在投(tóu)资(zī)日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了基民的热烈(liè)讨论，“这(zhè)个(gè)日经正经不(bù)？”“还要有个跌(diē)停板才(cái)和净值一样”“这基涨跌(diē)这(zhè)么大(dà)，吓人”……到底(dǐ)发(fā)生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大公募巨(jù)头(tóu)纷纷公告(gào)，对公司(sī)旗下(xià)高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价率已经大幅回落。与(yǔ)此同时，科创(chuàng)50、创业板(bǎn)指继续受到资金的青(qīng)睐，今年(nián)以来创业板(bǎn)ETF净买入资金已达165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流(liú)出居前，热门(mén)板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看好(hǎo)传媒(méi)、顺(shùn)周期板块的长期配置价值。

　　提(tí)示高溢价风(fēng)险

　　日经(jīng)ETF溢(yì)价已(yǐ)有所回落(luò)

　　5月23日，华夏(xià)、易(yì)方达(dá)基(jī)金两大公募巨头(tóu)纷纷公告(gào)，两家公(gōng)募(mù)旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二(èr)级市(shì)场交易价格波动(dòng)较大。截至5年22日，两只(zhǐ)产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场交易价格溢(yì)价风险，如果盲目投资，可能(néng)遭受重大损失。

　　从(cóng)两只产(chǎn)品的表(biǎo)现(xiàn)看(kàn)，今年(nián)两只ETF近日走(zǒu)势(shì)凶悍，今年以(yǐ)来涨(zhǎng)幅都(dōu)超过了(le)16％。截至(zhì)5月23日(rì)下午1点开(kāi)盘(pán)，两(liǎng)只产品(pǐn)溢(yì)价率都回落到4％以(yǐ)内，投资(zī)者(zhě)的追捧热情在风险(xiǎn)提示(shì)后有所降温，正在回归(guī)理性(xìng)。

　　而从资(zī)金流向看(kàn)，由于两只产品规模仅有1个(gè)亿左右，流通盘偏小，昨(zuó)日净流入资金都(dōu)不到2千万(wàn)体量。

　　从(cóng)全市场看，目前跟踪日经指数的产品共有4只，总(zǒng)规(guī)模5.4亿元(yuán)，今年以来资金(jīn)净流入2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产品(pǐn)已(yǐ)经达到27％，体现了很(hěn)好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日经225指数(shù)收益(yì)率（经汇率调整后(hòu)），从(cóng)该指数表现看，今年也(yě)大涨18％，指数(shù)涨(zhǎng)幅在亚太市(shì)场高居前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经理告(gào)诉记者，日经ETF跟踪的(de)指数(shù)近期涨势(shì)较大，涨(zhǎng)幅犀(xī)利，叠加产品流通盘不够(gòu)大，短期内(nèi)受到(dào)资金的净买入，产生了供不应求的情况，就会推高二级市场价格，让价格(gé)走在(zài)指数涨幅的(de)前面，这个(gè)情况(kuàng)就会产生基金产品的高溢(yì)价。

　　“日(rì)经ETF的(de)底层(céng)资(zī)产是跟踪日经225指数(shù)表现的，如果(guǒ)短期出(chū)现高溢价，也就意味着当前的(de)价(jià)格超出了指数的涨(zhǎng)幅(fú)，未来会回归到(dào)指数(shù)正常走势和涨跌(diē)幅的(de)状态，也就是会逐渐消除溢价。而高溢价(jià)回归的过程(chéng)，就会产生二级(jí)市场价(jià)格(gé)的下(xià)跌(diē)，因(yīn)此，建议投资者(zhě)不要盲目(mù)买(mǎi)入高溢价品种，避免下跌风(fēng)险。”该基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)称。

　　而从日本股市表现看(kàn)，今(jīn)年(nián)年初以来日本(běn)股市持(chí)续上涨，日经225指180kg等于多少斤 180kg等于多少磅(zhǐ)数超越30000点大(dà)关，达(dá)到1990年(nián)泡沫(mò)经济(jì)破裂以来的最高(gāo)点。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证券认为，近期(qī)日本股市上涨(zhǎng)受多重因素驱动：一是随着(zhe)美联储加息预(yù)期下降和日央行紧(jǐn)缩预期上(shàng)升(shēng)，吸引国际(jì)资(zī)本回流日本市场；二是随着疫后经济活动复(fù)苏和去年日元持续贬(biǎn)值，东京交(jiāo)易(yì)所上市(shì)公司多表现(xiàn)良好；三是今年东(dōng)京(jīng)交易所提出将改(gǎi)革公司治理监督(dū)机制。在这一改革下(xià)，预计部分低估值企(qǐ)业(yè)可(kě)能采(cǎi)取股(gǔ)票回购等(děng)方式提振股价(jià)，截(jié)至本周，已有(yǒu)价(jià)值(zhí)3900万亿日元的股票被宣(xuān)布回(huí)购；四是近期部分利好消息(xī)带(dài)动(dòng)市场情绪。包(bāo)括G7峰会在日(rì)召开(kāi)、巴(bā)菲特赴日考察并表示(shì)大举(jǔ)投(tóu)资日(rì)本股市等，推动市场对日本(běn)股市(shì)的整(zhěng)体情绪提振。

