5月以来(lái)，嘉实基(jī)金、博时基金、富(fù)国基金(jīn)、南(nán)方基(jī)金(jīn)等多(duō)家(jiā)头部公募(mù)基金密集申(shēn)报了跟踪海外半导体指(zhǐ)数QDII产品(pǐn)，布局全球半导体(tǐ)市(shì)场，引发(fā)业内广泛(fàn)关注。

　　从(cóng)国内(nèi)半导(dǎo)体板块(kuài)表(biǎo)现来看，在经历一季度的持(chí)续回调后(hòu)，半导体板块自4月中下旬以来又开始持续下跌。不过资金(jīn)对(duì)主(zhǔ)题ETF越跌越买，区间份额增幅最高达40％。拉长时间看，年(nián)内(nèi)超(chāo)半数半(bàn)导体主题ETF产品份(fèn)额出(chū)现正增长，最高(gāo)份(fèn)额增幅超1282％。

　　多位业(yè)内人士认为(wèi)，资金对半导体主题ETF的越跌(diē)越买，主要是基(jī)于对板(bǎn)块中长(zhǎng)期投资价值(zhí)的肯定。尽管半导体板块年内表现震荡，但随着国产替(tì)代持(chí)续(xù)推进，以(yǐ)及近期AI行情的带(dài)动下，板块(kuài)细(xì)分领域仍有较多投资机会。

　　越(yuè)跌越买(mǎi)，最高份额涨超(chāo)1282％

　　从国(guó)内半(bàn)导体板块(kuài)表(biǎo)现来看(kàn)，在经历一(yī)季度的(de)持续回调(diào)后，半导(dǎo)体板块自4月中下旬以(yǐ)来(lái)又(yòu)开始(shǐ)持(chí)续下跌。以(yǐ)中证全指半导体指数表现为例，该指数在4月6日攀至年内(nèi)高(gāo)位(wèi)后便开始不(bù)断(duàn)下(xià)跌，4月10日至5月12日区间跌(diē)幅近20％。

　　本周板(bǎn)块表现上，半导体与半导体生产设备板块周跌(diē)幅为-3.25％，在(zài)24个(gè)Wind二级(jí)行业中跌幅居前。

　　值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是，尽管板块持续下跌，但资金对主(zhǔ)题ETF产品越跌(diē)越(yuè)买。Wind数据显示(shì)，截至5月12日，月内半导体(tǐ)芯片主题ETF收益均告负，平均收益率(lǜ)为-7.18％；但份额却悉数上涨。其中，工银(yín)瑞信国证半导体芯(xīn)片ETF、鹏华国证半导体芯(xīn)片ETF月内(nèi)份额增幅(fú)居前，分别为40％、29％。

　　拉长时间看年内(nèi)半导体(tǐ)芯片主题ETF产品份额(é)变化，截至(zhì)5月12日(rì)，除汇添富中证芯片产(chǎn)业ETF、华泰柏瑞中(zhōng)证韩交所中韩半(bàn)导体ETF等三只产品份额(é)出现下(xià)降外，其余(yú)产品份额均有大幅增长。其中(zhōng)，嘉实上证(zhèng)科创板芯片(piàn)ETF份额涨幅位列(liè)第一，年内份额猛增1282.5％。

　　对(duì)于近(jìn)期(qī)半导体板块持续下跌，嘉实上证科创板(bǎn)芯片ETF基金经理(lǐ)田光远分析，当前半导(dǎo)体行(xíng)业复(fù)苏不及预(yù)期主要原(yuán)因，一是国产替代进程不及预期(qī)，国内半(bàn)导体企业(yè)相比海(hǎi)外半导体大(dà)厂起步较晚(wǎn)，在技术和人才等方面存在差距，在国产替(tì)代过程中产品(pǐn)研发和(hé)客户导入进程(chéng)可能不(bù)及预期；二是(shì)下游需求不及预期(qī)，在边缘政治(zhì)和全球经(jīng)济疲软背景下，全球(qiú)电子产品等终(zhōng)端需求(qiú)可(kě)能不及预期，从而导(dǎo)致对(duì)半导(dǎo)体产(chǎn)品需求量减少。

