随(suí)着公募基(jī)金2023年一季报(bào)披(pī)露(lù)拉开(kāi)帷幕，多位知名基金经理(lǐ)调仓换股以及(jí)对(duì)后市(shì)看(kàn)法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看好(hǎo)半导体、电动车、风(fēng)光(guāng)电(diàn)储、军工等领域投资(zī)机会。他认(rèn)为AI 产业的发(fā)展不(bù)会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必(bì)然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直(zhí)类应用场景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远一季报中表示，二季(jì)度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部(bù)分公(gōng)司加(jiā)入(rù) AI 或数字经济(jì)等热(rè)门(mén)概(gài)念的创新，以及(jí)半(bàn)导体(tǐ)和制造(zào)业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生(shēng)一定正面(miàn)效应。会(huì)继续在新(xīn) 能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造(zào)等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今(jīn)日，中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚、中信(xìn)保诚基金王睿(ruì)等(děng)人(rén)也发布了一季报，均谈到了自己对AI领域的密切关注，但(dàn)观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第一(yī)大重仓股(gǔ)

　　李晓(xiǎo)星(xīng)一季度(dù)大幅调入AI相关概念股

　　一(yī)季报数据(jù)显示，从银华(huá)基金李晓星在管的10只基(jī)金来(lái)看，整体基金(jīn)仓(cāng)位维持在(zài)90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小(xiǎo)盘精选、银华盛(shèng)世精选A、银华大盘定(dìng)开、银华丰享一年(nián)持有(yǒu)、银(yín)华心选一(yī)年(nián)持有A 在今年一(yī)季度小幅(fú)减仓，其(qí)中(zhōng)，减仓幅度(dù)最大(dà)的是(shì)银华心选一年持有A，较去年(nián)底下降了4.65个百分(fēn)点(diǎn)。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心(xīn)怡(yí)A、银华心佳两年持有期、银(yín)华(huá)心享(xiǎng)一年持有、银华心兴三(sān)年(nián)持有(yǒu)A 则(zé)在一季度小(xiǎo)幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度最(zuì)大的是银华(huá)心兴(xīng)三年(nián)持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一(yī)季度(dù)，李晓(xiǎo)星旗(qí)下基金产品大幅提高了港股仓位，比(bǐ)如银华心佳(jiā)两年(nián)持有期港(gǎng)股仓(cāng)位从去(qù)年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港股仓(cāng)位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以(yǐ)李(lǐ)晓星(xīng)代(dài)表作银华(huá)中小盘为例，前十大重仓股变动较大。今年一季(jì)度(dù)，立讯精(jīng)密、金山(shān)办公、用(yòng)友网络、中科创达、中微公司(sī)、星环科技(jì)-U “新(xīn)进”前(qián)十大(dà)。其(qí)中，“果(guǒ)链(liàn)”龙头(tóu)立(lì)讯精(jīng)密成为第(dì)一大(dà)重仓股，截至一(yī)季(jì)报，该基金持有立讯精密826.3万(wàn)股，持有市(shì)值约(yuē)2.5亿元。一(yī)季度，该基金还增持了精测电子，较去年底增加(jiā)了16倍，目前(qián)持有市值约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重仓股。值得注意(yì)的是，上述“进新”个股大(dà)多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳(ào)科技、德业股份、晶(jīng)科能源(yuán)、海(hǎi)光信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技(jì)则退出前十大。

　　减持方(fāng)面(miàn)，今年一(yī)季度，该基(jī)金减持(chí)紫光国(guó)微、华海清科，分别(bié)较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一(yī)季报，该基金分别持有(yǒu)紫光(guāng)国微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿(yì)元，位列第二、四大重仓股。

　　在一(yī)季报(bào)中，李(lǐ)晓星再次(cì)用(yòng)“千字小作文”表达了(le)自己对市场的看法，基金君为大家做了(le)些重点摘(zhāi)要(yào)。

　　李(lǐ)晓星在一季报中(zhōng)表示，对于今年国内的宏观判(pàn)断依然是经济整(zhěng)体稳(wěn)健复苏，产(chǎn)业(yè)结(jié)构调整继续升级，居民消费信心逐渐(jiàn)恢(huī)复；我们判断由于(yú)国家(jiā)自(zì)身实(shí)力的不(bù)断增强，国际伙伴跟我们(men)的利益共同点(diǎn)变(biàn)多，国际形势相对之前(qián鲁j是哪个城市 鲁j是哪个省的车牌号)会趋暖，国际贸易会逐渐触(chù)底回升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一(yī)革命(mìng)性的(de)技术，现象级应用推出(chū)后，国内外(wài)各巨头加(jiā)速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会(huì)一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必(bì)然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后续(xù)波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件先行(xíng)的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直(zhí)类(lèi)应用场景值得(dé)关(guān)注。

