)了6.56％，研发(fā)总支(zhī)出(chū)的增(zēng)速达到(dào)了+15.25％，研发支(zhī)出占收入的(de)比例达到了38.07％，与(yǔ)2022年第一季(jì)度相比下降(jiàng)了12.44 pct，整体(tǐ)板块(kuài)市值/净现金已经从2022第一季(jì)度(dù)的8.84倍恢复到(dào)了2023第一季(jì)度的15.45倍。

　　从(cóng)医(yī)药行(xíng)业的经营(yíng)数据来(lái)看，除去创(chuàng)新药和(hé)疫情受益细(xì)分领域，医药板块中具有(yǒu)较好成长(zhǎng)能力(lì)的低(dī)估值板块有原料(liào)药(yào)、医疗设(shè)备、血制品、药店。

　　相较于许多创新药、器械(xiè)企业的(de)产品销售(shòu)前景，国内市场仍(réng)未达(dá)到预期，原因(yīn)在于近几(jǐ)年来(lái)，由于老龄化，国内(nèi)医保支出并(bìng)未增加(jiā)太多，增(zēng)速中的增量大部分都被用于(yú)疫(yì)情相关行业。

　　这也(yě)是为什(shén)么，国内的医疗行业，增长速度并不(bù)快(kuài)。首先(xiān)，结构性的分化是非常明(míng)显的(de)，传统药企必须要给创新(xīn)留出(chū)空间，比如在过去的三年(nián)中，港(gǎng)股创(chuàng)新药企的(de)年化营收增速高达70％。对本土医药(yào)企业而言，要实现高速发展(zhǎn)，必须要双(shuāng)管齐下(xià)，在本土市场(chǎng)之外拓展国(guó)际(jì)市场。

　　02

　　医(yī)疗新(xīn)基建仍是

　　医药投资的胜负手

　　目前在总需求复苏不及预(yù)期的背景(jǐng)下，医药(yào)板块(kuài)中有刚性需求的新基建板块(kuài)或(huò)是(shì)最(zuì)具有确定性的领域之(zhī)一，一定程度上或仍是今年医药投(tóu)资的(de)胜负(fù)手。

　　我国继(jì)续(xù)推进优质医疗资源扩容下沉、区域平(píng)衡(héng)分布(bù)，医(yī)疗新基建再(zài)获(huò)政策扶持(chí)。4月13日，国家卫(wèi)生健康委员会召开新(xīn)闻发布会，重点介绍优质(zhì)医疗资源下(xià)移、区域平衡布(bù)局。县医院作为(wèi)县级(jí)医疗卫生服务网(wǎng)络的龙头，连接着城乡(xiāng)卫(wèi)生服务体系。长期(qī)以来，国(guó)家卫生健康委通过开展三级医院对口帮扶等方(fāng)式，引导优质(zhì)医疗资源下移，不断提(tí)高县级医院的综合实(shí)力。

　　今(jīn)后，继(jì)续推进人才、技术(shù)、管(guǎn)理的下移，通过(guò)城市三级医院的对口支援(yuán)，托管，建立医联体，远(yuǎn)程(chéng)医(yī)疗等(děng)多种形(xíng)式，满足(zú)县域(yù)居(jū)民(mín)的基本(běn)医疗卫生需求，为普通(tōng)疾病(bìng)在市县范围内(nè忠孝仁义礼智信24个字顺序，忠孝仁义礼智信24个字的含义i)解(jiě)决(jué)奠定坚(jiān)实的基(jī)础。

　　会议同时指出，在接(jiē)下来的工作中，将继续(xù)推进临床重点专科(kē)“百千万(wàn)”工(gōng)程，指导各地按照“搭平台(tái)，建载体，促融(róng)合”的思路，重点加强群众(zhòng)需(xū)求较大的(de)心(xīn)血管外科(kē)学、妇产科、骨科、麻醉(zuì)科(kē)、小(xiǎo)儿(ér)科、精神病学、病(bìng)理学等(děng)专(zhuān)科建设，补齐(qí)资(zī)源短板，完成预期的建设任务(wù)。随着具体(tǐ)政策的出台，相关(guān)的(de)基层医疗(liáo)器械(xiè)市场或将受益。

　　可发现与医疗(liáo)成(chéng)像器(qì)材、生命信息设备(bèi)和心血管(guǎn)耗材相(xiāng)关的板块将会(huì)有较大的发展空间。其中(zhōng)的个股有：联(lián)影医(yī)疗、万东医(yī)疗、奕瑞科技、乐普医(yī)疗、心脉医(yī)疗、海尔生物。

　　医(yī)改政(zhèng)策(cè)频频出(chū)台，医(yī)疗器械市场持续扩张。随着国家继续支持(chí)优质医(yī)疗(liáo)资源扩容下沉的政策，在未来，医疗卫生资源(yuán)的(de)分布(bù)将(jiāng)会得(dé)到优化，促进(jìn)更(gèng)多优质的医疗资源向下(xià)扩容，释放更多(duō)中、基(jī)层医疗机(jī)构(忠孝仁义礼智信24个字顺序，忠孝仁义礼智信24个字的含义gòu)的采(cǎi)购需求(qiú)。

　　在国(guó)家“十四(sì)五”规划中提出(chū)要(yào)加强(qiáng)医疗卫生领域的(de)基础设施建(jiàn)设的背景(jǐng)下，预计医疗器械采购将更加宽松，这将推动医疗(liáo)器械市(shì)场的快速(sù)发展(zhǎn)。在政策(cè)推动(dòng)下，国产品牌(pái)有望凭借高性价(jià)比的优势加(jiā)速进入医院，长(zhǎng)期而言，随着多项政策支持(chí)的持续加强，国产替代将逐步加(jiā)速，相关大型医(yī)疗器械的龙头厂商(shāng)将会抓住放量的机会，实现(xiàn)快速发(fā)展。

　　华富证券建(jiàn)议关注国(guó)内(nèi)高端医疗设(shè)备的(de)龙头(tóu)企业(yè)：迈瑞医疗、联影(yǐng)医疗(liáo)、澳华内(nèi)镜、开立(lì)医疗、海泰新(xīn)光。这些企业具有较好的产品性能、较好的渠道和(hé)较(jiào)强的(de)研(yán)发能力(lì)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 忠孝仁义礼智信24个字顺序，忠孝仁义礼智信24个字的含义