　　“2023年是全球半导体行业正处于下行(xíng)筑底的(de)阶段，但我们认为有望于今年看到拐点的出现”田光远表示，在本(běn)轮周(zhōu)期中(zhōng)，率(lǜ)先(xiān)回(huí)暖的种类要(yào)看芯片下游的景气度，有创新(xīn)属性和(hé)份额(é)提升属性的环节会率先回暖(nuǎn)。一方(fāng)面中国经(jīng)济体重要的(de)构(gòu)成央(yāng)国企对(duì)资(zī)产回报提出要求，民营(yíng)企业(yè)的竞争力提升(shēng)也(yě)会更(gèng)加依(yī)赖数字化，成(chéng)本效率(lǜ)提升是数字化的长期(qī)关键(jiàn)驱动力，另一(yī)方面短周(zhōu)期(qī)维度数字经济有顺周期属(shǔ)性，经(jīng)济复苏会加大企业(yè)数(shù)字化投(tóu)入(rù)力度。

　　九泰基金战略投(tóu)资部副总监(jiān)、九(jiǔ)泰泰(tài)富(fù)灵活配置混合（LOF）基金经理刘源表示(shì)，首(shǒu)先，回(huí)顾(gù)年初以来半导体板块上涨的原因，一方面是2022年板(bǎn)块调(diào)整(zhěng)幅度较大，行业(yè)估值处于底部位置(zhì)；另一方(fāng)面市(shì)场(chǎng)预(yù)期基本面即(jí)将(jiāng)见底，再加(jiā)上有AI主(zhǔ)题的催化，所以从年初到4月(yuè)初半导体指数出现(xiàn)了(le)一(yī)定(dìng)的反弹。

　　“但事实上(shàng)，其中(zhōng)许多个股(gǔ)的(de)股价(jià)其(qí)实是过度(dù)反应(yīng)的，所(suǒ)以随着(zhe)4月中下旬半导体一季报披露(lù)，整体呈现强(qiáng)预期(qī)、弱(ruò)现实的表现，再加上AI主题的(de)降温，综合因素引起行业近期(qī)的持续回调。”刘源直言。

　　长期(qī)看好半导体投(tóu)资价值(zhí)

　　尽管半(bàn)导体板块年(nián)内表现震(zhèn)荡，但从资金对主题ETF产品(pǐn)越跌越买也能看出投(tóu)资者对板块(kuài)价值的肯定，多位业(yè)内人士也表示，长期看好半导体(tǐ)板块投资价值。

　　“我们认为当前无需过度悲观。”嘉(jiā)实(shí)基金田(tián)光(guāng)远表示，从基本面上(shàng)，人工智能(néng)给半导(dǎo)体带来了新的需求增量，从周(zhōu)期视角(jiǎo)，预(yù)计未来1-2个季度虽然会(huì)有一定业绩的压(yā)力，但(dàn)一方面(miàn)需(xū)求会重(zhòng)新复苏，另一(yī)方面中国半导(dǎo)体企业有国产(chǎn)替代(dài)的(de)中期逻辑(jí)支撑；另外，估(gū)值方面，半导体板块估值(zhí)波(bō)动较大，且子板块(kuài)和细分(fēn)线索较(jiào)多，始终有估值合理甚(shèn)至低估的机会(huì)出(chū)现。

　　田(tián)光(guāng)远(yuǎn)认为(wèi)，当前该板(bǎn)块很多优质(zhì)的公司处(chù)于历(lì)史估值分位低位区间，随着需(xū)求回暖或者新产品的突(tū)破，会有形成很(hěn)好的投(tóu)资机会(huì)。他进一步表示(shì)，人类(lèi)历史经历了三(sān)次工业革命，前两次(cì)都是以能(néng)源(yuán)为对(duì)象进行(xíng)创新(xīn)，第(dì)三次(cì)是(shì)信息为对象进(jìn)行创新，当前(qián)阶(jiē)段的人工智能从感知智能走向(xiàng)认知(zhī)智(zhì)能后，将对人类生产(chǎn)力的提升产生(shēng)巨大的(de)影响，也会开(kāi)启新一(yī)轮的工业(yè)革命，它是信息革命经历了个人(rén)电脑、互(hù)联(lián)网革命和移动互(hù)联网革命后在万物智联层面的延伸，将会在经济、社会(huì)、政治、军事(shì)等(děng)方面全面影(yǐng)响人类社会。当前仍(réng)处于新一轮产业革命爆发的早期的阶段，在人(rén)工智能带(dài)来的技术变革浪潮下，人工智能(néng)对云管端各方面都(dōu)产生了(le)影响，云(yún)侧变(biàn)化最为显著，很多环节发生了改变，产生(shēng)了新的投资方向，如算力芯(xīn)片的GPU、存储(chǔ)芯片的HBM等。

