大家好，转眼假期(qī)就结束(shù)了，泰(tài)勒小(xiǎo)区都没出一直(zhí)在加班，这个长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆(bào)了，不(bù)过是爆雷(léi)。按照(zhào)惯(guàn)例，我们梳(shū)理一(yī)下重大消息，以及(jí)券商(shāng)老师们的最新看法。

　　五(wǔ)一(yī)大事(shì)件

　　1、中央政(zhèng)治局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日(rì)召开会议(yì)，分析研究当前经济形势(shì)和经济工作(zuò)。中共中央(yāng)总书记习近(jìn)平主持会议。会(huì)议认为，今年以(yǐ)来，在以习近平同志为核心(xīn)的(de)党中央坚(jiān)强领导下，各地区各部(bù)门更好(hǎo)统(tǒng)筹国内国际(jì)两个大(dà)局，更好统筹疫(yì)情(qíng)防控(kòng)和经济(jì)社(shè)会(huì)发展，更好统筹发(fā)展和安全，我国疫情防控取得重大决定性胜利，经济社会全面恢复常态(tài)化运行(xíng)，宏观政策靠前协同发力，需求收缩(suō)、供给(gěi)冲(chōng)击、预期转(zhuǎn)弱三重压力得(dé)到缓解，经济增长好于预期，市场(chǎng)需求逐步(bù)恢复(fù)，经济发展呈现回(huí)升向好(hǎo)态(tài)势，经济运行实(shí)现良好(hǎo)开局。

　　会议指出(chū)，当前我国经济运行好转主要是恢复性的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不足(zú)，经济转型升级面(miàn)临新的(de)阻力(lì)，推动高质(zhì)量(liàng)发展仍需要克服不少困(kùn)难挑战(zhàn)。

　　此外，会议(yì)重申对刚性和改善性(xìng)住房(fáng)需(xū)求的支持，强调做好保(bǎo)交楼、保民(mín)生、保稳定工作(zuò)，促进房地产市场平稳健康发展。同时(shí)，会议(yì)还提(tí)出，在(zài)超大特大城市积极稳步推(tuī)进城中村改造和“平急两用”公共基(jī)础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份，制(zhì)造业采(cǎi)购经(jīng)理(lǐ)指(zhǐ)数（PMI）为(wèi)49.2％，比(bǐ)上(shàng)月(yuè)下降(jiàng)2.7个百分点，低于临界点，制造(zào)业景气水平回落。

　　3、美(měi)国第(dì)一共和银行被(bèi)正(zhèng)式接管

　　在勉(miǎn)强支撑了两个月后(hòu)，风雨飘摇的美国第一共和银(yín)行终究还是(shì)没(méi)能(néng)逃脱倒闭并被接(jiē)管收(shōu)购(gòu)的命运。美(měi)国加州金融(róng)保护与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监(jiān)管机构(gòu)已接(jiē)管了第一(yī)共和银行，这是本轮美国银行(xíng)业危机(jī)中第(dì)四家(jiā)倒下的(de)银(yín)行，同时也是美国历(lì)史上第二大的破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假(jiǎ)期(qī)国(guó)内旅游出游2.74亿人次，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游(yóu)部数据中心测算(suàn)，全国国内旅游出游合(hé)计2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口(kǒu)径(jìng)恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄(é)新社报(bào)道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚两架无(wú)人机瞄准(zhǔn)了(le)克(kè)里姆林宫，俄军方(fāng)和特种部队及时采取行动，并使用电子对抗系统，使这两架(jià)无(wú)人机出(chū)现异常，未能达到袭击(jī)目的(de)。

　　俄新社(shè)称，俄(é)罗斯总统普京(jīng)没有因袭击受伤，其工作日程将(jiāng)照常(cháng)进行。 掉落的无(wú)人机碎片(piàn)也没有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌(wū)克兰无(wú)人机试图发动袭(xí)击时普(pǔ)京(jīng)不在克里姆林宫中。 他表示(shì)，普京3日在位于莫斯科州(zhōu)的新(xīn)奥加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗(luó)斯(sī)总统(tǒng)新闻处表示，俄方(fāng)保留在合适的(de)时间和(hé)地点采取回(huí)应措施的权利。