　　也有基金经理提示短期过快(kuài)上涨带(dài)来(lái)的投资风险，并提示投资者(zhě)，海(hǎi)外(wài)投资可能会涉及相关的汇率风险，对相关市场(chǎng)熟悉程度不(bù)高(gāo)等问(wèn)题，建议投资者在自己能(néng)力圈内(nèi)投资，避免盲目追高带来(lái)的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指继续受(shòu)青睐

　　创业板(bǎn)ETF净(jìng)流入资金已(yǐ)达165亿

　　除了关(guān)注市场(chǎng)热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最(zuì)新(xīn)风(fēng)向。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月22日(rì)收盘(pán)，全市场728只股票(piào)ETF总规模1.39万(wàn)亿元(yuán)，比去年(nián)末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周(zhōu)震(zhèn)荡市(shì)场中(zhōng)，昨日净申购份额13.23亿份(fèn)，按(àn)照(zhào)区间(jiān)成交(jiāo)均价(jià)测算，净流入资金微(wēi)增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入方向来看，资(zī)金净流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流入都(dōu)是(shì)3.39亿元，位居行业前(qián)列。另外，易方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都(dōu)有1亿元以上资(zī)金的(de)净流入。

　　行业和主题产(chǎn)品中，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等净(jìng)流入资金居前(qián)，都超过了2亿元资(zī)金体量(liàng)。另外(wài)，触(chù)底(dǐ)反(fǎn)弹的医药ETF、高位回(huí)调(diào)的传媒ETF，也同样吸(xī)引资金关注，净流入资金(jīn)相对居(jū)前。

　　拉长时间看，今年以来净流入资金最多的是易方(fāng)达创业板(bǎn)ETF，今年(nián)净流入资金(jīn)165亿(yì)元，位居行(xíng)业首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今(jīn)年景(jǐng)气度回(huí)升的半导体(tǐ)、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引(yǐn)力的医疗、恒生互联网等，也都受到(dào)资金的追逐，净(jìng)流入资金都在50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈及创业(yè)板(bǎn)相关(guān)指数的“越跌越(yuè)买”，华安基金(jīn)指数与量(liàng)化投资部(bù)表示，随着前期创业板50指数的回调，当前(qián)估值已(yǐ)来到30倍(bèi)的历史低(dī)位区间，且一季报显示成分股净利润同比增长52.69％，基本面向(xiàng)好趋势明(míng)显，持续关注(zhù)板块趋势反转机会。

　　该机构分析(xī)，在政策层面，4月(yuè)底的政治局(jú)会议提出“要夯实科技自(zì)立自强根基，培育(yù)壮大(dà)新(xīn)动能。要巩(gǒng)固和扩(kuò)大新能源(yuán)汽车发展优势，加快推进(jìn)充电桩、储能等(děng)设施建设和(hé)配套电网(wǎng)改造。要重视(shì)通用人(rén)工智能发展，营(yíng)造创新生态，重视防范风险”，这宣示着国(guó)内经济发展动能要加快(kuài)转变(biàn)，新(xīn)能源及人工智(zhì)能(néng)将是经济转型的两大动(dòng)能，汇聚战略性(xìng)新兴(xīng)产业的创业板持续受(shòu)益于政策红(hóng)利(lì)，该机构(gòu)建议关注(zhù)创业板50指数的投资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒、基(jī)建“落袋(dài)为安”

　　而(ér)从资金净流出(chū)方(fāng)向看，表(biǎo)现相对强势(shì)的(de)上证50ETF遭遇资金净卖出，当日(rì)基(jī)金份额流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南方中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基指数，也分(fēn)别(bié)有(yǒu)超过1个亿的资金(jīn)净流(liú)出(chū)。

　　行业和(hé)主题(tí)ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药(yào)ETF等近期出(chū)现阶段性行情的(de)板块(kuài)，遭(zāo)遇(yù)资金的卖(mài)出，天弘银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品净流出资金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年以(yǐ)来宽基ETF180kg等于多少斤 180kg等于多少磅中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都(dōu)出现百亿(yì)体(tǐ)量的(de)资(zī)金(jīn)净(jìng)流(liú)出。上证50ETF也(yě)有(yǒu)57亿(yì)元资金净(jìng)流出。

　　而行业和(hé)主题ETF中(zhōng)，今年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿(yì)元(yuán)，位居(jū)行(xíng)业(yè)首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨越卖，整体资金净流出位(wèi)居前列。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题行(xíng)业的资金出现(xiàn)流出，但部(bù)分机构仍建议从中长期角度(dù)，观察各类板块的(de)投(tóu)资机会和行(xíng)情演(yǎn)绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预(yù)计(jì)复苏(sū)仍是中国(guó)经(jīng)济中长期的(de)趋势(shì)，但市(shì)场展(zhǎn)现出更(gèng)多结构(gòu)性机会，当前市场对题材(cái)的追捧(pěng)热(rè)度(dù)仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居(jū)前，主因(yīn)前(qián)期涨幅较大，炒(chǎo)作有逐步退潮趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基金建议(yì)继(jì)续关注资金合力(lì)最强的人工智能与央企(qǐ)相关品种，中期在市(shì)场炒作热度回(huí)落、且(qiě)经济复苏趋势确立(lì)后关注“顺(shùn)周期”板块的整体机会，尤其是大众消费等领域；而(ér)长期(qī)来看，可以积极关注数字化对生(shēng)产(chǎn)力(lì)的(de)提升(shēng)，重点关注计(jì)算机、互(hù)联网和传媒等(děng)行业。

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