射频芯片领域面临变局，下游市场增(zēng)速放缓叠加进入竞争(zhēng)红海(hǎi)，海外巨头已开(kāi)始寻求业务转(zhuǎn)型。

　　今日，射(shè)频(pín)芯(xīn)片(piàn)厂商慧智微正式在科创板上市。公司股(gǔ)价开盘破(pò)发，跌9.75％。截至收盘，慧智微报19.05元/股，较发行价跌(diē)去8.94％，目前总(zǒng)市值(zhí)为85.2亿元。

　　IPO前，慧智(zhì)微在一级市场受(shòu)到资本热捧。据公司上市文(wén)件，慧智微于2018年末开始进入融资(zī)快(kuài)车(chē)道，先后引入了华兴资本、元禾璞华、大基金二(èr)期(qī)、红杉(shān)中(zhōng)国、IDG资本、光速中国以及(jí)金沙(shā)江创投等(děng)一系列外(wài)部机构股东。截至上市(shì)前(qián)，大(dà)基金二期(qī)、广发信德(dé)以及金沙(shā)江创投为(wèi)持股(gǔ)达(dá)5％以(yǐ)上的外部机构股东(dōng)，持股比例(lì)分(fēn)别为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，与(yǔ)慧智微产品结构相似(shì)的(de)唯捷创(chuàng)芯，上(shàng)市首日也走出了破发(fā)的行(xíng)情(qíng)，该公司股价(jià)于(yú)去年(nián)下(xià)半年触(chù)底回升，但(dàn)截至今日(rì)收盘股价仍略(lüè)低(dī)于发行价。

　　二级市场遇冷背(bèi)后，是(shì)射(shè)频领域正(zhèng)面临变(biàn)局。目前(qián)，正(zhèng)射频需(xū)求走向(xiàng)疲软。Yole数据显示(shì)，由于智能手机增(zēng)速放缓(huǎn)以(yǐ)及5G普及潜力有限等因(yīn)素影响，预计到(dào)2028年射频前端市(shì)场年复合增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射(shè)频芯片巨头，近(jìn)年(nián)来(lái)也(yě)在响应市场变化谋求射频芯片业(yè)务以外的(de)转(zhuǎn)型。

　　《科创板日报》记者注(zhù)意到(dào)，当前，射(shè)频领域(yù)仍有飞(fēi)骧(xiāng)科技(jì)、康希通(tōng)信(xìn)等公司正(zhèng)排队IPO。

　　▌引入大(dà)基金二(èr)期等(děng)多(duō)个知名资方

　　公开资料显示，慧智微成立于(yú)2011年(nián)，主营业务为射(shè)频(pín)前端芯片及模组的研发、设计和销(xiāo)售，下游(yóu)应用(yòng)领(lǐng)域主要包括智能手机以及物联(lián)网，客户包括三星、OPPO等(děng)智能(néng)手机品牌(pái)，闻泰科技等移动终(zhōng)端设备ODM厂商，以及(jí)移远通信等无线通信模组厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公司分别实(shí)现营(yíng)业收入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元(yuán)；公司当(dāng)前仍处于亏(kuī)损(sǔn)状态，净亏损额分别为9619.15万元、3.18亿(yì)元以及3.05亿元。

　　对于公司亏(kuī)损(sǔn)持续的原(yuán)因，慧智微(wēi)在招(zhāo)股(gǔ)文(wén)件中称，是由于持续(xù)进行高额研发投入；下(xià)游客户集中且(qiě)具有产品验证周期，尚未形成规模效应；市场(chǎng)竞争(zhēng)激烈，叠加下(xià)游去库存周期影响，公司产品毛利空(kōng)间受挤压。

　　研发投入方面(miàn)，近三年的总额分别为7588.54万(wàn)元(yuán)、1.16亿元(yuán)以及1.85亿元，占(zhàn)营(yíng)收比例分(fēn)别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近(jìn)三年(nián)公(gōng)司的综合毛(máo)利(lì)率分别(bié)为6.69％、16.19以及17.97％，远低于(yú)同行业头部卓胜微(wēi)50％左右的毛利率水平，也不(bù)及和慧(huì)智微产品结(jié)构更接近(jìn)的唯捷创芯，后者毛利率为30％上下。

　　在自身造血(xuè)能力不足(zú)，但(dàn)仍要抓紧扩大规模的情况下，慧(huì)智微开启了对外融资之(zhī)路(lù)。公开信息显示，公司于2018年末开始(shǐ)进入(rù)融(róng)资(zī)快车道，尤其是冲刺IPO前的2021年，其在一年内完成了三轮(lún)融资，众多知名资方，包括(kuò)大基金二期、元禾(hé)璞华(huá)、红杉中国、IDG等也(yě)是在这(zhè)一阶段(duàn)对慧(huì)智微进入了慧智微的股东序列(liè)。