　　另据俄(é)新社(shè)5月3日报道，俄罗斯首(shǒu)都(dōu)莫斯(sī)科自当日起禁止放飞无人机(jī)，经(jīng)政府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚宁(níng)表(biǎo)示，这(zhè)一决定(dìng)是为(wèi)了防止未(wèi)经授权使(shǐ)用无人机(jī)，避(bì)免妨(fáng)碍(ài)执(zhí)法机(jī)构的工作。

　　据法新(xīn)社当地时间3日报(bào)道，乌(wū)克兰方面表示“没有(yǒu)参与”对克里姆(mǔ)林宫的无人机袭击。

　　另据(jù)俄(é)罗斯《生(shēng)意(yì)人报》网站消息(xī)，针对无(wú)人(rén)机(jī)试图袭击俄罗斯克(kè)里姆林宫一事，乌(wū)总统新闻秘书谢(xiè)尔(ěr)盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌(wū)方没(méi)有关于袭(xí)击(jī)的信息。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄罗斯国家杜马议员(yuán)米哈伊尔·谢列(liè)梅(méi)特接(jiē)受该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军对乌克(kè)兰(lán)总统泽连(lián)斯基位于基辅的官邸进行导弹打击，作为对乌方企图使用无人机袭(xí)击克宫(gōng)的(de)回应。

　　十大(dà)券商(shāng)最新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡到平稳，布局(jú)业绩驱动的五月行(xíng)情

　　4月A股经(jīng)历(lì)了AI主题行情诱发的过度博弈和心态失(shī)衡，市场大幅(fú)动(dòng)荡。进入5月，国(guó)内的经济、政策和外部(bù)环境相(xiāng)比(bǐ)4月继续(xù)不断改(gǎi)善，投资者对经济的预期将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业(yè)绩三个层面实现统一，投资(zī)者心(xīn)态也(yě)将逐(zhú)步从(cóng)短暂失衡趋向平稳，市(shì)场依然(rán)处(chù)于全年第二个关键做多窗(chuāng)口，财(cái)报季结束后(hòu)，市场(chǎng)将步(bù)入业绩驱(qū)动的行情阶段，配置思路上建议坚持高切低，关注(zhù)上半年景气持续(xù)改善的品种。

　　首先，政治(zhì)局(jú)会议提振市场信心(xīn)，扩内需仍是(shì)着(zhe)力重点，政策预期回归理性，经济内生动能稳步修复，并将得到同比和(hé)高频数据验证；外部流动(dòng)性拐点(diǎn)明(míng)确，美国(guó)银(yín)行业风险不断发(fā)酵，但预计对A股实质影(yǐng)响十分有限。其(qí)次，财报季(jì)数据显示，A股(gǔ)业绩跨年筑底特征明显，全年逐季改善的趋势显现(xiàn)，其中行业的结构性(xìng)亮点日益清(qīng)晰，经(jīng)济(jì)预期5月将在微观(guān)体验(yàn)、宏观(guān)数据(jù)、A股(gǔ)业绩三个层面统一，夯实市场上(shàng)行基础。最后(hòu)，预计5月(yuè)A股仍处于今年第(dì)二个关键(jiàn)做多窗口中，并(bìng)将步入业(yè)绩驱(qū)动的行情(qíng)阶段，投资(zī)者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣(kòu)业绩主线，重(zhòng)点布局(jú)医药、数字经济和“一带(dài)一路”板块中有业绩亮点的(de)品种，以及(jí)其(qí)他板块中(zhōng)一(yī)季度业绩明显改善(shàn)，且在(zài)二季度有望持续(xù)的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比(bǐ)全球市场显现相对韧(rèn)性

　　中金策略团(tuán)队5月3日表示，节后(hòu)A股(gǔ)有(yǒu)望相(xiāng)比全球市(shì)场(chǎng)显现(xiàn)相对韧(rèn)性。主要基于：苏州是几线城市呢1）经济(jì)复(fù)苏势头尚不稳固，政策有望延续稳中求(qiú)进基(jī)调。2）上市公司(sī)业绩(jì)低迷(mí)期(qī)已过。3）海外风险需要密切关(guān)注，如若(ruò)应对得当(dāng)，对A股影响可能有限。上述因素结合当前A股(gǔ)市场整体估值水平(píng)不高仍(réng)处于历史(shǐ)中低(dī)位，A股(gǔ)节后两个交易(yì)日(rì)虽受节假期间的(de)事件(jiàn)性因素影响可能有所波动，但对后市(shì)整体(tǐ)表(biǎo)现不用过于谨慎，当前位置(zhì)市场(chǎng)机会(huì)仍(réng)大(dà)于风险。

