昨夜，美国银(yín)行股持(chí)续(xù)暴(bào)跌，内外盘商品期货全线下(xià)跌。

　　当(dāng)地时间(jiān)周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性(xìng)银行股(gǔ)又崩了，第一(yī)共和银行股(gǔ)价重挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大(dà)跌(diē)，导(dǎo)致美国国债(zhài)价格飙升，短期市场(chǎng)利(lì)率大(dà)幅下跌，债券交易员(yuán)不再完(wán)全押注(zhù)美联(lián)储会再加息25个基点。6月的美联(lián)储利率(lǜ)掉期合约目前反映(yìng)出，央(yāng)行基准利率仅(jǐn)比当前有效联邦基金利率高(gāo)出(chū)20个基(jī)点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会(huì)议中有一次加息的(de)可能性约(yuē)为80％。而本周早些时候，交易员认为美联储(chǔ)在5月份(fèn)加息(xī)几乎是(shì)肯定的(de)，且6月份有可能进一步(bù)加息。除了(le)大幅降低加息的可能性外，掉期交易还显示，市场(chǎng)对利率见顶后美联储降(jiàng)息的押注有所增加，他们预计到年底联(lián)邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时(shí)段(duàn)，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合约(yuē)跌破(pò)100美(měi)元/吨(dūn)，日内(nèi)跌幅(fú)近4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原油(yóu)日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期货(huò)主力合约几乎全线(xiàn)下(xià)跌。玻璃(lí)、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅(fú)方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期(qī)货(huò)收(shōu)跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)。外盘有色金属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近(jìn)2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布(bù)声明(míng)称，美国(guó)总统拜登将(jiāng)否决众(zhòng)议院议(yì)长、共(gòng)和党领(lǐng)袖(xiù)麦卡(kǎ)锡提出的债务上限方案。白宫(gōng)称(chēng)：众(zhòng)议院共(gòng)和(hé)党人必(bì)须在没有任何要求和条(tiáo)件(jiàn)的情(qíng)况(kuàng)下打(dǎ)消违(wéi)约的可能性(xìng)，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡(xī)公(gōng)布了(le)一项将债务上限问题和削减支出捆绑(bǎng)的(de)计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支(zhī)出。

　　同在周二(èr)，美国财政部长耶(yé)伦警(jǐng)告称(chēng)，如果美国国会不(bù)提高政府的(de)债(zhài)务上限，由此产生的(de)债务违约将在(zài)美(měi)国引发一场“经(jīng)济灾难(nán)”，使未(wèi)来几年的(de)利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率上升，同时使美国(guó)家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款和信用卡上的(de)支出增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的债务上(shàng)限是(shì)国会的一项“基本责任”，如果违约将产生一场经济和金融灾难(nán)，使(shǐ)借贷成本永(yǒng)久提高，增加未来的投(tóu)资成本(běn)。如果不提高债务(wù)上限，美国企业将(jiāng)面临信贷市场的恶化，政府(fǔ)将可能无法向军人家庭和依赖社会保(bǎo)障的(de)老年人发放(fàng)款项。

　　拜(bài)登(dēng)正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日(rì)傍晚，美国总统拜登正式宣(xuān)布，他将参加2024年的连任竞选。法新社(shè)称，拜(bài)登将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入(rù)到一场新的(de)激(jī)烈竞选中。

　　拜(bài)登在推(tuī)特上写道(dào)：“每一代人都(dōu)要(yào)经历为(wèi)了民主(zhǔ)挺身(shēn)而出的时刻(kè)，为(wèi)了他们的基本(běn)自由挺身(shēn)而出。我相(xiāng)信这是我们的时刻(kè)。这就是我竞(jìng)选连任美国总统的(de)原因。加入(rù)我们，让我(wǒ)们完成这项任(rèn)务。”拜登还附上(shàng)了一段(duàn)视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前(qián)拜登在民(mín)主(zhǔ)党内部(bù)没有真正的挑(tiāo)战(zhàn)者(zhě)，但(dàn)他的(de)年(nián)龄可能受到“持(chí)续而激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到第二任(rèn)期结束时，这位(wèi)资深(shēn)民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的(de)民主(zhǔ)党人，认为拜登不应该参选。不支持他参选的(de)人中(zhōng)，69％的人(rén)认为年龄(líng)是一(yī)个(gè)主要(yào)或次(cì)要(yào)原因。

　　国内期(qī)交所(suǒ)公布劳(láo)动节期间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家(jiā)期货(huò)交易所公布劳动节期间有关工(gōng)作安(ān)排，调整相关期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平。