　　“随着人工智(zhì)能应用的(de)落地，端侧和网侧的新硬件也会产(chǎn)生新(xīn)的投资机(jī)会。因此我们(men)长期看(kàn)好半导体的(de)投(tóu)资价值(zhí)。”田(tián)光(guāng)远建议(yì)投(tóu)资者长期(qī)关注该板(bǎn)块投资机会，他认为(wèi)可以(yǐ)重点配置的主线包(bāo)括(kuò)以AI为代表的创新(xīn)线、周期(qī)见底后的复苏(sū)线(xiàn)、以及以(yǐ)半(bàn)导体设(shè)备材料国(guó)产化为代表的(de)制造线。

　　诺(nuò)安基金科技(jì)组基金(jīn)经理刘慧影也表示，2023年全面(miàn)看好(hǎo)整个半导体(tǐ)板块，其中，从半(bàn)导(dǎo)体国产化为(wèi)主(zhǔ)的设备材料EDA板块，到下(xià)游需求(qiú)为主(zhǔ)的芯片(piàn)设计都会在今年都(dōu)有非常(cháng)好的机(jī)会。首先，基本面上，美国对中国的极限制(zhì)裁将(jiāng)加速中国芯片的国产替代，党的二十大对于(yú)科技安(ān)全的强调为芯(xīn)片的国产(chǎn)替(tì)代提供了坚(jiān)实的理(lǐ)论基础。其次(cì)，芯片(piàn)设计板块经过近一(yī)年的充分调(diào)整，股(gǔ)价已经(jīng)充分反(fǎn)映悲观(guān)预(yù)期(qī)。最后，伴(bàn)随AI等新需求拉动，整(zhěng)个芯片设计板块有(yǒu)望正式(shì)迎来反转。

　　“站在(zài)当前，我(wǒ)们(men)将持续跟(gēn)踪和调(diào)研(yá闯关东三个儿子的结局，闯关东三个媳妇的结局n)半导体(tǐ)行(xíng)业(yè)库存、动销数据和重(zhòng)点公司的边际变化，同时动态跟(gēn)踪电子(zi)消(xiāo)费品的复苏情况(kuàng)，预(yù)判半导(dǎo)体景(jǐng)气(qì)的拐点(diǎn)。”九泰基金刘源表示，展望未来，AI的基础(chǔ)模型训练需要大量(liàng)算力，硬件基础设施(shī)成为发展基石，算力芯片等核心环节(jié)预(yù)期(qī)将会受(shòu)益(yì)，后续有望(wàng)驱动半导体行业持续增长。此外(wài)，半导(dǎo)体设备公司的(de)一(yī)季报业绩相对较强，国产化趋势仍在加速推进，后续半导体设备、材料也是可以关注的方向。存储作为(wèi)半导(dǎo)体中最大的周(zhōu)期品种，也可能在年内迎闯关东三个儿子的结局，闯关东三个媳妇的结局来边际变化，需(xū)要持续(xù)动(dòng)态跟踪。

　　“风险方面，我认为(wèi)需(xū)要关注景气(qì)度修复(fù)速度和估值的匹配程(chéng)度，尽管基本面改善的趋(qū)势比(bǐ)较确(què)定，但(dàn)改(gǎi)善的过程中股价有可能波动较大，要结合基(jī)本面变化综合判断配置价值(zhí)，我们也会通过适(shì)当调仓(cāng)来平(píng)衡风(fēng)险。”刘(liú)源补(bǔ)充道。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 闯关东三个儿子的结局，闯关东三个媳妇的结局