随着一季报(bào)披(pī)露完毕，有着(zhe)“专(zhuān)业买(mǎi)手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商新趋势优选、易方达(dá)科(kē)瑞、易方达供给改革(gé)三只基(jī)金是全市场公募FOF一季度持有(yǒu)只数最多的权益基金，相(xiāng)比(bǐ)去年四季(jì)度，易方达供给改革取(qǔ)代融(róng)通健康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基(jī)金前三名。

　　从调仓(cāng)变动上(shàng)看，部分公募FOF继续(xù)超(chāo)配权益资产，并偏向(xiàng)成长(zhǎng)风格(gé)基金，有(yǒu)的(de)对阶段性涨(zhǎng)幅过快的(de)行业(yè)做了减仓，增(zēng)加了(le)部分(fēn)业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金经理(lǐ)认为(wèi)，中期维持对权(quán)益资产的乐(lè)观(guān)，国内宏观(guān)经(jīng)济处于底部向(xiàng)上(shàng)修复的状(zhuàng)态，且市场(chǎng)估值(zhí)压(yā)力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及(jí)美债利率定价资产估值修复等。

　　华商新趋势优(yōu)选、易方达科(kē)瑞、易方(fāng)达供给改革(gé)

　　最受(shòu)公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗下(xià)一(yī)季报(bào)披露，FOF基金经理新一季的基金(jīn)配置清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示(shì)，华商(shāng)新趋势优(yōu)选在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公(gōng)募FOF买入数量最多的(de)权益基金，这也是华商新趋势优选第(dì)二个季度坐上公募基金“团(tuán)购”榜首，去年末是与融(róng)通健康产业(yè)并(bìng)列首(shǒu)位。在(zài)此之(zhī)前，则由海富通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平(píng)安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持有等基金在一季度均重点配置华(huá)商新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)基(jī)金(jīn)，其(qí)中更有包括(kuò)平(píng)安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个(gè)月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五(wǔ)年等基金将华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓(cāng)数量上看，一季度末公募FOF合计(jì)持有华商新趋(qū)势优选基(jī)金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有(yǒu)华商新(xīn)趋势优(yōu)选的FOF基金数量则相比去(qù)年末增(zēng)加了5只(zhǐ)。

　　据相(xiāng)关资料介绍(shào)，华商(shāng)新趋势优选基金成(chéng)立于2015年5月14日，基(jī)金经理周海栋过(guò)往长期以成长风格(gé)著称(chēng)，截止今年(nián)一(yī)季度末，成立(lì)以(yǐ)来收益率(lǜ)达到(dào)355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩(jì)排(pái)名同类(lèi)基(jī)金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有(yǒu)25只公(gōng)募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达科瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年(nián)末持有的FOF基金只数增加(jiā)了6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据(jù)悉(xī)，易方达科瑞基金(jīn)经理杨嘉文擅长逆势投(tóu)资，关(guān)注估值被(bèi)错杀的个股，对于基(jī)本面坚固或出现(xiàn)好转(zhuǎn)信(xìn)号的公(gōng)司敢于重仓买入。

　　易方达供给改(gǎi)革在一季度新进公(gōng)募(mù)FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数(shù)据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达供(gōng)给改革，合(hé)计持有份(fèn)额1.90亿份(fèn)，相(xiāng)比去年底持有的(de)FOF基金只数增(zēng)加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供给(gěi)改革基金经理杨(yáng)宗昌是化(huà)学博士，有过多年化工研究经验，他(tā)坚持(chí)在熟悉(xī)的行业内把握(wò)投资机会(huì)，并通过努力不断(duàn)扩大(dà)能力(lì)圈(quān)，目前行(xíng)业配(pèi)置更趋均衡。

　　从增持榜单(dān)来看(kàn)，据Wind数(shù)据统计，被动指数基金增持前三(sān)“花落华泰柏(bǎi)瑞中证光伏产业(yè)ETF、广发中证全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混合(hé)基金中，汇添富科技创新、易方(fāng)达供给改革、易方达新兴成长位列(liè)增持份额前三；偏股混合基金增持前(qián)三则被易方达信息产业、财通资管(guǎn)健(jiàn)康产业、中(zhōng)欧碳(tàn)中和占(zhàn)据；股票基(jī)金增持前三分别为中欧信息产业、汇添富(fù)外延增长主(zhǔ)题、华(huá)夏(xià)智(zhì)胜先锋；平衡(héng)基金增持前三则是交银定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长(zhǎng)；偏(piān)债混(hùn)合基金增(zēng)持前三依(yī)次为易方达(dá)安(ān)盈回报、安信民稳增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长风格

