国内“五(wǔ)一(yī)”假期来了，但海外市场风(fēng)险依旧(jiù)不容忽视。在美国(guó)多项重要经济(jì)数据出炉后，美联储(chǔ)也将召开(kāi)5月议息会(huì)议，市场(chǎng)普遍(biàn)预期将(jiāng)继续加息(xī)25BP。在利好利空消息交织下，节后市场走势将(jiāng)如何演绎(yì)？

　　美国第一共和银行股价已累计下跌90％以上

　　截至周五收盘，美(měi)国(guó)第一共(gòng)和银行的(de)股价收跌43.2％，盘中一度(dù)腰斩，且(qiě)多次触发停牌，原因(yīn)是(shì)达成救(jiù)助协议以维持该银行运营的(de)希望在变得渺(miǎo)茫。该股(gǔ)今年已下跌90％以上。消息人士称(chēng)，该银行很有(yǒu)可(kě)能会被美国联邦储蓄保险公司（FDIC）接管。

　　根据美媒报道，自美国第(dì)一(yī)共和银行公布(bù)其第(dì)一季(jì)度存款下降40.8％至1045亿美元后，该银行股(gǔ)价在接下来的两天内下(xià)跌(diē)超过60％，创(chuàng)下历史新(xīn)低。目(mù)前包(bāo)括来自美国(guó)联(lián)邦储蓄保险公(gōng)司、财政部和美联储的(de)官员正在与其他银行(xíng)进行协(xié)调会议，为第一共和银行制(zhì)定(dìng)救(jiù)助计划。

　　美联储(chǔ)反省硅谷银(yín)行倒闭(bì)，寻求(qiú)大范围加强银行规(guī)管

　　在当地(dì)时间4月(yuè)28日公(gōng)布(bù)的内部审查报告中，美(měi)联储承认，对于(yú)上月硅谷(gǔ)银行的倒(dào)闭案，美联储难辞其咎，倒闭既源于该行自身(shēn)风险管理薄弱(ruò)，也(yě)和美联储的(de)审查督(dū)导行动拖沓有关。

　　美联储(chǔ)认(rèn)为，银行业审查员未能采取有力行动解决硅(guī)谷银(yín)行越来越多的问题。美联储(chǔ)负责(zé)金(jīn)融业监管的副(fù)主席(xí)巴尔（Michael Barr）在(zài)报告中称，审查员未能充分认识到，随着硅谷银(yín)行的(de)规模扩大、复(fù)杂性(xìng)增加，该行变得有多么不堪一(yī)击。他们的确发现了风险，却没有采取(qǔ)足够的措施，保证该行足够(gòu)迅速地解决问题(tí)。

　　报告中(zhōng)，巴(bā)尔总结硅谷(gǔ)银行倒闭有(yǒu)四大成因，其中三点都和美(měi)联储(chǔ)监管不力有关。他(tā)说，美联储监管(guǎn)者的(de)错误部分源于(yú)，特朗普执政(zhèng)时的(de)金融业(yè)改(gǎi)革(gé)普遍放松了对中(zhōng)等银行(xíng)的(de)规管。

　　巴尔还提(tí)到，美联储的文(wén)化转变似乎导致联储的监管(guǎn)变得(dé)更宽松。这些(xiē)变(biàn)化体现在降低(dī)标准、增加复(fù)杂性，以及监(jiān)管方式不够自信果断，它(tā)们(men)阻碍了有(yǒu)效的监管。

　　美联储认为(wèi)，其银行业审(shěn)查员已经确(què)定了硅谷银行(xíng)存在导致其(qí)倒闭的一大问(wèn)题——利率相关风险，但美联储自身的(de)流程“过于审(shěn)慎”，侧重在采取(qǔ)行动以前累积过多的证据。

　　美联储的数据(jù)显示，截至倒闭时，硅谷银行收到(dào)31项(xiàng)监管(guǎn)机(jī)构的公开(kāi)审查报告或警(jǐng)告，数量是(shì)其他银(yín)行的(de)三倍。报(bào)告称(chēng)，随着硅(guī)谷银(yín)行壮大，近些年美联(lián)储(chǔ)忽(hū)视(shì)了范围更(gèng)广的问题(tí)，比如该行多年来一(yī)直突破内(nèi)部风险限制，其采用(yòng)的流动性(xìng)指标(biāo)却(què)显示，存款基础稳定，其利率相(xiāng)关(guān)风险还(hái)被评为令(lìng)人满意。