　　上(shàng)期所(suǒ)通知称，自4月27日(rì)起第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，铜(tóng)、铝、锌、铅期货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为(wèi)9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为10％；白银期(qī)货合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调(diào)整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为14％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘(pán)结算时，黄金期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为7％；其他品种期货合(hé)约的(de)交易保证金比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个未(wèi)出现单边市的(de)交易日收(shōu)盘结算时，国际铜期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃(rán)料油期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一(yī)个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，所有(yǒu)品种期货合(hé)约的(de)交易保证金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方(fāng)面，自(zì)4月(yuè)27日结算(suàn)时(shí)起，菜粕、菜(cài)油、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交易保证金标准调(diào)整为(wèi)10％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为9％，其(qí)中纯(chún)碱(jiǎn)2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉(mián)纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品种持仓(cāng)量最(zuì)大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌(diē)停板单(dān)边(biān)市的第一(yī)个交易日(rì)结算(suàn)时起，上述(shù)品种期(qī)货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准和涨跌停板幅度恢复至调(diào)整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，豆粕(pò)、豆油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为7％，交易(yì)保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢(huī)复交易后，在(zài)各期货持(chí)仓量最大的(de)合约未出现涨跌停(tíng)板单边(biān)无连续(xù)报价的第一个交易(yì)日结(jié)算时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套期(qī)保(bǎo)值交(jiāo)易保证金水平调整为7％，投机(jī)交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为(wèi)8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)恢复至节前标准；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合约(yuē)的(de)交易保证金标(biāo)准分别(bié)调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)相(xiāng)关品种(zhǒng)持仓量最大的合(hé)约未出现单边(biān)市(shì)的第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合约的(de)交易保(bǎo)证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调(diào)整系数(shù)根据相(xiāng)应股指期(qī)货的交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)进行调整。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公告(gào)称，自4月27日结算(suàn)时起，工业(yè)硅期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，在工业硅品种持仓量最(zuì)大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单(dān)边(biān)无连续报价的第(dì)一个交易(yì)日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，工(gōng)业硅(guī)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准调整为7％和(hé)9％。

　　供强(qiáng)需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪(zhū)期现(xiàn)货价(jià)格走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘(pán)至(zhì)16345元(yuán)/吨(dūn)，日内跌4.11％。现(xiàn)货(huò)价(jià)格(gé)继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比(bǐ)上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析(xī)师孙一鸣表示，近(jìn)期(qī)生猪现货偏强(qiáng)的(de)主要原因有四点：一是短期二次育肥(féi)造(zào)成货源(yuán)有所收(shōu)紧；二是来(lái)自政策面的支撑；三是近期降雨导致调运不便(biàn)；四是“五一”假期(qī)需求(qiú)支撑。不过，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨(zuó)日盘面下跌(diē)的主要(yào)逻(luó)辑依旧在于产业基本面(miàn)偏弱的(de)事(shì)实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价(jià)阶段性触底。中小养(yǎng)户惜售推(tuī)涨(zhǎng)情绪较浓，且南(nán)北部分(fēn)区(qū)域二次(cì)育肥(féi)采购(gòu)量(liàng)增加，政策(cè)消息稳市(shì)信号相对(duì)强烈，期现货价格同(tóng)时上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但(dàn)已注入升水(shuǐ)，反弹至(zhì)养殖成本附近明显承压。同时(shí)，套保资金介入。因此周二期货(huò)盘面减仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末(mò)，全(quán)国(guó)能繁母猪存栏(lán)相当于(yú)正常(cháng)保(bǎo)有(yǒu)量的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏(lán)以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今年一(yī)季度去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前(qián)的(de)存栏以及屠宰企业库存(cún)来(lái)看，今年下半年市场不会出现生猪货源(yuán)紧(jǐn)张或猪肉紧张(zhāng)的状态，供应宽松(sōng)大概(gài)率(lǜ)延长至今年下半年(nián)。

