大家好，转眼假(jiǎ)期就结束了，泰勒小区都没出一(yī)直在加班，这个长假(jiǎ)，国内旅(lǚ)游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理(lǐ)一下重大消息，以(yǐ)及券商老师(shī)们的最新(xīn)看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中(zhōng)央政治局会议(yì)定(dìng)调！

　　中(zhōng)共中央政治局4月28日(rì)召(zhào)开会议，分(fēn)析研究当(dāng)前经济(jì)形势和经济工作。中共(gòng)中(zhōng)央总书记习近(jìn)平主持会(huì)议。会议认为，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来(lái)，在(zài)以习近平同志为核(hé)心的党中(zhōng)央(yāng)坚强领(lǐng)导(dǎo)下，各地(dì)区(qū)各部门更好统筹国内(nèi)国际(jì)两个大局，更好统筹疫情防(fáng)控(kòng)和经济(jì)社会(huì)发展(zhǎn)，更(gèng)好(hǎo)统(tǒng)筹发展(zhǎn)和安全，我国疫情(qíng)防控取(qǔ)得(dé)重大决定性胜利，经济社会全(quán)面(miàn)恢复(fù)常态化(huà)运行，宏(hóng)观政策靠前协同(tóng)发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重(zhòng)压(yā)力得到缓解，经济增长好于预(yù)期，市场(chǎng)需求逐步恢复(fù)，经(jīng)济发展呈现回升向好态势，经济运行实(shí)现良好开局(jú)。

　　会议指出，当前我国经(jīng)济运行好转主(zhǔ)要是恢复性(xìng)的，内生动(dòng)力还不强，需求仍(réng)然不足，经济转(zhuǎn)型升(shēng)级面临新的(de)阻力，推动高质(zhì)量(liàng)发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚(gāng)性(xìng)和改善性住房需求的支持，强调做好(hǎo)保交楼、保(bǎo)民生、保稳定工(gōng)作(zuò)，促进房地产市场(chǎng)平稳健康发展(zhǎn)。同(tóng)时，会议还(hái)提出，在超(chāo)大特(tè)大城(chéng)市(shì)积极稳步(bù)推(tuī)进城中村改造和“平急两用”公共基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月份，制造(zào)业采购经(jīng)理(lǐ)指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个(gè)百分点，低于临界(jiè)点(diǎn)，制造(zào)业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接(jiē)管(guǎn)

　　在勉强支撑(chēng)了两个月(yuè)后，风雨飘摇的美国(guó)第一共和银行(xíng)终(zhōng)究(jiū)还是没能(néng)逃脱倒闭并被接管收购的命运。美国加州金融保护(hù)与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一共和(hé)银行，这是(shì)本轮美国银行业危机中第四家倒下(xià)的银(yín)行，同时(shí)也是(shì)美(měi)国(guó)历史(shǐ)上第二(èr)大的破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期(qī)国内(nèi)旅游出(chū)游(yóu)2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅(lǚ)游部数(shù)据中心(xīn)测算(suàn)，全(quán)国(guó)国内(nèi)旅游(yóu)出游合计2.74亿(yì)人(rén)次，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年(nián)同期的(de)119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可比(bǐ)口(kǒu)径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道，当地时间(jiān)5月3日(rì)凌晨，乌(wū)克兰试图用无人机袭(xí)击克里姆林宫。

　　据报道，当(dāng)晚两架无人机(jī)瞄(miáo)准了克里姆林(lín)宫，俄军方和特种部队及时采取行动，并使用电子对抗系统，使这两架无人(rén)机出(chū)现异常，未能达到袭击目(mù)的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯总统普(pǔ)京没有因袭击受伤，其工作(zuò)日程(chéng)将照常进行。 掉落的无人机碎片也没有造成人员(yuán)伤亡(wáng)。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩斯科夫称(chēng)，乌(wū)克兰无人机试图发(fā)动袭击时普(pǔ)京不在(zài)放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受克里姆(mǔ)林宫中。 他表示，普京(jīng)3日在位于莫(mò)斯科州的新奥加廖沃(wò)官邸(dǐ)工作。

