在投资日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金的大涨大跌走势(shì)，激起了基民的热(rè)烈(liè)讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这(zhè)基涨跌这么大，吓人”……到底发生(shēng)了什么(me)？

　　5月23日(rì)，华夏、易方(fāng)达基金两大公(gōng)募巨(jù)头纷纷公告，对公司旗(qí)下高(gāo)溢价日经(jīng)225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢价(jià)率已经大幅回落。与此同时，科创50、创业板指(zhǐ)继续受到资金(jīn)的青睐(lài)，今年(nián)以(yǐ)来(lái)创业板ETF净买入资(zī)金已达165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居(jū)前(qián)，热(rè)门板块传媒(méi)、基(jī)建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看(kàn)好传媒、顺周期板块的长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　提示高溢(yì)价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已有所回落

　　5月(yuè)23日，华夏(xià)、易方达基金两大公募巨头纷纷(fēn)公告，两家(jiā)公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至(zhì)5年22日，两只产品的溢价率(lǜ)分(fēn)别为(wèi)5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者(zhě)关注(zhù)二级市场(chǎng)交易价(jià)格(gé)溢价风(fēng)险，如(rú)果盲目投资(zī)，可能(néng)遭受重大损失。

　　从两只产品的表现看，今年(nián)两只ETF近日(rì)走势凶悍，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)涨幅(fú)都超过了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开盘，两只(zhǐ)产品溢价(jià)率都回(huí)落到4％以(yǐ)内，投资者的追捧热情在风险提示后有所降温，正在(zài)回归理性。

　　而(ér)从资金流向看，由于两只产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日(rì)净流(liú)入资金都不到2千(qiān)万(wàn)体(tǐ)量。

　　从全(quán)市场看，目(mù)前跟踪日经指数的产(chǎn)品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来(lái)资(zī)金净流入2.42亿元，涨幅最高的(de)产品(pǐn)已经达到27％，体现了很好的赚钱效应(yīng)。

　　目(mù)前，四只产品跟(gēn)踪的指数都是日经225指数(shù)收益率（经汇率调(diào)整(zhěng)后），从(cóng)该指数表现看，今(jīn)年也大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市(shì)场高居前(qián)列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经理(lǐ)告(gào)诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的指数(shù)近期涨势较(jiào)大(dà)，涨(zhǎng)幅(fú)犀利，叠加产(chǎn)品流通(tōng)盘不够大，短期内受到资金(jīn)的净买入，产生(shēng)了供不应求的情况，就会推高二级市场价(jià)格，让价格走在(zài)指(zhǐ)数涨幅的前面，这个情况就会产生基(jī)金产品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产(chǎn)是跟踪日经225指数表现的(de)，如(rú)果(guǒ)短期(qī)出现高溢价，也就意味着当前的价(jià)格超出了(le)指数的涨幅，未来会(huì)回(huí)归到指数正常走势和涨跌幅的(de)状态(tài)，也就是会逐(zhú)渐消除溢价。而高溢(yì)价(jià)回(huí)归的过程，就(jiù)会产生二(èr)级市场价格的下跌，因此，建议(yì)投(tóu)资者不(bù)要(yào)盲目买入高(gāo)溢价品种，避免下跌风(fēng)险。”该基金经理称。

　　而从日本(běn)竹荪煮多久股(gǔ)市表现看，今年(nián)年初(chū)以来日本(běn)股(gǔ)市持续上(shàng)涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点大关，达到(dào)1990年泡沫经济破裂(liè)以来的最高点(diǎn)。

　　中(zhōng)信建投证券认为，近期日(rì)本股市上涨受多重因素驱(qū)动：一是随着美联储加息预期下降和日(rì)央行紧(jǐn)缩预(yù)期上升，吸引(yǐn)国(guó)际资本回流(liú)日本市场；二是随着疫后(hòu)经济(jì)活动复苏和去年日元持续贬值，东京(jīng)交易所(suǒ)上市公(gōng)司多表现良好；三(sān)是今年东京(jīng)交(jiāo)易所(suǒ)提出将改(gǎi)革公司治(zhì)理(lǐ)监督(dū)机制。在这(zhè)一(yī)改(gǎi)革下，预计部(bù)分低(dī)估值企业可能(néng)采取(qǔ)股票回购等方式提振股价，截至本周，已(yǐ)有(yǒu)价值(zhí)3900万亿竹荪煮多久日元的股票被宣布回(huí)购(gòu)；四是近期部(bù)分利好(hǎo)消(xiāo)息带动市(shì)场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并表示大(dà)举投资(zī)日本股市(shì)等，推(tuī)动市(shì)场(chǎng)对日本股市的整(zhěng)体(tǐ)情绪提振。

　　也有基金(jīn)经理提示短期过快上涨带(dài)来(lái)的投资风险，并提(tí)示投资者，海外投(tóu)资可能(néng)会涉及相关的汇率风险，对相关市场(chǎng)熟(shú)悉程度(dù)不(bù)高(gāo)等(děng)问(wèn)题，建议投(tóu)资(zī)者在自己能力(lì)圈(quān)内投资(zī)，避免盲目追高带来的风险(xiǎn)。