　　3、中信建投策略：耐心(xīn)等待，低位把握

　　一(yī)季度全A营收增速等指标(biāo)仍(réng)在探底，五一出行恢复亮眼，但制(zhì)造业PMI已露(lù)出疲态(tài)，海(hǎi)外处于多事之秋，高利率环境下美国银(yín)行风险事(shì)件频(pín)发(fā)，衰退风险上升。市场处于再平衡期，低位把握(wò)再布局机会；短期(qī)结构上关注(zhù)在低位资产中(zhōng)寻找景气稳(wěn)定或好于(yú)预期方向，中(zhōng)期线(xiàn)索在(zài)于科技周(zhōu)期(qī)与复苏链(liàn)中的弹性(xìng)方向。行(xíng)业重点关(guān)注(zhù)：医药(yào)、传媒、通(tōng)信(xìn)、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军(jūn)工(gōng)、新能源等。主(zhǔ)题重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通(tōng)策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对比历(lì)史，这次牛市第一(yī)波(bō)上(shàng)涨的结(jié)构分化更显(xiǎn)著(zhù)。②牛市初期类似春(chūn)天，市场有所反复很正常(cháng)，短期政策和业绩因素影响(xiǎng)下(xià)，行业或更均衡。③数字经济是全年主线，后续或依据基本面去伪存真，阶段性关注复苏的部(bù)分消费。

　　5、波动(dòng)率(lǜ)已经回归 | 民(mín)生策略

　　往后看(kàn)，核心资(zī)产、海外映(yìng)射的科(kē)技和大(dà)宗商(shāng)品都将被海外逐级放大(dà)的宏(hóng)观(guān)波(bō)动所(suǒ)影响(xiǎng)。我们(men)的(de)资源(yuán)+重资产(chǎn)组合短期驱动逻(luó)辑建议以“红利+中特估”为(wèi)主导，以等(děng)待通胀逻辑的(de)回归。重资产国企(qǐ)（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运(yùn)输(shū)（油运(yùn)、干散运、港(gǎng)口(kǒu)、公路）；近期场景消费正在展现出成(chéng)为未(wèi)来经(jīng)济增长(zhǎng)新动能的潜力，推荐(jiàn)中低端消费、县域消费；以(yǐ)“宁(níng)组合”为代(dài)表的赛道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后(hòu)市场表(biǎo)现如(rú)何？行业胜(shèng)率(lǜ)如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后(hòu)市(shì)场上(shàng)涨概率较(jiào)节前明显提升。以全A指数为代表(biǎo)，节前1周、1个月指数大多震(zhèn)荡(dàng)调整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概(gài)率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五(wǔ)一节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节(jié)后1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医(yī)药(yào)生(shēng)物（2.9％）平均涨幅(fú)居前(qián)。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期(qī)间(jiān)全球大(dà)类资产波动以(yǐ)及背后释放的信号

　　国内复(fù)苏(sū)延续，支撑(chēng)A股(gǔ)指数震荡上移(yí)。从“五一”前后大类资(zī)产表现来(lái)看，全球主要(yào)权益市场及原(yuán)油等大宗商(shāng)品(pǐn)走(zǒu)弱，美债(zhài)收益率下行，黄(huáng)金(jīn)价(jià)格走强(qiáng)，表明(míng)海外市场(chǎng)“衰(shuāi)退交易”有(yǒu)所升(shēng)温。美欧一季(jì)度经济增速不及市场预期，美国银行(xíng)业危机和(hé)两党债务上限博弈使得(dé)海外风(fēng)险(xiǎn)偏好有(yǒu)所回落，同时也促使(shǐ)美(měi)联储更快转向鸽派。