　　减(jiǎn)持(chí)涨幅过高行(xíng)业配置比(bǐ)例

　　一季度(dù)A股市场整体表现相对较好(hǎo)，但(dàn)行业分(fēn)化(huà)较大。受益于(yú)数字(zì)经济政策的提振与人工智(zhì)能主(zhǔ)题(tí)的不断发(fā)酵，科技板(bǎn)块涨幅较(jiào)大；而地产和新(xīn)能源等板块表现较(jiào)弱。从(cóng)一季度披(pī)露的(de)情况上看，部(bù)分FOF基(jī)金经理继续超(chāo)配权益仓位，并向(xiàng)成(chéng)长风格(gé)偏移，也(yě)有部分FOF基金经理在一季度(dù)末(mò)对涨幅过高行业基金进行了减仓， 增(zēng)加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰(tài)平衡(héng)养(yǎng)老FOF基金经理林国怀在一季报中表示(shì)，本季度基金主要(yào)进行以下操作(zuò)：1、持续维持权益资产的仓位(wèi)略高于(yú)权益配置中(zhōng)枢；2、逐步提升组合(hé)中(zhōng)成长型基(jī)金的配置比例(lì)，同(tóng)时适度降低价(jià)值型基金的配置(zhì)比例；3、逢高减持部分(fēn)转债品(pǐn)种，增加其他确(què)定(dìng)性较(jiào)高的绝对收益或相对收(shōu)益基(jī)金品种；4、继续根据既定的策略(lüè)参与股票定增、大宗交易等投资机会，减持(chí)解禁(jìn)的股(gǔ)票。

　　组合(hé)风格上，目前权益部分依然保持略超配价值风格，但(dàn)偏离幅度已(yǐ)显(xiǎn)著下降，保持一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡(héng)”的配(pèi)置策略，通过(guò)积极(jí)挖掘(jué)市(shì)场(chǎng)上相对(duì)收益和绝对收益(yì)的投资机会不断增厚(hòu)组合收益，通过“多资产(chǎn)、多(duō)策(cè)略”的方式来平滑组(zǔ)合波动(dòng)，努(nǔ)力将该基金呈现为“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和(hé)相对确(què)定的(de)‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季度持仓(cāng)上看，富国城镇(zhèn)发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴全安泰前(qián)十大重仓基金(jīn)，富国信用债、万(wàn)家安弘淡出前十大(dà)之列。

　　“在年初的时候，基金经理(lǐ)对全年市场的主线判断不(bù)是很清(qīng)晰，因此组合整体上除了(le)向小市值(zhí)成长风格有一定偏离外，其他(tā)方(fāng)面没有明显(xiǎn)的偏离，整体上(shàng)比较均衡。随着(zhe)近期政策(cè)方向的明朗(lǎng)，基金经理对今年全年股票市场的主要方向逐渐有了较明确的判断，在操(cāo)作上(shàng)，本基金在 1 季度，逐渐增加了(le)低估值价(jià)值风格基金和(hé)股票，以及与数字经济相关的基(jī)金和股票，未来计划视相关板块的估(gū)值(zhí)水平变化(huà)做动态调整。”华(huá)夏养老(lǎo)2045三(sān)年基(jī)金经理(lǐ)许利明表示(shì)。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度(dù)的主要(yào)持仓仍然坚持(chí)长期资产配置策略，但(dàn)继续对部(bù)分主动权益基金进行了分散和优(yōu)化，在一季度股(gǔ)票市(shì)场整体小幅(fú)上涨(zhǎng)但(dàn)行业之间分化(huà)巨大的市(shì)场中，基于(yú)对长(zhǎng)期基(jī)本面、行业景气度、估值、性价比等的判断，对行业(yè)风(fēng)格的持仓结构进行了小(xiǎo)幅调整，减持部分涨幅(fú)较高的行业(yè)基(jī)金，增持部分短期(qī)表现较差的行业基金。