　　据招股书，截至(zhì)IPO前，大(dà)基金二期、广发信德以及金沙江创投为(wèi)持股(gǔ)达5％以上的外部机构股东，持股(gǔ)比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联(lián)社创投(tóu)通-执中数(shù)据(jù)显示，从当前的股价(jià)情况看，大基金(jīn)二期在投资慧智微的近两年时间里(lǐ)，实现(xiàn)了近2.5倍的账(zhàng)面回报(bào)，而(ér)较大基金(jīn)二期晚3个月(yuè)进入、并在后一轮持续加(jiā)注的(de)红(hóng)杉中国(guó)，平(píng)均持股(gǔ)成本增(zēng)至13.78元/股，当前(qián)实现(xiàn)账面回(huí)报1.38倍。

　　▌射频芯片领(lǐng)域面临(lín)变局(jú)

　　慧智微招股书(shū)显示，公司(sī)目前有超过接近(jìn)67％的收入来自于(yú)手机(jī)领(lǐng)域。当前，智能手(shǒu)机出货(huò)量的大幅下降，已经对(duì)慧智微(wēi)的业绩(jì)造(zào)成了冲击(jī)，而市场对智(zhì)能手机未来(lái)增速持(chí)续放缓的预(yù)期(qī)，也让资(zī)本(běn)市(shì)场对包(bāo)括慧智微在内的射频(pín)芯片厂商做(zuò)出了重新思考。

　　根据Yole的(de)数据(jù)，2021年射频前端的市场为190亿美元以上(shàng)，2022年由于手机市场(chǎng)的下滑(huá)，射频前端市场规模(mó)与2021年的市场相差无几。而(ér)接下来，由于智能手机的温和增长以及5G普及的潜力有限，预计(jì)到2028年射频(pín)前端(duān)的市场年(nián)复合增(z3ce是什么档次，3ce是什么档次的牌子ēng)长率约为5.8％，将(jiāng)达(dá)到269亿美元。

　　与(yǔ)慧智微有着(zhe)相似(shì)产品结构(gòu)，同(tóng)样在IPO前获豪华股东(dōng)突击入股(gǔ)的(de)射频龙头唯捷创芯，在去年4月科创板上市时，也遭遇了破发的行情，上市首日(rì)跌(diē)36％。尽(jǐn)管在(zài)去年10月跌至30元每股的价格后止(zhǐ)跌回升，但截至今日(rì)收盘(pán)，唯捷创(chuàng)芯股价仍低于66.6元(yuán)/股的发行价，报61.19元(yuán)/股。

　　近几年(nián)，全球多(duō)家(jiā)射频芯(xīn)片领域的巨(jù)头厂商都在谋求(qiú)转型，拓展射频以外的业务领域。以(yǐ)Qorvo为例，除了原有的射频芯片外，其还(hái)增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游(yóu)触角延伸至汽(qì)车、物(wù)联网、电源等领域。

　3ce是什么档次，3ce是什么档次的牌子　国(guó)内方面，射频(pín)领域正呈现(xiàn)出一片红海的竞争(zhēng)格局，由(yóu)于(yú)入局者众，且(qiě)产(chǎn)品仍(réng)集(jí)中在中低端市(shì)场，各射频芯片(piàn)厂(chǎng)商只能(néng)再卷(juǎn)价格，进一步压低(dī)了自身(shēn)的利润空间。

　　射频厂(chǎng)商三伍微电(diàn)子创始(shǐ)人钟林此(cǐ)前曾表(biǎo)示(shì)，国(guó)产射(shè)频前(qián)端芯片杀(shā)价已经无(wú)底线，而(ér)预计未来每个射(shè)频(pín)细分赛道还会有更多竞争者(zhě)进入(rù)，往(wǎng)后三年射频(pín)芯片厂商(shāng)将面(miàn)临更大的(de)生存和竞争压力。

　　目前(qián)，一级市(shì)场对(duì)射频芯片厂(chǎng)商的关注亦有(yǒu)所下降，截至目前，今(jīn)年共有9家射(shè)频芯片厂(chǎng)商宣布完成融(róng)资(zī)，而在(zài)2021年上半年，这个数据是(shì)近(jìn)50家，且投资(zī)机构涵盖了(le)投资(zī)机构涵(hán)盖(gài)了中金(jīn)资本、红(hóng)杉(shān)资(zī)本中国、小米长江产业基金、深创投(tóu)等(děng)知名(míng)机构。

　　当(dāng)前，射频领(lǐng)域仍有飞骧科技(jì)、康希通信(xìn)等公司正排队IPO。

　　慧(huì)智微在(zài)招(zhāo)股(gǔ)书中表示(shì)，本次IPO募得资金将用于芯片测(cè)设中心建设、总部基地及上海和广州研发(fā)中心(xīn)建设以(yǐ)及补(bǔ)充(chōng)流动资金(jīn)。具体(tǐ)战略规划方面，其表示将巩(gǒng)固在5G射(shè)频(pín)前端(duān)领域取得的市场地位，增加头部客户的市场(chǎng)份额；技术上跟进(jìn)射频前端技(jì)术迭(dié)代，优(yōu)化可重(zhòng)构技(jì)术框架(jià)在在(zài) 3GHz~6GHz 的 5G 新频(pín)段的应用；产(chǎn)品(pǐn)上加(jiā)大对上游滤波器(qì)、多(duō)工器的(de)产业链布局，拓(tuò)展 L-PAMiD 等更高门槛的产(chǎn)品系列。

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