　　半导(dǎo)体方面，我们维持看好国产替代方向，集(jí)中在半导(dǎo)体设备、材料、零部件环节(jié)，中长期 看，伴随国(guó)产(chǎn)供应商积极验证导入(rù)，国内(nèi)晶圆产线建设(shè)将再度(dù)提速(sù)。在景气复苏方(fāng)向，我们(men)的看 法边际转向积极，全球半导体下行周期接近尾声，经历了过去(qù)几个季度的去库(kù)存(cún)，有望在今年下 半年(nián)重启上(shàng)行周期，向上弹(dàn)性(xìng)取决于下游需求恢复的力度，数(shù)据(jù)中心有望(wàng)率先回暖，其次是汽车、 消费(fèi)电子，关(guān)注(zhù)相关左侧布局(jú)机会。

　　新能(néng)源板(bǎn)块(kuài)是一(yī)季度(dù)被市场抛弃较多的板(bǎn)块，交易占比(bǐ)和估(gū)值已经(jīng)处于历史偏低的位置。只是(shì)市场对于(yú)上涨的标(biāo)的更多地(dì)关注利好，对于下跌(diē)的板块更多地关注利空。我(wǒ)们总体认为现在(zài)市场对于新能(néng)源板块的担忧讨(tǎo)论，更多是对(duì)于一个下(xià)跌板(bǎn)块的应激式反应(yīng)。在去(qù)年的中报中，我(wǒ)们(men)曾经提到(dào)了(le)新能源板块(kuài)的一些风险点，这些风(fēng)险点在(zài)经过大(dà)半年的消化后，在这个估值(zhí)分(fēn)位(wèi)以(yǐ)及股价位置下，我们认为新能源(yuán)板(bǎn)块的风险因素已经(jīng)充分释放，目前这个时(shí)间(jiān)段，具有(yǒu)较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还看(kàn)好(hǎo)电动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资(zī)机会(huì)。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　冯明远继续(xù)加(jiā)仓新能源相关个股

　　一季报数(shù)据显示，信达澳亚(yà)基金冯明远在(zài)管的(de)6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信(xìn)澳研究优(yōu)选A的股票仓(cāng)位(wèi)从去年底(dǐ)75.82％上升到今(jīn)年一季度末(mò)87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳科技创新一年定开A、信(xìn)澳星奕A则不同程(chéng)度小幅(fú)减仓(cāng)。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以冯明远的(de)代表作(zuò)信澳(ào)新能(néng)源产业为例，该基金(jīn)一季度(dù)增持璞泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列第一(yī)大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　此(cǐ)外，还增持了科(kē)达利、中伟股份、宁德时代、东(dōng)阳光(guāng)、华(huá)阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科(kē)技，其中，增(zēng)持幅(fú)度最大(dà)的是(shì)中(zhōng)伟股份(fèn)，今年一季度(dù)较去年(nián)底增持(chí)了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技(jì)为“新进”前十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比亚迪则退(tuì)出前十(shí)大之列。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进行(xíng)不同程(chéng)度减持，其中，减(jiǎn)持(chí)幅(fú)度最大(dà)的是天齐锂业，今年一季(jì)度较去年(nián)底减持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一(yī)季报中表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历了疫情复(fù)苏后的(de)调整修复，经济先是在(zài)大家“强复(fù)苏”的预(yù)期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现(xiàn)实”的(de)担忧，随后又出现了显(xiǎn)著的回调，从而总(zǒng)体呈(chéng) 现(xiàn)出(chū)震荡趋(qū)势。本基金的投(tóu)资主要聚(jù)焦(jiāo)在新能源(yuán)、科(kē)技、高端制造(zào)等新兴产业(yè)领域，细分板块的整体走势与(yǔ)市场趋同(tóng)，导致本基金的净(jìng)值(zhí)也出现小幅震荡。

　　展望二季(jì)度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司(sī)加入 AI 或(huò)数字经济等热(rè)门(mén)概念的创新，以及半导体 和制造(zào)业正经历(lì)触底(dǐ)反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会继续在新 能源、科技(jì)、高端(duān)制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基(jī)本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资机会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观(guān)看待人(rén)工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多(duō)位基(jī)金(jīn)经(jīng)理也发布了一(yī)季报。其(qí)中，中信保诚(chéng)基金权益投(tóu)资部总监王睿在一季报中表示，宏观经济目前处(chù)在一个(gè)温和复苏的通道，在海外加息进入尾声后(hòu)，社会流动性将(jiāng)相对宽松，宏观及货币(bì)环(huán)境有利于(yú)权益市场行情的开(kāi)展，二季度指数(shù)仍有可能会是(shì)震荡上行(xíng)的态(tài)势。