　　巴尔透露，美联储将(jiāng)重新(xīn)审(shěn)查，适用于资产超过千亿美元(yuán)银行的一(yī)系列规定，包括压力测(cè)试(shì)和流(liú)动性要求，将重新(xīn)评估，怎样监(jiān)督和监管一家(jiā)银行对利率流动性风险的(de)风(fēng)控。

　　巴尔说，硅谷银行倒纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗闭(bì)表(biǎo)明(míng)，需要对(duì)范围更广(guǎng)泛的银(yín)行强(qiáng)化(huà)适用(yòng)的标(biāo)准，联储应(yīng)考虑，让(ràng)更大(dà)范围的银行适用标准和的(de)流动性规定。他呼吁，重新评估，对于超过25万美元联(lián)邦保(bǎo)险(xiǎn)上限(xiàn)的银行存(cún)款，监管方的处理方。

　　巴(bā)尔认为(wèi)，美联储应要(yào)求(qiú)更广泛的(de)银行考虑到可出售证券的(de)未实现损益，以便让(ràng)银行的资(zī)本要求更好地(dì)匹(pǐ)配其财(cái)务状况(kuàng)和风险。他暗示，对资本规划和风险管(guǎn)理(lǐ)不足的公司，美(měi)联储可能(néng)增加(jiā)资(zī)本或流(liú)动性的要求，或者限制(zhì)股(gǔ)票回购、股息支付或高管薪酬。

　　美总(zǒng)统拜登批(pī)准(zhǔn)内华达州和佛罗里(lǐ)达(dá)州重大(dà)灾难(nán)声明(míng)

　　据央视新闻消息，根据美国白(bái)宫当地时间4月28日的声明(míng)，美国(guó)总统(tǒng)拜(bài)登批准内华达州重(zhòng)大(dà)灾难声明，他下令为3月8日至3月19日期间受冬季风暴影(yǐng)响的地区提供联(lián)邦援助。

　　此(cǐ)外(wài)，拜登还于27日晚批(pī)准(zhǔn)佛罗里(lǐ)达州重大灾(zāi)难(nán)声明，他下令为4月12日至4月(yuè)14日期间(jiān)受严重风暴(bào)影响的地区(qū)提供(gōng)联邦(bāng)援助。

　　联(lián)邦援助资(zī)金(jīn)可(kě)在成(chéng)本分(fēn)担(dān)的基础(chǔ)上提(tí)供给(gěi)州政(zhèng)府(fǔ)和(hé)符合(hé)条件的地方政府以及某(mǒu)些私人(rén)非营利组织，用(yòng)于受灾害影响地(dì)区(qū)的应急和修复(fù)工作。

　　纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗rong>欧盟与波兰(lán)等五国(guó)就乌克兰农产品相关事宜达(dá)成原则(zé)性协议

　　据央视(shì)新闻消息(xī)，当地(dì)时间(jiān)28日，欧盟委员会执(zhí)行(xíng)副主席东布罗夫斯(sī)基斯对(duì)外宣布(bù)，欧委(wěi)会已(yǐ)与(yǔ)保加利亚、匈牙利、波兰、罗马尼亚和斯洛伐克(kè)就乌(wū)克兰农产(chǎn)品(pǐn)相关(guān)事宜(yí)达成原(yuán)则性协议。

　　东布(bù)罗(luó)夫斯(sī)基斯表示(shì)，欧(ōu)盟已采取行动解(jiě)决欧盟成(chéng)员国(guó)和乌(wū)克(kè)兰农民的担忧。具体措(cuò)施包括推动波兰(lán)、斯洛伐克、保加利亚等国(guó)撤(chè)回针(zhēn)对乌农(nóng)产品(pǐn)的单边措施。从欧盟层面(miàn)对小麦、玉米、油菜籽、葵花籽等4种农产品(pǐn)实施保障措施(shī)。为(wèi)5个受影响(xiǎng)的成员国农(nóng)民提供1亿(yì)欧元的一揽子支持。此外，欧盟(méng)将继续(xù)推进包括葵花籽油等(děng)产品的倾(qīng)销调查。欧(ōu)盟将进一(yī)步确保乌克兰农产品通(tōng)过欧盟通(tōng)道(dào)出口到(dào)其他国家。

　　美国滞胀困境：经济继续放缓，通胀依旧(jiù)高(gāo)企(qǐ)

　　4月28日(rì)，美国商(shāng)务(wù)部最新公布的数据显示，美国(guó)3月核(hé)心PCE物价指数同比上升4.6％，预估为4.5％，前值为4.6％。同时美国3月核心(xīn)PCE物价指数环(huán)比上涨(zhǎng)0.3％，与市场预期及前(qián)值(zhí)持平(píng)。