　　回顾假期(qī)消(xiāo)费数据，国内服务消费大(dà)幅(fú)回升，但地(dì)产销售复(fù)苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回(huí)落也表明国内经济仍处于(yú)复(fù)苏(sū)早期。4月政治(zhì)局(jú)会(huì)议强调“当前经(jīng)济运行好转主要(yào)是恢(huī)复性的，内生(shēng)动力还不强，需(xū)求仍(réng)然(rán)不足”，因(yīn)此总(zǒng)量政策收紧风险不大(dà)，企(qǐ)业盈利上行将支撑A股指数震荡上移。结(jié)构上，政治(zhì)局会议(yì)首(shǒu)提“重视通用(yòng)人工智能(néng)发展”，全球产业催化和国(guó)内(nèi)政策驱(qū)动的数字经济行情或(huò)反复(fù)活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是去年底熊(xióng)市结(jié)束后，指(zhǐ)数(shù)的第一(yī)次长(zhǎng)时间回撤，可以类比历史上牛市第一年中的(de)战术性调整(zhěng)（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛(niú)市第一年(nián)中(zhōng)的第一(yī)次战术性回撤，时(shí)间约(yuē)2个月，起始(shǐ)和结束(shù)的(de)拐点，均与高频经济指标(biāo)和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经济(jì)比2016年弱很多，所(suǒ)以主跌阶段完成后还出现了2个(gè)月的底部震荡，整(zhěng)体回撤持续的(de)时间(jiān)比(bǐ)2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来(lái)，股市、债(zhài)市和商品市(shì)场的表现，均(jūn)表明(míng)资本市场对经济的判新(xīn)偏向认为(wèi)Q1的经(jīng)济回升可能不会持续太久(jiǔ)，或者至少Q2可能不(bù)会(huì)持续(xù)。从最新的PMI数(shù)据(jù)来(lái)看，4月(yuè)份确实(shí)出现(xiàn)了较为(wèi)明(míng)显(xiǎn)的下(xià)降(jiàng)。这(zhè)一下降(jiàng)背后我们认为可(kě)能主要有两个短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均(jūn)会(huì)季节(jié)性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经济数据(jù)最(zuì)容易(yì)恢(huī)复，4月(yuè)开(kāi)始(shǐ)经济进入(rù)疫(yì)后第二(èr)个季度。PMI数据、商品价格(gé)、海外经(jīng)济担心等因(yīn)素，可能会让4-5月(yuè)的(de)经济(jì)数据很(hěn)难(nán)超预(yù)期(qī)。由此导致这一次(cì)市场的战术调整虽然可能(néng)已经完(wán)成大部分，但由(yóu)于缺乏数(shù)据改善，可能还需要(yào)震苏州是几线城市呢荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或(huò)已正站在新一轮牛市(shì)起(qǐ)点(diǎn)之(zhī)上(shàng)，短期的迷雾(wù)掩盖不了长期的(de)坦途，把握(wò)“上(shàng)证(zhèng)50高股息央国(guó)企+科创(chuàng)50赛(sài)道(dào)大切换”。5月(yuè)的迷雾(wù)在增加：回落的(de)PMI和长端利率、反复的美联储、激烈(liè)的中美(měi)摩擦(cā)、偏弱的一季苏州是几线城市呢(jì)报业(yè)绩；但中期的坦途较为明确：经济温和复苏、美联储年内结束加息(xī)、A股(gǔ)市场估(gū)值(zhí)极低、产业(yè)趋势(shì)明确、机(jī)构赛道大切(qiè)换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾(wù)？5月建议重点(diǎn)关(guān)注上证(zhèng)50高股息央国企(qǐ)，央国企指数和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增量(liàng)资金行情，高股(gǔ)息组(zǔ)合在经济偏弱(ruò)、利率下行环境下获(huò)取超额收(shōu)益（13只被指数集中覆盖的高股(gǔ)息央国企见正文(wén)）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次大切换（切(qiè)向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月(yuè)有明显调整，是进一(yī)步加(jiā)配的良机，其中以科创50方向最为(wèi)关键。若美联储能够在(zài)5月完成最(zuì)后一次加(jiā)息，中美(měi)摩擦(cā)有所缓和，将极大地利于新兴(xīng)市场（A股和港股）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势，科创再起

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