　　一季(jì)度，王睿减表示持了部分短期达到目(mù)标(biāo)价的相关品种，并根(gēn)据(jù)收(shōu)益率(lǜ)预期的变化调整了(le)一部分(fēn)科技持仓。具体来看，以(yǐ)其代表作中信保诚(chéng)创(chuàng)新成(chéng)长为例，该基金(jīn)在一季(jì)度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技(jì)、中航(háng)光电等个股，人福医药“新进”前(qián)十大(dà)。

　　王睿在一季报(bào)中表示(shì)，对于人工智(zhì)能这一非常宏大的命题，他目前持谨(jǐn)慎乐(lè)观的态度。首先我(wǒ)们(men)相信这是一(yī)项(xiàng)会对(duì)目前的生产和生活方式带(dài)来重(zhòng)大变化的技术(shù)变革，值得我们投入非常多的精力(lì)去跟踪和研(yán)究(jiū)。但另一(yī)方面，我们目前还无法相(xiāng)对准确的评估(gū)这项技术(shù)革命给具体(tǐ)公司(sī)和行业格局带来(lái)的影(yǐng)响，也不能给(gěi)出大部(bù)分公司(sī)一个相(xiāng)对清(qīng)晰的定价，因此我们(men)一(yī)季度暂时还没(méi)有明显(xiǎn)增加相关的持仓。后(hòu)续我们会紧密跟踪(zōng)。一季度我们(men)持仓(cāng)较多的(de)电动车(chē)和光伏表(biǎo)现(xiàn)不佳(jiā)，受到了(le)一些(xiē)短期因素的干扰，投资者的信心出(chū)现了波动。投资者预(yù)期变化导致部分个(gè)股(gǔ)出(chū)现(xiàn)了较大回调，目前(qián)行业整体估值水平处于历史较低位置，而(ér)这两个(gè)行业未(wèi)来的发展方向(xiàng)还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平(píng)的一天

　　今(jīn)日，中(zhōng)泰资(zī)管基(jī)金经(jīng)理姜诚(chéng)也发(fā)布(bù)了一季报在一季(jì)报中，姜诚表示，一季度的市(shì)场走势(shì)再次佐(zuǒ)证了(le)一个道理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今(jīn)为止，表现(xiàn)最好(hǎo)的是(shì)AI相关板块(kuài)，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最重要的事件(jiàn)之(zhī)一(yī)，但要搞清楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却很难(nán)。利(lì)润在产业(yè)链不(bù)同环节之间将如(rú)何分配(pèi)？ 市(shì)场当(dāng)前认为(wèi)的(de)受益环节是(shì)否鲁j是哪个城市 鲁j是哪个省的车牌号能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平(píng)达到了什么程度以及渗透率将多快提升(shēng)？都是很容(róng)易让人兴奋、可细说(shuō)起(qǐ)来(lái)又让人不明(míng)就里的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　价值投资的(de)基(jī)本原理告诉我们，价(jià)值会随(suí)着时(shí)间增长(zhǎng)，而非(fēi)随(suí)着利润波动。所以在海(hǎi)量信息中，我们(men)需(xū)要重点关注长期(qī)因素，淡(dàn)化短期因素。人工(gōng)智能的发展是一个长期因素(sù)，我们(men)还没有(yǒu)足够的把(bǎ)握(wò)去捕捉到(dào)它带来的投资机(jī)会，但可(kě)以尽量(liàng)回避它带来的伤(shāng)害(hài)。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可(kě)能好的资产，是我们的(de)投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活(huó)得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均(jūn)净(jìng)资产(chǎn)收益(yì)率高，以(yǐ)及在好的公司治理加(jiā)持下能(néng)够把(bǎ)长期利润(rùn)转化(huà)为(wèi)诱人(rén)分红。所以(yǐ)，我(wǒ)们会一(yī)如既往，不去(qù)猜测和追逐市(shì)场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元(yuán)价值优选A代表作(zuò)为例，该基金在一季度减(jiǎn)持了中国(guó)建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招(zhāo)商银行、扬农(nóng)化工。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚表示(shì)，自己的组合没有大的变化，是因为长期(qī)观点没有大的变化。对中国经济的长期乐观，结合当前市(shì)场提供的较低(dī)估值水平，让我们可以在热点不断切换的(de)市场中保(bǎo)持平和。但投资是一项苦差事，需(xū)要(yào)随时准备(bèi)证伪(wěi)自己的观点(diǎn)，需要保持(chí)学习，永远没有躺平的一天。

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