　　年内表现领(lǐng)先的平(píng)安养老2045一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示，报告期内，基金整体保持中枢附近(jìn)的(de)权益(yì)仓(cāng)位，但内部结构有所调整。债券(quàn)方面，适当(dāng)增加固(gù)收仓位的弹性，其他以现金管理(lǐ)为主(zhǔ)；权益方(fāng)面，基于(yú)不同板块的基本面和估(gū)值性(xìng)价比，略加仓港股基金(jīn)，减仓(cāng)美股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部(bù)分收益。整体(tǐ)而言，通(tōng)过(guò)动(dòng)态(tài)再(zài)平(píng)衡，保持组合(hé)处(chù)于(yú)稳(wěn)健均衡状态，重点(diǎn)关注一季(jì)报(bào)超预期的(de)方向(xiàng)。

　　易方(fāng)达(dá)汇诚养(yǎng)老(lǎo)1季度(dù)适度降低了(le)深度价值和价值质量等偏价(jià)值策(cè)略的基金的超配比例，继(jì)续超配偏小(xiǎo)盘风格的基金，适度增加了(le)偏(piān)成长策略的(de)基金的配(pèi)置比(bǐ)例(lì)。在行(xíng)业方面，TMT等科技行(xíng)业经(jīng)历过去几年(nián)的大(dà)幅调整(zhěng)，处于(yú)“三低(dī)”类资(zī)产(chǎn)（景气周期低(dī)位、低估值、低(dī)拥挤(jǐ)度）的范(fàn)畴，1季(jì)度逐(zhú)步加(jiā)仓了偏科技成长策略基金的配置比例。不过(guò)仍然选(xuǎn)择那些能够长期(qī)拿得住的基(jī)金，很少(shǎo)去(qù)追(zhuī)逐那些短期大幅度上涨的、最(zuì)亮眼的科(kē)技基金。在不同(tóng)地域的投资方面(miàn)，在市场大幅反弹后，小幅降(jiàng)低了港股基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类(lèi)资产(chǎn)年度目标配置比例为(wèi)70％。截至一季(jì)度末，基(jī)金的权益类资产实际配置比(bǐ)例为71％，相对年度目标配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例战术型标配(pèi)，对阶段(duàn)性涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增(zēng)加了(le)部分业绩和(hé)估(gū)值匹(pǐ)配合理的行业。

　　富国智(zhì)优(yōu)精(jīng)选3个月持有一季度操(cāo)作上围绕(rào)经济增长和(hé)政策支持方向作为调(diào)整配(pèi)置主要方向，组合主(zhǔ)要提高了(le)中(zhōng)小盘(pán)暴露、加(jiā)大对于业绩预(yù)期增(zēng)速较高板块的(de)配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的(de)标的实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心(xīn)等(děng)方(fāng)面的观(guān)察，鹏华(huá)养(yǎng)老2045将组(zǔ)合权(quán)益资产维持(chí)超(chāo)配(pèi)状态，结构上均衡配(pèi)置于：受益于顺周期低估值(zhí)的金融周期板块(kuài)、受益于社会经济(jì)活动趋于正常(cháng)的消费医药板块，以及受益于(yú)产(chǎn)业(yè)周(zhōu)期见底(dǐ)及国产替代的科技制造板块上。

　　权益(yì)市场仍将有所作为

　　关注(zhù)确(què)定性和未来(lái)发(fā)展方向的机会含盐率公式的3种，盐水的含盐率公式ng>

　　目前A股市场行至3300点附近，未来(lái)市(shì)场存(cún)在哪些风险和(hé)机会(huì)？如(rú)何寻找投资主线(xiàn)？FOF基金(jīn)经理(lǐ)们(men)也在一季报中提(tí)到了对(duì)当下的思考。