　　据(jù)悉，剔除食品和能源的核心(xīn)PCE物价指数(shù)是(shì)美联储青睐的通胀指标之(zhī)一(yī)。此次(cì)公布的数据再(zài)度印证了美国通(tōng)胀的(de)居高不下，这(zhè)加(jiā)大(dà)了美联储5月再次加(jiā)息的(de)可能性。报告公布后，美国短期利率期货小幅(fú)下跌，反映出5月份加息25BP的可能性约为90％。

　　就在此前一天(tiān)，美国商务部公布的一季度美国宏观(guān)经济数据显(xiǎn)示，美国一季度GDP同比仅增长1.1％，大幅不(bù)及市场预期(qī)的2％，且增速较前值2.6％显著放缓(huǎn)。而同日(rì)公布的(de)一季度(dù)核心PCE物价指(zhǐ)数年化环比(bǐ)初值(zhí)升至4.9％，超(chāo)出市(shì)场预期的4.7％及前值(zhí)4.4％。

　　一(yī)德(dé)期货宏观贵金属分析师(shī)张晨(chén)向期货日报记者表示(shì)，上述(shù)数据显(xiǎn)示出美国经济放缓但通(tōng)胀水平(píng)依旧高(gāo)企的(de)滞胀特征。不过，从(cóng)美国(guó)GDP折年(nián)数(shù)同比数(shù)据(jù)来(lái)看，他认为一季度1.6％的(de)增速较去年四季度(dù)0.9％的增速出现明显(xiǎn)回暖(nuǎn)，显(xiǎn)示出(chū)美国经济虽有(yǒu)放缓，但(dàn)韧性(xìng)尚存。

　　“一季度美国GDP数据超预期放缓，坐(zuò)实了市场对于美(měi)国经(jīng)济(jì)衰退的(de)忧虑，再加上(shàng)目前(qián)欧美银行信用(yòng)危机的尾部效(xiào)应持续存在(zài)，金融不(bù)稳定叠加经济景气下滑(huá)，一(yī)定程度(dù)上削(xuē)弱了美联储货(huò)币政策的紧缩预期，同时增加(jiā)了下半年美联储降息的预(yù)期。”中信建(jiàn)投期货(huò)宏观贵金属分(fēn)析师罗(luó)亮认为(wèi)。

　　不(bù)过(guò)，他也表(biǎo)示，由于反映(yìng)核心(xīn)个人(rén)消(xiāo)费(fèi)支出(chū)在内的一季(jì)度(dù)PCE通胀数据持续上升，再加上周五晚(wǎn)间公布的3月核心PCE数据(jù)也偏强(qiáng)，因此(cǐ)美联储5月(yuè)份加息基本不存在悬念，此(cǐ)次GDP数(shù)据更多影(yǐng)响的是年中美联储的政策变化。

　　5月(yuè)加息(xī)或“板上钉钉”，此次(cì)会(huì)议还(hái)需关(guān)注什么？

　　金瑞期货宏观贵金属(shǔ)分析师(shī)吴梓杰认为，当(dāng)前(qián)美(měi)联储货币政策面临抑制通胀以及宏观审慎两难的抉择。随着此前银行业(yè)危(wēi)机的爆发(fā)以及一季度经济的回落，美国(guó)当前(qián)经济(jì)的脆弱性以及(jí)下(xià)行压力已经持(chí)续增(zēng)加，但是一季度核(hé)心PCE同样(yàng)大幅超过预(yù)期，显(xiǎn)示(shì)出核心通胀黏性超预期(qī)。

　　“对于美联储来(lái)说，这意味着进行政策选择时不得(dé)不更加慎重。”吴梓(zǐ)杰预计，美联储5月(yuè)大(dà)概率将(jiāng)会保持加息(xī)25BP的节奏，但在记者会上(shàng)鲍威(wēi)尔表(biǎo)态或将(jiāng)更加注重安抚(fǔ)市(shì)场情绪，强调对(duì)宏观风险的把控(kòng)，且(qiě)对(duì)未来加息的态度或将更加谨慎。