　　科创(chuàng)50、创业板指继(jì)续(xù)受青(qīng)睐

　　创业板ETF净流入资金已达(dá)165亿(yì)

　　除了关(gu竹荪煮多久ān)注市场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月22日(rì)收盘，全市场728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去年末(mò)规模新增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡(dàng)市场中(zhōng)，昨日净申购(gòu)份额13.23亿份，按照区间成交均价(jià)测算，净流(liú)入(rù)资(zī)金微增(zēng)3.89亿元。

　　从(cóng)资(zī)金净流入方向(xiàng)来看，资金净(jìng)流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿元，位居行(xíng)业前列。另外，易方(fāng)达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以上资(zī)金的净流入。

　　行(xíng)业和主题(tí)产品中，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等(děng)净流入资金(jīn)居前，都超过了2亿元资(zī)金(jīn)体(tǐ)量。另(lìng)外，触底反(fǎn)弹(dàn)的医药(yào)ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也同样(yàng)吸引(yǐn)资(zī)金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时(shí)间(jiān)看，今年以来(lái)净(jìng)流入资金(jīn)最(zuì)多的是易方达创业板ETF，今(jīn)年净流入资金(jīn)165亿元，位居行业首位(wèi)。另外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿(yì)元(yuán)，都位居(jū)行业前列。

　　而(ér)今年景(jǐng)气度回升的(de)半导体、酒ETF，具备估值吸引力(lì)的(de)医疗、恒生(shēng)互联网(wǎng)等，也都受(shòu)到资金的追(zhuī)逐，净(jìng)流入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈(tán)及创业板相关指数的(de)“越(yuè)跌越(yuè)买”，华(huá)安基(jī)金(jīn)指数与(yǔ)量化(huà)投资部表示，随着(zhe)前期创业板(bǎn)50指数的(de)回调，当前估值已来到30倍(bèi)的历史低位区间，且一季报显示成(chéng)分股净利(lì)润同比增长52.69％，基本面(miàn)向好(hǎo)趋势明显，持续关注板块趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分析(xī)，在政(zhèng)策层面，4月底的政治局(jú)会议提(tí)出(chū)“要夯(hāng)实科技自立自强根(gēn)基，培育壮大新动能。要(yào)巩固和扩大新(xīn)能(néng)源汽车发展优势，加快推进充电桩(zhuāng)、储能等(děng)设(shè)施建(jiàn)设和(hé)配套电网改造。要重视通用人工智(zhì)能发展(zhǎn)，营造创新生态，重视(shì)防范风险”，这宣示着国内经济发展动能要加快转变，新(xīn)能源及人(rén)工(gōng)智能(néng)将(jiāng)是经济转(zhuǎn)型的两大(dà)动(dòng)能，汇(huì)聚战略性新兴(xīng)产业的创业板(bǎn)持续受(shòu)益于(yú)政策(cè)红利，该机构建(jiàn)议关注创(chuàng)业板(bǎn)50指数(shù)的投资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居(jū)前

　　传媒、基(jī)建(jiàn)“落袋为安”

　　而从资金净流出方(fāng)向(xiàng)看，表现相对强(qiáng)势(shì)的上证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当日基金份额流失4亿份，资(zī)金净流出超过11亿元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数，也分别有超过1个亿的资金净(jìng)流出。

　　行(xíng)业和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出现阶段性行情的板(bǎn)块，遭遇资金的卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资(zī)金(jīn)也有1个亿(yì)以(yǐ)上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都(dōu)出现百亿体量的资金净(jìng)流出(chū)。上(shàng)证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出(chū)现越(yuè)涨越卖，整(zhěng)体(tǐ)资金(jīn)净(jìng)流(liú)出位(wèi)居(jū)前列。

　　虽(suī)然部(bù)分热(rè)门主题行(xíng)业的资金出(chū)现(xiàn)流出，但(dàn)部分机构(gòu)仍建议从中长期角度，观察各类板(bǎn)块(kuài)的(de)投资机会和行(xíng)情演绎。

　　中欧(ōu)基金(jīn)表示，预计(jì)复(fù)苏仍是中国经济(jì)中长期(qī)的趋势，但市场(chǎng)展现出更多结构性(xìng)机会(huì)，当(dāng)前市场对题材的追(zhuī)捧热度仍持续(xù)偏高。“传媒(méi)板(bǎn)块近期(qī)跌幅居前，主因(yīn)前期(qī)涨(zhǎng)幅(fú)较大，炒作有逐步退(tuì)潮趋(qū)势。”

　　短期内，中欧(ōu)基(jī)金建议继续关注资金(jīn)合力(lì)最强的人工智能与央(yāng)企相关品种，中期在市(shì)场炒作(zuò)热(rè)度回落、且经(jīng)济复苏趋(qū)势确立后关注“顺周期”板块的整体机会(huì)，尤其是大众消费(fèi)等领域；而长期(qī)来看(kàn)，可以(yǐ)积极(jí)关注数字化(huà)对生产力的提升，重点关注计算(suàn)机、互联(lián)网(wǎng)和传(chuán)媒等行业。

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