　　南方(fāng)基金(jīn)鲁(lǔ)炳良认为，展望后市，随着经济数(shù)据真空期的度过，国内大类资产复(fù)苏预期进入验证阶段。中期维持对权益资产的乐观，国内宏(hóng)观经济处于底部向上修复的状态，且市场估值(zhí)压力仍较小，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结构上(shàng)主要关(guān)注以下条潜在盈利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估(gū)值修复。从确定性和(hé)未来发展方向角度(dù)出(chū)发(fā)，关注 TMT 中信息(xī)安全(quán)、数字(zì)经济和新技(jì)术(shù)领域。大复苏(sū)中在大消费(fèi)板块(kuài)内(nèi)重点(diǎn)关(guān)注航空(kōng)出(chū)行供需格局和票价弹(dàn)性(xìng)带来的潜(qián)在(zài)超预(yù)期机会(huì)。投(tóu)资端关注地产链以及(jí)一带一路带(dài)动下的部分细分(fēn)领域配置(zhì)机(jī)会(huì)。

　　摩根锦(jǐn)程积(jī)极成(chéng)长(zhǎng)养(yǎng)老目标五(wǔ)年基金经(jīng)理杜习杰(jié)、吴春杰表示，对于国内(nèi)权益(yì)来讲，当前历史估值(zhí)分位(wèi)、相(xiāng)对债券资产的估值处均在具备吸引力的水(shuǐ)平，为长期投资提供(gōng)一定安全(quán)边(biān)际。年内经济(jì)修复是确(què)定性的，节奏与幅度(dù)上虽有分歧(qí)，但(dàn)政含盐率公式的3种，盐水的含盐率公式策仍有相机(jī)抉(jué)择加(jiā)码托底的(de)空(kōng)间。结构上(shàng)，维持此前判断，关注受(shòu)益于稳内需政(zhèng)策(cè)加码的领域(yù)，包括地(dì)产链、政(zh含盐率公式的3种，盐水的含盐率公式èng)府支出或补贴可(kě)能(néng)增加(jiā)的基建(jiàn)、信创、自(zì)主可控等领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交(jiāo)易情绪的过(guò)热持(chí)谨慎的态度，后(hòu)续会持续(xù)关注新技术对经(jīng)济各(gè)个(gè)领域的影响；对消费(fèi)服务业(yè)来讲(jiǎng)，去(qù)年博弈情绪(xù)已(yǐ)较浓(nóng)，二季度市场对其关注度有望随着节日(rì)出行、消(xiāo)费数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺(shùn)长城养老目标(biāo)2035三(sān)年(nián)持有(yǒu)基(jī)金经理薛显志(zhì)、江虹表示，权益市场来(lái)看，当(dāng)前中国经济处于复苏早期(qī)，2月以来市场的下跌属(shǔ)于“放(fàng)开交易”、春季(jì)躁动后的正常回调(diào)。复盘历史上的复(fù)苏周期，权(quán)益方(fāng)面均能(néng)有(yǒu)所作为，基本(běn)面的总体改(gǎi)善能(néng)激活(huó)市场的生态(tài)，市场会(huì)不断寻找(zhǎo)基本面改善的诸多细分方向。结构方面，市场一季度已找出“中(zhōng)特+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月份开始(shǐ)，估计市场会围(wéi)绕各行业受益改(gǎi)善幅度，不断挖(wā)掘一季(jì)报(bào)超预期、全年指(zhǐ)引较好(hǎo)的细(xì)分方向。同时，因(yīn)处于复苏(sū)阶段，顺周期方向也会(huì)存在(zài)机会(huì)。

　　鹏华基(jī)金孙博(bó)斐表(biǎo)示(shì)，未来持续(xù)关(guān)注以(yǐ)下三个方(fāng)向：一是顺周(zhōu)期低估值板块具(jù)备长期投资价值(zhí)，此(cǐ)外(wài)，关注(zhù)央国企改革能否带来相关行业、企(qǐ)业(yè)基本面的(de)改善(shàn)，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医(yī)药板块(kuài)的场景复(fù)苏逻辑较(jiào)为确(què)定，比(bǐ)较而言，医(yī)药板块的估值性价比更(gèng)高。三是(shì)科(kē)技制造板块，特别是国(guó)产替代(dài)的关键环节，是长期关注(zhù)的方(fāng)向。短周期来看，半导(dǎo)体(tǐ)行业可能(néng)在下半年周期见(jiàn)底(dǐ)，计算机行(xíng)业的景气度(dù)相(xiāng)较于去(qù)年也(yě)是大(dà)幅改(gǎi)善。而人(rén)工智(zhì)能(néng)等技术(shù)的突(tū)破，有可(kě)能打(dǎ)开科技板块的(de)成长空(kōng)间。