　　俄罗(luó)斯(sī)总(zǒng)统(tǒng)新闻(wén)处(chù)表示，俄方(fāng)保(bǎo)留在合适的时(shí)间和地点采取(qǔ)回(huí)应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯(sī)首都莫斯科(kē)自当日起禁止放飞无人机，经政府批(pī)准(zhǔn)的除外。 莫斯科(kē)市长索比亚(yà)宁表示，这(zhè)一决定是(shì)为了(le)防(fáng)止未(wèi)经(jīng)授权使用无(wú)人(rén)机，避(bì)免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰(lán)方(fāng)面表示“没有参与(yǔ)”对克里(lǐ)姆(mǔ)林宫的无人机袭(xí)击。

　　另据俄(é)罗(luó)斯《生意人报》网站消息，针对无人机(jī)试图袭击俄罗斯(sī)克(kè)里姆林宫(gōng)一事，乌总统(tǒng)新闻秘(mì)书谢尔盖？尼基(jī)福罗表示，乌方没有关于袭(xí)击的信息。

　　据俄(é)新(xīn)社3日报道，俄罗斯国家(jiā)杜马(mǎ)议员米哈伊(yī)尔·谢(xiè)列梅特接受该媒(méi)体采访(fǎng)时，呼吁俄军对乌克兰(lán)总统泽连斯基位于基辅(fǔ)的官(guān)邸进行(xíng)导(dǎo)弹打击，作(zuò)为对(duì)乌(wū)方企图使用无人机袭(xí)击克宫的回应。

　　十大(dà)券商(shāng)最新研(yán)判

　　1、中信证券：从失衡(héng)到平稳，布局业绩驱动的(de)五月行情

　　4月A股经历了AI主题(tí)行情诱发的过度博弈和心(xīn)态(tài)失(shī)衡，市场大幅动(dòng)荡。进(jìn)入5月，国内(nèi)的(de)经济、政策和外部(bù)环境相比4月继续不断改善，投(tóu)资者对经济的预期将在(zài)微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面实(shí)现统一(yī)，投资者心态也(yě)将逐步从短暂失衡趋(qū)向平稳，市场依然处于(yú)全年第(dì)二(èr)个关键做多窗口，财报季(jì)结束(shù)后，市场(chǎng)将步入业绩(jì)驱动的行情阶段，配(pèi)置思路上建议(yì)坚持高(gāo)切低，关注上半年景气持续改善的品种。

　　首先，政治局会议提振市(shì)场信心，扩内(nèi)需仍是着力重点，政(zhèng)策(cè)预期回归理性，经(jīng)济内生动能稳步修复，并(bìng)将得到同比和(hé)高频数据验证(zhèng)；外部流动性拐点明确，美国银行(xíng)业(yè)风险不(bù)断发酵，但预计对A股实质(zhì)影响(xiǎng)十分有限。其次(cì)，财报季数据显示，A股(gǔ)业绩跨年筑底特征(zhēng)明显，全(quán)年(nián)逐季改善的趋势显现，其中行业的结构性亮点日益(yì)清晰，经(jīng)济(jì)预期5月将在微观体(tǐ)验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实市场(chǎng)上行基础。最后，预计5月A股仍处于今(jīn)年第二(èr)个关键做多窗口中，并(bìng)将步入业绩驱(qū)动的(de)行情阶段，投资(zī)者心态由短(duǎn)暂(zàn)失衡(héng)趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点(diǎn)布局(jú)医药、数(shù)字(zì)经济和“一带一路”板(bǎn)块中有业绩(jì)亮点(diǎn)的品种，以(yǐ)及其他(tā)板块中一季度(dù)业(yè)绩明(míng)显(xiǎn)改善(shàn)，且在(zài)二季度(dù)有望持续的(de)细分行业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望相比全球市场显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有(yǒu)望(wàng)相比全球市场(chǎng)显(xiǎn)现相对韧性。主要(yào)基于：1）经济复苏势(shì)头尚不稳固，政策有望延续(xù)稳中求进基调。2）上市公(gōng)司业绩低迷期已过。3）海外风险需要(yào)密切关(guān)注，如若(ruò)应(yīng)对得当，对A股影响可能有限。上述因素结合当前(qián)A股市场整体估值(zhí)水(shuǐ)平不高(gāo)仍处于历史中低位(wèi)，A股节后两个交易日(rì)虽受节假期间(jiān)的事件性(xìng)因素影响(xiǎng)可能有所波(bō)动，但对后市(shì)整(zhěng)体表现不用过于谨慎，当前(qián)位置市(shì)场机会仍大(dà)于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位(wèi)把握