　　格(gé)林大华期货生(shēng)猪分析(xī)师张晓(xiǎo)君介绍，从月度初(chū)生仔猪(zhū)来看，农业部监测数据显示，去年9月到今年2月(yuè)全国新(xīn)生仔猪数(shù)量各月环比增(zēng)幅(卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗fú)逐月(yuè)增加，至少对应(yīng)到今年(nián)7月生猪出栏供给相(xiāng)对充足。从出栏体重来(lái)看，当前生(shēng)猪出栏均(jūn)重(zhòng)仍接近123公斤，同比去(qù)年增(zēng)加约3％，预(yù)计二育猪源(yuán)仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得(dé)一(yī)提(tí)的是，目前(qián)生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展(zhǎn)，而且规模化占比(bǐ)得到明(míng)显提(tí)升。蒋琴表示(shì)，今年(nián)猪场中大猪存栏量(liàng)明显高(gāo)于去(qù)年同期，产能(néng)较为充裕。同时，2023年中央一号文(wén)件将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化以(yǐ)能繁(fán)母猪为主的生猪产能调控”，将全(quán)国能(néng)繁母猪数(shù)量稳定在4100万头的正常保有量(liàng)，可见国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从(cóng)冻品库存(cún)来(lái)看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓创资讯数据(jù)显示，截至4月20日(rì)，全国冻(dòng)品库容(róng)率为31.9％，明(míng)显高(gāo)于(yú)去年最高点(diǎn)28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待(dài)冻鲜价差恢(huī)复，冻(dòng)品持续出库，目前冻品的高库存水(shuǐ)平(píng)将抑制猪(zhū)价上(shàng)涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总结为持续(xù)向好(hǎo)发展态(tài)势，政(zhèng)策引(yǐn)导及市场(chǎng)预期向好，加上(shàng)居民收(shōu)入增加、消(xiāo)费意愿增强等利好因素，都是猪(zhū)肉消费(fèi)的助力。但是，实际需求却(què)一直不温不火。目前看，今(jīn)年生猪的(de)需求(qiú)大概率将回归到正常年(nián)份水(shuǐ)平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此(cǐ)次需求好转(zhuǎn)主要在于冻(dòng)品入(rù)库以及(jí)二育支撑，终端需(xū)求无实(shí)质性(xìng)好转。目前“五一”备货(huò)基卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗本收尾，从走量看并未出现明显(xiǎn)提升(shēng)，随着二(èr)季度气温(wēn)升高，需求逐步降低，预计需求(qiú)再(zài)次回归(guī)至(zhì)低(dī)迷状态。4月(yuè)底到5月预计(jì)集团(tuán)企业出(chū)栏计划或继续增加，市(shì)场整体处于供(gōng)大于(yú)求状态，现货(huò)价格“五一”后或继续回(huí)落(luò)为主，盘面(miàn)升水状态下短期缺乏(fá)上(shàng)涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充(chōng)足，限制猪价大幅上涨。短期来(lái)看，“五一”小(xiǎo)长假前，终(zhōng)端(duān)备(bèi)货启(qǐ)动，集(jí)团场缩量挺价(jià)，支撑猪价(jià)短(duǎn)线反弹(dàn)。然而，假期(qī)效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基(jī)本(běn)面。当前(qián)距(jù)“五一”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘面资金(jīn)已经提前(qián)反(fǎn)映了(le)市场情绪。建(jiàn)议投资者(zhě)控制仓位，防范假(jiǎ)期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍(réng)将保持低(dī)位盘整运行(xíng)状态。不过，市场预期二季度二(èr)次育肥缓(huǎn)慢入场，行情或(huò)好(hǎo)于一季度。按照官方能繁存栏数(shù)据推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏(lán)量处于逐步增加的阶段，并于(yú)10月份达到理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大(dà)概率环比下降。而(ér)11月份正(zhèng)值猪肉消(xiāo)费旺季，供减需增(zēng)预期下，相对支(zhī)撑当(dāng)期生猪价格，故目前盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不(bù)过在国家良好(hǎo)调控之下，能繁母猪产能并未过(guò)度(dù)去(qù)化，生猪存出栏量保持(chí)稳定，猪价不(bù)具备持续(xù)大幅(fú)上涨(zhǎng)的基础(chǔ)条(tiáo)件。在国家政策端(duān)稳定猪价意愿(yuàn)强烈的背(bèi)景下，期价上行压力(lì)恐(kǒng)加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建议(yì)养殖端锚定(dìng)成本，择机卖出套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期货盘中大幅(fú)下跌，连续第三个交易日下滑，并触及约一(yī)个(gè)月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行(xíng)情(qíng)变(biàn)化(huà)多(duō)集中在需求端的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船(chuán)事件为盘面(miàn)带(dài)来(lái)了压力；另一方面，市场对于第二波新冠(guān)疫情(qíng)可能到(dào)来(lái)从而(ér)降低国(guó)内(nèi)需求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国(guó)联(lián)期货农产品事(shì)业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加(jiā)坡(pō)、日本(běn)等海(hǎi)外经验，第二(èr)波疫情(qíng)的(de)波及范围预计很(hěn)大概率将小于(yú)第一波，短期情绪释(shì)放后，棕榈油将(jiāng)回归基本面(miàn)。从(cóng)相(xiāng)关因素的(de)梳理来看，目前处于(yú)短多长空的局面。