　　张晨(chén)认(rèn)为，目前市场已经对美联储(chǔ)5月加息25BP作出了充分(fēn)的计价。鉴于(yú)此次会议并(bìng)无最(zuì)新点阵图和经济(jì)展望(wàng)公布，因(yīn)此会议(yì)重点在于(yú)利率决(jué)议声(shēng)明(míng)及鲍威尔的会后发(fā)言两(liǎng)方(fāng)面(miàn)。其中，在决议声明方面，可重点观察措(cuò)辞(cí)调(diào)整变化情况，特别(bié)是能否出现(xiàn)“停(tíng)止加息”相关(guān)暗示。而在会后的新闻发布会上，需要重点(diǎn)关注(zhù)鲍威尔对于经济与(yǔ)通胀前景、后续货(huò)币政策(cè)以及(jí)银行业危机引发的信贷收缩等方面的观点论述。特别是如(rú)果出现“停止加息”等明(míng)显鸽派暗示，则无论对(duì)于商品市场还是权益(yì)市场而言，均构成短期提(tí)振(zhèn)。

　　罗亮认为，此次美联储会议需要(yào)关注三(sān)个(gè)方(fāng)面：一(yī)是考虑到(dào)通胀(zhàng)的顽固性(xìng)，美联储是(shì)否会透露其(qí)愿意(yì)容忍(rěn)更高水(shuǐ)平的(de)通(tōng)胀；二是美联储对于目前金融以及经济风险的判断，到底(dǐ)是(shì)短期(qī)风险还是长(zhǎng)期风(fēng)险(xiǎn)；三是美(měi)联储未来的货币政策(cè)预期，比(bǐ)如是否(fǒu)透露下(xià)半年将降息或者不降息。

　　他认为，如果(guǒ)美(měi)联储依(yī)然(rán)偏(piān)鹰派，则预期风险资产将(jiāng)继续回调(diào)，美债利率(lǜ)曲线会加深倒挂的程度，对(duì)市场而(ér)言偏负面(miàn)；如果美联储(chǔ)偏鸽(gē)派，那(nà)市场风险偏好会再(zài)度上(shàng)升，美元指数预计(jì)显著下行(xíng)，贵金属将领(lǐng)涨资产。

　　吴梓杰(jié)表示，由于(yú)当前(qián)市场(chǎng)对5月(yuè)加(jiā)息25BP已经计价较为充分，预计加息结果不会引起市场较大波动，但是对于6月(yuè)及以后偏鹰的(de)政策预期交易依旧不(bù)足(zú)。因此，他认为本次会议上需(xū)要重点(diǎn)关注美联储声明以及鲍威尔在记者会(huì)上对未来政策路(lù)径的展望。“尤其是如果美联(lián)储意外偏鹰，比如表现出了(le)6月(yuè)仍将加息的倾向(xiàng)，则市场(chǎng)或将面临较(jiào)大的冲(chōng)击，相关风险资产有意外下(xià)跌的风(fēng)险。”他说。

　　贵金属市场(chǎng)面(miàn)临涨跌两难(nán)局面(miàn)

　　近(jìn)期美元指数持(chí)稳，贵金属(shǔ)行情则表现乏力(lì)。张(zhāng)晨认(rèn)为，4月以来(lái)，欧美银行业(yè)风险事(shì)件溢出影响逐(zhú)渐减(jiǎn)弱，市场对于美联储(chǔ)货币政(zhèng)策(cè)迅(xùn)速转向(xiàng)的(de)乐观预期出现一定(dìng)修正，贵(guì)金属市场出现高位振荡调整，但总体回调幅(fú)度有限。

　　当下(xi纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗à)来(lái)看，他认(rèn)为贵金属市(shì)场在利多、利空因素间来回拉(lā)扯(chě)。利多(duō)因素方面，美联储加(jiā)息临近尾声，对贵金属价(jià)格的(de)压(yā)制边际减弱。同时，美国经济前景黯淡，债(zhài)务(wù)上限悬而(ér)未决以及银(yín)行(xíng)业(yè)风险事(shì)件余(yú)波(bō)反复，不断激发(fā)市场避险情绪。从更为宏观的角度来看，全球“去美元化”方(fāng)兴(xīng)未艾(ài)，各国央行强化黄(huáng)金(jīn)资(zī)产储备功能，使得央行(xíng)“购金潮(cháo)”经久不息(xī)。上述种种因素(sù)均(jūn)对贵金(jīn)属价格形(xíng)成支撑。

　　而利空因(yīn)素主要是，市场和(hé)美联储(chǔ)对于后续货币政策之间(jiān)的预期差，以及美国(guó)经济层面的韧(rèn)性犹存。“特别(bié)是就(jiù)业市场尽(jǐn)管过热态势有所缓和，但无论是新(xīn)增非农就业人(rén)数还是(shì)失业(yè)率指标，还远未触及经(jīng)济衰退(tuì)以及美(měi)联储货币政(zhèng)策转(zhuǎn)向(xiàng)的阈(yù)值区(qū)间(jiān)，这极有可能造成(chéng)通胀回归(guī)波折反复，进而引发美联储货币(bì)政策前(qián)景(jǐng)预期摇摆。”他(tā)说。