　　一季度(dù)全A营收(shōu)增速等指(zhǐ)标仍在探底，五(wǔ)一出行恢复亮(liàng)眼(yǎn)，但(dàn)制造业PMI已露出疲态，海外处于多事(shì)之秋，高利率环境下美国银行风险事件频发，衰退风险上升。市场(chǎng)处于再平衡期，低位把握再布局机(jī)会；短期结构上(shàng)关注在低位(wèi)资产(chǎn)中寻找景气稳(wěn)定(dìng)或好于预(yù)期(qī)方向，中(zhōng)期线索在于科技周期与复苏链(liàn)中的(de)弹性(xìng)方向。行业(yè)重点关注：医(yī)药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等。主题重点关注(zhù)：一带一路、数据要素等。

　　4、海通(tōng)策略(lüè)：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历(lì)史，这次牛市第一波上涨(zhǎng)的结(jié)构分化更显著(zhù)。②牛(niú)市初期类似春天(tiān)，市场有所反复很正常(cháng)，短(duǎn)期政(zhèng)策和业绩因素影响下，行业或更均衡(héng)。③数字(zì)经济(jì)是全年主线(xiàn)，后(hòu)续或依据基本(běn)面去伪存真，阶段性(xìng)关注复苏的部分(fēn)消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后(hòu)看，核心资产、海外(wài)映(yìng)射的科技和(hé)大宗商品都(dōu)将(jiāng)被(bèi)海外逐级放大的(de)宏观波动所(suǒ)影响。我们的资源+重资产组合短期驱动逻辑(jí)建议以(yǐ)“红利+中特估”为(wèi)主导，以等(děng)待通胀逻辑的回归(guī)。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散(sàn)运、港口、公路）；近期场(chǎng)景消费(fèi)正(zhèng)在展现出成为(wèi)未来经济增(zēng)长新(xīn)动(dòng)能的潜力(lì)，推荐中低端消(xiāo)费、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为代表的赛道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何？行(xíng)业胜(shèng)率如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市(shì)场(chǎng)上涨概率较节前(qián)明显(xiǎn)提升。以(yǐ)全A指(zhǐ)数为代表(biǎo)，节前1周、1个(gè)月指数大多(duō)震荡调(diào)整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上涨概率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后1周(zhōu)国防(fáng)军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个(gè)月食品(pǐn)饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色(sè)金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药(yào)生(shēng)物（2.9％）平(píng)均(jūn)涨(zhǎng)幅居前(qián)。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假(jiǎ)期间全球大类资产波动以及背后(hòu)释放的(de)信号