　　据国海良时(shí)期货油脂分析(xī)师孙啸介绍，开(kāi)斋节后(hòu)市场(chǎng)延续(xù)了产地未(wèi)来供需转宽(kuān)松的交易逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别(bié)为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相(xiāng)比上(shàng)一个交易(yì)日(rì)均(jūn)有20美(měi)元/吨左(zuǒ)右(yòu)的(de)下(xià)跌。巨(jù)大的back结构(gòu)也显(xiǎn)示出市场对东南亚地区棕榈(lǘ)油(yóu)食用需求(qiú)转(zhuǎn)入淡季以(yǐ)及印尼可能放松(sōng)DMO出口限制的担忧(yōu)。产(chǎn)地(dì)供(gōng)需偏宽松(sōn卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗g)的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月(yuè)份产量(liàng)后得到强化。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为(wèi)历史同(tóng)期最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅(fú)远低于平均(jūn)季节性减量。目前(qián)产(chǎn)地已步入(rù)增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产区未来整体产量(liàng)可(kě)能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西(xī)亚(yà)出口大增，库存(cún)超预期(qī)下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马(mǎ)来西亚出(chū)口骤降，斋月节(jié)备货结束(shù)、主要进口国植物油供应充足(zú)，印度3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植物油库(kù)存则继续(xù)增高(gāo)至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲(chōng)击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分析师(shī)郭(guō)文伟(wěi)表示(shì)，检验(yàn)机构(gòu)AmSpec数据显(xiǎn)示，马(mǎ)来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万(wàn)吨，环(huán)比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已经步入(rù)季节性增(zēng)产周(zhōu)期(qī)，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日较(jiào)少，产量预(yù)计(jì)在150万(wàn)吨(dūn)以下，4月底马来西亚(yà)棕榈油库存预(yù)计开始小幅(fú)度(dù)累库，且随着复(fù)产利(lì)多(duō)增强和出口(kǒu)前景(jǐng)不(bù)佳持续，后(hòu)期马棕(zōng)继(jì)续面临累库压力，棕榈油行情或维(wéi)持承压(yā)回调走势。

　　需求方(fāng)面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性中(zhōng)性位置，其中棕榈油进(jìn)口(kǒu)量高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但(dàn)是其国内(nèi)食用油(yóu)峰值(zhí)库(kù)存问题仍未解决。截至3月(yuè)末，其食用油(yóu)总库存依(yī)旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前已经走(zǒu)负的(de)国(guó)际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进口需(xū)求大(dà)概率出现萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外，国内方面(miàn)，郭(guō)文伟(wěi)表示，国(guó)内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有(yǒu)所修(xiū)复，近月进(jìn)口偏低，远月买船(chuán)有(yǒu)所增加。海关数据显示，3月进(jìn)口(kǒu)39万吨，国内棕(zōng)榈(lǘ)油4—6月进口量(liàng)预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨(dūn)。目前(qián)国内棕榈油港口库存仍处在历史同期(qī)高点，截至(zhì)4月(yuè)25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着气温升高及(jí)棕榈油消费进一步好转，需求有望(wàng)回升，国(guó)内棕(zōng)榈油继(jì)续(xù)呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂(zhī)整体弱(ruò)势运(yùn)行，有下破(pò)可能。5月份东南亚(yà)天(tiān)气值(zhí)得关注，目前已有少雨迹象，泰国最(zuì)为(wèi)明显，印尼次(cì)之。如(rú)果出现(xiàn)持(chí)续干燥天气，产(chǎn)区(qū)增产节奏将被打破，届时(shí)，棕榈(lǘ)油有望(wàng)相对抗(kàng)跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期(qī)棕榈油尚存利多因(yīn)素支撑。国内贸易商进(jìn)口利润深度亏(kuī)损，5月船(chuán)期频现洗船，进口(kǒu)到港数量将明显(xiǎn)减少(shǎo)。在(zài)此(cǐ)基础上，随着天(tiān)气升温，棕榈油消费季(jì)节(jié)性(xìng)回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有影响，但(dàn)无法(fǎ)改变(biàn)消费(fèi)逐步(bù)恢复的大势，国内(nèi)库(kù)存短期内仍可能加速去化。长期市场对于未来供应充裕的(de)预期基(jī)本(běn)一致。天气(qì)情(qíng)况有(yǒu)所好转，马来西(xī)亚与印尼步入增产周期，供应增加而出口需求较差，未来产地存(cún)在累库(kù)预期。与此同时，国(guó)际(jì)豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负值，棕榈油价(jià)格(gé)丧(sàng)失(shī)竞争优(yōu)势，在豆油、菜油(yóu)未来存在集中供应(yīng)压力的情况下，棕(zōng)榈油长期(qī)需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期(qī)利多(duō)因素对盘面有一定支(zhī)撑(chēng)，价格或以区间调整(zhěng)为(wèi)主。长期(qī)来看，棕榈油(yóu)将逐渐演(yǎn)变为供(gōng)强需弱格局，叠加全球宏观经济(jì)环(huán)境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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