　　他(tā)预(yù)计，在5月美联储议息(xī)会议(yì)落(luò)地后的(de)一段时间(jiān)内，市(shì)场仍(réng)然会延续(xù)上述的修正走势，美联(lián)储还需在更多数(shù)据指引以及银行风险事件落地后(hòu)，再相机作出政策调整，而在(zài)此之前(qián)预计仍会(huì)延(yán)续当前“走(zǒu)一步(bù)看一步”的(de)决(jué)策思(sī)路。而市场(chǎng)对于年内降息的乐观预期的修正(zhèng)空间犹存。

　　罗(luó)亮认(rèn)为(wèi)，目前贵金属市场的逻(luó)辑有(yǒu)两条(tiáo)主线：一是美国经济是否会陷入衰退，二(èr)是全球贸易结算(suàn)体系下(xià)美元的趋势压力。“过(guò)去20年，贵金属价(jià)格主要(yào)锚定的是美(měi)债实际利率的变化，但是(shì)最(zuì)近这种联系正(zhèng)在脱钩，央行购金以及美元结算体系(xì)的变化使得贵金属获(huò)得了越(yuè)来越(yuè)多的金融溢价。”整体来看，他认(rèn)为目前贵(guì)金属多头驱动的逻辑(jí)还没结束，且近期的表现(xiàn)也是(shì)易涨难跌。从资(zī)产(chǎn)配置(zhì)的角度(dù)来(lái)看，仍推(tuī)荐将贵(guì)金属作为(wèi)多头(tóu)配置。

　　“当(dāng)前贵金(jīn)属市场已经表现出了一定程度的易涨难跌。”吴梓杰表示，一方(fāng)面，美国经济下行(xíng)以及欧美银行业风险带来的避险情(qíng)绪对贵金(jīn)属价(jià)格仍有(yǒu)一定(dìng)支撑，但边际减(jiǎn)弱；另(lìng)一方面，美(měi)国通胀(zhàng)高位带来的加(jiā)息预测，未能(néng)对贵金(jīn)属形成有力的回落压力。因此，他预(yù)计(jì)贵金属市场整(zhěng)体仍以高位(wèi)振荡为主，在基(jī)准假设(shè)下，贵金属交易主(zhǔ)线将回归(guī)通胀逻辑。他认为，当前市场(chǎng)对于美联储降息的预(yù)期仍大幅领先美联储的官方预期，预(yù)计在高(gāo)通胀压力下，市场对降息(xī)预期(qī)的修正或将带来金(jīn)银价格的(de)进一(yī)步回调。

　　市场人(rén)士提示，随着国内“五一(yī)”长(zhǎng)假(jiǎ)开启，还须警惕海(hǎi)外市场风险。

　　罗亮表(biǎo)示，近期宏(hóng)观市场关(guān)键数据较多，导(dǎo)致市场情绪波澜起伏，同时基本面因(yīn)素也(yě)多(duō)空交织，海外市场(chǎng)容易出(chū)现巨幅(fú)波动。同时(shí)，国内“五一”假期结束后，市场(chǎng)将直面美联储5月利(lì)率决议落(luò)地(dì)，他预计美联(lián)储会议(yì)结(jié)果或将偏鸽，因此推荐节(jié)后逐渐增加风险(xiǎn)资产(chǎn)的头寸。

　　“鉴于国内‘五一’假期(qī)跨越5月美联储议息会议(yì)等重要(yào)事(shì)件，加(jiā)之银行业危(wēi)机及债务上限问(wèn)题悬而未(wèi)决，投资者要防止过分押注引发的风险。假期后可(kě)关注贵金属回落企(qǐ)稳情况，可以逢(féng)低(dī)布局多(duō)单。”张晨表示。

　　吴梓(zǐ)杰也(yě)表示(shì)，由于国(guó)内“五(wǔ)一(yī)”假期恰逢海外美联储会议这一关键(jiàn)时间节点(diǎn)，投资者若保留头寸过节，则要保(bǎo)持(chí)头(tóu)寸有(yǒu)足够安全边际，以防“黑天(tiān)鹅(é)”事件带来(lái)冲击。他表示，节后贵金属或将迎(yíng)来(lái)更加(jiā)明确的方向性(xìng)行(xíng)情，可根(gēn)据美联(lián)储议(yì)息(xī)会(huì)议给出的指(zhǐ)引，对贵金属(shǔ)进行相(xiāng)应布(bù)局(jú)。

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