　　国内复苏延续，支(zhī)撑A股指数震荡(dàng)上移。从“五(wǔ)一(yī)”前后(hòu)大类资产表(biǎo)现来(lái)看，全球主要权(quán)益市场及原油等大宗商品(pǐn)走弱(ruò)，美债收益率下(xià)行，黄金价格走(zǒu)强(qiáng)，表明海外市场“衰(shuāi)退交易(yì)”有(yǒu)所升温。美欧一季度经济增速不及市场(chǎng)预期(qī)，美国银(yín)行业危机和两党债务上限博弈使(shǐ)得海外(wài)风险偏好有所(suǒ)回落，同(tóng)时也促使美(měi)联储更快(kuài)转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消费数据，国(guó)内服务消(xiāo)费大幅(fú)回升，但地产销售(shòu)复(fù)苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回落(luò)也(yě)表明国内经(jīng)济仍处(chù)于复苏(sū)早期(qī)。4月(yuè)政治局会议强调“当前经济(jì)运行(xíng)好转(zhuǎn)主要是恢(huī)复性的，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不(bù)足”，因此总(zǒng)量政策收紧风险不(bù)大，企业盈(yíng)利(lì)上行将支撑A股指数震荡上移(yí)。结构上，政治局(jú)会议(yì)首提“重视通用人(rén)工(gōng)智能发展”，全球产业催化和国(guó)内政策驱动的数字经济行情(qíng)或反复(fù)活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月(yuè)万得(dé)全A指(zhǐ)数整体是震荡下行的，是去年底(dǐ)熊(xióng)市结束后，指数的第一次长时(shí)间回撤，可(kě)以类比历史上牛市第(dì)一年中的战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛(niú)市第(dì)一年中的第一次战术性回撤(chè)，时间约2个月，起始(shǐ)和结束的拐点，均与高频经济指标和预(yù)期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间(jiān)是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以(yǐ)主跌(diē)阶(jiē)段完(wán)成后还出现了2个月的底部震荡(dàng)，整体回(huí)撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债(zhài)市(shì)和商品市场的表现(xiàn)，均(jūn)表明资本市(shì)场(chǎng)对经济的判新偏向认为Q1的经济回(huí)升可能不会持续太(tài)久，或者至(zhì)少Q2可能不会持(chí)续。从最(zuì)新的PMI数(shù)据来看，4月份确(què)实出现了(le)较为明显的下降。这一下(xià)降(jiàng)背后我(wǒ)们认为可能主要有(yǒu)两个短期原因(yīn):（1）每年4月(yuè)PMI数据均会(huì)季节性回(huí)落(luò)；（2）根据(jù)历史经验，疫情后(hòu)第一个季度(dù)经(jīng)济数据最容易恢复，4月开(kāi)始经济进入疫后第二个季度。PMI数据(jù)、商(shāng)品价格、海外经(jīng)济担心等因素，可能会让4-5月的(de)经(jīng)济数据很难超预期(qī)。由此导致这一(yī)次市(shì)场的(de)战术(shù)调整虽然可能(néng)已经完成(chéng)大部分，但由(yóu)于(yú)缺乏数据改善，可能(néng)还需要震荡(dàng)磨底(dǐ)。

　　9、财(cái)通策(cè)略：第五次“赛道大(dà)切(qiè)换”

　　我们或已正(zhèng)站(zhàn)在新一(yī)轮牛市起点之上，短(duǎn)期的迷雾(wù)掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道大切(qiè)换”。5月的(de)迷雾(wù)在增(zēng)加：回落的PMI和长端利率(lǜ)、反复的(de)美联储(chǔ)、激烈的中美(měi)摩擦、偏(piān)弱(ruò)的一季报业(yè)绩；但中期的坦途较为(wèi)明确：经(jīng)济(jì)温和复苏、美联储年(nián)内结(jié)束(shù)加息(xī)、A股市场估值极(jí)低、产业趋(qū)势明确(què)、机构(gòu)赛(sài)道大切换向TMT。看长做短，如何应对(duì)短(duǎn)期(qī)迷雾(wù)？5月建议重点关注(zhù)上证50高股息央国(guó)企，央国(guó)企(qǐ)指数和ETF后续将发(fā)行、迎来(lái)增量资金行(xíng)情，高股息组(zǔ)合在经济偏弱(ruò)、利率下行环(huán)境下(xià)获取(qǔ)超额收益（13只被指数(shù)集中覆盖的(de)高股息央国企(qǐ)见正文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现机构赛(sài)道(dào)的(de)第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月有明显调整，是(shì)进(jìn)一步加配的良(liáng)机，其(qí)中以科创50方向最为关键。若美联储能够在5月完成最(zuì)后一次(cì)加息，中美摩(mó)擦有所缓(huǎn)和(hé)，将极(jí)大地(dì)利于新兴(xīng)市场（A股(gǔ)和港股）、尤其成长股(gǔ)表现(xiàn)。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策略：盛夏(xià)攻势(shì)，科创再起

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